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近日，中保投資有限責(zé)任公司發(fā)起設(shè)立“中保投資-元禾辰坤股權(quán)投資計(jì)劃”，投資元禾辰坤管理的母基金二手份額4.3億元。該計(jì)劃通過(guò)上海股權(quán)托管交易中心，以場(chǎng)內(nèi)競(jìng)價(jià)方式受讓浦發(fā)銀行理財(cái)資金轉(zhuǎn)出份額。這標(biāo)志著行業(yè)首支投資S基金份額的資管產(chǎn)品發(fā)行成功。
據(jù)悉，本筆交易在國(guó)內(nèi)二手基金份額交易中，創(chuàng)造了四個(gè)“第一”：第一支成功發(fā)行的重點(diǎn)投資于二手基金份額的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品；第一支以場(chǎng)內(nèi)競(jìng)價(jià)方式成功摘牌二手基金實(shí)繳份額的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品；上海股權(quán)托管交易中心第一單銀行系理財(cái)?shù)亩只鸱蓊~轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目；上海股權(quán)托管交易中心第一單交易金額超過(guò)4億元的二手基金實(shí)繳份額轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。
中保投資公司表示，此次股權(quán)計(jì)劃成功發(fā)行，一方面是緊跟政策導(dǎo)向，落實(shí)資管新規(guī)對(duì)存量整改要求的具體舉措，另一方面也是以實(shí)際行動(dòng)貫徹《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持高水平科技自立自強(qiáng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金對(duì)硬核科技領(lǐng)域進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資。
據(jù)中保投資公司介紹，本支股權(quán)計(jì)劃的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)兼顧了險(xiǎn)資追求期間收益、偏好明池資產(chǎn)和配置長(zhǎng)期股權(quán)三方面訴求，體現(xiàn)了中保投資公司在篩選底層資產(chǎn)和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面的管理能力。中保投資公司將繼續(xù)深耕S基金業(yè)務(wù)，持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，滿足險(xiǎn)資配置需求。
母基金研究中心認(rèn)為，業(yè)內(nèi)首支投資S基金份額的資管產(chǎn)品發(fā)行成功，示范意義重大，S基金市場(chǎng)的參與主體進(jìn)一步多元化。
自2021年以來(lái)，S基金這個(gè)在中國(guó)尚處于早期階段的業(yè)態(tài)面臨著前所未有的關(guān)鍵性機(jī)遇。在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，S基金（Secondary Fund）是一類專門(mén)從投資者手中收購(gòu)基金份額、投資組合的基金產(chǎn)品。S基金因其規(guī)避J曲線效應(yīng)、加速現(xiàn)金回流、降低“盲池”風(fēng)險(xiǎn)、投資高透明度組合、采用分散化策略配置資產(chǎn)、能夠穿越經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)周期等特點(diǎn)，吸引了各類投資者的青睞和關(guān)注。
當(dāng)前，中國(guó)的S基金市場(chǎng)方興未艾。母基金研究中心對(duì)“S基金”的定義為：1、從基金的投資者手中收購(gòu)基金份額或企業(yè)股權(quán)的母基金；2、有專門(mén)的S基金管理團(tuán)隊(duì)；3、已在主管部門(mén)或行業(yè)協(xié)會(huì)備案；4、S基金的存續(xù)管理規(guī)模不低于1億元人民幣。
據(jù)我們掌握的數(shù)據(jù)，近年來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)S交易的認(rèn)可度上升，入局玩家逐漸增多，S市場(chǎng)交易主體也趨向多元化。市場(chǎng)化母基金、政府引導(dǎo)基金、銀行、保險(xiǎn)、信托、地方國(guó)企和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等，也逐步開(kāi)始了對(duì)S基金的布局。
