2023年1月13日星源卓鎂（301398）（301398）發(fā)布公告稱(chēng)工銀瑞信基金張姝麗 董明斌、建信基金張湘龍、德邦證券許蕾 楊薇于2023年1月13日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司鎂合金主要產(chǎn)品及終端客戶有哪些？

答：目前公司鎂合金產(chǎn)品在汽車(chē)上的運(yùn)用包括汽車(chē)車(chē)燈散熱支架、汽車(chē)座椅扶手結(jié)構(gòu)件、汽車(chē)顯示器支架、汽車(chē)變速器殼體、汽車(chē)中控臺(tái)骨架等。鎂合金憑借其密度低、抗震性能優(yōu)、散熱性好等特點(diǎn)，在汽車(chē)上得到了廣泛的應(yīng)用。公司產(chǎn)品的終端客戶有大眾、奧迪、特斯拉、福特、寶馬、上汽、通用、長(zhǎng)城、紅旗、蔚來(lái)等。

問(wèn)：公司的鎂合金產(chǎn)品與鋁合金產(chǎn)品相比在性能上有何優(yōu)勢(shì)，在車(chē)輛應(yīng)用上有什么不同？

答：（1）由于我國(guó)是全球鎂資源最為豐富的國(guó)家并向全世界供應(yīng)大部分的鎂資源，公司享有鎂合金原材料采購(gòu)價(jià)格方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（2）鎂合金具有密度低、比強(qiáng)度高、阻尼性好、鑄造性能佳等優(yōu)良性能，可以有效減輕汽車(chē)自重、節(jié)約油耗、降低排放、提高汽車(chē)性能，是極佳的輕量化材料。（3）鎂合金基于其本身材料特性，相比于鋁合金在汽車(chē)車(chē)燈散熱支架、扶手結(jié)構(gòu)件、顯示屏結(jié)構(gòu)件、儀表盤(pán)支架、變速器殼體等車(chē)身結(jié)構(gòu)件具有明顯的散熱性能、良好的抗震減噪及減重效果。

問(wèn)：公司在一體化壓鑄方面與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比有何技術(shù)優(yōu)勢(shì)？

答：目前行業(yè)內(nèi)所講一體化壓鑄主要指車(chē)身件的一體化，即原本設(shè)計(jì)中多個(gè)單獨(dú)、分散的小件經(jīng)過(guò)重新設(shè)計(jì)高度集成，再利用大型壓鑄機(jī)（通常 6500 噸以上）進(jìn)行一次成型，省略焊接的過(guò)程直接得到一個(gè)完整大零件。公司致力于鎂合金的輕量化的應(yīng)用和推廣，其產(chǎn)品集成化設(shè)計(jì)是非常關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)。在輕量化與材料特性、工藝性、批量生產(chǎn)成本及其制約因素中找到結(jié)合點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)、材料、性能、成本集成一體化設(shè)計(jì)；根據(jù)裝配、產(chǎn)品性能要求，也同步致力于多零件總成集成化設(shè)計(jì)上，目的是減少零件數(shù)量、減少裝配工序，從而實(shí)現(xiàn)模具數(shù)量、生產(chǎn)成本等方面的減少和降低。

問(wèn)：公司對(duì)于行業(yè)技術(shù)的更迭有何看法？

答：隨著市場(chǎng)新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，對(duì)傳統(tǒng)的壓鑄模式造成了一定壓力。壓鑄是一個(gè)比較傳統(tǒng)的澆注范疇，但就鎂合金壓鑄而言，其相對(duì)重力澆注、鋁合金壓鑄等還是有其一定的優(yōu)勢(shì)。公司緊隨國(guó)家戰(zhàn)略方針政策、新能源汽車(chē)行業(yè)等，不斷地提升、完善自己，具體表現(xiàn)如下幾個(gè)方面（1）產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，聯(lián)合相關(guān)外部機(jī)構(gòu)等，對(duì)鎂合金材料性能、壓鑄相關(guān)缺陷機(jī)理等展開(kāi)研究；（2）開(kāi)發(fā) CE 領(lǐng)先設(shè)計(jì)技術(shù)，配合主機(jī)廠/客戶展開(kāi)產(chǎn)品正向開(kāi)發(fā)，突破較常規(guī)的逆向仿真等；（3）領(lǐng)先的模具設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)。熟知鎂合金特性、結(jié)合壓鑄工藝技術(shù)，在模具結(jié)構(gòu)、內(nèi)澆口結(jié)構(gòu)與速度、模具熱平衡、頂出系統(tǒng)等方面展開(kāi)研究，實(shí)現(xiàn)大型、復(fù)雜、大壁厚差鎂合金鑄件的質(zhì)量可控；（4）加大研究鎂合金半固態(tài)鑄造工藝，并推廣市場(chǎng)化應(yīng)用。半固態(tài)鑄造較傳統(tǒng)高壓壓鑄有其優(yōu)點(diǎn)，特別是球晶的流動(dòng)性能、成型的溫度、節(jié)能減排等方面比較突出。

問(wèn)：公司募投項(xiàng)目目前的投產(chǎn)情況如何？

答：公司本次募投項(xiàng)目為高強(qiáng)鎂合金精密壓鑄件生產(chǎn)項(xiàng)目與高強(qiáng)鎂合金精密壓鑄件技術(shù)研發(fā)中心，已于 2021 年陸續(xù)投入使用。隨著募集資金的到位，公司將繼續(xù)深耕鎂合金輕量化領(lǐng)域，投入更多的高精尖設(shè)備，以滿足公司后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。

問(wèn)：公司未來(lái)的戰(zhàn)略規(guī)劃主要有哪些？

答：未來(lái)公司將繼續(xù)緊緊圍繞鎂合金、鋁合金在汽車(chē)輕量化、電動(dòng)化以及智能化方面的應(yīng)用，國(guó)內(nèi)外同步發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)包括現(xiàn)有的產(chǎn)品在其他品牌汽車(chē)的推廣、大中型零部件的持續(xù)轉(zhuǎn)型、新能源汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)零部件的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)等。技術(shù)方面公司將繼續(xù)在鎂合金產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)，包括鎂合金熔化及保護(hù)控制技術(shù)、鎂合金壓鑄模流道及溫控技術(shù)研發(fā)、高強(qiáng)度鎂合金性能研發(fā)、精密工裝夾具技術(shù)研發(fā)等，同時(shí)公司亦將重點(diǎn)投入鎂合金半固態(tài)低溫注射成型技術(shù)方面的研發(fā)。

星源卓鎂（301398）主營(yíng)業(yè)務(wù)：鎂合金、鋁合金精密壓鑄產(chǎn)品及配套壓鑄模具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售

星源卓鎂2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入2.01億元，同比上升27.29%；歸母凈利潤(rùn)4425.95萬(wàn)元，同比下降7.1%；扣非凈利潤(rùn)4227.04萬(wàn)元，同比上升5.27%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入7373.46萬(wàn)元，同比上升60.83%；單季度歸母凈利潤(rùn)1547.25萬(wàn)元，同比上升8.26%；單季度扣非凈利潤(rùn)1553.73萬(wàn)元，同比上升64.88%；負(fù)債率24.95%，投資收益8.7萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-467.64萬(wàn)元，毛利率36.86%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出116.08萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，星源卓鎂（301398）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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