2023年1月13日永茂泰（605208）（605208）發(fā)布公告稱公司于2023年1月12日接受機構(gòu)調(diào)研，信達證券（601059）婁永剛、東興證券李金錦、首創(chuàng)證券（601136）岳清慧、申萬菱信基金夏韻參與。

具體內(nèi)容如下：

問：公司鋁合金業(yè)務與同行業(yè)其他公司的區(qū)別？

答：公司專注于汽車鋁合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)及配套技術服務，目前下游客戶主要是汽車行業(yè)相關公司。公司產(chǎn)品定位中高端，主要用于汽車發(fā)動機相關零部件，其需要在嚴格的工作條件下進行長時間的穩(wěn)定運行，制造工藝復雜，精密度高。公司在汽車鋁合金行業(yè)深耕多年，積累了技術及工藝優(yōu)勢，產(chǎn)品質(zhì)量、技術水平在業(yè)內(nèi)有良好的口碑。

問：公司第四季度經(jīng)營情況？

答：上半年長春、上海疫情對汽車產(chǎn)業(yè)鏈造成巨大沖擊。上海疫情解封后國家對 汽車產(chǎn)業(yè)出臺了較大力度的扶持政策，包括車輛購置稅優(yōu)惠、購車補貼、放 寬限購等一系列促進汽車消費政策，推動了三季度汽車產(chǎn)銷量的快速反彈， 帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈需求增長，公司汽車鋁合金和汽車零部件的產(chǎn)銷量和收入實 現(xiàn)增長。但11月份全國出現(xiàn)新一輪疫情擴散，尤其是12月中旬開始，短期內(nèi)出現(xiàn)一輪感染高峰，對汽車市場消費產(chǎn)生較大影響，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈上游銷量，公司銷量也有所下降。

問：鋁合金液業(yè)務和鋁合金錠業(yè)務優(yōu)缺點介紹？

答：與傳統(tǒng)的鋁合金錠銷售的供貨模式相比，鋁合金液銷售省去了客戶二次重熔 鋁合金錠的熔煉工序，可以減少客戶對熔煉設備和人工的投入，避免鋁合金 錠重熔造成的材料和能源損耗，并能有效防止由于鋁合金錠重熔所造成的質(zhì) 量波動，為鑄造工序提供更可靠的原料，同時減少了客戶對鋁合金錠的采購庫存，降低了對客戶流動資金的占用。對公司而言，也省去了冷卻和包裝的費用，是較為先進的鑄造行業(yè)鋁原料的供應方式。

而鋁合金錠相對于鋁合金液體更易運輸。鋁合金液屬于危險品，運輸需要遵守相應的安全管理規(guī)范。公司之全資孫公司安徽永茂泰運輸有限公司于2022年6月取得危險廢物和9類危險品運輸資質(zhì)，可配套鋁合金液運輸，使公司鋁合金液不再局限于廠內(nèi)直供、鋁合金液在一定半徑內(nèi)對外運輸銷售成為現(xiàn)實，有效促進公司鋁合金液業(yè)務拓展和規(guī)模擴張。當前，鋁合金液產(chǎn)品的業(yè)務模式主要有兩種第一種模式是在同一廠區(qū)內(nèi)主要為一家客戶配套生產(chǎn)鋁合金液；第二種模式是以鋁合金液生產(chǎn)基地為中心覆蓋周邊客戶。公司鋁合金液業(yè)務現(xiàn)有安徽廣德8萬噸(直供安徽皮爾博格)、上海嘉定1.2萬噸(直供上海科爾本)、四川成都3.5萬噸(直供一汽鑄造)、重慶江北1萬噸(直供重慶科爾本)，均采用第一種鋁合金液銷售模式，即在客戶鑄造車間的同一廠區(qū)內(nèi)生產(chǎn)鋁合金液并直接銷售給客戶使用。后續(xù)公司將逐步開展第二種鋁合金液銷售模式。

問：公司是不是全部使用再生鋁？鋁合金業(yè)務的競爭力在哪里？

答：鋁合金有不同的牌號，不同牌號的鋁合金行業(yè)標準是不一樣的，不同客戶因產(chǎn)品性能不同對鋁合金材料的性能需求（如延伸率、屈服強度）也不一樣，公司當前綜合使用原鋁與再生鋁，且以再生鋁為主。

公司生產(chǎn)的鋁合金主要用于汽車發(fā)動機、汽車空調(diào)壓縮機、汽車渦輪增壓器、汽車變速箱等相關核心零部件。公司對免熱處理鋁合金有一定的技術積累及專利支持。此外，公司研發(fā)的耐熱耐磨l-Si-Cu-Ni鋁合金材料，具有質(zhì)量輕、鑄造性能好、耐磨性好、熱膨脹系數(shù)小，耐熱，并且力學性能高的優(yōu)點，主要應用于汽車發(fā)動機活塞和剎車盤，已獲得發(fā)明專利授權(quán)；公司研發(fā)的高彈性模量高塑性鋁-硅系鑄造合金材料，具有質(zhì)量輕、鑄造性能好、兼具高彈性模量和高延伸率的特點，并且具有較高的抗拉強度，可用于替代汽車上的球墨鑄鐵制零部件，主要應用于汽車剎車卡鉗等對彈性模量和塑性有特別要求的汽車零部件，已獲得發(fā)明專利授權(quán)。此外，公司正在研發(fā)高熱導率鋁合金材料、免熱處理高強高韌鋁合金材料、免熱處理高延伸率鋁合金材料、高強度一體化壓鑄鋁合金材料等，部分材料處于向客戶送樣、試制階段，最終應用包括新能源汽車、傳統(tǒng)燃油車、5G通訊等。