2022年9月消息，重慶信托旗下S基金業(yè)務(wù)——“星辰揚(yáng)帆1號(hào)集合資金信托計(jì)劃”（簡(jiǎn)稱星辰揚(yáng)帆1號(hào)）成功發(fā)行。此次重慶信托推出的S基金產(chǎn)品，用以受讓盈富泰克國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金持有的合肥梵宇新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金（簡(jiǎn)稱梵宇創(chuàng)投基金）的存量份額。
2022年9月24日，在“上海資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)成立大會(huì)系列——產(chǎn)業(yè)服務(wù)論壇”上，上海S基金聯(lián)盟簽約及揭牌儀式正式舉行。該S基金聯(lián)盟聚集了國(guó)內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)、國(guó)家級(jí)母基金、海內(nèi)外知名市場(chǎng)化S基金、地方引導(dǎo)基金、銀行、保險(xiǎn)、信托、地方國(guó)企和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等各類參與方70余家，充分展示了多元化市場(chǎng)主體了解并參與S基金交易的熱情。
2022年9月21日，上海市地方金融監(jiān)管局等6家單位聯(lián)合最新發(fā)布的《關(guān)于支持上海股權(quán)托管交易中心開(kāi)展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的若干意見(jiàn)》便明確指出鼓勵(lì)更多市場(chǎng)主體參與。其中，上海市國(guó)資委支持部分國(guó)資公司新設(shè)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金(S基金)或增加S基金的投資策略；上海市財(cái)政局支持政府投資基金通過(guò)份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)實(shí)現(xiàn)有序退出；上海市地方金融監(jiān)管局支持QFLP試點(diǎn)機(jī)構(gòu)積極探索跨境份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，支持行業(yè)協(xié)會(huì)、專業(yè)性協(xié)會(huì)與上海股交中心加強(qiáng)合作等。
2021年9月27日，華夏理財(cái)有限責(zé)任公司在“2021中關(guān)村論壇”發(fā)布“北京首發(fā)展華夏龍盈接力科技投資基金”，這是國(guó)內(nèi)首只專項(xiàng)投資于北交所擬上市企業(yè)的接力基金，也是全國(guó)第一個(gè)理財(cái)資金專注支持科技創(chuàng)新的S基金。據(jù)介紹，該基金由華夏理財(cái)與首都科技發(fā)展集團(tuán)共同創(chuàng)設(shè)，計(jì)劃規(guī)模為100億元，采用S基金策略，與政府早期引導(dǎo)投資形成接力，助力科技成果落地轉(zhuǎn)化，扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)登陸北交所等資本市場(chǎng)。
2021年5月，信銀理財(cái)完成了對(duì)上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的股權(quán)投資，投資金額5000萬(wàn)元。值得注意的是，這是理財(cái)子公司首次對(duì)S基金進(jìn)行直接投資。此外，2021年6月28日，光大控股宣布設(shè)立首只S基金，該基金是由光大控股、光大永明人壽共同出資，目標(biāo)規(guī)模為10億元，首期規(guī)模為4億元。
母基金研究中心認(rèn)為，隨著越來(lái)越多的本土S基金設(shè)立，隨著更多S基金交易平臺(tái)的建設(shè)完善，中國(guó)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)將在2021年迎來(lái)關(guān)鍵性的機(jī)遇。各地政府紛紛出臺(tái)支持政策幫助S基金交易業(yè)務(wù)高效優(yōu)質(zhì)的發(fā)展，成為S基金發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)后盾。我們預(yù)計(jì)，今后3至5年內(nèi)，中國(guó)各地方政府將會(huì)設(shè)立更多的S基金交易平臺(tái)和S基金，但就S基金的規(guī)模而言，由于基數(shù)很小，短時(shí)間內(nèi)很難形成大體量，但增長(zhǎng)速度將會(huì)很快，覆蓋范圍更加廣范。
目前，LP份額轉(zhuǎn)讓是國(guó)內(nèi)最主流的S交易類型，而GP大多處于觀望階段，隨著S市場(chǎng)的發(fā)展成熟，S交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，交易架構(gòu)的不斷完善，我們期待看到未來(lái)更多市場(chǎng)主體主動(dòng)通過(guò)接續(xù)基金等多元化方式參與其中，實(shí)現(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的更長(zhǎng)期陪伴。
