出品：上市公司研究院

近日，優(yōu)刻得發(fā)布了2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2022實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-4.7億元到-4.3億元，與上年同期相比，虧損將減少1.63億元至2.03億元，同比減少26%到32%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為-4.9億元到-4.5億元，與去年同期相比虧損將減少1.61億元到2.01億元，同比減少25%到31%。

虧損有所收窄看似是一個(gè)積極信號(hào)，但實(shí)際上并不意味著優(yōu)刻得終于將從虧損泥淖中掙脫。相反的是，虧損收窄的背后依舊問題重重。

一方面，2022年前三季度優(yōu)刻得首次出現(xiàn)了收入縮減的跡象，而在業(yè)績(jī)預(yù)告中，優(yōu)刻得也表示公司的業(yè)務(wù)大頭公有云業(yè)務(wù)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下收入有一定幅度的下降，綜合來看，2022年的收入相較往年有所下降或是必然；

另一方面，優(yōu)刻得虧損的縮減是以進(jìn)行人員優(yōu)化、減少三費(fèi)為代價(jià)的，三費(fèi)較去年同期減少了20%，一味的減少并不具備可持續(xù)性，而如果扣除費(fèi)用方面的縮減程度，其虧損規(guī)?；蚪跖c去年持平。

“中立”夾縫生存議價(jià)能力較弱2022年收入縮減或已是必然

與一眾互聯(lián)網(wǎng)云廠商以及運(yùn)營(yíng)商云所不同的是，優(yōu)刻得主打“中立”云廠商這一標(biāo)簽，不從事下游客戶的相關(guān)業(yè)務(wù)，不會(huì)與客戶發(fā)生業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)，因此在一定程度上能夠滿足眾多客戶在選擇上云時(shí)對(duì)于數(shù)據(jù)保密與競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的考慮。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，優(yōu)刻得的代表性客戶包括3類：(1)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司，優(yōu)刻得往往作為的是多云模式的第二、三選擇；(2)與互聯(lián)網(wǎng)云廠商存在一定業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的行業(yè)及公司；(3)地市級(jí)政府等。

在云巨頭的降維打擊之下，優(yōu)刻得的確可以靠著客戶規(guī)避競(jìng)爭(zhēng)、多云模式的次之選擇等方式獲得一定的市場(chǎng)生存空間，但與此同時(shí)，由于優(yōu)刻得本身的體量及規(guī)模較小，在行業(yè)中屬于第二梯隊(duì)，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)，因此不論是相對(duì)于公司還是政府，優(yōu)刻得都沒有很強(qiáng)的議價(jià)能力。

近年來，優(yōu)刻得的應(yīng)收款項(xiàng)居高不下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)卻逐年走高。2019-2022年前三季度，優(yōu)刻得的應(yīng)收款項(xiàng)余額分別為2.59億元、4.96億元、4.61億元與4.70億元，銷售占比分別為17.11%、20.21%、15.89%與31.53%，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為51.68天、55.39天、59.35天與82.80天。

而在近日的2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，優(yōu)刻得表示，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等客戶的應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)審慎評(píng)估后，總體計(jì)提的信用減值損失較上年同期增加約3200萬元。

在本身競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)、議價(jià)能力薄弱的前提下，收入的縮減就顯得更為致命。

2022年前三季度，優(yōu)刻得實(shí)現(xiàn)收入為14.89億元，僅為2021年全年的一半左右。與此同時(shí)，根據(jù)單季度業(yè)績(jī)來看，2021年第四季度以來，優(yōu)刻得便出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入同比減少的問題，2021且-2022Q3分別同比減少31.66%、25.73%、34.86%與47.01%。

而在今年的業(yè)績(jī)預(yù)告中，優(yōu)刻得表示，作為公司基本業(yè)務(wù)的公有云業(yè)務(wù)受行業(yè)環(huán)境變化和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，收入有一定幅度的下降，以云分發(fā)為主的邊緣云業(yè)務(wù)由于公司戰(zhàn)略性調(diào)整低毛利業(yè)務(wù)的規(guī)模，導(dǎo)致該部分收入大幅下降。結(jié)合2022年前三季度的收入情況來看，2022年優(yōu)刻得出現(xiàn)收入規(guī)模的首次縮減或已是必然。

數(shù)據(jù)中心建設(shè)遠(yuǎn)不及預(yù)期后續(xù)仍需斥巨資成本能否收回？

為了避免公司以往租用數(shù)據(jù)中心模式下成本高、整合難等問題，優(yōu)刻得自2020年起分別在內(nèi)蒙古烏蘭察布和上海青浦自建數(shù)據(jù)中心。但幾年時(shí)間過去，優(yōu)刻得的建設(shè)成果并不理想，募投進(jìn)度并不符合預(yù)期。而更需要注意的問題是，即便未來斥巨資建成，在當(dāng)前收入出現(xiàn)縮減、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的情形下，數(shù)據(jù)中心的成本與折舊能否被攤薄依舊存疑。

