作者：漢坤律師事務(wù)所 金融資管組

回顧2022年境外私募基金相關(guān)領(lǐng)域的重點(diǎn)新規(guī)，傳統(tǒng)離岸基金注冊(cè)地開(kāi)曼群島（Cayman Islands，“開(kāi)曼”）、英屬維爾京群島（British Virgin Islands,“BVI”）的立法動(dòng)態(tài)主要聚焦于基金實(shí)體運(yùn)營(yíng)和公司合規(guī)運(yùn)作的監(jiān)管；與此同時(shí)，香港地區(qū)也在同步完善基金設(shè)立規(guī)范體系和相關(guān)稅收寬減制度，以期進(jìn)一步吸引香港有限合伙基金發(fā)展和投資。隨著各地基金制度的逐步完善和監(jiān)管體制的日趨健全，專(zhuān)注于離岸基金發(fā)展的管理人有必要對(duì)基金設(shè)立和募集完成后的合規(guī)發(fā)展和持續(xù)運(yùn)營(yíng)投入關(guān)注和精力。另外，開(kāi)曼、BVI等離岸地區(qū)依靠稅收、法律監(jiān)管體系等多方面的優(yōu)勢(shì)，一直為境外投資基金的主流設(shè)立地。其中，開(kāi)曼仍為各主流設(shè)立地中的熱門(mén)選擇，以美國(guó)證券交易監(jiān)督委員會(huì)投資管理部門(mén)統(tǒng)計(jì)的私募基金數(shù)據(jù)[1]為例，截至2022年第1季度，注冊(cè)在開(kāi)曼的私募基金管理資產(chǎn)凈值在全部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中占比為32.8%，顯著高于除美國(guó)以外的其他常見(jiàn)基金設(shè)立地。但在離岸基金監(jiān)管要求不斷加強(qiáng)的背景下，越來(lái)越多的基金管理者也開(kāi)始探索在岸基金落地的選擇和在岸運(yùn)營(yíng)的可行性。

值得注意的是，ESG（Environmental, Social and Governance）這一話(huà)題成為開(kāi)曼和新加坡等地監(jiān)管部門(mén)的熱點(diǎn)和關(guān)注領(lǐng)域，這一趨勢(shì)體現(xiàn)了上述地區(qū)在減輕氣候變化和其他ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理方面承擔(dān)起的責(zé)任。同時(shí)，隨著Web 3.0行業(yè)迎來(lái)PE/VC投資熱潮，加密貨幣基金（Crypto Fund）也受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。BVI及新加坡等地相繼完善虛擬資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域立法，為虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（virtual asset service provider,“VASP”）構(gòu)建新的注冊(cè)、監(jiān)督和管理框架。

一、開(kāi)曼群島

與2021年類(lèi)似，2022年開(kāi)曼金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority，“CIMA”）未進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的法案修訂，而是在現(xiàn)有法案的基礎(chǔ)上對(duì)私募基金和基金管理人的監(jiān)管進(jìn)行了進(jìn)一步細(xì)化和加強(qiáng)。

（一）加強(qiáng)監(jiān)管：現(xiàn)場(chǎng)核查

自2019年6月《證券投資業(yè)務(wù)法（2019年修訂）》（Securities Investment Business Act (2019 Revision)）出臺(tái)以來(lái)，CIMA即開(kāi)始對(duì)開(kāi)曼基金管理人和開(kāi)曼投資顧問(wèn)展開(kāi)常態(tài)化的合規(guī)抽查。2022年上半年，部分以登記人士（Registered Persons）身份在開(kāi)曼注冊(cè)的基金管理人收到了CIMA的通知，被要求配合CIMA開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)核查（On-site Inspections），核查事項(xiàng)包括反洗錢(qián)/反恐融資內(nèi)控制度建設(shè)及執(zhí)行情況、企業(yè)治理、客戶(hù)適當(dāng)性管理等運(yùn)營(yíng)合規(guī)事宜。2022年5月6日，CIMA對(duì)未能在規(guī)定期限內(nèi)完成整改的一家作為登記人士的基金管理公司進(jìn)行了約為36萬(wàn)美元的高額行政處罰[2]。根據(jù)CIMA的公示信息，本次處罰事由可總結(jié)為5項(xiàng)，包括：（1）未能在規(guī)定期限內(nèi)澄清最終受益所有權(quán)人（Ultimate Beneficial Ownership）的身份；（2）未能在規(guī)定期限內(nèi)理解自身證券投資業(yè)務(wù)關(guān)系的性質(zhì)及目的；（3）未能在規(guī)定期限內(nèi)澄清基金的資金來(lái)源；（4）未能在規(guī)定期限內(nèi)適用增強(qiáng)投資者盡職調(diào)查（Enhanced Due Diligence）；及（5）未能在規(guī)定期限內(nèi)進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹撇们闆r核查并留存相關(guān)記錄。

