近日，復旦大學經(jīng)濟學院教授張陸洋團隊撰寫的上海浦東科技投資有限公司（以下簡稱：浦科投資）案例成功入選全球頂級的哈佛大學商學院案例庫。

從一家國資的政府功能性操作平臺到專業(yè)化、國際化、市場化的業(yè)內知名投資機構，這背后的成長有怎樣的經(jīng)驗？浦科投資案例對此進行了深入剖析，展現(xiàn)了浦科投資“以創(chuàng)新驅動發(fā)展、以發(fā)展帶動改革、以改革激發(fā)創(chuàng)新”，構建創(chuàng)新經(jīng)濟投資生態(tài)，做“創(chuàng)新者背后的創(chuàng)新者”的發(fā)展之路。

聚焦科創(chuàng)打造一批高科技企業(yè)

誕生于1999年的浦科投資是國內風險投資行業(yè)的先行者。二十多年來，浦科投資積極打通資本支持科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級鏈條，以發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造價值為基點，圍繞國家戰(zhàn)略導向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)，投資了一大批高科技項目，投資領域覆蓋半導體、新一代信息技術、新能源和高端制造等。

截至目前，浦科投資已投項目超過100家，近1/3項目已上市。在科創(chuàng)板三周年之際，浦科投資也貢獻了一批優(yōu)質科創(chuàng)板上市企業(yè)，目前有11家被投企業(yè)已登陸或即將登陸科創(chuàng)板，主要集中在集成電路領域。

作為國內最早一批投資集成電路的投資機構，浦科投資在2008年以來投資了中微公司（688012.SH）、盛美半導體（688082.SH）、睿勵科學儀器、晶晨股份（688099.SH）、聚辰股份（688123.SH）等一批優(yōu)質集成電路企業(yè)，給企業(yè)成長發(fā)展注入持續(xù)動力。作為國內跨境集成電路并購與投資的引領者，浦科投資并購和投資了大量海外有影響力的企業(yè)，引入國內產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，提升國內產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。其中不乏瀾起科技、先進半導體、新加坡STI（并入上市公司長川科技）、瑞士SPT這樣的知名企業(yè)。

目前浦科投資的資產(chǎn)規(guī)模已從1999年總資產(chǎn)3000萬元發(fā)展到目前管理資產(chǎn)規(guī)模400億元，形成了較為成熟的、富有競爭力的高科技企業(yè)投資體系。旗下控股了兩家A股上市公司，萬業(yè)企業(yè)（600641.SH）、上工申貝（600843.SH）；發(fā)起設立并管理首期50.5億元的上海半導體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡稱“半導體裝備材料基金”）；在全國進行多點布局，與半導體領域杰出人士及龍頭企業(yè)合作，在長三角、海南自貿(mào)港、河南等地投資設立了一批優(yōu)質集成電路產(chǎn)業(yè)項目，包括嘉芯半導體、航芯項目、華夏芯等。

引領創(chuàng)新資本 探索投資模式的突破

浦科投資案例梳理了公司早期發(fā)展的探索和嘗試，恰逢其時的戰(zhàn)略調整與完善。

浦科投資從母基金管理運作起步，深入?yún)⑴c浦東開發(fā)開放，形成了國際化的視野和創(chuàng)新精神。浦科投資管理了國內早期地方政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金—浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金，共投資了21支創(chuàng)投基金，引導形成總規(guī)模300億元的創(chuàng)投資本集聚浦東，對浦東新區(qū)高科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長起到了有力的推動作用。同時成功走出一條國有資本參與國際主流美元創(chuàng)投基金的合規(guī)路徑。子基金所投項目中，包括遠望谷（002161.SZ）、奇虎360（601360.SH）、迪安診斷（300244.SZ）等60多個項目實現(xiàn)上市或并購退出，實現(xiàn)功能與效益雙豐收。

在運作管理母基金，學習國際知名美元創(chuàng)投基金的先進投資經(jīng)驗基礎上，浦科投資也逐步豐富手段，開展了項目直投。

2012年，浦科投資董事長朱旭東到任后，調整投資策略，帶領團隊逐步確立了以集成電路產(chǎn)業(yè)為突破口，面向境內外開展投資并購的“三部曲戰(zhàn)略”。浦科投資案例介紹，之所以選擇集成電路作為切入點，一是朱旭東博士根據(jù)其在浦東新區(qū)科技主管部門的工作經(jīng)驗，認為集成電路產(chǎn)業(yè)對于支撐其他工業(yè)升級換代具有重要作用，因此，中國的集成電路產(chǎn)業(yè)在未來相當長的時間內將會是一個繁榮的產(chǎn)業(yè)；二是國內資本市場與美國納斯達克等資本市場給予該產(chǎn)業(yè)的估值有明顯落差，開展跨境投資不僅良好產(chǎn)業(yè)效應也有很大的投資收益，這是中國和美國兩國的科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展落差造成的；三是浦東新區(qū)的集成電路產(chǎn)業(yè)當時在國內居龍頭地位，浦科投資擁有豐富資源，可以快速啟動布局。

