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首份中國母基金全景報告（下稱“報告”）在深圳前海發(fā)布，并對外公布了《中國母基金全名單》。截至2017年底，中國277家母基金總管理規(guī)模達(dá)16152億人民幣。4月28日，記者從中國母基金全景報告發(fā)布會暨粵港澳大灣區(qū)母基金論壇上獲知了這一消息。
母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草說，報告是該中心團隊歷經(jīng)半年多時間，在直接訪談了中國約300家母基金的基礎(chǔ)上，通過系統(tǒng)的研究分析而成。報告指出，截至2017年底，中國母基金行業(yè)全名單共包括277家，總管理規(guī)模達(dá)16152億人民幣，計劃總管理規(guī)模44173.57億元：其中市場化母基金64支，總管理規(guī)模3606億；政府引導(dǎo)基金213支，總管理規(guī)模12546億。“政府引導(dǎo)基金”總規(guī)模不斷擴大唐勁草說，由于業(yè)內(nèi)對于私募股權(quán)母基金管理機構(gòu)的定義尚不明確，私募股權(quán)母基金募集及投資等信息相對私密，數(shù)據(jù)搜集需要大量的人力、物力成本和資源投入，對于行業(yè)外的第三方機構(gòu)來講難度巨大，因此當(dāng)前針對母基金管理機構(gòu)的系統(tǒng)化梳理還比較欠缺，尚沒有出現(xiàn)一份全國母基金管理機構(gòu)的完整名單，也缺乏對全國范圍內(nèi)母基金管理機構(gòu)的統(tǒng)計和分析。“這一問題的出現(xiàn)不利于中國私募股權(quán)母基金行業(yè)的長久發(fā)展。首先，由于缺乏母基金的完整信息，GP（基金）難以與母基金為代表的LP機構(gòu)進行有效對接。這種信息不對稱帶來的逆向選擇問題導(dǎo)致募資越主動的GP越缺乏母基金支持，從而使私募股權(quán)基金的投資效率和資金質(zhì)量受到影響。其次，中國母基金行業(yè)管理機構(gòu)信息不完備，也不利于政府部門進行政策制定和行業(yè)規(guī)范形成。”唐勁草說，為了區(qū)別私募股權(quán)母基金與其他類型的私募股權(quán)基金機構(gòu)，此次中心對“母基金”進行了定義，具體包括5個指標(biāo)：1、母基金銀行賬戶到賬的資金不低于五億人民幣；2、具有母基金的資金池，且已經(jīng)投資過至少三支基金；3、需要對外投資基金，而非僅投資于與母基金自身強關(guān)聯(lián)的基金；4、有專門的母基金管理團隊且不少于五人；5、已在主管部門或行業(yè)協(xié)會備案。從政府引導(dǎo)基金和市場化母基金的角度，“報告”認(rèn)為，2017年中國私募股權(quán)母基金分別呈現(xiàn)多個特點。其中，政府引導(dǎo)基金方面，一是總體規(guī)模進一步擴大，在募集、管理、投資三個維度都獲較快發(fā)展；二是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、地市級引導(dǎo)基金成立活躍，參與產(chǎn)業(yè)升級；三是管理水平不斷提高，模式日趨專業(yè)化，地域限制漸漸放寬，并與基金小鎮(zhèn)配套運作；四是人才流失問題加劇，高級管理人才缺口加大。
市場化母基金方面，則是市場化特點更符合高凈值客戶投資訴求的市場化母基金更受青睞。同時，私募股權(quán)二級市場興起，有助于市場化母基金獲取更高收益。不過，募資難題仍未解決，未來形勢更加嚴(yán)峻。廣東私募股權(quán)母基金在管規(guī)模位居全國首位在母基金的分布上，“報告”顯示，全國除臺灣省、香港和澳門特別行政區(qū)不納入統(tǒng)計外，其余31個省、自治區(qū)和直轄市都有母基金管理機構(gòu)的分布。其中，“市場化母基金”主要集中于北京、上海和廣東三地，數(shù)量上占全國總數(shù)70%以上，表現(xiàn)出明顯的聚集效應(yīng)?！罢龑?dǎo)基金”的設(shè)立數(shù)量則廣東和江蘇明顯領(lǐng)先。“這次報告的發(fā)布之所以選擇廣東前海，廣東省私募股權(quán)母基金在管規(guī)模位居全國首位是主要原因。”唐勁草說。2018私募股權(quán)母基金行業(yè)走勢如何？“報告”分析了五大趨勢：一是新政銀根收緊，母基金募資難度加大?！笆苜Y管新規(guī)影響，政府引導(dǎo)基金募資難度加大、監(jiān)督管理要求不斷提高，而市場化母基金將面對更多子基金的募資請求，母基金的出資都會更加謹(jǐn)慎，行業(yè)增速將放緩?！碧苿挪菡f。二是創(chuàng)投政策優(yōu)惠繼續(xù)，早期基金母基金更受益。三是上市審批政策改革，退出渠道拓寬。四是準(zhǔn)入政策放寬，母基金LP范圍擴大，比如社保基金、保險資金、教育基金會等機構(gòu)將一定程度補充銀行等資金來源緊縮帶來的資金缺口，成為母基金的LP。五是專業(yè)化母基金不斷涌現(xiàn)，逐步轉(zhuǎn)向細(xì)分領(lǐng)域。【知多D】“母基金”FOF（Fund of Funds）俗稱“基金中的基金”，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。FoF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，它是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。【記者】張瑋
