上周五，證監(jiān)會發(fā)布《證券經(jīng)紀業(yè)務管理辦法》，2月28日起施行，新規(guī)進一步規(guī)范了券商的經(jīng)紀業(yè)務，強調(diào)經(jīng)紀業(yè)務費率透明度提升，規(guī)定券商收取的傭金不得明顯低于證券經(jīng)紀業(yè)務服務成本，且不得進行“價格戰(zhàn)”，緩解了市場對于券商業(yè)務降費讓利的擔憂，今日早盤券商板塊受此利好影響應聲大漲，山西證券、湘財股份雙雙漲停，華鑫股份、東方財富等漲超6％，廣發(fā)證券、國金證券等紛紛跟漲，截至發(fā)稿中證全指證券公司指數(shù)上漲超4％。

一鍵跟蹤券商板塊的230億頂流券商ETF（512000）早盤放量大漲超4％，成交額超6億元，盤中價創(chuàng)近半年新高，截至1月13日，券商ETF（512000）最新基金規(guī)模近235億元，穩(wěn)居兩市規(guī)模和流動性頂流行業(yè)ETF。

申萬非銀最新觀點認為，本次經(jīng)紀業(yè)務新規(guī)是對此前降費政策預期的重要糾偏，壓制估值的靴子落地，重申強烈看好券商板塊。此前市場誤讀國務院辦公廳降低制度性成本的表態(tài)（認為監(jiān)管要降低傭金率等，從而影響券商經(jīng)紀業(yè)務收入），壓制板塊估值， 此次經(jīng)紀業(yè)務新規(guī)監(jiān)管明確不能打惡性價格戰(zhàn)，后續(xù)市場對降費的擔憂將進一步解除。在2022年一季度業(yè)績低基數(shù)下（利潤同比下滑46％），2023年一季度券商板塊盈利增長確定性強（預計2023Q1利潤同比增超 50％），截至1月13日收盤，券商板塊動態(tài)PB估值約1.16倍，接近于2019年初估值水平（歷史底部），隨著市場賺錢效應持續(xù) ，新發(fā)權(quán)益基金將明顯回升，財富管理 標的可迎來業(yè)績估值雙擊。

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