專網(wǎng)通信主要用于鐵路、軍隊(duì)等特殊領(lǐng)域。 （視覺中國(guó)/圖）

2022年11月起，多家涉及專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)的上市公司被證監(jiān)會(huì)處罰，一場(chǎng)卷入十余家上市公司、爆出300多億資金黑洞的融資性貿(mào)易騙局逐漸面目清晰。

騙局的曝光源于上海電氣集團(tuán)股份有限公司（601727.SH）的爆雷。2021年5月31日，上海電氣發(fā)布重大風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱旗下控股子公司上海電氣通訊技術(shù)有限公司存在大額應(yīng)收賬款無法收回風(fēng)險(xiǎn)，金額高達(dá)86.72億元。

上海電氣是從事工業(yè)裝備制造的老牌國(guó)企，子公司電氣通訊于2015年成立，生產(chǎn)、銷售專網(wǎng)通信產(chǎn)品。這種產(chǎn)品（如對(duì)講機(jī)等）不同于公網(wǎng)通信，主要應(yīng)用在軍隊(duì)、公安、鐵路等特殊領(lǐng)域。

繼上海電氣之后，短短幾個(gè)月內(nèi)ST中利（002309.SZ）、ST凱樂（600260.SH）、國(guó)瑞科技(300600.SZ)等8家上市公司相繼爆雷，累計(jì)爆出包括應(yīng)收賬款在內(nèi)300多億元的損失風(fēng)險(xiǎn)。

這些爆雷公司的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)以相似模式展開：向上游供應(yīng)商支付100%貨款，購買原材料后簡(jiǎn)單加工，出售給下游客戶，僅收10%預(yù)付款。

這些大同小異的生意當(dāng)中，出現(xiàn)了一位“神秘人”隋田力。上述多家上市公司的上下游合作商都是與隋田力相關(guān)的公司，且多筆交易錢貨不一致，呈現(xiàn)出融資性貿(mào)易特點(diǎn)。

所謂融資性貿(mào)易即，貿(mào)易本身可能是虛假的，就是一場(chǎng)金錢游戲。如上市公司利用上下游訂單向銀行融資，憑借前三個(gè)月的銷售發(fā)票及合同能融到接近月銷售額3-6倍的資金。上市公司的營(yíng)收、利潤(rùn)也會(huì)在這一過程中做大，美化財(cái)報(bào)后更容易在資本市場(chǎng)融資。（具體內(nèi)容請(qǐng)參考南方周末此前報(bào)道《8家上市公司爆出300億黑洞：不只上海電氣，都在玩同個(gè)“危險(xiǎn)游戲”》）

近日，多家上市公司行政處罰告知書的公開，證實(shí)了這一騙局的存在。

一家公司年度虛增利潤(rùn)可達(dá)78億元

據(jù)ST宏達(dá)（002211.SZ）2022年12月3日公布的證監(jiān)會(huì)行政處罰事先告知書，公司實(shí)控人隋田力自2013年開始，為做大控制公司的流水和業(yè)績(jī)，主導(dǎo)專網(wǎng)通信自循環(huán)業(yè)務(wù)。

在這一循環(huán)過程中，所謂的專網(wǎng)通信產(chǎn)品被反復(fù)拆解、組裝，在上下游間流轉(zhuǎn)，并沒有實(shí)際銷售。隋田力2019年將這套模式引入ST宏達(dá)，通過自己控制的上下游公司構(gòu)建起一套循環(huán)體系。

在這個(gè)體系中，以隋田力控制的上海星地通通信科技有限公司、江蘇星地通通信科技有限公司為核心，執(zhí)行資金池及產(chǎn)品拆解功能。新一代專網(wǎng)通信技術(shù)有限公司、江蘇邁庫通信科技有限公司和深圳天通信息科技有限公司作為通道，進(jìn)行資金過賬和合同單據(jù)流轉(zhuǎn)，并收取1.5%-2%的通道費(fèi)。

告知書披露，通過這套自循環(huán)業(yè)務(wù)，ST宏達(dá)2019年虛增利潤(rùn)總額近3000萬，占當(dāng)期年報(bào)披露利潤(rùn)總額絕對(duì)值近40%。2020年虛增利潤(rùn)破億，占當(dāng)期年報(bào)披露利潤(rùn)總額的146.09%。

