2020年疫情發(fā)生以來，家族信托兩年期間的平均年化增長率為75％，疫情從需求端和供給端同時刺激了家族信托的發(fā)展。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月份，國內家族信托總規(guī)模已達3623.8億元，2022年4月份至6月份分別新增140.46億元、118.59億元、182.32億元。在此背景下，金融界誠邀華潤信托財富管理總部家族辦公室負責人穆國超，探討行業(yè)發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)。

需求端：“高凈值家庭”已達206萬戶，借助家族信托，達成財富傳承，家業(yè)長青

中國經(jīng)濟逐漸穩(wěn)步發(fā)展，高凈值人群數(shù)量不斷增加，《2021胡潤財富報告》顯示，中國總財富600萬人民幣以上的“富裕家庭”達508萬戶、總財富達千萬人民幣的“高凈值家庭”206萬戶、總財富超億元人民幣的“超高凈值家庭”超13.3萬戶。中國富裕家庭擁有的總財富達160萬億元，同比增長9.6％，是中國全年GDP 總量的16倍。

據(jù)《2020年中國家族信托報告》分析，高凈值人群對于財富傳承的安排主要基于三個目的：

1.面向子女、孫子女等多代有序的資產(chǎn)傳承，為其實現(xiàn)全生命周期現(xiàn)金流安排及法律稅務層面的風險防范；

2.家族企業(yè)控制權的平穩(wěn)過渡，將企業(yè)經(jīng)營風險進行有效隔離；

3.家族價值觀的統(tǒng)一、愿景的傳遞、樹家風、定家規(guī)，培養(yǎng)下一代正確的財富觀念，實現(xiàn)更高層次的精神財富傳承。

而家族信托的主要功能也促使其成為頂層財富工具。

第一，家族信托具備風險隔離功能?！缎磐蟹ā窂牧⒎ǖ慕嵌葘π磐胸敭a(chǎn)的獨立性有明確規(guī)定，即家族信托財產(chǎn)獨立于委托人、受托人及受益人的個人財產(chǎn)，且非特殊情況下不得強制執(zhí)行信托財產(chǎn)。實踐中，設立家族信托，可從一定程度上維護家族財產(chǎn)的私密性和獨立性，使其避免債務、婚變等不利影響。

第二，家族財產(chǎn)信托是治理家族的有力工具。當家族企業(yè)權力進行移交和迭代時，資歷尚淺的接班人在面臨全面接手控制經(jīng)營權、決策權等職權初期，不免會降低對家族企業(yè)的控制力和話語權，而借助家族信托可以進一步解決這一問題。具體而言，對企業(yè)的股權可以通過信托進行所有權剝離，這樣不僅能夠延續(xù)家族企業(yè)的控制權和決策權掌控，也能夠彌補后繼成員因能力不足引發(fā)的負面影響。

第三，家族信托具備信息保密功能。家族企業(yè)資產(chǎn)數(shù)額和情況的披露有可能會給富豪們帶來意料之外的困擾，因此家族信托的保密性為客戶提供了解決方案，從一定程度上降低了代持風險。家族信托的功能也充分滿足了高凈值人群的財富傳承需求。據(jù)悉，2018年8月銀保監(jiān)會對家族信托的門檻做了相關規(guī)定，即家族信托財產(chǎn)金額或價值不低于1000萬元。

供給端：家族信托作為本源業(yè)務，得到信托公司的大力推廣

作為財富管理領域“皇冠上的明珠”，家族信托更是發(fā)展迅速，截至2021年末，家族信托存量規(guī)模達3494.81億元，同比增長近30％。今年，家族信托表現(xiàn)更加搶眼，1月新增規(guī)模達128.99億元，環(huán)比增長33.54％，創(chuàng)近一年新高。

家族信托作為信托本源業(yè)務，是信托公司業(yè)務轉型的抓手，已得到越來越多信托公司的重視。68家信托公司中有50家開展了家族信托業(yè)務。目前排名前十信托公司家族信托規(guī)模近3000億元。

總結來說，我國家族信托發(fā)展呈現(xiàn)“三增一顯”的特點：家族信托存續(xù)規(guī)模增，存續(xù)產(chǎn)品個數(shù)增，開展家族信托業(yè)務的信托公司增，同時，家族信托規(guī)模大、業(yè)務較為成熟的頭部公司開始顯現(xiàn)。

目前，家族信托分配條款較好地實現(xiàn)了“物質財富”的傳承與對受益人的“物質激勵”，從目前家族信托實踐來看，包括子女教育金、創(chuàng)業(yè)啟動金、醫(yī)療儲備金、老人贍養(yǎng)金、緊急備用金等多類型個性化信托利益分配條款，已能較好滿足高凈值人群的相關需求。

華潤信托財富管理總部家族辦公室穆國超稱，在共同富裕的大背景下，信托公司通過靈活創(chuàng)設各種形式的信托產(chǎn)品，更好地在助強、扶弱、維穩(wěn)三個方面推動社會共同富裕。信托作為是連接高凈值人群與低收入群體的橋梁，借助家族公益慈善的精神財富的傳承，創(chuàng)設家族信托+慈善信托，縮小了我國貧富差距，促進社會和諧，推動全體人民共同富裕，促進家族信托和公益慈善信托的健康發(fā)展。

