我是香港保險行業(yè)的從業(yè)者，由于身處在香港這一個連接內(nèi)地，溝通海外的自由金融體系的關(guān)系，在我們的工作中經(jīng)常會接觸到希望考慮在海外配置多幣種資產(chǎn)的高凈值人群。在最近一段時間和他們的聊天中我感受到的一件事是，所有高凈值人群關(guān)注的點都在趨于統(tǒng)一，具體到我能通過保險的安排，利用大額保單幫他們做到的，就是以下三點：

1. 考慮到自己退休年齡將近，應(yīng)該怎樣規(guī)劃資產(chǎn)？

2. 遺產(chǎn)稅風(fēng)聲越來越近，應(yīng)該如何看待、作何安排？

3. 被許多金融從業(yè)者、包括他們的私人銀行經(jīng)理視作洪水猛獸的CRS，到底是怎么回事兒？

而這三點也是我在這篇帖子中想要分享的內(nèi)容。各位朋友也許以自己的資產(chǎn)量還不足以考慮到這幾件事，但多看幾眼，給自己聊天時多一些談資也是好的。

新中國經(jīng)濟進入上升通道是從1978、1979年的改革開放開始，而財富的爆發(fā)式增長則是在2000年以后。改革開放以來，我們的民營企業(yè)家們用勤苦、智慧和膽識，創(chuàng)造了堪稱世界奇跡的財富增長史?，F(xiàn)在我們中國內(nèi)地的一大部分高凈值企業(yè)家，大多是在這個時候開始資本積累，一直到現(xiàn)在，都處在五六十歲的年紀(jì)了。

而這正是一個需要從創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槭貥I(yè)，傳業(yè)的時間點，怎樣在這個過程中少一些漏洞和不確定性，對于這一人群是很重要的一件事。而在溝通的過程中我發(fā)現(xiàn)，我們的高凈值人群，他們的顧慮也出乎意料地有很多共性：

1. 企業(yè)運營需要貸款做杠桿，怎么樣能把我的家庭財產(chǎn)和企業(yè)債務(wù)隔離開來，防范風(fēng)險？

2. 我希望未來幾十年不論我的企業(yè)做得好不好，都能夠有現(xiàn)金流保證我的家人過好有品質(zhì)的生活。

3. 遺產(chǎn)稅風(fēng)聲將近，我應(yīng)該怎么安排我的資產(chǎn)來規(guī)避遺產(chǎn)稅？

4. 在CRS的情況下，假如我想要或已經(jīng)取得其他國家綠卡，我的稅務(wù)應(yīng)該怎么樣規(guī)劃？

5. 中國經(jīng)濟不似從前，在所謂“新常態(tài)”的轉(zhuǎn)型期，我需不需要調(diào)整我原有的資產(chǎn)配置？

我們常說，一個好的顧問至少要是半個私人銀行家，半個律師和半個醫(yī)生。面對客戶的這些問題，我們應(yīng)該從哪些方面去解答？

作為萬里挑一的精英，高凈值人群的資產(chǎn)配置是一件需要全盤籌劃的事。

｛想象或拿紙畫一下,沒辦法放圖}這兩個三角形是我們在分析個人資產(chǎn)的構(gòu)成的時候經(jīng)常會用到的，不只是高凈值人士，這樣的構(gòu)造適合于大多數(shù)的人。它的意義在于，幫助我們厘清我們的資產(chǎn)分配狀況，以及需要做何種調(diào)整。

首先來看第一個三角，我叫它資產(chǎn)結(jié)構(gòu)金字塔。它代表著一個健康的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的構(gòu)成。

首先，最龐大的的一定是中間的那一個部分，占我們財富最大比例的是金字塔的身體，是穩(wěn)定的資產(chǎn)、重資產(chǎn)。舉例如銀行定期存款、國債、低風(fēng)險基金、公司股權(quán)、房產(chǎn)等。它的作用就在于為財富至少做到保值，并且在市場環(huán)境下盡可能的提供一些升值的空間，起到穩(wěn)定我們整個的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的作用。