同樣深陷專網(wǎng)通信騙局被罰的還有ST凱樂。

2022年12月23日，ST凱樂公布證監(jiān)會(huì)下發(fā)的行政處罰和市場(chǎng)禁入事先告知書，披露其在2016年至2020年間與隋田力合作開展虛假專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)。

告知書顯示，ST凱樂僅在2016年存在少量專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)，此后都是通過偽造相關(guān)單據(jù)虛增收入和利潤(rùn)，沒有與專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)匹配的生產(chǎn)及物流。

2016年至2020年，ST凱樂每年通過專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)虛增的利潤(rùn)從1億元多飆升至近78億元，占當(dāng)年披露利潤(rùn)總額的比重從約65%增長(zhǎng)到超過240%。經(jīng)證監(jiān)會(huì)測(cè)算，ST凱樂2017年至2020 年的歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)值。

2022年11月21日，合眾思?jí)?002383.SZ)也收到證監(jiān)會(huì)出具的行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書。告知書顯示，合眾思?jí)雅c隋田力控制的公司合作開展專網(wǎng)通信自循環(huán)業(yè)務(wù)。

在這項(xiàng)業(yè)務(wù)中，合眾思?jí)衙x上提供加工服務(wù)，實(shí)際上不提供任何有附加值的技術(shù)，僅作為出資方，以墊資方式提供資金。訂單量根據(jù)能組織的資金規(guī)模確定，利潤(rùn)空間提前確定且基本恒定。

也就是說，在專網(wǎng)通信的循環(huán)貿(mào)易中，合眾思?jí)驯举|(zhì)上是個(gè)“影子銀行”，賺的不是產(chǎn)品加工的錢，而是資金利息。通過這項(xiàng)業(yè)務(wù)，合眾思?jí)?017年至2020年共虛增利潤(rùn)4.3億元。

在雷達(dá)業(yè)務(wù)中，合眾思?jí)巡捎昧送瑯拥奶摷儋Q(mào)易模式，2017年至2019年虛增利潤(rùn)6000多萬元。

隋田力被罰1000萬元

在被證監(jiān)會(huì)調(diào)查之前，多家上市公司隱瞞了與隋田力的關(guān)系。

2021年7月29日，深圳證券交易所曾向ST宏達(dá)下發(fā)關(guān)注函，要求其回答公司與隋田力的關(guān)系。ST宏達(dá)回復(fù)，隋田力不是上市公司關(guān)聯(lián)自然人，除已披露的業(yè)務(wù)往來外，公司與隋田力及其控制的公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和其他利益往來。

2022年12月3日公布的證監(jiān)會(huì)行政處罰事先告知書披露，自2019年開始該公司實(shí)控人就是隋田力。

此外，澤達(dá)易盛(688555.SH)也于2022年11月18日收到證監(jiān)會(huì)行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書。該公司涉及與隋田力相關(guān)公司開展虛假業(yè)務(wù)、虛增在建工程等問題，隋田力通過他人代持公司13.96%股份。相關(guān)信息此前并未披露。

企查查顯示，隋田力目前參股11家公司，其中7家為控股股東。11家企業(yè)中7家為通訊類企業(yè)。

他是上市公司海高通信（839211.OC）的實(shí)際控制人之一，據(jù)海高通信2020年年報(bào)披露，隋田力生于1961年，大專學(xué)歷，18歲至33歲在部隊(duì)服役，1994年退役后在江蘇省人民政府做過四年公務(wù)員，1998年下海創(chuàng)辦上海星地通訊工程研究所。2007年到2020年，隋田力先后擔(dān)任18家通信類企業(yè)高管。

2021年8月，海高通信發(fā)布公告稱隋田力失聯(lián)，正在被公安機(jī)關(guān)偵查。

ST宏達(dá)公布的行政處罰事先告知書顯示，隋田力被證監(jiān)會(huì)給予警告，并處以1000萬元罰款。

目前，涉及專網(wǎng)通信騙局的上市公司中，ST宏達(dá)、上海電氣被給予行政處罰，公司及相關(guān)高管處以不同金額罰款。合眾思?jí)?、澤達(dá)易盛除罰款外，還對(duì)個(gè)別高管采取證券市場(chǎng)禁入措施。ST凱樂面臨強(qiáng)制退市。

其他因?qū)＞W(wǎng)通信業(yè)務(wù)爆雷的上市公司中，華訊退(000687.SZ)已經(jīng)在2022年6月摘牌，ST中利、國(guó)瑞科技、康隆達(dá)（603665.SH）已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

南方周末記者 衛(wèi)琳聰