財聯(lián)社1月29日訊，節(jié)前A股走出趨勢上漲行情，滬指重返3200點關(guān)口上方，北向資金年內(nèi)凈買入金額超千億元，市場做多情緒被激發(fā)。節(jié)后這種主升行情能否延續(xù)？哪些板塊值得布局？十大券商最新策略觀點新鮮出爐：

中信證券：全面修復(fù)正在途中 成長洼地將成主線

春節(jié)期間出行大超預(yù)期，投資者情緒和信心加速提振，2月A股彈性看科創(chuàng)成長，港股彈性看內(nèi)需復(fù)蘇，A股內(nèi)外資接力效應(yīng)會更加明顯，活躍資金接力配置資金尋找洼地，全面修復(fù)行情正在途中，建議繼續(xù)增配高彈性成長洼地。首先，從春節(jié)期間出行恢復(fù)和市場表現(xiàn)來看，疫情影響幾近消失，旅游出行人數(shù)已恢復(fù)至疫情前89%，港股表現(xiàn)領(lǐng)跑全球，投資者對中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)信心倍增。其次，從節(jié)后高彈性的方向來看，A股的彈性來源于風(fēng)險偏好和流動性修復(fù)，成長風(fēng)格占優(yōu)，港股的彈性來源于基本面不斷修復(fù)過程中的配置資金回流，內(nèi)需復(fù)蘇占優(yōu)。最后，從資金結(jié)構(gòu)和投資者行為特征來看，配置型外資在完全回補前期流出后，接下來流入速度預(yù)計會趨緩，國內(nèi)活躍資金加倉是節(jié)后市場增量資金主要來源，全面修復(fù)行情下市場流動性持續(xù)擴(kuò)散，預(yù)計成長洼地成為資金共識。

短期配置上，建議繼續(xù)增配機(jī)構(gòu)倉位低、產(chǎn)業(yè)邏輯順、業(yè)績彈性大的品種，如醫(yī)藥醫(yī)療、信創(chuàng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)，以及機(jī)械、化工和環(huán)保板塊當(dāng)中專精特新個股。

華安證券：把握春季行情新攻勢 緊扣四條主線

成長繼續(xù)領(lǐng)銜、周期關(guān)注升溫、高景氣消費品機(jī)會延續(xù)、情緒化品種仍可為。預(yù)計2月仍將是整體上漲格局，但考慮到此前各板塊已經(jīng)有一定程度估值修復(fù)后，板塊間漲幅分化將有所加劇。整體上2月份配置的變與不變在于，成長風(fēng)格仍將有望繼續(xù)領(lǐng)銜本輪春季行情取得更加明顯的漲幅優(yōu)勢，而此前預(yù)期較高、關(guān)注度較高的消費板塊在經(jīng)過春季消費數(shù)據(jù)證偽后有可能將逐漸讓位于預(yù)期尚未演繹、關(guān)注度逐漸升溫的周期板塊。

1）推薦配置成長風(fēng)格中維持高景氣的風(fēng)光儲及新能源車上游動力電池及零部件。根據(jù)國家能源局目標(biāo)，2023年新增裝機(jī)將同比增長30%以上。根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2023年新能源車銷量將達(dá)900萬輛，滲透率達(dá)36%，同比增速為35%。高景氣預(yù)期疊加寬松流動性環(huán)境支撐成長風(fēng)格行情。

2）春節(jié)后開工預(yù)期和關(guān)注度逐漸升溫的周期板塊。感染高峰已過，今年有望呈現(xiàn)出難得的開工旺季之勢，周期品景氣有望迎來改善；3月初即將召開全國兩會，因此在2月市場將逐步增加對全國兩會經(jīng)濟(jì)建設(shè)的關(guān)注度和預(yù)期。重點關(guān)注建筑裝飾、建筑材料（水泥/玻璃/玻纖/減水劑等）、基礎(chǔ)化工、石油化工等與春季開工關(guān)聯(lián)度高的品種