據(jù)悉，本筆交易在國(guó)內(nèi)二手基金份額交易中，創(chuàng)造了四個(gè)“第一”：第一支成功發(fā)行的重點(diǎn)投資于二手基金份額的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品；第一支以場(chǎng)內(nèi)競(jìng)價(jià)方式成功摘牌二手基金實(shí)繳份額的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品；上海股權(quán)托管交易中心第一單銀行系理財(cái)?shù)亩只鸱蓊~轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目；上海股權(quán)托管交易中心第一單交易金額超過(guò)4億元的二手基金實(shí)繳份額轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。
中保投資公司表示，此次股權(quán)計(jì)劃成功發(fā)行，一方面是緊跟政策導(dǎo)向，落實(shí)資管新規(guī)對(duì)存量整改要求的具體舉措，另一方面也是以實(shí)際行動(dòng)貫徹《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持高水平科技自立自強(qiáng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金對(duì)硬核科技領(lǐng)域進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資。
據(jù)中保投資公司介紹，本支股權(quán)計(jì)劃的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)兼顧了險(xiǎn)資追求期間收益、偏好明池資產(chǎn)和配置長(zhǎng)期股權(quán)三方面訴求，體現(xiàn)了中保投資公司在篩選底層資產(chǎn)和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面的管理能力。中保投資公司將繼續(xù)深耕S基金業(yè)務(wù)，持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，滿足險(xiǎn)資配置需求。
母基金研究中心認(rèn)為，業(yè)內(nèi)首支投資S基金份額的資管產(chǎn)品發(fā)行成功，示范意義重大，S基金市場(chǎng)的參與主體進(jìn)一步多元化。
自2021年以來(lái)，S基金這個(gè)在中國(guó)尚處于早期階段的業(yè)態(tài)面臨著前所未有的關(guān)鍵性機(jī)遇。在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，S基金（Secondary Fund）是一類專門(mén)從投資者手中收購(gòu)基金份額、投資組合的基金產(chǎn)品。S基金因其規(guī)避J曲線效應(yīng)、加速現(xiàn)金回流、降低“盲池”風(fēng)險(xiǎn)、投資高透明度組合、采用分散化策略配置資產(chǎn)、能夠穿越經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)周期等特點(diǎn)，吸引了各類投資者的青睞和關(guān)注。
當(dāng)前，中國(guó)的S基金市場(chǎng)方興未艾。母基金研究中心對(duì)“S基金”的定義為：1、從基金的投資者手中收購(gòu)基金份額或企業(yè)股權(quán)的母基金；2、有專門(mén)的S基金管理團(tuán)隊(duì)；3、已在主管部門(mén)或行業(yè)協(xié)會(huì)備案；4、S基金的存續(xù)管理規(guī)模不低于1億元人民幣。
據(jù)我們掌握的數(shù)據(jù)，近年來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)S交易的認(rèn)可度上升，入局玩家逐漸增多，S市場(chǎng)交易主體也趨向多元化。市場(chǎng)化母基金、政府引導(dǎo)基金、銀行、保險(xiǎn)、信托、地方國(guó)企和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等，也逐步開(kāi)始了對(duì)S基金的布局。
2022年9月消息，重慶信托旗下S基金業(yè)務(wù)——“星辰揚(yáng)帆1號(hào)集合資金信托計(jì)劃”（簡(jiǎn)稱星辰揚(yáng)帆1號(hào)）成功發(fā)行。此次重慶信托推出的S基金產(chǎn)品，用以受讓盈富泰克國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金持有的合肥梵宇新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金（簡(jiǎn)稱梵宇創(chuàng)投基金）的存量份額。