由此，浦科投資形成了“三部曲戰(zhàn)略”，首先是投資境內外科技型企業(yè)，其次是投資上市公司并取得上市公司話語權，最后是將投資項目與上市公司進行整合。在這一戰(zhàn)略指引下，浦科投資先后對集成電路設計領先企業(yè)展訊通信和銳迪科、瀾起科技發(fā)起了私有化要約。最終浦科投資于2014年以6.93億美元交易金額從NASDAQ私有化瀾起科技，推動回歸國內，壯大本土集成電路產(chǎn)業(yè)。2019年7月22日，科創(chuàng)板鳴鑼開市，瀾起科技成為首批25家科創(chuàng)上市企業(yè)的一員，上市后市值一度超千億，成為科創(chuàng)板明星企業(yè)。

此外，萬業(yè)企業(yè)（600641.SH）作為浦科投資開展投資與整合布局的重要一環(huán)。浦科投資積極發(fā)揮控股股東的資源優(yōu)勢，推動萬業(yè)企業(yè)聚焦集成電路裝備材料領域轉型。萬業(yè)企業(yè)通過自主研發(fā)與外延式并購雙輪驅動，2018年收購國內領先的離子注入機公司-凱世通離子，同時在半導體零部件領域率先布局，通過牽頭收購Compart Systems，拓展延伸國產(chǎn)設備的上游供應鏈，加強本土設備從原材料到下游的組裝。其后疊加與半導體領域杰出人士共同打造的嘉芯半導體公司形成其獨有的“1+N”全領域前道設備平臺模式，力爭成為最完整的裝備材料平臺公司之一。

如今，浦科投資的投資理念和策略，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場環(huán)境變化以及國家“創(chuàng)新驅動”戰(zhàn)略實施，進一步優(yōu)化提升，呈現(xiàn)出一條明顯的創(chuàng)新軌跡，例如從參與項目投資向主動構建優(yōu)質綠地項目延伸，與產(chǎn)業(yè)領袖和龍頭企業(yè)合作，將圍繞半導體裝備材料核心技術打造完善的產(chǎn)業(yè)上下游生態(tài)體系。

以發(fā)展促改革 激活發(fā)展?jié)摿?/strong>

不斷提升產(chǎn)業(yè)化投資能力同時，浦科投資也在探索對體制機制的改革創(chuàng)新，由此，進一步釋放了發(fā)展活力。

2014年，伴隨著跨境并購業(yè)務的成熟，浦科投資“百尺竿頭、更進一步”，通過混合所有制改革，改變了“單一股東”的結構，引入市場化資本和團隊持股，徹底完成了市場化改革，為浦科投資發(fā)展再上臺階奠定了基礎。

這種改變給浦科投資帶來了市場投資與政府資源的雙重優(yōu)勢，也吸引帶動了更多社會資本投向集成電路等國內亟需發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。

以改革為突破口，浦科投資進入更高質量發(fā)展期，吸引集聚了國家級平臺、地方政府、產(chǎn)業(yè)方等各類資源，業(yè)務發(fā)展再提速。在國家大基金和上海市大力支持下發(fā)起設立了半導體裝備材料基金；與CEC（中國電子）及旗下華大半導體等建立了緊密的投資與業(yè)務合作；與半導體領域杰出人士攜手，拓展業(yè)務版圖，布局一系列集成電路產(chǎn)業(yè)鏈項目。

結語

浦科投資深耕集成電路投資領域多年，一路見證了企業(yè)的發(fā)展、賽道的繁榮以及資本的涌動，逐步展現(xiàn)了公司自身深度的行業(yè)研究能力和獨特的資源整合能力。隨著浦科投資旗下資產(chǎn)管理規(guī)模不斷增加、投資業(yè)績持續(xù)突破，公司在集成電路產(chǎn)業(yè)投資方面的綜合實力和競爭力不斷提升，在行業(yè)資本管理及運作、產(chǎn)業(yè)鏈上下游集群建設等方面不斷尋得突破。未來，浦科投資將充分發(fā)揮基金+上市公司等資源的整體布局優(yōu)勢，積極把握新發(fā)展格局下的國內集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，協(xié)同搭建企業(yè)、資本、產(chǎn)業(yè)間的橋梁紐帶，投資陪伴更多行業(yè)細分領域優(yōu)質企業(yè)成長壯大，進而提升增強我國集成電路產(chǎn)業(yè)的整體競爭力，為產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展注入信心和支撐，厚植集成電路產(chǎn)業(yè)優(yōu)質生態(tài)圈層。