2020年1月，優(yōu)刻得IPO時(shí)，其募資項(xiàng)目之一為內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目(一期和二期)，項(xiàng)目建設(shè)期為4年，投資金額約為14.94億元，擬投入募集資金為10.10億元。而內(nèi)蒙古烏蘭察布市的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目合計(jì)為5期，計(jì)劃建設(shè)7年。

2020年12月，在上市不足一年時(shí)，優(yōu)刻得為建設(shè)上海青浦?jǐn)?shù)據(jù)中心項(xiàng)目(一期)發(fā)起20億元定增。項(xiàng)目建設(shè)期為3年，一期合計(jì)容納3000個(gè)機(jī)柜。但根據(jù)公告顯示，20億定增并不理想，優(yōu)刻得僅完成6.99億元的募資，為預(yù)期的35%。

自建數(shù)據(jù)中心的愿景雖美好，但隨著募資情況不如意，優(yōu)刻得的建設(shè)情況也并不理想。

截至2022年上半年，內(nèi)蒙古烏蘭察布市數(shù)據(jù)中心(一期和二期)的累計(jì)投入進(jìn)度僅為46.50%，青浦?jǐn)?shù)據(jù)中心的累計(jì)投入進(jìn)度為40.83%，而相對(duì)于其預(yù)計(jì)建設(shè)期，兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)期分別已過3/4與2/3，但投入進(jìn)度卻均不及一半，均不符合進(jìn)度計(jì)劃。

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資料來源：公司公告

根據(jù)2023年1月9日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，優(yōu)刻得的內(nèi)蒙古烏蘭察布云計(jì)算中心規(guī)劃建設(shè)6000個(gè)機(jī)柜，目前僅有約2000個(gè)投入使用，青浦云計(jì)算中心規(guī)劃3000個(gè)機(jī)柜，目前僅有1000個(gè)即將投入使用。而烏蘭察布二期、三期和青浦二期目前在建設(shè)中，后續(xù)的建設(shè)與設(shè)備采購還需要耗費(fèi)巨資。

結(jié)合云計(jì)算特別是公有云規(guī)模效應(yīng)顯著、而優(yōu)刻得已然出現(xiàn)收入縮減的問題來看，公司已投入和未來將投入的自有建設(shè)資金能否收回、未來大量折舊是否會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響等問題依然未知。

市值縮水九成大股東清倉式減持

業(yè)績(jī)不見起色，優(yōu)刻得在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)也一路跌落。

2020年1月，優(yōu)刻得登陸科創(chuàng)板，成為中國(guó)云計(jì)算第一股。股票發(fā)行價(jià)為33.23元/股，發(fā)行市盈率181.85倍。2020年2月，優(yōu)刻得曾漲到最高點(diǎn)125.90元/股，市值一度突破500億大關(guān)。但高光時(shí)刻也就此定格，自此，優(yōu)刻得的股價(jià)一路跌落，2022年10月曾達(dá)到最低點(diǎn)10.73元/股。

截止今日收盤，優(yōu)刻得的股價(jià)為15.18元/股，僅為發(fā)行價(jià)的一半，而其市值也從超過500億元縮水九成。

更需要注意的是，光環(huán)褪去后，隨之而來的是大股東的接連減持。

2021年，優(yōu)刻得最大機(jī)構(gòu)股東重元優(yōu)云減持423萬股，君聯(lián)博珩減持675萬股，合計(jì)共減持2.42%的股份。部分董監(jiān)高、甲子拾號(hào)、嘉興同美也相繼發(fā)布減持公告，進(jìn)行減持。

2022年，重元優(yōu)云與君聯(lián)博珩繼續(xù)多次發(fā)布減持計(jì)劃，接連減持，其中君聯(lián)博珩在減持之后持有股份已降至5%以下，當(dāng)前持股比例為4.04%。

而2023年，大股東對(duì)于優(yōu)刻得的減持依然在繼續(xù)。2023年1月，優(yōu)刻得再次發(fā)布了股東減持股份計(jì)劃公告，君聯(lián)博珩持股數(shù)量為18，293，772股，按照市場(chǎng)價(jià)格計(jì)劃減持不超過18，293，772股，伴隨著股價(jià)的下跌，清倉式減持意味明顯。

在優(yōu)刻得近年來深陷虧損泥淖、大股東接連減持套現(xiàn)之下的情形下，如今收入也出現(xiàn)萎靡之勢(shì)、減虧靠大幅縮減費(fèi)用，當(dāng)引起投資者重視。