財聯(lián)社1月11日訊（記者 林堅）股指期權作為資本市場的風險管理工具，是多層次資本市場的重要組成部分。財聯(lián)社記者注意到，1月10日，廣發(fā)證券發(fā)布公告稱，公司近日收到證監(jiān)會批文，允許公司開展股指期權做市業(yè)務。

圖為廣發(fā)證券股指期權做市業(yè)務獲批公告

除了業(yè)界人士，相較于股票期權，股指期權做市業(yè)務并不是那么受人熟知。整體來看，期權主做市商和一般做市商總計20家公司，據(jù)財聯(lián)社記者綜合上交所、深交所、中金所、券商等官網(wǎng)進行的不完全統(tǒng)計，截至目前，加上廣發(fā)證券，還有招商證券、國泰君安、華泰證券、中信建投、海通證券、光大證券、國信證券、西部證券、中泰證券、申萬宏源、東方證券、中信證券等12家券商擁有股指期權業(yè)務資格。

值得一提的是，廣發(fā)證券是2019年后首家獲得股指期權業(yè)務資質(zhì)批文的上市券商，上一家上市券商還是2019年12月26日發(fā)布公告的招商證券。彼時的12月，國泰君安、華泰證券、中信建投、海通證券、光大證券、國信證券、西部證券陸續(xù)獲得了批文。

廣發(fā)證券表示，公司將嚴格按照法律法規(guī)及監(jiān)管要求開展股指期權做市業(yè)務。

ETF期權和股指期權共存共榮，品種愈發(fā)多元

與期貨相比，期權是一種更為精細的風險管理工具，能夠有效度量和管理市場波動的風險，是推動市場創(chuàng)新更為靈活的基礎性構件。其中，據(jù)記者了解，股指期權則是指期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間股指水平買進或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權。而股指期權做市業(yè)務就是券商在此基礎上展開的做市業(yè)務。

同為場內(nèi)期權做市交易，目前業(yè)界頗為關注的是ETF期權。ETF期權是標準化的基于ETF份額的看漲或看跌而設計的一種選擇權。一般來看，跟蹤同一指數(shù)的ETF期權和股指期權共存共榮。而圍繞二者開展的做市業(yè)務，對于券商而言，往往不需直接面對客戶，主要以提供流動性為主要義務，同時成熟了的市場中可借定價優(yōu)勢持續(xù)獲利。

可以說，交易所推出的期權種類愈加豐富。交易所推出的股票期權包括上交所上證50ETF期權、滬深300ETF期權、中證500ETF期權，深交所的滬深300ETF期權、中證500ETF期權、創(chuàng)業(yè)板ETF期權，中金所的滬深300股指期權、中證1000股指期權。記者注意到，證監(jiān)會近期還同意中金所開展上證50股指期權交易。

值得一提的是，三大交易所會對做市商定期評級，評價維度包括參與率、做市時間等。而在中金所公布的2021年度優(yōu)秀做市商及優(yōu)秀服務會員名單中，部分券商股指期權業(yè)務展業(yè)獲得認可。

2021年度股指期權優(yōu)秀做市商金獎：招商證券、中信證券；

2021年度股指期權優(yōu)秀做市商銀獎：中信建投、海通證券、國泰君安、東方證券、中泰證券、華泰證券；

2021年度股指期權優(yōu)秀做市商銅獎：國信證券、光大證券。

更多券商暫難參與這類重資產(chǎn)業(yè)務

有受訪的非銀分析師告訴記者，股指期權的引入有利于完善資本市場投資、套利、避險三位一體的交易功能，有利于活躍基礎市場并提高基礎市場定價效率，有利于進一步開發(fā)更為復雜的結(jié)構化產(chǎn)品與交易策略以滿足投資者個性化的交易需求，有利于資本市場的發(fā)展壯大與平穩(wěn)運行。

對于券商而言，期權做市成功與否，資金實力是繞不開的一項指標?？梢钥吹剑壳皳碛泄芍钙跈鄻I(yè)務資格的券商多為頭部券商，且未來趨勢也是收攏到頭部。

廣發(fā)證券成立于1991年，是國內(nèi)首批綜合類證券公司。數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)證券2021年凈資本達到727億元，居行業(yè)第六名。此外，公司營收、凈利潤也均入行業(yè)前十。

對于期權做市業(yè)務，廣發(fā)證券曾多次表示公司積極開展股指期權工作的籌備與申請，這種“表態(tài)”最早可追溯到2010年左右。該公司稱，將為專業(yè)機構投資者提供豐富的風險管理工具，

對于券商開展期權做市業(yè)務的益處，記者留意到，財通證券曾提到有三點，可供行業(yè)分享：

一是有利于提升公司在場內(nèi)衍生品市場的參與度，擴大公司金融科技應用場景；

二是積極參與場內(nèi)衍生品市場的交易，有助于促進與交易所、基金公司的交流合作；

三是期權做市業(yè)務作為資本中介業(yè)務，其收入主要來源于做市價差收益和交易所激勵，有利于豐富公司收入來源，促進自營業(yè)務收入更加穩(wěn)健。

不過，東方證券非銀金融分析師孫嘉賡曾在研報中指出，所有的場內(nèi)期權做市商業(yè)務中都包含了規(guī)模較大的頭部券商，或是頭部券商的資本管理公司參與其中，由于業(yè)務專業(yè)性高，資金量需求大，一般券商無力參與這類重資產(chǎn)業(yè)務，而且我國場內(nèi)期權做市商制度采取末位淘汰制，更利于頭部券商在客戶、資產(chǎn)規(guī)模、人才、業(yè)務協(xié)同等方面發(fā)揮優(yōu)勢。

本文源自財聯(lián)社記者 林堅