問：鋁灰渣業(yè)務介紹及項目進展？

答：根據(jù)《國家危險廢物名錄（2021年版）》，電解鋁、再生鋁企業(yè)產(chǎn)生鋁灰渣已于2021年1月1日起被正式列入危險廢物目錄，相關制鋁用鋁企業(yè)不得違法處置。而公司之全資孫公司安徽永茂泰環(huán)?？萍加邢薰疽延?022年11月取得政府機構(gòu)頒發(fā)的危險廢物經(jīng)營許可，獲準從事鋁灰渣處置的相關業(yè)務。此外，公司全資孫公司安徽永茂泰運輸有限公司于2022年6月取得危險廢物和9類危險品運輸資質(zhì)，可配套鋁灰渣運輸。鋁灰渣處置一方面可以充分收鋁灰渣中的鋁資源，另一方面，處理后含鋁量極低的鋁灰可作為脫氧劑、鋁酸鈣及建筑材料的原料。公司10萬噸鋁灰渣資源化利用項目，一期3.3萬噸已經(jīng)投入運行，當前鋁灰渣主要來源是永茂泰公司內(nèi)部，未來將覆蓋周邊其他企業(yè)。

問：安徽永茂泰新能源汽車電子有限公司是做高壓連接器么？目前進展如何？

答：公司之全資子公司安徽永茂泰新能源汽車電子有限公司主要生產(chǎn)用于新能源汽車的高壓連接器，產(chǎn)品目前處于試樣送樣階段，送樣客戶包括伊控、華域電動、華域三電。該廠建立是公司向新能源汽車電池領域進軍的試水。預計2023年可實現(xiàn)銷售。

問：公司免熱處理鋁合金材料技術情況？

答：公司于2012年和上海交大合作研發(fā)一項免熱處理鋁合金材料，2020年獲得“一種高強韌壓鑄鋁合金及其制備方法”發(fā)明專利，材料延伸率達7%，抗拉強度達270Mpa，屈服強度達160Mpa，主要用于汽車發(fā)動機油底殼。

公司于2022年9月獲得愛爾思和上海交大的免熱處理鋁合金材料專利許可，授權(quán)專利為“非熱處理自強化鋁硅合金及其制備工藝”，本次授權(quán)專利體系中，JDb鑄態(tài)下延伸率12%-15%，抗拉強度260-300Mpa，屈服強度130-150Mpa，可用于大型一體化車身結(jié)構(gòu)件。授權(quán)類型為普通授權(quán)。對于該專利產(chǎn)品，公司將使用愛爾思的價格體系，雙方對銷售價格中的浮動價格部分按照生產(chǎn)成本及利潤、銷售成本及利潤、技術支持成本及專利費等構(gòu)成按比例結(jié)算。另外，公司與皮爾博格、大眾等下游客戶及沈陽航空航天大學等高校合作研發(fā)的另一款免熱處理鋁合金材料，延伸率超過12%，抗拉強度超過260Mpa,屈服輕度超過130Mpa,可用于大型一體化壓鑄。在主要客戶試制過程中，與其他材料對比優(yōu)勢更明顯，目前正在申請專利。

問：2023年有哪些潛在的增長點？

答：鋁合金方面，公司在安徽基地在建16萬噸汽車鋁合金項目，預計2023年下半年實現(xiàn)部分投產(chǎn)。此外，公司正在籌備在云南布局綠色鋁合金生產(chǎn)基地，在境外布局再生鋁基地，也處于可行性調(diào)研階段。鋁灰渣資源化利用項目方面，安徽基地一期3.3萬噸鋁灰渣項目已經(jīng)投入運行。此外，2023年公司將啟動二期3.3萬噸鋁灰渣生產(chǎn)線建設。另外，公司積極拓展新客戶，正在與特斯拉、拓普、文燦、蔚來、三花等商談業(yè)務合作，已開始向文燦股份（603348）宜興基地小規(guī)模供貨。

問：怎么看待2023年鋁價的走勢？

答：鋁價受宏觀經(jīng)濟、國際政治、工業(yè)消費、電力供應等多方面影響。近三個月鋁價主要在17500-19000之間徘徊，供給端受到云南枯水期限電、俄烏沖突等因素影響，需求端受疫情影響較大，雖汽車產(chǎn)業(yè)鏈需求略有反彈，但主要的房地產(chǎn)市場需求較弱，同時美聯(lián)儲加息后全球經(jīng)濟未來呈現(xiàn)衰退還是復蘇跡象，也將影響鋁價走勢。上述因素短期內(nèi)仍將持續(xù)，加大了鋁價判斷的復雜性。公司將密切關注鋁價波動，采購管理上，采用多批次、小批量的方式平滑生產(chǎn)成本，存貨管理上，公司將進一步提高存貨周轉(zhuǎn)率，降低存貨規(guī)模，進一步控制經(jīng)營風險，釋放更多經(jīng)營活動的現(xiàn)金流。

永茂泰（605208）主營業(yè)務：汽車用鋁合金和汽車用鋁合金零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

永茂泰2022三季報顯示，公司主營收入26.71億元，同比上升19.32%；歸母凈利潤6247.43萬元，同比下降61.91%；扣非凈利潤7077.85萬元，同比下降41.56%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入10.05億元，同比上升26.54%；單季度歸母凈利潤1242.83萬元，同比下降70.54%；單季度扣非凈利潤1579.15萬元，同比下降61.21%；負債率39.3%，投資收益-5361.03萬元，財務費用1785.53萬元，毛利率10.21%。

該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入2674.87萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，永茂泰（605208）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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