2022年7月12日，CIMA發(fā)布了《登記人士現(xiàn)場(chǎng)核查關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)》（Key Findings of Registered Persons from On-site Inspections，“《關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)》”）[3]?！蛾P(guān)鍵發(fā)現(xiàn)》顯示，自2020年10月24日至2021年12月31日，CIMA累計(jì)對(duì)53家登記人士進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查。與CIMA于2020年12月14日發(fā)布的《監(jiān)管問(wèn)題信息通報(bào)》（“《審查通報(bào)》”）[4]相同，《關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)》中披露的反洗錢(qián)/反恐融資合規(guī)缺陷依舊體現(xiàn)在以下9個(gè)方面：反洗錢(qián)/反恐融資政策和程序、客戶(hù)盡職審查（“CDD”）和持續(xù)監(jiān)控方案、員工培訓(xùn)、外包反洗錢(qián)/反恐融資合規(guī)職能部門(mén)、獨(dú)立有效的反洗錢(qián)/反恐融資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)職能、董事會(huì)或同等機(jī)構(gòu)對(duì)合規(guī)職能的監(jiān)督、內(nèi)部報(bào)告政策和程序、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)為本制度的應(yīng)用以及記錄保存政策和程序。相較于《審查通報(bào)》中2020年的現(xiàn)場(chǎng)核查數(shù)據(jù)，《關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)》中CDD和持續(xù)監(jiān)控方案、員工培訓(xùn)、合規(guī)職能監(jiān)督的合規(guī)缺陷比例有顯著增加。反洗錢(qián)/反恐融資合規(guī)缺陷的具體情況請(qǐng)見(jiàn)下表：

此外，CIMA在《關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)》中公布了現(xiàn)場(chǎng)檢查的范圍和方法，具體包括但不限于：（1）企業(yè)治理體系是否充分且有效運(yùn)行，包括對(duì)反洗錢(qián)/反恐融資和制裁的風(fēng)險(xiǎn)管理以及清晰、獨(dú)立的內(nèi)部決策；（2）反洗錢(qián)/反恐融資合規(guī)政策，包括反洗錢(qián)/反恐融資政策和程序，相關(guān)的內(nèi)控制度的充分性和有效實(shí)施情況以及外包程序的實(shí)施情況（如涉及）；及（3）反洗錢(qián)/反恐融資控制的有效實(shí)施情況，包括抽樣的客戶(hù)文件是否符合開(kāi)曼適用的客戶(hù)身份識(shí)別和核查法規(guī)、規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。

（二）未實(shí)繳出資私募基金新增“備案”要求

根據(jù)《私募基金法（2021年修訂）》（Private Funds Act (2021 Revision)）第3（2）條的規(guī)定，未實(shí)繳出資的基金無(wú)需履行年度審計(jì)、估值等運(yùn)營(yíng)合規(guī)義務(wù)。2022年，CIMA發(fā)布了《私募基金法規(guī)（2022年修訂）》（Private Funds Regulations (2022 Revision)），要求未實(shí)繳出資的基金需在財(cái)年結(jié)束后6個(gè)月內(nèi)向CIMA提交證實(shí)其仍未收到實(shí)繳出資的聲明。

（三）ESG投資：強(qiáng)調(diào)ESG風(fēng)險(xiǎn)管理

CIMA于2022年4月13日發(fā)布的《環(huán)境、社會(huì)和治理以及可持續(xù)投資》（Environmental, Social and Governance and Sustainable Investing）[5]中強(qiáng)調(diào)，ESG投資是一個(gè)復(fù)雜的投資主題，ESG基金需要充分了解ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)現(xiàn)投資策略中的影響。具體而言，ESG基金的管理人員應(yīng)根據(jù)基金投資目標(biāo)，在減輕氣候變化和其他ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理方面承擔(dān)責(zé)任，并應(yīng)建立有效的ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)管方法。