3）景氣修復(fù)與市場預(yù)期相匹配且仍能持續(xù)改善的部分消費品，如醫(yī)療服務(wù)和美容護(hù)理。疫情防控全面放開后生活逐漸恢復(fù)正常，積壓消費需求將得到釋放。醫(yī)療服務(wù)和美容護(hù)理因此前診療秩序混亂是需求積壓最多，其疫后復(fù)蘇進(jìn)程更為順暢。

4）春季行情延續(xù)下的情緒引領(lǐng)品種。歷年春季行情演繹的較為極致年份，券商與上證指數(shù)關(guān)聯(lián)性更高。此外同時承接安全概念、數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念也充當(dāng)春季行情情緒引領(lǐng)品種的計算機(jī)信創(chuàng)也值得配置。

中金公司：節(jié)后A股市場有望迎來積極開局 成長風(fēng)格的結(jié)構(gòu)性行情值得關(guān)注

春節(jié)假期的高頻數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需消費修復(fù)仍在穩(wěn)步進(jìn)行中，隨著疫情對經(jīng)濟(jì)活動影響明顯下降，前期穩(wěn)增長政策在節(jié)后逐步落實，企業(yè)內(nèi)生融資需求逐步改善，我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動修復(fù)仍有一定空間且斜率可能仍較高，市場估值修復(fù)雖已有一定幅度但整體估值仍不高，支持市場修復(fù)的主要邏輯仍在兌現(xiàn)的過程中。此外春節(jié)期間海外以及港股等主要市場表現(xiàn)優(yōu)異，節(jié)后A股市場有望迎來積極開局。

近期成長風(fēng)格表現(xiàn)較好，科技軟硬件、醫(yī)藥醫(yī)療的表現(xiàn)整體好于景氣度有所回落的制造成長板塊，我們認(rèn)為伴隨海外進(jìn)入通脹壓力減弱的窗口期，以及國內(nèi)增長預(yù)期逐步企穩(wěn)，部分有望受益產(chǎn)業(yè)政策支持的細(xì)分成長領(lǐng)域有望延續(xù)良好表現(xiàn)，中期維度成長風(fēng)格的結(jié)構(gòu)性行情值得關(guān)注。

配置建議：短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長。1、預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費，包括食品飲料、家電、輕工家居等；中央經(jīng)濟(jì)工作會議提及支持平臺企業(yè)發(fā)展，相關(guān)領(lǐng)域也值得關(guān)注；2、高景氣、有政策支持、中國有競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造等；3、股價調(diào)整相對充分、中長期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時機(jī)需要等待政策預(yù)期變化。

西部證券：消費修復(fù)仍在途中 跨年行情漸入佳境

隨著春節(jié)期間線下消費快速修復(fù)，疊加年報業(yè)績預(yù)告窗口期的臨近推動盈利預(yù)期改善，推動經(jīng)濟(jì)預(yù)期快速上修；另外一方面，年前地方兩會的漸次召開，市場對于宏觀政策的預(yù)期將進(jìn)一步強(qiáng)化；疊加中美關(guān)系階段性改善，外資持續(xù)流入，市場有望逐步進(jìn)入跨年行情的第三階段。

結(jié)構(gòu)上看，在疫情管控放開，線下消費修復(fù)有望逐步從日常消費向耐用消費擴(kuò)散，醫(yī)藥，家電，食品飲料，消費電子，傳媒等行業(yè)盈利預(yù)期修復(fù)仍然值得關(guān)注。隨著兩會逐步臨近，政策預(yù)期升溫，計算機(jī)，通信，電力，半導(dǎo)體，軍工等與數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新基建相關(guān)的行業(yè)值得關(guān)注。隨著深化金融改革不斷推進(jìn)，構(gòu)建中國特色估值體系過程中，直接融資市場重要性上升，關(guān)注券商業(yè)績和估值的持續(xù)改善。

開源證券：節(jié)后A股有望迎來“躁動反攻”主升浪行情

根據(jù)春節(jié)期間消費數(shù)據(jù)的追蹤顯示，國內(nèi)消費“困境反轉(zhuǎn)”勢頭明顯，但考慮到2022年低基數(shù)效應(yīng)及絕對數(shù)據(jù)相比2019年仍有差距，意味著消費場景全面放開的確帶來了消費需求回暖，但修復(fù)空間及持續(xù)性仍有待消費能力回升方可進(jìn)一步支撐。