有了身體的支持，有了穩(wěn)定資產(chǎn)和重資產(chǎn)的支持，很顯然的，我們的下一個目標(biāo)就是要去追逐高收益；以我們能承受的風(fēng)險資本去投資到高收益產(chǎn)品上，去追逐更大的利益。它最明顯的一個例子就是權(quán)益類產(chǎn)品，股票、期貨期權(quán)等等。

這個時候我們把思維調(diào)整到一個整體來審視這個金字塔，有資產(chǎn)可以配置，是因為我們的工作收入、生意利潤在提供源源不斷的現(xiàn)金流。那假如有朝一日生意突逢變故，或是我們因病而暫時不能再繼續(xù)工作，是不是要通過清算上面兩層的資產(chǎn)來維持我們?nèi)粘Ｉ罨蚴莻鶆?wù)、醫(yī)療費用等等的支出呢？是不是要賣房、賣車、四處舉債來維持生存呢？

其實并不需要，這就是金字塔的最下層，基礎(chǔ)性保障的用途。它可以包括一部分的銀行活期存款和現(xiàn)金，但考慮到避免因為留存了太多超低收益的抗風(fēng)險資金，而影響到整體財富結(jié)構(gòu)的收益，在這兒更加合理的選擇就是為基礎(chǔ)性保障中填充進保險產(chǎn)品。

適合的保險產(chǎn)品包括重疾險，用于在不幸罹患大病時提供一個超強的現(xiàn)金流來維持整個金字塔不會坍塌；還有年金類，也就是分紅儲蓄類的保單用于當(dāng)生意突遭變故時，提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而能夠保證我們的家庭還保持有品質(zhì)的生活；讓上層資產(chǎn)不必被清算，讓財富不受突如其來的債務(wù)、稅務(wù)壓力而大幅縮水。

這就是我們所說的，一個健康的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

{參考上一篇}下面來聊聊另一個金字塔，我把它稱作財富配置的金字塔，它的意義在于指導(dǎo)我們厘清我們把錢都花去哪兒了。

和上一幅圖一樣，我們來看到金字塔身體的部分。人類是社會性動物，首先要做的就是生活。金字塔身的這一筆錢，當(dāng)然首先就要被用來作為我們的日常生活花銷、企業(yè)運營資金來滿足最基本的衣食住行和企業(yè)運作。如果在滿足了基本生活的情況下還有余錢，就很自然地可以用到買買奢侈品、貸款買房買車；企業(yè)擴大經(jīng)營、收購兼并等等上去了。

那么除了日常生活之外，我們同樣希望資產(chǎn)增值，所以會去做投資。金字塔最頂層所列的，就是我們要拿一部分錢去做投資，各種各樣的投資。但這里有一點，我遇到過很多我的客戶都會覺得，買一份分紅儲蓄類的保單就是投資的一種，而保單的收益又不像某些高風(fēng)險投資動輒10%那么高。

其實又不是這樣的了。和上一張圖一樣，保險依然是作為底層基礎(chǔ)存在在我們的財富配置架構(gòu)里。買保險所用到的錢，不應(yīng)該是我們用來日常生活的錢，因為其實也沒有人會傾家蕩產(chǎn)來買保險的…同樣它也不應(yīng)用到我們用來投資的錢，因為保險不是一項投資，相反它是我們投資、做生意的安全墊。

就像行業(yè)都是有周期性的，每個投資標(biāo)的，每個貨幣也有其周期性。而最底層的風(fēng)險防范資產(chǎn)，它的目的就在于，當(dāng)這個周期開始落下的時候，我們有一筆錢是不受它侵蝕的。無論生意好或不好，無論投資賺了虧了，甚至無論整個國家、整個經(jīng)濟體系是在蓬勃發(fā)展或是度過金融危機的寒冬，這筆錢它永遠都在。這也就是保險的意義。