（四）逐步完善VASP法律的配套細(xì)則

開(kāi)曼作為眾多加密貨幣基金熱門(mén)設(shè)立地之一，在2020年就相繼頒布了《虛擬資產(chǎn)（服務(wù)提供商）法》（Virtual Asset (Service Providers) Law）和《虛擬資產(chǎn)（服務(wù)提供商）規(guī)則》（Virtual Asset (Service Providers) Regulations）（統(tǒng)稱(chēng)為“VASP法律”）。除豁免情形外，在開(kāi)曼境內(nèi)提供虛擬資產(chǎn)服務(wù)的VASP都將受到VASP法律的監(jiān)管，需要在CIMA登記注冊(cè)或持有牌照，并遵守相關(guān)的合規(guī)義務(wù)。VASP法律對(duì)以下虛擬資產(chǎn)服務(wù)進(jìn)行監(jiān)管：（1）公開(kāi)發(fā)行虛擬資產(chǎn)；（2）提供虛擬資產(chǎn)與法定貨幣之間的兌換服務(wù)；（3）一種或多種其他形式的可轉(zhuǎn)換虛擬資產(chǎn)之間的交換；（4）虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓服務(wù)；（5）虛擬資產(chǎn)的托管服務(wù)；以及（6）參與和提供與虛擬資產(chǎn)發(fā)行或銷(xiāo)售相關(guān)的金融服務(wù)。

為進(jìn)一步完善VASP的監(jiān)管規(guī)定，2022年2月CIMA發(fā)布了《提供虛擬資產(chǎn)服務(wù)的擬議規(guī)則和指引聲明—虛擬資產(chǎn)托管人和虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)》（Proposed Rule and Statement of Guidance for the Provision of Virtual Asset Services - Virtual Asset Custodians and Virtual Asset Trading Platforms）并向公眾征詢(xún)意見(jiàn)。該征詢(xún)意見(jiàn)稿將在VASP法律的框架下，針對(duì)不同實(shí)體類(lèi)型定制其應(yīng)遵守的細(xì)化規(guī)則與義務(wù)，這也表明開(kāi)曼對(duì)VASP的監(jiān)管將進(jìn)入牌照發(fā)放及發(fā)行虛擬資產(chǎn)審批的新階段[6]。

二、英屬維爾京群島

過(guò)去一年，BVI并未直接對(duì)私募基金領(lǐng)域法律法規(guī)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性調(diào)整與規(guī)制，但對(duì)于私募基金上下游的配套規(guī)定和監(jiān)管體制略有改動(dòng)和完善，主要體現(xiàn)在擴(kuò)大反洗錢(qián)相關(guān)規(guī)定的適用范圍、開(kāi)放BVI公司董事姓名查詢(xún)途徑和要求BVI公司提交年度財(cái)務(wù)報(bào)告等方面。從中可以看出，BVI的關(guān)注點(diǎn)主要在于加強(qiáng)對(duì)于反洗錢(qián)的打擊力度，不斷提高公司信息透明度，以使其法律法規(guī)制度體系不斷完善，進(jìn)而促進(jìn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和義務(wù)的接軌及對(duì)標(biāo)。此外，為規(guī)范VASP的相關(guān)行為和運(yùn)營(yíng)，BVI就《虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商法》草案（Draft Virtual Asset Service Providers Act，“VASP草案”）公開(kāi)征求意見(jiàn)。

（一）反洗錢(qián)規(guī)定適用范圍擴(kuò)大

《2022年反洗錢(qián)（修訂）條例》（Anti-Money Laundering (Amendment) Regulations, 2022）（自2022年8月22日起生效）以及《2022年反洗錢(qián)（修訂）業(yè)務(wù)守則》（Anti-Money Laundering (Amendment) Code of Practice, 2022）（自2022年8月29日起生效）重述了BVI共同基金和私募投資基金在聘任洗錢(qián)報(bào)告官（Money Laundering Reporting Officer，“洗錢(qián)報(bào)告官”）后應(yīng)及時(shí)告知相關(guān)部門(mén)的要求；同時(shí)，本次修正案特別指出“鑒于基金行政管理人可能會(huì)代表基金進(jìn)行投資人盡職調(diào)查、發(fā)行和管理份額認(rèn)購(gòu)和贖回，在這種情況下行政管理人更易于發(fā)現(xiàn)可疑交易和活動(dòng)，因此基金可以任命其行政管理人的洗錢(qián)報(bào)告官或其他合格人員作為基金的洗錢(qián)報(bào)告官”。

此外，本次修正案將BVI反洗錢(qián)相關(guān)規(guī)定的適用范圍擴(kuò)大到博彩業(yè)（自上述修正案生效日起施行）和虛擬資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)（自2022年12月1日起施行）。從事虛擬資產(chǎn)或提供虛擬資產(chǎn)相關(guān)服務(wù)（包括參與和提供與發(fā)售或銷(xiāo)售虛擬資產(chǎn)有關(guān)的金融服務(wù)）涉及金額超過(guò)一千美元的主體應(yīng)當(dāng)遵循相關(guān)反洗錢(qián)義務(wù)。

（二）開(kāi)放董事姓名查詢(xún)和年度財(cái)務(wù)申報(bào)