就A股市場而言，一是考慮到節(jié)前市場預(yù)期的消費修復(fù)邏輯已經(jīng)兌現(xiàn)，甚至部分消費領(lǐng)域表現(xiàn)超出市場預(yù)期，將為2023Q1A股市場注入一劑“強(qiáng)心針”，進(jìn)一步強(qiáng)化2023年投資者對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。同時，我們預(yù)計未來一周擬公布制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)將明顯回升，進(jìn)一步支撐股市基本面及抬升市場風(fēng)險偏好；二是疊加年初貨幣投放加大及信用傳導(dǎo)通暢，A股實際流動性亦將明顯改善；三是預(yù)計2月美聯(lián)儲加息25BP，對A股影響偏中性。故我們維持節(jié)后A股有望迎來“躁動反攻”主升浪行情的核心判斷。

配置建議：1、成長風(fēng)格具備基本面支撐，且受益于流動性與風(fēng)險偏好彈性或?qū)⑹鞘袌鲋骶€，包括：（1）高端制造：機(jī)械自動化、電力設(shè)備（儲能>光伏）和新能源汽車（整車、電池、能源金屬）；（2）既有“政策底”又具有基本面邏輯自主可控方向：計算機(jī)（金融/電力/交通相關(guān)信創(chuàng)）、半導(dǎo)體（設(shè)備&材料）、醫(yī)藥生物、軍工。2、券商布局正當(dāng)時：“賠率”受益于流動性擴(kuò)張周期，“勝率”靜待基本面“反轉(zhuǎn)”。3、受益于消費場景放開，布局：美容護(hù)理、社會服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)電商及家電。

國盛證券：行情未到變盤時 珍惜當(dāng)下好時光

盡管A股已經(jīng)歷3個月的持續(xù)回升，但沒必要過早的考慮變盤風(fēng)險；一是在于本輪行情截至目前并沒有超漲，二是沒有過高的交易風(fēng)險信號出現(xiàn)?？偟膩碚f，就是春季行情已在途中，躁動預(yù)期愈發(fā)一致，且行情未到變盤時。與以往不同的是，今年的春季行情對應(yīng)了宏觀需求的低點、M2-社融的高點，同時增量資金多來自于外資、絕對收益為代表的配置型資金。因此，市場上行的動力，將更多來自于貝塔驅(qū)動。當(dāng)前仍是A股最為順暢的價值修復(fù)行情窗口，上半年權(quán)益市場大部分漲幅也會在此階段實現(xiàn)；隨后市場將迎來貝塔行情向阿爾法行情的過渡，時點可能出現(xiàn)在一季度下旬，屆時市場或以震蕩盤整的方式，完成由預(yù)期向交易的轉(zhuǎn)換。

策略配置建議——舊周期復(fù)位：【貝塔反轉(zhuǎn)】保險/建材/廚電、醫(yī)藥/醫(yī)美、貴金屬/恒生科技；——新繁榮起點：【攘外安內(nèi)、取長補短】計算機(jī)/儲能/工業(yè)母機(jī)。

海通證券：春節(jié)后內(nèi)資有望接力外資入市 數(shù)字經(jīng)濟(jì)值得關(guān)注

按照國內(nèi)慣例，元旦到春節(jié)前后是居民獎勵性收入(如年終獎、年末分紅等)發(fā)放的窗口期，同時銀行因“開門紅”等業(yè)務(wù)需要，會在年初加大推銷基金的力度。在此背景下，年初居民收入充裕，部分居民會通過購買基金間接入市。

從季節(jié)性規(guī)律的視角看，A股往往在歲末年初迎來春季行情。回顧歷次歲末年初春季行情，啟動時間早晚往往與上年三四季度行情有關(guān)：若三四季度行情較弱，則春季行情啟動偏早，如04、06、08、13、20年；若三四季度行情較好，則春季行情啟動較晚，1月中下旬甚至2月初才啟動。22年7月-10月A股表現(xiàn)較弱，這次春季行情自22年10月底開始啟動。從漲幅看，歷次春季行情指數(shù)漲幅大多超20%，而本次行情漲幅尚不及歷史。此外，春節(jié)假期期間海外市場表現(xiàn)較好，其中納斯達(dá)克指數(shù)漲4.3%、日經(jīng)225漲3.1%、恒生指數(shù)漲2.9%，這或助力節(jié)后A股延續(xù)向上格局。