最后要說一點的是，我們的財富配置是一項整體的活動，這三層結(jié)構(gòu)缺了哪一層都是不完整的。尤其對于高凈值人士來說，假如瘋狂去填滿某一層資產(chǎn)而忽視了其它兩層資產(chǎn)，萬一危機真的到來，損失將會是無比慘重的，甚至可能連清算某一層資產(chǎn)來生活，都來不及。

張總夫婦今年都60多歲了，居住在某個北方大城市。張總擁有一家中小規(guī)模的房地產(chǎn)公司和一家制造業(yè)公司，因為近些年房地產(chǎn)政策的逐漸收緊，張總的公司已經(jīng)很久沒有新開發(fā)的項目了。但之前開發(fā)的寫字樓張總還自留著一部分，每年的租金大約是1000萬。張總經(jīng)營制造業(yè)的公司總資產(chǎn)約6個億，每年凈利潤將近2000萬元，預(yù)期未來5年內(nèi)會持續(xù)盈利。

張總的父母已經(jīng)過世，張總自己在姐弟四人里排行老三。張?zhí)幸恍忠坏?，母親已過世，父親依然健在。張總夫婦育有一兒一女，女兒依自己所好從事藝術(shù)行業(yè)，已結(jié)婚，育有一子，婚姻穩(wěn)定。兒子持有美國綠卡，在美國工作，未婚無子。

由此看來，張總的一雙兒女接手家業(yè)的概率都不是很大了，加上最近張總的一位摯友因癌癥去世，讓張總感嘆世事無常。也對自己的家族企業(yè)及財富怎樣傳承下去感到茫然和焦慮。

這里的張總就是我們之前提到的，在改革開放中起家的“創(chuàng)一代”。而目前這些老一輩的企業(yè)家們，正在慢慢步入傳承的階段。應(yīng)該怎么傳？就是擺在張總面前一個大問題。

那么首先我們先來分析一遍，張總需要考慮的事有哪些：

1. 要保障家人的品質(zhì)生活：每年定期體檢，減少健康隱患；張總夫婦的養(yǎng)老以及兒女孫輩的基礎(chǔ)生活是不是已經(jīng)有了安排？是不是已經(jīng)配置好了充足的現(xiàn)金流？

2. 保險保障：家人們是不是已經(jīng)擁有了足夠的保險，是不是做好了兒女創(chuàng)業(yè)、孫輩讀書婚嫁等現(xiàn)金流的安排，是否已經(jīng)構(gòu)筑好了家庭資產(chǎn)和企業(yè)債務(wù)間的防火墻？

3. 子女婚姻風(fēng)險：世事難料，怎樣預(yù)防兒女的婚姻風(fēng)險為家庭財富帶來的沖擊？

4. 投資規(guī)劃：隨著年齡的增長，張總已經(jīng)越來越不適應(yīng)變幻莫測的投資市場。那么他之前所安排的投資組合是不是需要調(diào)整？

5. 未來遺產(chǎn)稅的規(guī)劃：遺產(chǎn)稅風(fēng)聲襲來，張總是不是需要提前做好準(zhǔn)備？

6. 房產(chǎn)傳承：房地產(chǎn)在家庭總資產(chǎn)中的占比是否合理？房價會一直處在高位嗎？房產(chǎn)稅的影響會有多大？重資產(chǎn)的傳承應(yīng)該如何處理？

7. 企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險：雖然企業(yè)目前運轉(zhuǎn)良好，但未來行業(yè)周期是否會有變化？若子女不接班，引入職業(yè)經(jīng)理人制度會有什么風(fēng)險？

8. 企業(yè)傳承問題：一定要傳承所有權(quán)嗎？所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)可否分離進行不同的安排？

9. 移民規(guī)劃：兒子的美國身份未來會帶來怎樣的困擾？

張總面臨的問題其實也就是這一代企業(yè)家或多或少都需要面對的問題，所以由張總這個案例，我們可以整理出一張清晰的傳承規(guī)劃圖來，針對圖中的每一個點，來分析張總需要做哪些總體的規(guī)劃。