BVI金融服務(wù)委員會(huì)（BVI Financial Services Commission，“FSC”）發(fā)布了《2022年BVI商業(yè)公司（修訂）法案》（BVI Business Companies (Amendment) Act, 2022）和《2022年BVI商業(yè)公司（修訂）條例》（BVI Business Companies (Amendment) Regulations, 2022），上述修正案將于2023年1月1日起生效，其中主要包括開(kāi)放公司董事姓名功能、向注冊(cè)代理人提交年度財(cái)務(wù)報(bào)表等，具體如下：

1. 董事姓名開(kāi)放。為增加適當(dāng)信息透明度，以避免國(guó)際上對(duì)BVI的負(fù)面評(píng)估，修正案中規(guī)定BVI公司事務(wù)注冊(cè)處（BVI Registrar of Corporate Affairs）將應(yīng)要求提供公司董事登記冊(cè)中的董事名單。BVI現(xiàn)有公司搜索工具將增加董事姓名檢索的附加功能，屆時(shí)可能需要對(duì)此項(xiàng)檢索功能額外進(jìn)行收費(fèi)。此外，就此項(xiàng)檢索功能，僅能通過(guò)搜索特定公司名稱(chēng)以獲得其董事名單，而無(wú)法通過(guò)直接搜索個(gè)人姓名以查看其是否擔(dān)任相關(guān)公司董事。我們理解董事的個(gè)人信息，比如地址、國(guó)籍、出生日期和其他要求備案的信息仍將不會(huì)對(duì)公眾披露。

2. 年度財(cái)務(wù)申報(bào)。在修正案頒布之前，所有的BVI公司均需要保留足以認(rèn)定其財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)記錄和相應(yīng)文件至少五年。但是，除非該公司從事受FSC規(guī)管的業(yè)務(wù)，其無(wú)須向BVI政府或者其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交該等記錄或者文件。在修正案頒布之后，除現(xiàn)有的記錄保存義務(wù)之外，自2023年1月1日起，BVI公司需要在相應(yīng)財(cái)政年度結(jié)束后九個(gè)月內(nèi)向其注冊(cè)代理人（Registered Agent）提交一份年度申報(bào)表（Annual Return）。該注冊(cè)代理人將應(yīng)FSC或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求向其提供該等年度申報(bào)表。年度申報(bào)表的形式尚未最終確定，預(yù)計(jì)將包括一個(gè)簡(jiǎn)單的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。但上市公司以及根據(jù)相關(guān)適用法律已經(jīng)需要向FSC提供財(cái)務(wù)報(bào)表的公司和向BVI稅務(wù)局（Inland Revenue Department）報(bào)稅的公司不適用此項(xiàng)年度財(cái)務(wù)申報(bào)新規(guī)。

（三）VASP草案的發(fā)布擬規(guī)范VASP運(yùn)營(yíng)

2022年9月，F(xiàn)SC發(fā)布了VASP草案以公開(kāi)征求意見(jiàn)，但該法案目前尚未正式公布和生效。整體而言，VASP草案擬對(duì)在BVI從事特定虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)的服務(wù)提供商搭建起一套監(jiān)督和管理框架體系。VASP草案主要包括VASP的注冊(cè)要求、VASP的持續(xù)義務(wù)、虛擬資產(chǎn)交易所和托管服務(wù)、監(jiān)管沙盒（Regulatory Sandbox）等幾部分內(nèi)容；如果草案正式施行，將向現(xiàn)有的VASP提供6個(gè)月的過(guò)渡期，以便其完成向FSC的注冊(cè)申請(qǐng)。VASP草案主要涵蓋：

1. 監(jiān)管服務(wù)范圍。VASP草案擬將VASP為他人提供或代表他人進(jìn)行以下一項(xiàng)或多項(xiàng)虛擬資產(chǎn)服務(wù)納入監(jiān)管：（1）在虛擬資產(chǎn)和法定貨幣之間或在一種或多種形式的虛擬資產(chǎn)之間進(jìn)行交易；（2）虛擬資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)唬?）虛擬資產(chǎn)的保管或管理；（4）參與和提供與虛擬資產(chǎn)發(fā)行或銷(xiāo)售虛擬資產(chǎn)相關(guān)的金融服務(wù)；及（5）草案中規(guī)定的其他活動(dòng)。

2. 持續(xù)合規(guī)要求。VASP草案規(guī)定了VASP需遵守的持續(xù)合規(guī)義務(wù)，其中包括：（1）任命授權(quán)代表（需為在BVI注冊(cè)成立的公司或合伙企業(yè)，或?qū)嶋H居住在BVI的個(gè)人）；（2）聘任審計(jì)師，并于每個(gè)會(huì)計(jì)年度的六個(gè)月內(nèi)提交經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表；（3）至少有兩名獨(dú)立董事，F(xiàn)SC可能基于該VASP相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和性質(zhì)特別要求其中一名董事在BVI實(shí)際居住；（4）任命合規(guī)官并建立合規(guī)制度、機(jī)制、內(nèi)控以及確立內(nèi)部審計(jì)職能；及（5）向FSC履行一定程度的信息報(bào)告義務(wù)等。