行業(yè)配置上，結(jié)合政策、技術(shù)和市場面三個維度判斷，我們認(rèn)為成長板塊中數(shù)字經(jīng)濟(jì)或更加值得關(guān)注；此外，關(guān)注新能源和券商。23年全年可重視基本面復(fù)蘇的消費。

中銀證券：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回溫已初現(xiàn)征兆 海外緊縮放緩正逐步兌現(xiàn)

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回溫已初現(xiàn)征兆。2023年春節(jié)期間出行活動較2022年有顯著回升。節(jié)前披露的四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示，12月起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯反彈跡象，國內(nèi)基本面的復(fù)蘇正在由預(yù)期演變?yōu)楝F(xiàn)實。春節(jié)期間，以銅為代表的工業(yè)品出現(xiàn)一定程度回落，全球主要股市均出現(xiàn)不同程度的上漲，美股在加息預(yù)期放緩的作用下出現(xiàn)明顯反彈。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖疊加海外流動性預(yù)期修復(fù)作用下，港股獲得資金明顯增配。2023年以來，做多中國經(jīng)濟(jì)的交易持續(xù)進(jìn)行，港股、A股及人民幣匯率均出現(xiàn)了不同程度的漲幅。1月以來中國資產(chǎn)估值修復(fù)顯著，當(dāng)前A股的風(fēng)險偏好水平遠(yuǎn)低于10年均值水平，僅修復(fù)至22年年中水平附近。相信隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)的逐步確認(rèn)，市場估值修復(fù)仍將延續(xù)。

天風(fēng)證券：春節(jié)前大漲 春節(jié)后的躁動效應(yīng)還能實現(xiàn)嗎？

這種擔(dān)心可能更多來自于兩次“前車之鑒”，一次是18年，1月大漲，2月大跌；另一次是21年，春節(jié)前大漲，春節(jié)后大跌。

這兩次的共同特點都是市場經(jīng)歷了連續(xù)2年的上漲（16-17、19-20）后，股債收益差分別在18年1月底和21年春季前接近或者剛好觸及了+2X標(biāo)準(zhǔn)差，表現(xiàn)為極度樂觀的預(yù)期狀態(tài)，也就對應(yīng)了市場的大頂。

但不同的是，今年元旦之前，市場各類板塊都經(jīng)歷了1-2年的下跌，300非金融的股債收益差在10月底刺破-2X標(biāo)準(zhǔn)差，表現(xiàn)為極度悲觀的狀態(tài)，也就對應(yīng)市場的大底，而哪怕是經(jīng)過了1月的反彈，目前股債收益差也僅僅來到-1X標(biāo)準(zhǔn)差的位置。

因此，當(dāng)前位置上，春節(jié)到兩會的歷史躁動窗口仍然可能帶來不錯的機(jī)會。

華鑫證券：節(jié)后A股開門紅可期 科技成長性價比提升

春節(jié)前后市場風(fēng)格切換較為常見。從2010年以來，春節(jié)前后風(fēng)格切換明顯，節(jié)前多以金融和消費風(fēng)格占優(yōu)，但節(jié)后成長風(fēng)格明顯領(lǐng)漲。

節(jié)后行情關(guān)注消費修復(fù)和景氣成長投資主線：

①疫后修復(fù)：春節(jié)假期大幅修復(fù)的交運旅游，增速大超預(yù)期的免稅、票房史上第二的院線；還有拼經(jīng)濟(jì)重點發(fā)力的地產(chǎn)、家電等；

②高景氣低擁擠科技成長：關(guān)注當(dāng)前披露率較高、業(yè)績預(yù)喜且擁擠度仍處于底部的電力設(shè)備和國防軍工，以及預(yù)期盈利同比高增的電子、傳媒和計算機(jī)行業(yè)。

本文源自財聯(lián)社