鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 12月29-30日，由鳳凰網(wǎng)主辦、鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)承辦的“2022 鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)峰會(huì)”召開，本屆峰會(huì)以“中流奮楫”為主題，盛邀政商學(xué)界近40位頂級(jí)嘉賓，就當(dāng)前復(fù)雜局面中，如何激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，如何促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行深度探討，為全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建言獻(xiàn)策、貢獻(xiàn)力量。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng) 劉俏

在“開放視角下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新路徑”主旨演講環(huán)節(jié)，北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)劉俏分享對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷。他表示，“到目前為止，中國(guó)的宏觀杠桿率整體水平，尤其是公共債務(wù)對(duì)GDP的比例并不高。跟美國(guó)做比較，美國(guó)現(xiàn)在的公共債務(wù)對(duì)GDP，基本上是130%。我們地方政府債務(wù)和國(guó)債全部加到一起，顯現(xiàn)出來還不到60萬(wàn)億，如果加上隱性債務(wù)20萬(wàn)億，就是80萬(wàn)億，也就是GDP的0.7倍。我們現(xiàn)在適度提高宏觀杠桿率，是不是一定要到美國(guó)的水平可以商榷。但是中國(guó)政府的信用非常好，而且動(dòng)員資源的能力、聚焦核心問題、解決關(guān)鍵問題的能力非常強(qiáng)大。在這種情況下，中央政府舉債的空間非常大，發(fā)債成本也不會(huì)太高。”

劉俏建議，“在2023年，中國(guó)整個(gè)宏觀政策態(tài)勢(shì)上要更加積極一些，甚至增加一定的赤字率。通過特別國(guó)債的發(fā)行，甚至可以發(fā)行一些更長(zhǎng)期的，30年至40年的由中央政府發(fā)的一些債務(wù)，通過這種方式聚焦解決現(xiàn)在面臨的讓經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)到增長(zhǎng)軌道上的關(guān)鍵問題。這個(gè)政策空間是非常大的，而且政策效果可以很快感受到，它有助于恢復(fù)消費(fèi)者的信心，也有助于恢復(fù)市場(chǎng)主體的信心?！?/p>劉俏進(jìn)一步表示，“發(fā)債的錢可以通過消費(fèi)券的形式甚至現(xiàn)金券的形式發(fā)放給消費(fèi)者，也可以對(duì)小微經(jīng)營(yíng)者、市場(chǎng)主體直接補(bǔ)貼。同時(shí)財(cái)政資金可以著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，對(duì)于研發(fā)，特別是基礎(chǔ)科學(xué)的研究這種關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)行業(yè)的投資引領(lǐng)，可以做更加激進(jìn)的布局。這樣，2023年我們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景評(píng)估還是相對(duì)樂觀的，因?yàn)橹灰謴?fù)到長(zhǎng)期增長(zhǎng)的軌道上來，基本上我們有5%左右的增長(zhǎng)速度，這其實(shí)是一個(gè)非常了不起的、在一個(gè)新的發(fā)展階段的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)了?！?/p>以下為劉俏演講全文：

劉俏：關(guān)于2023年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，從短期以及長(zhǎng)期的增長(zhǎng)，我主要想談兩點(diǎn)想法。

一方面是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率的判斷，換句話講就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的判斷。第二，我還想談一下需要用什么樣的宏觀政策，才能夠讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在2023年快速回歸到增長(zhǎng)軌道上來，主要從這兩個(gè)角度談一些想法。

過去幾年因?yàn)槭芤咔橛绊?，加上?guó)內(nèi)外環(huán)境發(fā)生一些變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度沒有反映出我們經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率的情況。其實(shí)我們也看到，如果按照現(xiàn)代增長(zhǎng)理論，一個(gè)有質(zhì)量的增長(zhǎng)，它里面很重要的一個(gè)決定的因素是這個(gè)國(guó)家全要素生產(chǎn)率的增速。我們?cè)诟母镩_放的前三個(gè)十年，1980年代、1990年代，包括本世紀(jì)第一個(gè)十年，因?yàn)檎麄€(gè)中國(guó)在急速地推進(jìn)工業(yè)化的進(jìn)程，我們?nèi)厣a(chǎn)率增速保持在非常高的水平，基本上在4%以上。它貢獻(xiàn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將近50%，有時(shí)候甚至更高一些。這樣就解釋了中國(guó)為什么保持一個(gè)高達(dá)9%甚至10%的持續(xù)將近40年的一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