三、香港地區(qū)

香港特區(qū)政府正持續(xù)致力于將香港打造成為全球頂尖的國(guó)際財(cái)富管理中心，經(jīng)香港立法會(huì)三讀通過(guò)并于2020年8月正式實(shí)施的香港《有限合伙基金條例》（香港法例第637章）（“《基金條例》”）無(wú)疑將在這個(gè)過(guò)程中發(fā)揮舉足輕重的作用?！痘饤l例》旨在為海外投資者提供更具開(kāi)放性和包容性的基金運(yùn)營(yíng)環(huán)境。香港有限合伙基金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022香港有限合伙基金年度報(bào)告》顯示，截至2022年10月，根據(jù)《基金條例》注冊(cè)的香港有限合伙基金已超過(guò)550個(gè)，香港正在向成為國(guó)際一流的私募基金注冊(cè)和運(yùn)營(yíng)地而邁進(jìn)。隨著香港有限合伙基金數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，香港特區(qū)政府、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及業(yè)界機(jī)構(gòu)通力合作，持續(xù)制定和完善配套政策，共同推動(dòng)香港私募基金制度的有序發(fā)展。

（一）前海深港QFLP與香港有限合伙基金聯(lián)動(dòng)發(fā)展

2022年9月2日，深圳市前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)管理局以及香港特別行政區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于支持前海深港風(fēng)投創(chuàng)投聯(lián)動(dòng)發(fā)展的十八條措施》（“《十八條措施》”）?！妒藯l措施》主要針對(duì)深圳和香港兩地建立常態(tài)化交流合作機(jī)制，推進(jìn)深港金融領(lǐng)域政策銜接，推動(dòng)更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次深港金融市場(chǎng)互聯(lián)互通提出了一系列措施，對(duì)深化深港金融領(lǐng)域務(wù)實(shí)創(chuàng)新合作及促進(jìn)跨境雙向投融資具有重要意義。

《十八條措施》中特別提到與前海外商投資股權(quán)投資企業(yè)（QFLP）試點(diǎn)和香港有限合伙基金的聯(lián)動(dòng)發(fā)展，支持符合條件的香港有限合伙基金在前海設(shè)立合格投資主體，開(kāi)展境內(nèi)投資；支持前海風(fēng)投和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)香港有限合伙基金開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)；探索通過(guò)跨境金融創(chuàng)新的監(jiān)管“沙盒”機(jī)制，促進(jìn)深港私募股權(quán)投資市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)多方面發(fā)展，推進(jìn)香港有限合伙基金與前海QFLP試點(diǎn)規(guī)則銜接、機(jī)制對(duì)接。

（二）稅收寬減條例的進(jìn)一步細(xì)化

2021年5月，《稅務(wù)（修訂）（附帶權(quán)益的稅務(wù)寬減）條例》（“《稅務(wù)寬減條例》”）正式實(shí)施。根據(jù)該條例，基金管理公司及雇員等合資格人士可就其為經(jīng)核證投資基金提供投資管理服務(wù)而在2020年4月1日或之后所收取或獲累算的具資格附帶權(quán)益享受利得稅及薪俸稅的寬減。

繼《稅務(wù)寬減條例》頒布之后，香港金融管理局（“金管局”）于2021年7月16日正式公布了附帶權(quán)益的稅務(wù)寬減相關(guān)的基金核證指引（“《基金核證指引》”），并于2022年8月31日正式公布了基金核證申請(qǐng)相關(guān)的審計(jì)報(bào)告指引（“《審計(jì)報(bào)告指引》”）。《基金核證指引》列明了核證準(zhǔn)則和其他有關(guān)金融管理專(zhuān)員核證基金的事宜?！秾徲?jì)報(bào)告指引》列明了基金審計(jì)報(bào)告的要求和其他相關(guān)事宜?；鹕暾?qǐng)核證時(shí)，須向金管局遞交審計(jì)報(bào)告等文件，以協(xié)助金管局確定基金有否投資于私人公司。

該兩份指引均對(duì)《稅務(wù)寬減條例》的具體實(shí)施環(huán)節(jié)提供了詳盡的指引，便利基金操作申請(qǐng)附帶權(quán)益的稅務(wù)寬減，有助于稅務(wù)寬減制度吸引更多基金管理人以及其管理的私募基金在香港落地和營(yíng)運(yùn)投資，從而帶動(dòng)資產(chǎn)管理和相關(guān)專(zhuān)業(yè)服務(wù)行業(yè)在香港的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）與氣候風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的資管新規(guī)落地

