2023年1月15日精研科技（300709）（300709）發(fā)布公告稱(chēng)公司于2023年1月15日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，中信證券胡葉倩雯 唐佳、財(cái)通證券（601108）吳姣晨 白宇、東方證券江舟、富國(guó)基金王佳晨、進(jìn)化論私募袁月、聚力財(cái)富劉帥彬、嘉實(shí)基金謝澤林、國(guó)信證券胡劍、西南證券徐一丹、華泰證券王心怡 陳旭東、海通證券李軒、國(guó)盛證券鐘琳、銀河證券王森、侏羅紀(jì)資產(chǎn)孫愷、中華聯(lián)合保險(xiǎn)袁超、量化投資竇長(zhǎng)民、博道基金徐帆、東方財(cái)富（300059）證券鄧迪飛、富邦基金衡攀宇 喬培濤、廣東民營(yíng)投資江湧 唐玉堂、中大君悅投資吳季軒、華西基金王寧山、中泰證券（600918）張瓊、健順投資龔宇瓊、第五公理投資陳樂(lè)天、民生加銀王悅、德鄰眾福投資何開(kāi)放、混沌投資朱宇軒、鶴禧私募基金李崢嶸、?？べY產(chǎn)張航 劉國(guó)星、頎臻資產(chǎn)黃婷、前海大千竇巍 尹川、安卓投資鐘平昌、華安證券（600909）李元晨 高力洋、前海華杉廖佳楷、中泓匯富余一奇、興業(yè)銀行倪斌、玄卜投資雷剛、銀華基金郭磊 王卓立、長(zhǎng)安基金劉嘉、旌安投資孔凡熔、中炬資產(chǎn)曹博、九泰基金趙萬(wàn)隆、富澤資產(chǎn)董博、浙商證券（601878）石凌宇 周黎萍、德岳投資毛以超、瞰道資產(chǎn)顧倩、瓴仁私募基金余高、涌樂(lè)股權(quán)投資岳雄偉、申萬(wàn)菱信卜忠林、前海德承俞清、前海美銀季龍、灃相投資楊宜洋、首創(chuàng)證券（601136）何立中、易米基金楊臻、興業(yè)證券姚丹丹、翊安投資張益鋒、長(zhǎng)信基金孫玥、招商銀行常州分行于哲、中融鼎(深圳)投資吳函亮、眾志匯通資產(chǎn)劉玉紅、中信建投（601066）證券秦基栗 林赫涵 王天樂(lè)、李梓澎,李書(shū)穎,張夏璐,曲芳,黃盼盼,戴超原、中金公司（601995）溫晗靜 曹佳桐、奧天奇投資張順宗、衍航投資龐宇超參與。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：從長(zhǎng)期看，結(jié)合資源分配和未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃，公司想要發(fā)展成一個(gè)什么樣的公司？

答：公司是一家以 MIM 為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，公司在行業(yè)中、客戶群體中都取得了一定的成績(jī)和口碑，也取得了國(guó)家工信部頒發(fā)的單項(xiàng)冠軍，但是目前 MIM 全球市場(chǎng) 200 億左右的規(guī)模，公司從上市以后，一直在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也布局了包括傳動(dòng)、散熱、安特信以及自動(dòng)化等業(yè)務(wù)板塊。

從長(zhǎng)期來(lái)看，公司希望能夠向輕資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)型，發(fā)展成為大市場(chǎng)、重技術(shù)、小生產(chǎn)這種“啞鈴結(jié)構(gòu)”的公司。這也是我們布局傳動(dòng)、散熱等板塊的原因。從傳動(dòng)開(kāi)始，公司已經(jīng)體驗(yàn)到了設(shè)計(jì)能力帶來(lái)的附加值和紅利。目前這個(gè)戰(zhàn)略方向已經(jīng)清晰，在公司內(nèi)部定位清楚。