2022年9月24日，在“上海資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)成立大會(huì)系列——產(chǎn)業(yè)服務(wù)論壇”上，上海S基金聯(lián)盟簽約及揭牌儀式正式舉行。該S基金聯(lián)盟聚集了國(guó)內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)、國(guó)家級(jí)母基金、海內(nèi)外知名市場(chǎng)化S基金、地方引導(dǎo)基金、銀行、保險(xiǎn)、信托、地方國(guó)企和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等各類參與方70余家，充分展示了多元化市場(chǎng)主體了解并參與S基金交易的熱情。
2022年9月21日，上海市地方金融監(jiān)管局等6家單位聯(lián)合最新發(fā)布的《關(guān)于支持上海股權(quán)托管交易中心開(kāi)展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的若干意見(jiàn)》便明確指出鼓勵(lì)更多市場(chǎng)主體參與。其中，上海市國(guó)資委支持部分國(guó)資公司新設(shè)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金(S基金)或增加S基金的投資策略；上海市財(cái)政局支持政府投資基金通過(guò)份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)實(shí)現(xiàn)有序退出；上海市地方金融監(jiān)管局支持QFLP試點(diǎn)機(jī)構(gòu)積極探索跨境份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，支持行業(yè)協(xié)會(huì)、專業(yè)性協(xié)會(huì)與上海股交中心加強(qiáng)合作等。
2021年9月27日，華夏理財(cái)有限責(zé)任公司在“2021中關(guān)村論壇”發(fā)布“北京首發(fā)展華夏龍盈接力科技投資基金”，這是國(guó)內(nèi)首只專項(xiàng)投資于北交所擬上市企業(yè)的接力基金，也是全國(guó)第一個(gè)理財(cái)資金專注支持科技創(chuàng)新的S基金。據(jù)介紹，該基金由華夏理財(cái)與首都科技發(fā)展集團(tuán)共同創(chuàng)設(shè)，計(jì)劃規(guī)模為100億元，采用S基金策略，與政府早期引導(dǎo)投資形成接力，助力科技成果落地轉(zhuǎn)化，扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)登陸北交所等資本市場(chǎng)。
2021年5月，信銀理財(cái)完成了對(duì)上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的股權(quán)投資，投資金額5000萬(wàn)元。值得注意的是，這是理財(cái)子公司首次對(duì)S基金進(jìn)行直接投資。此外，2021年6月28日，光大控股宣布設(shè)立首只S基金，該基金是由光大控股、光大永明人壽共同出資，目標(biāo)規(guī)模為10億元，首期規(guī)模為4億元。
母基金研究中心認(rèn)為，隨著越來(lái)越多的本土S基金設(shè)立，隨著更多S基金交易平臺(tái)的建設(shè)完善，中國(guó)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)將在2021年迎來(lái)關(guān)鍵性的機(jī)遇。各地政府紛紛出臺(tái)支持政策幫助S基金交易業(yè)務(wù)高效優(yōu)質(zhì)的發(fā)展，成為S基金發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)后盾。我們預(yù)計(jì)，今后3至5年內(nèi)，中國(guó)各地方政府將會(huì)設(shè)立更多的S基金交易平臺(tái)和S基金，但就S基金的規(guī)模而言，由于基數(shù)很小，短時(shí)間內(nèi)很難形成大體量，但增長(zhǎng)速度將會(huì)很快，覆蓋范圍更加廣范。
目前，LP份額轉(zhuǎn)讓是國(guó)內(nèi)最主流的S交易類型，而GP大多處于觀望階段，隨著S市場(chǎng)的發(fā)展成熟，S交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，交易架構(gòu)的不斷完善，我們期待看到未來(lái)更多市場(chǎng)主體主動(dòng)通過(guò)接續(xù)基金等多元化方式參與其中，實(shí)現(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的更長(zhǎng)期陪伴。