讓我們再次跳出先前預(yù)設(shè)的邏輯。在張總看似紛繁復(fù)雜的煩惱背后，其實圍繞的只有三個邏輯：

1. 財富應(yīng)該以何種形式存在才更有益于保全和傳承？

2. 我們應(yīng)該如何搭建財富保全的架構(gòu)，做好財富風(fēng)險管理，包括健康、法律、稅務(wù)、匯率、婚姻等風(fēng)險，從而更好地保全家族財富？

3. 如何更好地將資產(chǎn)傳承下去？

在這里，聯(lián)系到我的客戶的實際經(jīng)驗，大家普遍都很關(guān)心的一件事是：遺產(chǎn)稅將會對我的資產(chǎn)帶來哪些影響？

2015年12月在北京召開了“中國稅法論壇第四屆中國稅務(wù)律師和稅務(wù)師論壇”。盡管只是以一個論壇的形式出現(xiàn)，但這次會議其實對于未來的中國稅制改革是很有指導(dǎo)意義的。在這個論壇中有一個很重要的論點：“本輪稅制改革與以往最大的不同點是，要以現(xiàn)代稅收制度的建設(shè)來推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，現(xiàn)代稅收制度起碼要做到讓富人比窮人多交點稅?！遍L遠來看，遺產(chǎn)稅和贈與稅是中國勢必會征收的稅種。

那么為什么遺產(chǎn)稅的風(fēng)聲穿了這么多年，至今依然還沒有開始征收呢？

在我看來主要有四方面的原因：

1. 就像我們剛剛說的，新中國的財富高速增長始于改革開放，2000后開始大幅度增長。其實從新中國成立開始遺產(chǎn)稅的草案一直不斷出現(xiàn)在會議討論中，但因為那個時候大家其實都沒有什么錢，開征遺產(chǎn)稅的意義還不是很大。

2. 從改革開放開始積累財富的創(chuàng)一代們，目前普遍的年齡都在五六十歲，還沒有進入到財富傳承的高發(fā)期。所以目前來看，開征遺產(chǎn)稅還不是一件很迫切的事。

3. 我們的國民觀念對于遺產(chǎn)稅和承認(rèn)私有財產(chǎn)的觀念落實還沒有到位。

4. 開征遺產(chǎn)稅要求國家能夠全盤掌握中國稅務(wù)居民的資產(chǎn)詳細狀況，而我們國家的財產(chǎn)登記制度還沒有完全建立，核算遺產(chǎn)稅的基礎(chǔ)還沒有100%成熟，操作難度很高。

但雖然是這么說，其實我們國家對于稅務(wù)居民財產(chǎn)的登記已經(jīng)將近尾聲了。對于持有大量房產(chǎn)的人，我們有了全國聯(lián)網(wǎng)的不動產(chǎn)登記；對于持有大量金融資產(chǎn)的人，我們有了自然人的稅務(wù)編號制度。

而對于那些持有海外資產(chǎn)的人呢，在CRS的框架下中國將于其它已配對的國家和地區(qū)在2018年7月底前進行第一次信息交換，我們的海外資產(chǎn)狀況也將被掌握。所以其實我們征收遺產(chǎn)稅的基礎(chǔ)，已經(jīng)被搭建了90%以上了。

有關(guān)CRS的更多情況，希望我會在下一篇帖子中與大家分享。

那么中國征收遺產(chǎn)稅，將會借鑒哪個國家或地區(qū)的制度呢？一定不是美國和歐洲國家，因為文化的差異太大了；也不會是中國香港，因為香港地區(qū)為了招商引資，早在2005年就取消了遺產(chǎn)稅這個稅種。正確的答案應(yīng)該是：

中國臺灣。

作為與中國大陸同宗同源同文化基礎(chǔ)的地區(qū)，臺灣的遺產(chǎn)稅法例在中國大陸的每一版遺產(chǎn)稅暫行條例（草案）中都是有實質(zhì)性體現(xiàn)的。