問(wèn)：公司對(duì)于海外大客戶合作及市場(chǎng)開(kāi)拓后續(xù)的展望？

答：海外大客戶仍將是公司的重要大客戶。公司會(huì)汲取之前的教訓(xùn)，謹(jǐn)慎決策，決策方面做好量產(chǎn)投資以及風(fēng)險(xiǎn)管控的評(píng)估，商務(wù)方面謹(jǐn)慎備庫(kù)、不盲目跟進(jìn)降價(jià)需求，運(yùn)營(yíng)方面繼續(xù)優(yōu)化、降本增效，并協(xié)同客戶一起做好降本改善，維護(hù)好和客戶的戰(zhàn)略關(guān)系，關(guān)注整體盈利水平。同時(shí)將繼續(xù)推進(jìn)和客戶在前沿技術(shù)方面的合作和開(kāi)發(fā)。 同時(shí)，公司將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)能力和營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，未來(lái)將大力拓展其他北美客戶；盡量配合安卓系客戶，爭(zhēng)取設(shè)計(jì)和組裝定單。對(duì)于設(shè)計(jì)和組裝業(yè)務(wù)，目前除了傳動(dòng)業(yè)務(wù)板塊外，瑞點(diǎn)一直從事著汽車(chē)的塑膠活動(dòng)結(jié)構(gòu)件的設(shè)計(jì)和組裝業(yè)務(wù)，安特信一直從事著聲學(xué)類(lèi)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和組裝業(yè)務(wù)，目前廣東精研也在 2022 年度成功開(kāi)拓了相關(guān)業(yè)務(wù)板塊，未來(lái)公司將適當(dāng)傾斜資源，從更長(zhǎng)期的維度看，整體組裝業(yè)務(wù)的比例有望逐漸提升，成為營(yíng)收的主要來(lái)源，公司收入結(jié)構(gòu)也將同步發(fā)生轉(zhuǎn)變。

問(wèn)：如何看待折疊屏滲透率的升趨勢(shì)？

答：公司認(rèn)為趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯，不管從全球的出貨量看，還是從公司掌握的信息看。目前三星應(yīng)該是整個(gè)行業(yè)中出貨量最大的品牌方，國(guó)內(nèi)品牌方的銷(xiāo)量預(yù)測(cè)在第一代產(chǎn)品發(fā)布的時(shí)候比較保守，但是隨著產(chǎn)品的更新迭代，品牌方的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)和增長(zhǎng)趨勢(shì)還是比較樂(lè)觀的。目前品牌方也在不停的推出新的產(chǎn)品，從長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)品牌方的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)率會(huì)比較可觀。

問(wèn)：怎么看待大客戶收入的趨勢(shì)？其他產(chǎn)品是否會(huì)受到影響？

答：來(lái)自于大客戶的需求持續(xù)在增加，但是未來(lái)公司會(huì)更加謹(jǐn)慎對(duì)待，尤其是在投資方面，公司將謹(jǐn)慎評(píng)估和跟進(jìn)，同時(shí)更加關(guān)注業(yè)務(wù)的盈利能力，對(duì)于有盈利空間的項(xiàng)目，我們能爭(zhēng)取的還是會(huì)去爭(zhēng)取。健康的供應(yīng)鏈生態(tài)是需要商務(wù)合作伙伴共同去維護(hù)和發(fā)展的，公司將本著公平公正公開(kāi)的態(tài)度進(jìn)行商務(wù)積極洽談、爭(zhēng)取合理的商業(yè)利益，對(duì)于不符合自身利益需求及違背行業(yè)健康發(fā)展趨勢(shì)的，公司將坦誠(chéng)溝通，放棄也是迫不得已的選擇。

