新冠肺炎疫情之下，全球經(jīng)濟復蘇不確定性依舊。各國貨幣和財政擴張性政策不斷退出，供應鏈問題仍未得到完全解決，市場對全球經(jīng)濟復蘇預期持續(xù)走弱。與此同時，中國、美國乃至歐洲，都開始了反壟斷、對資本市場的嚴監(jiān)管、開始推動共同富裕。

在此背景下的2022年，全球經(jīng)濟會呈現(xiàn)什么態(tài)勢？不同資產(chǎn)相對表現(xiàn)如何？投資機遇又在哪里？銀科控股首席經(jīng)濟學家、金融研究院院長夏春博士在《中國經(jīng)營報》觸角《金融大講堂》直播中，與大家探討作為一個投資者，在變化中如何去投資，如何進行財富管理。

全球通脹延續(xù)

為應對新冠肺炎疫情影響，不同國家采取了不同的貨幣政策。美國的貨幣寬松程度是前所未有的，在不到2年時間里，美國央行的資產(chǎn)負債表擴大了2倍，中國在財政和貨幣政策上則相對保守。

在寬松的貨幣政策下，各國央行多印鈔票，使較多貨幣進入市場，刺激民眾消費，通脹越來越高。值得注意的是，最新的美國通脹已經(jīng)達到7.5%。一年前，2021年3月份，美國通脹才只有2.6%，核心通脹在美國通脹只有1.6%。然而當時市場就已經(jīng)悄悄發(fā)生變化，很多個股開始下跌，尤其是2020年漲得多的出現(xiàn)下跌。

對于下跌原因，夏春認為，“表面上是大家看到的2020年漲得太多，估值太高，盈利支撐不了。實際上，在于中美關(guān)系，美國不斷地打壓中國的科技公司，中國的科技公司其實是美國很多科技公司的采購方，當兩者之間的合作關(guān)系被打破，對美國很多公司帶來較大壓力，使得這些公司對未來不看好，投資者也不看好。所以，大部分盈利相對差的股票就開始下跌?！?/p>

受新冠肺炎疫情、供應端、人口因素的影響，當前經(jīng)濟面臨通貨膨脹。此外，夏春還認為今天的通貨膨脹與2018年美國對中國施加關(guān)稅同樣密不可分，關(guān)稅不斷增加，其實最后90%的關(guān)稅是由美國家庭、進口商來承擔的，所以相對于沒有被征收關(guān)稅的商品，關(guān)稅較高商品的價格突然上漲。當美國面臨通貨膨脹不斷上升時，他的應對措施是加息、縮表。但是，降低關(guān)稅也是應對通貨膨脹的重要措施。因此，夏春認為可能在2022年或2023年，中美關(guān)系在關(guān)稅問題上會有所緩和。

不過，當前面臨著新冠肺炎疫情相關(guān)的供應、需求變化、工人短缺、氣候（洪水）等問題。此外，經(jīng)濟逐漸正?；藗冮_始消費、旅游等，未來航空、酒店等價格會上漲。受上述因素影響，通脹延續(xù)的時間可能比大家想象的要長。

看準時機，進行投資

夏春認為，持有避險資產(chǎn)也是不錯的選擇?，F(xiàn)在標普從高點已經(jīng)降下來8%了，再降下去2%將到10%。歷史上，標普回調(diào)10%，其他的風險資產(chǎn)都會被美國拖累，像歐洲、日本、中國香港、A股、新興市場都會被拖累。特別是高收益?zhèn)鶛?quán)、原油、金屬、商業(yè)地產(chǎn)都會被拖下來。但國債、美元、黃金等避險資產(chǎn)在這個時候表現(xiàn)較好，所以，大家已經(jīng)開始考慮去持有一些價格已經(jīng)跌了很多的債券，等持有到期，會有好處。

此外，港股是一個被看好的典型市場。當前，中國已經(jīng)開始考慮放松信貸，只要一寬松，中國的股市，A股、港股、中概股就見底回落。港股去年已經(jīng)跌破凈值，在歷史上，一旦破凈值，接下來3個月、半年、一年基本上都是漲的，如果此時抓住機會，未來獲利的可能很大。

夏春表示，2022年確定性比較高的幾個板塊是在A股、港股、中概、新興市場（如果美元下來，新興市場會有好的表現(xiàn)）。他還指出，今年確定性比較高的是能源，因為能源接下來的需求會持續(xù)大于它的供給。夏春表示：“中國過去房地產(chǎn)投資收益高，未來股票的投資收益更高。

現(xiàn)在還有一類資產(chǎn)，叫做反向ETF（又稱為逆向ETF或看空ETF，是通過運用股指期貨、互換合約等杠桿投資工具，實現(xiàn)每日追蹤目標指數(shù)收益的反向一定倍數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金）。反向ETF在市場跌的時候也可以賺錢，但是，不要選加杠桿的，而且這樣的資產(chǎn)只適合短期，不適合長期。一些高凈值人群，可以在此市場布局，比如對沖基金，在市場下跌環(huán)境里會表現(xiàn)得比較好。有條件的情況下，可以去配置一些私募基金，私募基金的策略更加多元化。但是，要理解每一個資產(chǎn)和策略的特點，將其作為一種工具，理性地使用。