而在臺灣的遺產(chǎn)稅法案中，最值得關(guān)注的一點是，相伴遺產(chǎn)稅出臺的往往還有一個叫做贈與稅的稅種，目的是防止生前贈與造成的遺產(chǎn)稅稅收流失。而贈與稅的關(guān)鍵點在哪里呢？臺灣地區(qū)的贈與稅設(shè)立了5年的追溯期，贈與人死亡五年內(nèi)的贈與都要被追溯征稅。

當(dāng)未來中國大陸開始征收遺產(chǎn)稅，上述條例也許也會被納入法律條例內(nèi)。它造成的一個影響是，從遺產(chǎn)稅法頒布當(dāng)日起前5年的贈與，有可能也要被追溯回贈與稅。

那么中國開始征收遺產(chǎn)稅的時點將會是什么時候呢？翻回我們剛剛討論過的內(nèi)容，就應(yīng)該是在老一輩企業(yè)家們進入資產(chǎn)傳承的高發(fā)期的時候。目前中國的人均壽命大概是75歲，留出一點余量再往前翻，大概率是會出現(xiàn)在未來5-10年的期間內(nèi)。

所以，作為高凈值人士，提前考慮資產(chǎn)配置和財富傳承的安排正當(dāng)時。

需要注意的一點是，不論重疾、人壽、意外還是分紅保單，保險的理賠款是確定不需要納入遺產(chǎn)稅的征收范圍的，原因在于保險理賠款一般被視為是保險公司對于保單受益人的贈與，而由于雙方不存在繼承順位的關(guān)系，也沒有贈與稅的考量，因而不必繳稅。

另外一點，當(dāng)討論到設(shè)立遺囑時，最麻煩的一點是需要在資產(chǎn)持有人去世后辦理繼承權(quán)公證，方能順利繼承遺產(chǎn)。而作為保單的受益人，因理賠款不屬于遺產(chǎn)，故能繞過繼承權(quán)公證這一步，順利地直接獲得理賠款。

所以在我們的實際操作中，保險是做稅務(wù)及法律的安排時非常好用的一樣工具。

Okay，讓我們再次回到張總的故事里，來聊聊他究竟應(yīng)該怎么做，才能妥善地安排好他的資產(chǎn)傳承計劃？

第一點：要建立起家庭財富和企業(yè)債務(wù)的防火墻，以此來保證家人在未來都能享受有品質(zhì)的生活。

考慮到經(jīng)營企業(yè)的周期性風(fēng)險，以及貸款連帶擔(dān)保帶來的債務(wù)風(fēng)險，張總首先要做的，就是拿出一筆錢來，經(jīng)由保險或信托的渠道獨立于家庭財產(chǎn)和企業(yè)財產(chǎn)之外，并保證其絕對安全，未來用來保障自己的高品質(zhì)養(yǎng)老生活、成年兒女的基本生活以及第三代的教育經(jīng)費、生活經(jīng)費和健康保障。這就是一道很堅實的防火墻了。通過這個防火墻我們可以達到的效果是，鎖定家族財富基石，即使未來企業(yè)面臨經(jīng)營風(fēng)險或是家庭成員面臨家庭風(fēng)險，依然能保持家庭成員及后代的基本生活和健康保障不成問題。

市場上很多保險公司的年金險和儲蓄分紅類保險都能做到這個效果。我們舉一例：

假設(shè)張總的女兒現(xiàn)在28歲，孫子3歲，張總以自己的名義為女兒投保一份大額儲蓄分紅保險，受益人是孫子；每年供款100萬人民幣，連續(xù)供款12年。這樣，當(dāng)女兒41歲，孩子正要開始大學(xué)生活時，從這一年開始至女兒的終身，每年都能提取100萬用做自己的生活經(jīng)費以及孩子的教育基金、創(chuàng)業(yè)基金等。當(dāng)女兒過世時，保單價值還剩下千萬，一次性支付給孫子作為身故補償金。如此這樣，張總就創(chuàng)設(shè)了一個能夠陪伴女兒及孫子一生的現(xiàn)金流。并且為了防范女兒的婚姻風(fēng)險以及公司債務(wù)風(fēng)險。