繼2021年8月發(fā)布的《致持牌法團(tuán)的通函：基金經(jīng)理對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管理及披露》（“《通函》”）之后，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（“香港證監(jiān)會(huì)”）進(jìn)一步修訂的《基金經(jīng)理操守準(zhǔn)則》（“《修訂準(zhǔn)則》”）于2022年8月開(kāi)始正式生效，《通函》及《修訂準(zhǔn)則》對(duì)氣候相關(guān)因素在基金投資策略及公司治理中的操作流程和要求做出了細(xì)致的規(guī)定?！锻ê芳啊缎抻啘?zhǔn)則》內(nèi)的新規(guī)大致可分為基本規(guī)定及進(jìn)階標(biāo)準(zhǔn)兩類(lèi)：所有管理集合投資計(jì)劃并對(duì)投資管理流程有酌情權(quán)的證監(jiān)會(huì)持牌基金經(jīng)理均需遵守基本規(guī)定，該規(guī)定已自2022年8月20日起對(duì)前述主體正式生效；持牌大型基金經(jīng)理（即一個(gè)匯報(bào)年度內(nèi)任意三個(gè)月管理的集合投資計(jì)劃資產(chǎn)價(jià)值等于或超過(guò)80億港元的基金經(jīng)理）除適用基本規(guī)定外，還需遵守進(jìn)階標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)已自2022年11月20日起針對(duì)持牌大型基金經(jīng)理正式生效。

基本規(guī)定要求主要包括：（1）滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)治理方面的要求，包括在董事局和管理層方面，就氣候因素在投資及風(fēng)險(xiǎn)管理流程中的角色和責(zé)任進(jìn)行界定和指派，以滿(mǎn)足《通函》中約定的與管理架構(gòu)和監(jiān)察相關(guān)的要求；（2）滿(mǎn)足投資管理方面的要求，包括為基金經(jīng)理管理的投資策略及基金識(shí)別有關(guān)聯(lián)及重大的氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，并采取合理步驟和管理流程，以評(píng)估相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基金投資的影響；（3）滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)管理方面的要求，包括在風(fēng)險(xiǎn)管理程序中考慮氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并確保已采取適當(dāng)步驟；及（4）滿(mǎn)足披露方面的要求，包括基金經(jīng)理透過(guò)不同途徑向投資者做出適當(dāng)披露、就機(jī)構(gòu)治理做出適當(dāng)披露以描述治理架構(gòu)、董事局和管理層的角色及責(zé)任、就機(jī)構(gòu)投資管理及風(fēng)險(xiǎn)管理做出適當(dāng)披露等。

進(jìn)階標(biāo)準(zhǔn)要求主要包括：（1）滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)管理方面的要求，主要為在氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)被評(píng)估為與管理的投資策略或基金有關(guān)聯(lián)及重大的情況時(shí)，持牌大型基金經(jīng)理需要評(píng)估投資策略對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的抵御力并制訂相關(guān)計(jì)劃；及（2）滿(mǎn)足信息披露方面的要求，就機(jī)構(gòu)或基金層面風(fēng)險(xiǎn)管理做出適當(dāng)披露，主要包括在機(jī)構(gòu)層面描述參與政策、說(shuō)明如何管理屬重大的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并落實(shí)參與政策、在基金層面上合理提供基金的投資組合碳足跡等信息。

四、新加坡

近年來(lái)，新加坡也在不斷完善并創(chuàng)新私募基金制度，包括針對(duì)離岸基金、新加坡境內(nèi)基金及多層級(jí)基金的不同免稅計(jì)劃。為加強(qiáng)對(duì)VASP的監(jiān)管力度以及擴(kuò)大對(duì)金融市場(chǎng)活動(dòng)的監(jiān)管范圍，防范機(jī)構(gòu)洗錢(qián)、恐怖融資風(fēng)險(xiǎn)和信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，2022年4月新加坡國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)與市場(chǎng)法案》（Financial Services and Markets Act）（“《金融服務(wù)與市場(chǎng)法案》”），并于2022年6月30日正式生效。此外，新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，“MAS”）于2022年11月6日更新了《基金管理公司牌照申請(qǐng)、注冊(cè)及開(kāi)展業(yè)務(wù)指引》（“《基金管理公司指引》”）[7]，重點(diǎn)細(xì)化了基金管理公司管理層穩(wěn)定性的要求。同時(shí)，MAS關(guān)注到市場(chǎng)上投資者對(duì)ESG產(chǎn)品和ESG相關(guān)基金的興趣日益增加，為減少對(duì)ESG虛假宣傳的風(fēng)險(xiǎn)，于2022年7月28日發(fā)布了關(guān)于銷(xiāo)售ESG基金的披露和報(bào)告準(zhǔn)則[8]。

