新冠肺炎疫情之下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性依舊。各國(guó)貨幣和財(cái)政擴(kuò)張性政策不斷退出，供應(yīng)鏈問(wèn)題仍未得到完全解決，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)走弱。與此同時(shí)，中國(guó)、美國(guó)乃至歐洲，都開(kāi)始了反壟斷、對(duì)資本市場(chǎng)的嚴(yán)監(jiān)管、開(kāi)始推動(dòng)共同富裕。

在此背景下的2022年，全球經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)什么態(tài)勢(shì)？不同資產(chǎn)相對(duì)表現(xiàn)如何？投資機(jī)遇又在哪里？銀科控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融研究院院長(zhǎng)夏春博士在《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》觸角《金融大講堂》直播中，與大家探討作為一個(gè)投資者，在變化中如何去投資，如何進(jìn)行財(cái)富管理。

全球通脹延續(xù)

為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情影響，不同國(guó)家采取了不同的貨幣政策。美國(guó)的貨幣寬松程度是前所未有的，在不到2年時(shí)間里，美國(guó)央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大了2倍，中國(guó)在財(cái)政和貨幣政策上則相對(duì)保守。

在寬松的貨幣政策下，各國(guó)央行多印鈔票，使較多貨幣進(jìn)入市場(chǎng)，刺激民眾消費(fèi)，通脹越來(lái)越高。值得注意的是，最新的美國(guó)通脹已經(jīng)達(dá)到7.5%。一年前，2021年3月份，美國(guó)通脹才只有2.6%，核心通脹在美國(guó)通脹只有1.6%。然而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就已經(jīng)悄悄發(fā)生變化，很多個(gè)股開(kāi)始下跌，尤其是2020年漲得多的出現(xiàn)下跌。

對(duì)于下跌原因，夏春認(rèn)為，“表面上是大家看到的2020年漲得太多，估值太高，盈利支撐不了。實(shí)際上，在于中美關(guān)系，美國(guó)不斷地打壓中國(guó)的科技公司，中國(guó)的科技公司其實(shí)是美國(guó)很多科技公司的采購(gòu)方，當(dāng)兩者之間的合作關(guān)系被打破，對(duì)美國(guó)很多公司帶來(lái)較大壓力，使得這些公司對(duì)未來(lái)不看好，投資者也不看好。所以，大部分盈利相對(duì)差的股票就開(kāi)始下跌?！?/p>

受新冠肺炎疫情、供應(yīng)端、人口因素的影響，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨通貨膨脹。此外，夏春還認(rèn)為今天的通貨膨脹與2018年美國(guó)對(duì)中國(guó)施加關(guān)稅同樣密不可分，關(guān)稅不斷增加，其實(shí)最后90%的關(guān)稅是由美國(guó)家庭、進(jìn)口商來(lái)承擔(dān)的，所以相對(duì)于沒(méi)有被征收關(guān)稅的商品，關(guān)稅較高商品的價(jià)格突然上漲。當(dāng)美國(guó)面臨通貨膨脹不斷上升時(shí)，他的應(yīng)對(duì)措施是加息、縮表。但是，降低關(guān)稅也是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的重要措施。因此，夏春認(rèn)為可能在2022年或2023年，中美關(guān)系在關(guān)稅問(wèn)題上會(huì)有所緩和。

不過(guò)，當(dāng)前面臨著新冠肺炎疫情相關(guān)的供應(yīng)、需求變化、工人短缺、氣候（洪水）等問(wèn)題。此外，經(jīng)濟(jì)逐漸正?；?，人們開(kāi)始消費(fèi)、旅游等，未來(lái)航空、酒店等價(jià)格會(huì)上漲。受上述因素影響，通脹延續(xù)的時(shí)間可能比大家想象的要長(zhǎng)。

看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，進(jìn)行投資

夏春認(rèn)為，持有避險(xiǎn)資產(chǎn)也是不錯(cuò)的選擇?，F(xiàn)在標(biāo)普從高點(diǎn)已經(jīng)降下來(lái)8%了，再降下去2%將到10%。歷史上，標(biāo)普回調(diào)10%，其他的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都會(huì)被美國(guó)拖累，像歐洲、日本、中國(guó)香港、A股、新興市場(chǎng)都會(huì)被拖累。特別是高收益?zhèn)鶛?quán)、原油、金屬、商業(yè)地產(chǎn)都會(huì)被拖下來(lái)。但國(guó)債、美元、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)在這個(gè)時(shí)候表現(xiàn)較好，所以，大家已經(jīng)開(kāi)始考慮去持有一些價(jià)格已經(jīng)跌了很多的債券，等持有到期，會(huì)有好處。

此外，港股是一個(gè)被看好的典型市場(chǎng)。當(dāng)前，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始考慮放松信貸，只要一寬松，中國(guó)的股市，A股、港股、中概股就見(jiàn)底回落。港股去年已經(jīng)跌破凈值，在歷史上，一旦破凈值，接下來(lái)3個(gè)月、半年、一年基本上都是漲的，如果此時(shí)抓住機(jī)會(huì)，未來(lái)獲利的可能很大。

夏春表示，2022年確定性比較高的幾個(gè)板塊是在A股、港股、中概、新興市場(chǎng)（如果美元下來(lái)，新興市場(chǎng)會(huì)有好的表現(xiàn)）。他還指出，今年確定性比較高的是能源，因?yàn)槟茉唇酉聛?lái)的需求會(huì)持續(xù)大于它的供給。夏春表示：“中國(guó)過(guò)去房地產(chǎn)投資收益高，未來(lái)股票的投資收益更高。

現(xiàn)在還有一類資產(chǎn)，叫做反向ETF（又稱為逆向ETF或看空ETF，是通過(guò)運(yùn)用股指期貨、互換合約等杠桿投資工具，實(shí)現(xiàn)每日追蹤目標(biāo)指數(shù)收益的反向一定倍數(shù)的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）。反向ETF在市場(chǎng)跌的時(shí)候也可以賺錢，但是，不要選加杠桿的，而且這樣的資產(chǎn)只適合短期，不適合長(zhǎng)期。一些高凈值人群，可以在此市場(chǎng)布局，比如對(duì)沖基金，在市場(chǎng)下跌環(huán)境里會(huì)表現(xiàn)得比較好。有條件的情況下，可以去配置一些私募基金，私募基金的策略更加多元化。但是，要理解每一個(gè)資產(chǎn)和策略的特點(diǎn)，將其作為一種工具，理性地使用。