最新一則公告，將太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱“太平洋資管”）持有建發(fā)股份（600153）超10年的價值投資故事呈現(xiàn)出來。

回頭來看，太平洋資管對于建發(fā)股份的持股堪稱價值投資的范例之一。太平洋資管旗下產(chǎn)品于2012年首次出現(xiàn)在建發(fā)股份十大股東榜中，并于2014年完成舉牌，至今持股已10年。太平洋資管也通過長期主義獲得豐厚回報，于近期進(jìn)行了小幅減持。

近期公告顯示，建發(fā)股份擬收購美凱龍（601828）29.95%股份，交易對價原則上不超過63億元。行業(yè)人士認(rèn)為，這有望進(jìn)一步拓寬建發(fā)股份的長遠(yuǎn)發(fā)展空間。

太平洋資管投資超十年

1月19日晚間公告顯示，建發(fā)股份于近日收到公司持股5%以上股東太平洋資管出具的《建發(fā)股份簡式權(quán)益變動報告書》。

此前，太平洋資管受托管理的賬戶通過二級市場集中交易持有建發(fā)股份約1.63億股，占公司總股本的5.4311%。

2023年1月9日至2023年1月17日期間，太平洋資管通過集中競價交易累計(jì)減持建發(fā)股份約1295.9萬股，合計(jì)持股比例由5.4311%減少至4.9999%。

披露顯示，太平洋資產(chǎn)分別由太保集團(tuán)、太保壽險、太保產(chǎn)險持股80%、16%、4%。

自2012年四季度建倉以來，太平洋資產(chǎn)通過“中國太平洋人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅”(下稱“太平洋個人分紅”)“中國太平洋人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品”(下稱“太平洋普通保險產(chǎn)品”)兩個產(chǎn)品持有建發(fā)股份超過十年。

2012年年報顯示，太平洋普通保險產(chǎn)品以1.04%的持股比例首次現(xiàn)身建發(fā)股份十大股東榜。2013年年末，太平洋普通保險產(chǎn)品、太平洋個人分紅合計(jì)持有建發(fā)股份比例提升至4.21%。2014年，太平洋資管旗下三產(chǎn)品繼續(xù)增持建發(fā)股份，合計(jì)持股比例進(jìn)一步提升至5.65%，并完成舉牌。

長期回報豐厚

此前，太平洋資管曾表示，看好建發(fā)股份的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)、行業(yè)前景等綜合投資價值，希望能分享未來業(yè)績增長帶來的良好回報。

太平洋資管在建發(fā)股份身上踐行了價值投資理念，而建發(fā)股份則以穩(wěn)健、長牛的股價表現(xiàn)，回報了長期投資者。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在太平洋資管完成舉牌的2014年1月，建發(fā)股份股票均價為4.17元/股(前復(fù)權(quán))，而截至2023年1月19日收盤，建發(fā)股份報收13.23元/股，累計(jì)增長超210%。保守估算，太平洋資管初始投資成本約在6億元左右，如今已經(jīng)浮盈約14億元。

此外，太平洋資管還享受了建發(fā)股份穩(wěn)健分紅帶來的收益。數(shù)據(jù)顯示，自1998年上市以來，建發(fā)股份累計(jì)實(shí)施分紅23次，累計(jì)分紅現(xiàn)金124.69億元，對比其累計(jì)479.13億元的凈利潤規(guī)模，分紅率達(dá)到26%。

據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2014年度至2021年度，建發(fā)股份累計(jì)分紅金額約92億元。以太平洋資管5%的持股比例估算，其累計(jì)獲得分紅收益應(yīng)在4.6億元以上。

也就是說，綜合股價投資收益和分紅收益，太平洋資管持股建發(fā)股份十年間，累計(jì)獲得的投資收益可能在18億元以上。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合拓寬發(fā)展空間

1月13日晚間，美凱龍發(fā)布公告稱，公司控股股東紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司（下稱“紅星控股”）、公司實(shí)際控制人車建興、建發(fā)股份于1月13日共同簽署《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議，建發(fā)股份有意受讓紅星控股持有的美凱龍29.95%股份。

各方同意，在滿足上市公司監(jiān)管相關(guān)規(guī)定的前提下，交易對價原則上不超過63億元且不高于相關(guān)方聘請的專業(yè)機(jī)構(gòu)所出具并經(jīng)國資主管部門認(rèn)可的標(biāo)的股份評估或估值結(jié)果。

一方是具有國資背景的供應(yīng)鏈和地產(chǎn)龍頭——建發(fā)股份，一方是全國連鎖家居龍頭——美凱龍，這場兩大龍頭之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合備受關(guān)注。

華泰證券研報指出，美凱龍為商場數(shù)量、經(jīng)營面積、地域覆蓋，均位列全國TOP1的家居裝飾及家具商場運(yùn)營商。收購不僅有望提升建發(fā)股份品牌影響力，還能進(jìn)一步打開公司供應(yīng)鏈在消費(fèi)板塊的布局——從高端家居供應(yīng)商到高端消費(fèi)者市場，都有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

開源證券研報認(rèn)為，建發(fā)股份本次收購的目的在于，通過美凱龍旗下商場拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，收入來源更加多元化。美凱龍?jiān)诩揖吲c建材領(lǐng)域的優(yōu)勢可以更好的服務(wù)現(xiàn)有地產(chǎn)與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)體系，提高地產(chǎn)業(yè)務(wù)價值，進(jìn)一步擴(kuò)充供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，沉淀中高端消費(fèi)客戶流量，為布局高端消費(fèi)品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)，從而提升建發(fā)股份的公司形象和品牌影響力。