（一） 要求VASP持牌經(jīng)營(yíng)

繼2019年出臺(tái)的《支付服務(wù)法案》（Payment Services Act）后，新加坡區(qū)塊鏈和數(shù)字代幣等相關(guān)法規(guī)日趨完善，也進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)?！督鹑诜?wù)與市場(chǎng)法案》明確指出，除該法案項(xiàng)下已持牌或豁免持牌的情形，在新加坡運(yùn)營(yíng)的個(gè)人或合伙企業(yè)未持牌不得在新加坡境外開(kāi)展提供任何類(lèi)型的數(shù)字代幣服務(wù)。違反前述規(guī)定的個(gè)人最高可被罰款12.5萬(wàn)美元或處以3年以下有期徒刑或并處罰款及有期徒刑。

持牌的VASP需要在新加坡有永久營(yíng)業(yè)地，將業(yè)務(wù)相關(guān)的交易賬簿存放在營(yíng)業(yè)地，并且需要在固定時(shí)間或日期指派一人于營(yíng)業(yè)地應(yīng)對(duì)MAS關(guān)于反洗錢(qián)或反恐怖融資的問(wèn)詢(xún)或用戶(hù)的投訴。如果VASP的永久營(yíng)業(yè)地或注冊(cè)辦公室發(fā)生變更，需要在變更后7日內(nèi)通知MAS；當(dāng)持牌VASP發(fā)生民事或刑事訴訟、MAS以外的監(jiān)管機(jī)構(gòu)處分、破產(chǎn)或無(wú)力償債或無(wú)力履行合同義務(wù)等情形時(shí)，應(yīng)當(dāng)盡快通知MAS?！督鹑诜?wù)與市場(chǎng)法案》也對(duì)持牌VASP的定期報(bào)告義務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層任免、審計(jì)、處罰措施等方面做出了相應(yīng)要求，引入了MAS協(xié)助外國(guó)當(dāng)局和國(guó)內(nèi)當(dāng)局履行與洗錢(qián)、資助恐怖主義和其他犯罪相關(guān)的監(jiān)督職能和其他權(quán)力。

（二）對(duì)基金管理公司的管理層穩(wěn)定性提出新要求

《基金管理公司指引》規(guī)定了持牌基金管理公司（licensed fund management company，“LFMC”）、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人（venture capital fund manager，“VCFM”）以及注冊(cè)基金管理公司（registered fund management company，“RFMC”）的資質(zhì)條件和申請(qǐng)流程，并規(guī)范了LFMC、VCFM以及RFMC持續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)的有關(guān)要求，包括但不限于托管、估值與報(bào)告、防范利益沖突、定期信息披露與報(bào)送等方面。

舊版指引要求基金管理公司的CEO和董事能夠有效地對(duì)基金管理公司及其員工的活動(dòng)施加控制，特別是對(duì)CEO及/或高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)僅承擔(dān)管理職能但不持股的情況，MAS可能會(huì)要求CEO和董事持有足夠的基金管理公司股權(quán)，以使得CEO及董事與基金管理公司的利益深度綁定。與此同時(shí)，新版的《基金管理公司指引》持續(xù)要求基金管理公司需要確保其董事會(huì)和管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，有良好的公司治理結(jié)構(gòu)，并且與投資者們保持利益一致。《基金管理公司指引》進(jìn)一步對(duì)董事及管理團(tuán)隊(duì)的人員穩(wěn)定性提出了細(xì)化要求，在評(píng)估穩(wěn)定性時(shí)MAS可能會(huì)考量其他因素，比如董事會(huì)和管理團(tuán)隊(duì)在基金管理公司及其關(guān)聯(lián)實(shí)體中的任期長(zhǎng)短。除此之外，如果基金管理公司并非為已成立的商業(yè)集團(tuán)[9]的一部分，并且由一個(gè)或數(shù)個(gè)自然人股東直接或間接通過(guò)控股公司所有，則基金管理公司的CEO和執(zhí)行董事應(yīng)共同對(duì)基金管理公司擁有并維持控制權(quán)（即超過(guò)50%的投票權(quán)）。基于這一點(diǎn)，MAS要求CEO及執(zhí)行董事必須能夠有效控制基金管理公司的運(yùn)營(yíng)，不得通過(guò)協(xié)議安排使得其他人對(duì)CEO和執(zhí)行董事的控制權(quán)施加控制。

