在消費電子需求疲軟的大環(huán)境下，產業(yè)鏈相關公司遭遇“寒冬”，千億市值CIS龍頭也不例外。

1月13日晚，韋爾股份（603501）發(fā)布業(yè)績預告，2022年凈利潤將同比上年減少73.19%到82.13%，另外，預計去年計提的存貨跌價準備為13.4億元至14.9億元。

消息一出，引起眾多股民討論。有股民直呼，“又一大雷，比匯頂還慘，還有大把存貨賣不出去，估計又要帶崩半導體板塊了。”也有股民稱，“股價提前反映了，底部發(fā)利空，芯片半導體最后的寒冬，反彈指日可待?！?/p>

截至1月13日收盤，韋爾股份報84.37元/股，總市值約1000億元。

業(yè)績預降超七成

韋爾股份的業(yè)績預告顯示，2022年，公司預計實現(xiàn)凈利潤8億元至12億元，同比下滑73.19%到82.13%，扣非后凈利潤為9000萬元至1.35億元，同比下降96.63%到97.75%。

去年前三季度，公司實現(xiàn)凈利潤21.49億元，同比下降近四成。結合本次業(yè)績預告，韋爾股份去年第四季度凈利潤或虧損超9億元。

韋爾股份此份業(yè)績預告超出了市場預期。據統(tǒng)計，最近兩個月有24家機構對公司2022年業(yè)績進行了預測，一致預測值為38.77億元，最低值也有24.99億元。

對于業(yè)績大幅下滑，公司解釋稱，由于受到全球新冠疫情、地緣政治的緊張局勢、消費電子市場整體表現(xiàn)低迷等因素的影響，以智能手機為代表的消費電子需求受到了較強的沖擊，也對公司的主營業(yè)務產生了較大的影響，部分細分市場的出貨量有所下滑，產品銷售價格承壓，公司的營收規(guī)模和產品毛利率較去年均有所下降。

受下游消費電子市場需求下滑的影響，以智能手機為代表的消費電子市場競爭加劇，部分產品單價出現(xiàn)下滑，2022年前三季度，針對可變現(xiàn)凈值低于成本以及部分庫齡較長的產品，公司已計提的存貨跌價準備為4.93億元。

2022年第四季度，雖然公司的庫存水位已經有明顯的回落，但消費電子市場的需求依舊不及預期，供應鏈企業(yè)的庫存去化壓力持續(xù)上升，導致價格競爭加劇，公司部分產品（例如：應用于手機終端的6400萬像素圖像傳感器產品）的可變現(xiàn)凈值預期將進一步降低，出于謹慎角度考慮，公司基于截至目前可獲取的信息進行評估，預計2022年度全年計提的存貨跌價準備13.4億元至14.9億元。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，近年來，公司的庫存水平一直處于偏高狀態(tài)，去年一季度末，存貨有104.70億元，二季度末增至126.44億元，三季度末繼續(xù)增加至141.13億元。

中信證券認為，公司存貨增加，一方面系智能手機需求較弱，下游客戶主要以去庫存為主，而公司在手機產品端逐步轉換代工平臺，亦有相應的保障性備貨措施，此外公司在安防、汽車等產品亦有存貨階段提升。

在2022年三季度業(yè)績交流會上，公司表示將降低庫存提升資產流轉作為首要目標。隨著第四季度需求如預期逐步好轉，中信證券預計公司庫存水平或逐步回落。

行業(yè)有望復蘇

韋爾股份為國內圖像傳感器龍頭企業(yè)，在手機CIS市場占有一定的市場份額，汽車CIS、安防業(yè)務也在持續(xù)拓展。

受到國內局部疫情反復、消費電子需求疲弱影響，公司業(yè)績承壓。日前，中國信通院發(fā)布了《2022年11月國內手機市場運行分析報告》，2022年11月，國內市場手機出貨量為2323.8萬部，同比下降34.1%，其中，5G手機1792.0萬部，同比下降38.1%，占同期手機出貨量的77.1%。

2022年1月~11月，國內市場手機總體出貨量累計2.44億部，同比下降23.2%，其中，5G手機出貨量1.91億部，同比下降20.2%，占同期手機出貨量的78.3%。

多家機構預測史上最長換機周期將要來臨，全球智能手機換機周期將達43個月，中國智能手機換機周期預計增加到34個月。

中金公司（601995）認為，新興市場需求低迷體現(xiàn)了全球宏觀經濟擾動如通脹、匯率波動、大宗商品價格上漲等因素，暫時性影響了消費者對手機等非必需品的消費能力。而在供給端，在2021年上半年缺芯影響下，2022年年初主要安卓廠商均加大了備貨力度，疊加低迷的需求，導致2022年下半年起終端品牌如小米、聯(lián)想等面臨較大庫存壓力，并傳導至上游供應鏈。雖然從去年二季度末起各主要廠商加大了去庫存力度，但截至三季度末安卓品牌庫存水平仍處于較高位置，供需雙端錯配仍在持續(xù)優(yōu)化中。

中金公司預計，2023年上半年需求仍有不確定性，下半年若全球宏觀經濟有邊際改善，智能手機市場有望迎來溫和復蘇。2023年一季度手機市場主線仍為庫存出清，二季度前后存貨將恢復至正常水平。

中信證券也表示，看好2023年安卓端市場的底部復蘇反彈以及相關產業(yè)鏈機會。蘋果端出貨量預計相對企穩(wěn)，供應鏈2023年面臨匯率波動、產業(yè)鏈外遷等風險，疊加ASP、份額提升紅利邊際減弱，供應鏈表現(xiàn)或相對穩(wěn)定。安卓端出貨有望底部復蘇，伴隨去庫存效果逐步顯現(xiàn)，相關供應鏈公司稼動率有望提升，進而驅動盈利水平改善，業(yè)績或迎來底部反彈。