問(wèn)：折疊屏鉸鏈的 MIM 零件會(huì)被未來(lái)其余技術(shù)方案替代嗎？

答：目前折疊屏轉(zhuǎn)軸對(duì) MIM 業(yè)務(wù)的需求比較剛性，公司會(huì)在技術(shù)和生產(chǎn)管控方面持續(xù)發(fā)力，保持技術(shù)方面的領(lǐng)先性，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前手機(jī)折疊屏轉(zhuǎn)軸，尤其是水滴形態(tài)的轉(zhuǎn)軸方案，目前設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)和零件仍然比較復(fù)雜，而且對(duì)于產(chǎn)品零部件的韌性、剛性、重量、可靠性、一致性方面還是要求比較高的，目前看，MIM 件仍然是最適合的工藝，所以折疊屏轉(zhuǎn)軸對(duì)于 MIM 件的應(yīng)用需求還是很確定的。

問(wèn)：公司在折疊屏鉸鏈的組裝方面，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么？

答：雖然鉸鏈組裝本身有一定的技術(shù)含量，但是最核心的還是在于硬件一致性的管控以及參與設(shè)計(jì)、測(cè)試的能力。在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過(guò)程中，公司能夠很好地配合客戶的開(kāi)發(fā)并根據(jù)已經(jīng)積累的豐富的MIM件生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，向客戶提供一些設(shè)計(jì)改進(jìn)和性能測(cè)試的建議，貼近客戶的需求。同時(shí)，公司在 MIM 件的尺寸、精度方面的優(yōu)勢(shì)明顯，在組裝過(guò)程中，也形成一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)：公司展望未來(lái)在折疊屏方面的收入規(guī)劃，從 2-3 年甚至更久的維度，怎么看公司未來(lái)的收入規(guī)劃？

答：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為 MIM 零部件業(yè)務(wù)，從 2019 年開(kāi)始布局了傳動(dòng)和散熱兩個(gè)事業(yè)部，主要原因在于，從行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展看，MIM 的市場(chǎng)空間差不多在 200 億人民幣左右，是一個(gè)相對(duì)細(xì)分的領(lǐng)域，而近幾年公司布局的傳動(dòng)和散熱業(yè)務(wù)板塊，市場(chǎng)空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于MIM的市場(chǎng)空間。雖然截止 2022 年度，公司在傳動(dòng)業(yè)務(wù)板塊的收入占整個(gè)營(yíng)收的比重還比較低，但是未來(lái)應(yīng)該會(huì)呈現(xiàn)快速上升的趨勢(shì)，這也符合公司中遠(yuǎn)期的規(guī)劃。也就是說(shuō)，雖然公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是 MIM 業(yè)務(wù)，但是其他業(yè)務(wù)板塊如傳動(dòng)、散熱的營(yíng)業(yè)收入將逐漸增長(zhǎng)，超過(guò) MIM 主營(yíng)業(yè)務(wù)，這也是公司的戰(zhàn)略布局和長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)。

精研科技（300709）主營(yíng)業(yè)務(wù)：智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、筆記本及平板電腦等消費(fèi)電子領(lǐng)域和汽車(chē)領(lǐng)域大批量提供高復(fù)雜度、高精度、高強(qiáng)度、外觀精美的定制化MIM核心零部件產(chǎn)品,產(chǎn)品涵蓋了諸如手機(jī)卡托、攝像頭裝飾圈、按鍵、穿戴設(shè)備表殼、表扣、筆記本散熱風(fēng)扇、汽車(chē)零部件等多個(gè)細(xì)分門(mén)類(lèi)。

精研科技2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入19.69億元，同比上升7.8%；歸母凈利潤(rùn)1.51億元，同比上升11.24%；扣非凈利潤(rùn)1.32億元，同比上升22.39%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入9.68億元，同比上升14.61%；單季度歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比上升9.34%；單季度扣非凈利潤(rùn)1.18億元，同比上升15.54%；負(fù)債率42.91%，投資收益1621.47萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-278.14萬(wàn)元，毛利率24.66%。

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為33.0。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入1.29億，融資余額增加；融券凈流入172.57萬(wàn)，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，精研科技（300709）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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