母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草說，報告是該中心團隊歷經(jīng)半年多時間，在直接訪談了中國約300家母基金的基礎(chǔ)上，通過系統(tǒng)的研究分析而成。報告指出，截至2017年底，中國母基金行業(yè)全名單共包括277家，總管理規(guī)模達(dá)16152億人民幣，計劃總管理規(guī)模44173.57億元：其中市場化母基金64支，總管理規(guī)模3606億；政府引導(dǎo)基金213支，總管理規(guī)模12546億。“政府引導(dǎo)基金”總規(guī)模不斷擴大唐勁草說，由于業(yè)內(nèi)對于私募股權(quán)母基金管理機構(gòu)的定義尚不明確，私募股權(quán)母基金募集及投資等信息相對私密，數(shù)據(jù)搜集需要大量的人力、物力成本和資源投入，對于行業(yè)外的第三方機構(gòu)來講難度巨大，因此當(dāng)前針對母基金管理機構(gòu)的系統(tǒng)化梳理還比較欠缺，尚沒有出現(xiàn)一份全國母基金管理機構(gòu)的完整名單，也缺乏對全國范圍內(nèi)母基金管理機構(gòu)的統(tǒng)計和分析。“這一問題的出現(xiàn)不利于中國私募股權(quán)母基金行業(yè)的長久發(fā)展。首先，由于缺乏母基金的完整信息，GP（基金）難以與母基金為代表的LP機構(gòu)進行有效對接。這種信息不對稱帶來的逆向選擇問題導(dǎo)致募資越主動的GP越缺乏母基金支持，從而使私募股權(quán)基金的投資效率和資金質(zhì)量受到影響。其次，中國母基金行業(yè)管理機構(gòu)信息不完備，也不利于政府部門進行政策制定和行業(yè)規(guī)范形成。”唐勁草說，為了區(qū)別私募股權(quán)母基金與其他類型的私募股權(quán)基金機構(gòu)，此次中心對“母基金”進行了定義，具體包括5個指標(biāo)：1、母基金銀行賬戶到賬的資金不低于五億人民幣；2、具有母基金的資金池，且已經(jīng)投資過至少三支基金；3、需要對外投資基金，而非僅投資于與母基金自身強關(guān)聯(lián)的基金；4、有專門的母基金管理團隊且不少于五人；5、已在主管部門或行業(yè)協(xié)會備案。從政府引導(dǎo)基金和市場化母基金的角度，“報告”認(rèn)為，2017年中國私募股權(quán)母基金分別呈現(xiàn)多個特點。其中，政府引導(dǎo)基金方面，一是總體規(guī)模進一步擴大，在募集、管理、投資三個維度都獲較快發(fā)展；二是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、地市級引導(dǎo)基金成立活躍，參與產(chǎn)業(yè)升級；三是管理水平不斷提高，模式日趨專業(yè)化，地域限制漸漸放寬，并與基金小鎮(zhèn)配套運作；四是人才流失問題加劇，高級管理人才缺口加大。市場化母基金方面，則是市場化特點更符合高凈值客戶投資訴求的市場化母基金更受青睞。同時，私募股權(quán)二級市場興起，有助于市場化母基金獲取更高收益。不過，募資難題仍未解決，未來形勢更加嚴(yán)峻。廣東私募股權(quán)母基金在管規(guī)模位居全國首位在母基金的分布上，“報告”顯示，全國除臺灣省、香港和澳門特別行政區(qū)不納入統(tǒng)計外，其余31個省、自治區(qū)和直轄市都有母基金管理機構(gòu)的分布。其中，“市場化母基金”主要集中于北京、上海和廣東三地，數(shù)量上占全國總數(shù)70%以上，表現(xiàn)出明顯的聚集效應(yīng)?！罢龑?dǎo)基金”的設(shè)立數(shù)量則廣東和江蘇明顯領(lǐng)先。“這次報告的發(fā)布之所以選擇廣東前海，廣東省私募股權(quán)母基金在管規(guī)模位居全國首位是主要原因。”唐勁草說。2018私募股權(quán)母基金行業(yè)走勢如何？“報告”分析了五大趨勢：一是新政銀根收緊，母基金募資難度加大?！笆苜Y管新規(guī)影響，政府引導(dǎo)基金募資難度加大、監(jiān)督管理要求不斷提高，而市場化母基金將面對更多子基金的募資請求，母基金的出資都會更加謹(jǐn)慎，行業(yè)增速將放緩?！碧苿挪菡f。二是創(chuàng)投政策優(yōu)惠繼續(xù)，早期基金母基金更受益。三是上市審批政策改革，退出渠道拓寬。四是準(zhǔn)入政策放寬，母基金LP范圍擴大，比如社保基金、保險資金、教育基金會等機構(gòu)將一定程度補充銀行等資金來源緊縮帶來的資金缺口，成為母基金的LP。五是專業(yè)化母基金不斷涌現(xiàn)，逐步轉(zhuǎn)向細(xì)分領(lǐng)域。【知多D】“母基金”FOF（Fund of Funds）俗稱“基金中的基金”，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。FoF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，它是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。【記者】張瑋
