2023年1月13日星源卓鎂（301398）（301398）發(fā)布公告稱工銀瑞信基金張姝麗 董明斌、建信基金張湘龍、德邦證券許蕾 楊薇于2023年1月13日調研我司。

具體內容如下：

問：公司鎂合金主要產品及終端客戶有哪些？

答：目前公司鎂合金產品在汽車上的運用包括汽車車燈散熱支架、汽車座椅扶手結構件、汽車顯示器支架、汽車變速器殼體、汽車中控臺骨架等。鎂合金憑借其密度低、抗震性能優(yōu)、散熱性好等特點，在汽車上得到了廣泛的應用。公司產品的終端客戶有大眾、奧迪、特斯拉、福特、寶馬、上汽、通用、長城、紅旗、蔚來等。

問：公司的鎂合金產品與鋁合金產品相比在性能上有何優(yōu)勢，在車輛應用上有什么不同？

答：（1）由于我國是全球鎂資源最為豐富的國家并向全世界供應大部分的鎂資源，公司享有鎂合金原材料采購價格方面的競爭優(yōu)勢。（2）鎂合金具有密度低、比強度高、阻尼性好、鑄造性能佳等優(yōu)良性能，可以有效減輕汽車自重、節(jié)約油耗、降低排放、提高汽車性能，是極佳的輕量化材料。（3）鎂合金基于其本身材料特性，相比于鋁合金在汽車車燈散熱支架、扶手結構件、顯示屏結構件、儀表盤支架、變速器殼體等車身結構件具有明顯的散熱性能、良好的抗震減噪及減重效果。

問：公司在一體化壓鑄方面與同行業(yè)競爭對手相比有何技術優(yōu)勢？

答：目前行業(yè)內所講一體化壓鑄主要指車身件的一體化，即原本設計中多個單獨、分散的小件經過重新設計高度集成，再利用大型壓鑄機（通常 6500 噸以上）進行一次成型，省略焊接的過程直接得到一個完整大零件。公司致力于鎂合金的輕量化的應用和推廣，其產品集成化設計是非常關鍵的一個環(huán)節(jié)。在輕量化與材料特性、工藝性、批量生產成本及其制約因素中找到結合點，實現(xiàn)結構、材料、性能、成本集成一體化設計；根據裝配、產品性能要求，也同步致力于多零件總成集成化設計上，目的是減少零件數(shù)量、減少裝配工序，從而實現(xiàn)模具數(shù)量、生產成本等方面的減少和降低。

問：公司對于行業(yè)技術的更迭有何看法？

答：隨著市場新技術的不斷涌現(xiàn)，對傳統(tǒng)的壓鑄模式造成了一定壓力。壓鑄是一個比較傳統(tǒng)的澆注范疇，但就鎂合金壓鑄而言，其相對重力澆注、鋁合金壓鑄等還是有其一定的優(yōu)勢。公司緊隨國家戰(zhàn)略方針政策、新能源汽車行業(yè)等，不斷地提升、完善自己，具體表現(xiàn)如下幾個方面（1）產學研結合，聯(lián)合相關外部機構等，對鎂合金材料性能、壓鑄相關缺陷機理等展開研究；（2）開發(fā) CE 領先設計技術，配合主機廠/客戶展開產品正向開發(fā)，突破較常規(guī)的逆向仿真等；（3）領先的模具設計開發(fā)。熟知鎂合金特性、結合壓鑄工藝技術，在模具結構、內澆口結構與速度、模具熱平衡、頂出系統(tǒng)等方面展開研究，實現(xiàn)大型、復雜、大壁厚差鎂合金鑄件的質量可控；（4）加大研究鎂合金半固態(tài)鑄造工藝，并推廣市場化應用。半固態(tài)鑄造較傳統(tǒng)高壓壓鑄有其優(yōu)點，特別是球晶的流動性能、成型的溫度、節(jié)能減排等方面比較突出。

問：公司募投項目目前的投產情況如何？

答：公司本次募投項目為高強鎂合金精密壓鑄件生產項目與高強鎂合金精密壓鑄件技術研發(fā)中心，已于 2021 年陸續(xù)投入使用。隨著募集資金的到位，公司將繼續(xù)深耕鎂合金輕量化領域，投入更多的高精尖設備，以滿足公司后續(xù)的業(yè)務發(fā)展規(guī)劃。

問：公司未來的戰(zhàn)略規(guī)劃主要有哪些？

答：未來公司將繼續(xù)緊緊圍繞鎂合金、鋁合金在汽車輕量化、電動化以及智能化方面的應用，國內外同步發(fā)展。具體來說包括現(xiàn)有的產品在其他品牌汽車的推廣、大中型零部件的持續(xù)轉型、新能源汽車動力系統(tǒng)零部件的設計開發(fā)等。技術方面公司將繼續(xù)在鎂合金產品方面的優(yōu)勢，包括鎂合金熔化及保護控制技術、鎂合金壓鑄模流道及溫控技術研發(fā)、高強度鎂合金性能研發(fā)、精密工裝夾具技術研發(fā)等，同時公司亦將重點投入鎂合金半固態(tài)低溫注射成型技術方面的研發(fā)。

星源卓鎂（301398）主營業(yè)務：鎂合金、鋁合金精密壓鑄產品及配套壓鑄模具的研發(fā)、生產和銷售

星源卓鎂2022三季報顯示，公司主營收入2.01億元，同比上升27.29%；歸母凈利潤4425.95萬元，同比下降7.1%；扣非凈利潤4227.04萬元，同比上升5.27%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入7373.46萬元，同比上升60.83%；單季度歸母凈利潤1547.25萬元，同比上升8.26%；單季度扣非凈利潤1553.73萬元，同比上升64.88%；負債率24.95%，投資收益8.7萬元，財務費用-467.64萬元，毛利率36.86%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數(shù)據顯示該股近3個月融資凈流出116.08萬，融資余額減少；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數(shù)據，估值分析工具顯示，星源卓鎂（301398）行業(yè)內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2星，好價格指標1.5星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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