但其實(shí)我們也注意到，進(jìn)入到本世紀(jì)的第二個(gè)十年，特別在2012年以后，隨著中國(guó)基本上完成工業(yè)化進(jìn)程，中國(guó)變成全世界按產(chǎn)值最大的制造業(yè)大國(guó)之后，我們的全要素生產(chǎn)率增速其實(shí)是降下來了?，F(xiàn)在基本上各種各樣的方法模型去測(cè)算都是在2%，甚至有的說是在2%以內(nèi)。那么帶來一個(gè)問題，到底中國(guó)在未來一段時(shí)間，到2035年完成二十大提出的目標(biāo)，基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化，我們能不能保持一個(gè)比較高的增速？這一點(diǎn)大家討論比較多。

我覺得如果是2%這樣一個(gè)全要素生產(chǎn)率的增速，它大概率對(duì)應(yīng)的只是4%左右的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。但是我們對(duì)這個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)判，是認(rèn)為中國(guó)有可能實(shí)現(xiàn)人類經(jīng)濟(jì)史上的一個(gè)奇跡。一個(gè)國(guó)家在完成工業(yè)化進(jìn)程之后可能實(shí)現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的反轉(zhuǎn)，從目前2%以內(nèi)的年增速還能回歸到2.5%到3%左右，這樣使得我們整個(gè)GDP的增長(zhǎng)能夠保持在5%左右，可能到2035年，人均GDP也好，或者說總量GDP也好，它翻一番的可能性就非常大了。

這背后的原因跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的形成，中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的韌性是連在一起的。比如說我們?cè)诮?jīng)歷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字化轉(zhuǎn)型本身我把它叫再工業(yè)化，就是所有行業(yè)，都可以按數(shù)字化再做一次，這背后會(huì)帶來一個(gè)龐大的未來全要素生產(chǎn)率增加的空間。同時(shí)，我們也有新基建，也有大國(guó)工業(yè)，到目前為止中國(guó)制造業(yè)的GDP占比還是比較高，未來保持25%不一定做得到，20%到25%之間的水平，制造業(yè)本身的發(fā)展帶來全要素生產(chǎn)率的增速空間是比較大的。同時(shí)我們畢竟還有資源配置效率提升的可能性，就是更徹底的改革、更高質(zhì)量的開放，它帶來資源配置效率提升，這一塊也能提升全要素的增速。

最后我覺得碳中和伴隨著大量的投資，伴隨著一個(gè)徹底深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)變革，這背后全要素生產(chǎn)率的空間是非常大的。總體講可能我們?cè)谖磥硎畞砟陼r(shí)間里，我們判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率應(yīng)該是在5%左右。背后全要素生產(chǎn)率的增速能達(dá)到2.5%，貢獻(xiàn)其中50%的增長(zhǎng)。實(shí)際上這一點(diǎn)也需要一些前置條件。尤其在疫情期間，我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是背離基本面的運(yùn)行的。這個(gè)也可以理解，因?yàn)橐咔橹拢覀兎酪叩恼咭恢痹谡{(diào)整、在優(yōu)化，但是過程中，它對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的正常運(yùn)行還是帶來一些沖擊。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外環(huán)境也發(fā)生很多變化。這種情況下可能展望2023年，我們能不能恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)的軌道上來，這個(gè)經(jīng)濟(jì)政策就變得非常重要。疫情三年，大家感受最強(qiáng)烈的一點(diǎn)，其實(shí)是市場(chǎng)主體面臨著普遍的壓力。中國(guó)現(xiàn)在有1.6億的市場(chǎng)主體，但其中小微經(jīng)營(yíng)者數(shù)量在1.2億左右，所以基本上大量的小型企業(yè)雇工人數(shù)在5個(gè)左右。

這1.2億的市場(chǎng)主體它受到?jīng)_擊又特別不對(duì)稱、特別強(qiáng)烈。我們?cè)谶^去幾年在對(duì)小微經(jīng)營(yíng)者連續(xù)9個(gè)季度做跟蹤的問卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)到目前為止他們覺得對(duì)他們來說最大的一個(gè)問題、挑戰(zhàn)是什么呢？就是需求不足，因?yàn)樵谡麄€(gè)疫情防控期間總需求不足，使得他們沒有流水了。所以這個(gè)市場(chǎng)主體本身面臨大面積倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

我們?cè)谒伎?023年的宏觀政策的時(shí)候，應(yīng)該著眼于解決我們現(xiàn)在面臨最大的阻礙經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到增長(zhǎng)軌道的問題，采取一個(gè)更加積極的財(cái)政政策就變得非常重要了。這也是我之所以在強(qiáng)調(diào)我們財(cái)政政策可以更加積極一點(diǎn)，這里面從整個(gè)政策資金的投向或者資源配置的方向上講，其實(shí)我覺得幾個(gè)領(lǐng)域是值得特別關(guān)注的：一方面恢復(fù)消費(fèi)者的信心，因?yàn)橄M(fèi)者如果愿意消費(fèi)，他會(huì)為這些小微經(jīng)營(yíng)者包括市場(chǎng)主體，不僅是小微經(jīng)營(yíng)者，包括大中型企業(yè)也能帶來需求，我想這一點(diǎn)對(duì)我們經(jīng)濟(jì)快速的復(fù)蘇、進(jìn)入到正常的增長(zhǎng)軌道意義非常大。同時(shí)財(cái)政政策本身可能對(duì)這些市場(chǎng)主體直接補(bǔ)貼。因?yàn)閷?duì)小微經(jīng)營(yíng)者他們直接補(bǔ)貼，這會(huì)不會(huì)是未來在2023年討論宏觀政策的時(shí)候可以考慮的一個(gè)點(diǎn)。