（三）明確ESG基金招募說(shuō)明書(shū)披露要求

MAS發(fā)布的關(guān)于銷(xiāo)售ESG基金的披露和報(bào)告準(zhǔn)則，適用于使用或包含ESG因素作為關(guān)鍵的投資關(guān)注點(diǎn)和投資策略的基金和表示其為關(guān)注ESG的投資計(jì)劃，要求ESG基金的招募說(shuō)明書(shū)包含以下內(nèi)容：

1. 投資重點(diǎn)：（1）該投資計(jì)劃的ESG關(guān)注點(diǎn)（例如氣候變化、低碳足跡、可持續(xù)性、減少溫室氣體排放）；（2）用于衡量該投資計(jì)劃ESG關(guān)注點(diǎn)實(shí)現(xiàn)情況的相關(guān)ESG標(biāo)準(zhǔn)、方法或指標(biāo)（例如第三方評(píng)級(jí)）。

2. 投資策略：（1）為實(shí)現(xiàn)ESG關(guān)注點(diǎn)而使用的可持續(xù)投資策略的描述，以及如何在投資過(guò)程中持續(xù)實(shí)施該策略；（2）選擇投資過(guò)程中考慮的相關(guān)ESG標(biāo)準(zhǔn)或原則（例如，以氣候?yàn)殛P(guān)注點(diǎn)的基金可以使用與氣候相關(guān)的指標(biāo)，如碳足跡）；（3）用于實(shí)現(xiàn)該投資計(jì)劃的ESG關(guān)注點(diǎn)的最低資產(chǎn)配置。

3. 相關(guān)基準(zhǔn)：（1）如果投資計(jì)劃使用基準(zhǔn)指數(shù)衡量其ESG關(guān)注點(diǎn)的實(shí)現(xiàn)情況，則需要解釋基準(zhǔn)指數(shù)如何與其投資重點(diǎn)一致或相關(guān)；（2）如果該投資計(jì)劃僅使用基準(zhǔn)指數(shù)進(jìn)行財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，則對(duì)該事實(shí)進(jìn)行描述。

4. 揭示與該投資計(jì)劃的ESG關(guān)注點(diǎn)和投資策略相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

此外MAS要求基金持續(xù)披露它們?nèi)绾螡M(mǎn)足其ESG投資策略，并每年向投資者提供信息更新。

五、結(jié)語(yǔ)

我們回顧2022年度境外私募基金監(jiān)管領(lǐng)域的主要?jiǎng)討B(tài)，供各位業(yè)內(nèi)同仁參考。如您希望了解2022年度境內(nèi)私募基金相關(guān)領(lǐng)域的新政策，歡迎閱讀我們于2023年1月20日發(fā)布的《私募基金2022 – 境內(nèi)篇》 。對(duì)于更多境外私募基金領(lǐng)域有價(jià)值的信息，歡迎隨時(shí)聯(lián)系您熟悉的漢坤專(zhuān)業(yè)人員。

值此新春佳節(jié)，漢坤金融資管組恭祝您新年快樂(lè)，萬(wàn)事如意！

注釋

[1] 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)或豁免的投資顧問(wèn)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)的Form PF以及Form ADV。見(jiàn)https://www.sec.gov/divisions/investment/private-funds-statistics.shtml。

[2] 見(jiàn)https://www.cima.ky/upimages/noticedoc/2022-05-06PublicNotice-AdministrativeFine-SterlingAssetManagementInternationalLimited_1651853452.pdf。

[3] 見(jiàn)https://www.cima.ky/key-findings-of-registered-persons-from-on-site-inspections。

[4] 見(jiàn)https://www.cima.ky/upimages/noticedoc/SupervisoryCircular_1607964333_1617122045.pdf。

[5] 見(jiàn)https://www.cima.ky/environmental-social-and-governance-and-sustainable-investing。

[6] 見(jiàn)https://www.cima.ky/virtual-asset-service-providers。

[7] 見(jiàn)https://www.mas.gov.sg/regulation/guidelines/guideline-sfa-04-g05-on-licensing-registration-and-conduct-of-business-for-fund-managers。

[8] 見(jiàn)https://www.mas.gov.sg/-/media/mas/regulations-and-financial-stability/regulations-guidance-and-licensing/securities-futures-and-fund-management/regulations-guidance-and-licensing/circulars/cfc-02-2022-disclosure-and-reporting-guidelines-for-retail-esg-funds.pdf。

[9] 包括金融服務(wù)集團(tuán)，其一個(gè)或多個(gè)集團(tuán)實(shí)體受到新加坡或其他司法管轄區(qū)的金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。如果基金管理公司是商業(yè)集團(tuán)的子公司或聯(lián)營(yíng)公司，或由共同的個(gè)人股東所有，也被視為商業(yè)集團(tuán)的一部分。