第二點：資產(chǎn)的梳理和投資規(guī)劃。

1. 在張總的家庭資產(chǎn)中，房產(chǎn)的占比超過了50%，而金融資產(chǎn)的占比相對較低。這也是很典型的從中國舊常態(tài)的經(jīng)濟高速發(fā)展中成長起來的一代企業(yè)家的特征。而相比之下，金融資產(chǎn)是可以更加高效地傳承至下一代的輕資產(chǎn)。

2. 從張總目前的投資組合中持有的風(fēng)險資產(chǎn)類型來看，是需要進行調(diào)整的。根據(jù)張總的風(fēng)險偏好來調(diào)整配置，盡量避免大量權(quán)益類高波動資產(chǎn)的存在。

3. 不同幣種的資產(chǎn)配置。張總的大部分資產(chǎn)依然是使用人民幣計價，如此將把自己暴露在單一貨幣貶值的風(fēng)險敞口之下。因此，如果有條件可以適當(dāng)增加一些外幣，尤其是美元資產(chǎn)的配置。

美元其實是全球經(jīng)濟真正的晴雨表和“錨”，在全球經(jīng)濟低于預(yù)期的大背景下，資金流向美國，美國經(jīng)濟和美元作為避險貨幣的屬性就會凸顯。

第三點：健康風(fēng)險的管理。

為兒女孫輩構(gòu)造一個高端醫(yī)療保險和重疾險結(jié)合的保單體系，確保后代因任何原因入院，都可得到充足的資金支持。

同時考慮到張總和夫人的高齡已不適合投保健康類保險，建議可先預(yù)留充足的資金，以備未來不時之需。

第四點：未來遺產(chǎn)稅的規(guī)劃。

結(jié)合保險的杠桿作用，一方面減少應(yīng)稅資產(chǎn)，一方面為遺產(chǎn)稅創(chuàng)造納稅資金，從兩方面來解決遺產(chǎn)稅的問題。有關(guān)遺產(chǎn)稅我們在上面已經(jīng)討論過，此處不提。

第五點：房產(chǎn)的傳承。

張總在國內(nèi)的房產(chǎn)，根據(jù)地區(qū)分布、價值、性質(zhì)等應(yīng)做不同處理。我的建議是可將大部分房產(chǎn)出售，考慮到以下三點：

1. 目前國內(nèi)二三四線房價很高，一線城市的壓力也已經(jīng)很大，房價風(fēng)險不小。

2. 房產(chǎn)稅試點已經(jīng)逐漸在運行，未來極有可能鋪開，那么有將會面臨每年高額的房產(chǎn)稅，持有房產(chǎn)的成本將上漲。

3. 如果直接繼承房產(chǎn)，考慮到兒子的外籍身份，手續(xù)將較為復(fù)雜。

第六點：其它有型、無形資產(chǎn)的傳承。

高凈值人群的財富傳承安排和遺產(chǎn)稅的規(guī)劃

寫到這兒，通過這篇帖子我想要分享的故事就接近尾聲了。所以大家可以看到，或許不只是對于高凈值人士，對于我們大多數(shù)的中產(chǎn)階級，配置資產(chǎn)和傳承資產(chǎn)都是一件需要認(rèn)真分析、全盤籌劃的事。做這個行業(yè)幾年來，我眼見過的是很多高凈值人士，終其一生都在努力拼搏賺錢，但卻完全忽略了應(yīng)該怎樣更安全地把自己一生的財富傳承下去。原生態(tài)的傳承，甚至包括遺囑傳承，抗風(fēng)險的能力都是極低的，需要面對繼承權(quán)公正的難關(guān)、遺囑效力的挑戰(zhàn)、第一順位繼承人不配合等等問題。

所以在尚有余力的時候把這些事兒做一個全盤考慮，是無比應(yīng)當(dāng)?shù)倪x擇。