另外還有一點(diǎn)特別要強(qiáng)調(diào)，我們做過一個(gè)分析，中國(guó)現(xiàn)在把過去幾十年的時(shí)間，包括跨省的數(shù)據(jù)做橫截面分小組之類的，結(jié)果發(fā)現(xiàn)投資率跟全要素生產(chǎn)率之間其實(shí)有一個(gè)非常強(qiáng)的正相關(guān)的關(guān)系：投資率增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)會(huì)帶來1.18個(gè)百分點(diǎn)全要素生產(chǎn)率的增速。所以可能在未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)要形成新的動(dòng)能、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、保持比較高的全要素生產(chǎn)率的增速，其實(shí)保持一定強(qiáng)度的對(duì)這些關(guān)鍵行業(yè)高強(qiáng)度的投資，甚至超前投資是非常必要的。因?yàn)槲覀冊(cè)谖磥硪３忠粋€(gè)相對(duì)來說高水平的、質(zhì)量也不錯(cuò)的增長(zhǎng)，全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)是非常重要的。在背后它對(duì)應(yīng)大量的高強(qiáng)度的甚至適度超前的投資。

最后跟這里相對(duì)應(yīng)，財(cái)政的空間到底有多大。畢竟在整個(gè)疫情之下財(cái)政收入受到很大的沖擊，而且疫情之間，地方政府包括中央政府在抗疫方面也做了很多一次性的額外開支，這種情況下可以把思路稍微跳出來。中國(guó)到目前為止我們的宏觀杠桿率整體水平，尤其是公共債務(wù)對(duì)GDP的比例本身并不高。跟美國(guó)做比較，美國(guó)現(xiàn)在公共債務(wù)對(duì)GDP，基本上是130%。我們現(xiàn)在地方政府債務(wù)加上國(guó)債全部加到一起，顯現(xiàn)出來還不到60萬(wàn)億，如果加上隱性債務(wù)再加個(gè)20萬(wàn)億，就80萬(wàn)億，也就是GDP的0.7倍。我們現(xiàn)在適度提高宏觀杠桿率，是不是一定要到美國(guó)這個(gè)水平可以商榷。但是中國(guó)政府國(guó)家的信用是非常好的，而且我們動(dòng)員資源的能力、聚焦核心問題、解決關(guān)鍵問題的能力是非常強(qiáng)大的。在這種情況下，中央政府舉債的空間非常大，發(fā)債成本也不會(huì)太高。事實(shí)上，如果發(fā)債成本長(zhǎng)期低于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，一定的債務(wù)本身是可以持續(xù)下去的。所以從這個(gè)角度講，我建議在2023年，在整個(gè)宏觀政策態(tài)勢(shì)上更加積極一些，甚至增加一定的赤字率，通過特別國(guó)債的發(fā)行，甚至可以發(fā)行一些更長(zhǎng)期的，30年至40年的由中央政府發(fā)的一些債務(wù)，通過這種方式聚焦解決我們現(xiàn)在面臨的讓經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)到增長(zhǎng)軌道上的關(guān)鍵問題，這個(gè)政策空間是非常大的，而且政策效果可以很快感受到，它有助于恢復(fù)消費(fèi)者的信心，也有助于恢復(fù)市場(chǎng)主體的信心。我想這部分錢可以通過消費(fèi)券的形式甚至現(xiàn)金券的形式發(fā)放給消費(fèi)者，也可以對(duì)小微經(jīng)營(yíng)者、市場(chǎng)主體直接補(bǔ)貼。同時(shí)財(cái)政資金可以著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，對(duì)于研發(fā)，特別基礎(chǔ)科學(xué)的研究，對(duì)這種關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)行業(yè)的投資的引領(lǐng)，可以做更多更加激進(jìn)的布局，這樣整個(gè)2023年我們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)前景評(píng)估還是相對(duì)比較樂觀的，因?yàn)橹灰謴?fù)到長(zhǎng)期增長(zhǎng)的軌道上來，基本上我們有5%左右的增長(zhǎng)速度，這其實(shí)是一個(gè)非常了不起的、在一個(gè)新的發(fā)展階段的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)了。

好的，謝謝，我先說這么多。