存在的問題：配套制度、工商登記模式需要完善，一致行動人的界定需要明確

相比國外發(fā)達經(jīng)濟體的家族信托，國內家族信托目前還處于起步階段，相關的配套制度不完善，從法律層面看，信托財產(chǎn)所有權歸屬不清晰、信托財產(chǎn)登記制度不健全、信托財產(chǎn)非交易性過戶制度缺失是家族信托主要存在的法律問題；同時信托稅收政策依據(jù)匱乏、重復征稅、慈善信托無稅收優(yōu)惠等是家族信托主要面臨的稅收問題。

以非交易性過戶制度缺失為例，客戶所持有的股票/股權/有限合伙份額設立家族信托，因無法實行非交易過戶，將導致此項交付動作產(chǎn)生高額的稅負成本，致使客戶需要準備充足的流動資金進行交易，阻礙了相關業(yè)務的發(fā)展。

針對家族信托項下包括股票、股權、基金份額在轉讓時，穆國超建議，增加“特殊持有人”的類型，出臺對應的非交易過戶轉讓、登記機制，設立或減免相關手續(xù)費率成本。

目前，家族信托持有非上市公司股權時，普遍的運作模式為客戶將個人持有的上市公司股權裝入有限合伙企業(yè)/基金，家族信托再對有限合伙企業(yè)的LP份額進行認購。這樣，在工商變更操作中，信托公司會成為有限合伙企業(yè)的股東之一，此種類型業(yè)務由于會對信托公司的聲譽產(chǎn)生隱性風險而無法落地。

所以，穆國超認為，家族信托持有非上市公司股權的工商登記模式也需要優(yōu)化。他建議以深圳工商登記為試點，增加“特殊持有人”類型，變更后的標的股東名稱以家族信托全稱進行顯示，以替代信托公司全稱，以此回避因信托公司在進行股權變更時產(chǎn)生的隱性風險。

在企業(yè)家想以股權設立家族認托時，因當前監(jiān)管對上市公司大股東設立的股權家族信托是否與委托人構成一致行動人沒有明確的規(guī)定，信托公司在設計股權家族信托時沒有明確的規(guī)章依據(jù)，造成出現(xiàn)信息披露不到位，權責設置不清晰的情況。

他表示，上市公司股東一致行動人相關界限問題需要細化。針對家族信托與委托人的持股情況是否構成一致行動人的認定、信息披露規(guī)則需進行進一步明確?？稍圏c家族信托（以“特殊持有人”的方式）與個人股東認定為非一致行動人，或者適當減免/簡化此項架構下的披露規(guī)則，以鼓勵一代企業(yè)家股權財富的有效傳承。

家族信托發(fā)展趨勢：渠道多元化、財產(chǎn)形態(tài)豐富化、需求多樣化

在談及國內家族信托發(fā)展趨勢時，華潤信托財富管理總部家族辦公室穆國超表示，家族信托將在客戶渠道、財產(chǎn)形態(tài)、客戶需求三方面產(chǎn)生變化。

（1） 客戶渠道趨向多元化

家族信托合作渠道從相對單一的獲客渠道——商業(yè)銀行私行，逐步拓展至保險公司、律師事務所、家族辦公室等外部合作機構，建立起多方共贏的財富管理生態(tài)圈，與此同時，信托公司也加快直銷家族信托業(yè)務布局，提升自主獲客能力，多元化的客戶渠道，將更好促進各自領域的專業(yè)化分工，實現(xiàn)共贏，帶動家族信托業(yè)務持續(xù)向好方向發(fā)展。

（2） 信托財產(chǎn)形態(tài)不斷豐富

目前國內家族信托受托財產(chǎn)以現(xiàn)金形式為主。隨著產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷加快以及家族信托客戶非現(xiàn)金類財產(chǎn)的傳承需求不斷增加，家族信托的受托財產(chǎn)類型不斷豐富；相信隨著信托登記制度和稅收制度的不斷完善，保險單、股權以及不動產(chǎn)、藝術品等非現(xiàn)金類資產(chǎn)的比重將會進一步提升。

（3） 客戶設立信托需求趨于多樣化

隨著家族信托業(yè)務的發(fā)展，客戶設立家族信托需求也日漸多樣化，目前主要涵蓋財富傳承、風險隔離、稅務籌劃、隱私保護、遺囑替代、家庭成員保障、企業(yè)治理、公益捐贈等。即客戶設立家族信托的目的正從最初的單一投資需求向家庭綜合服務轉變、向家族家族精神價值傳承轉變，客戶更加關注家族成員的生活質量、更加關注家族治理機制的長期規(guī)劃，以及更加注重公益慈善事業(yè)的參與。高凈值人群通過物質財富的給付實現(xiàn)精神財富的傳遞，家族信托+慈善信托的需求也日益增長。

華潤信托家族信托：規(guī)模經(jīng)濟帶來高質量發(fā)展，總規(guī)模和單均AUM位于國內前10名

經(jīng)過5年發(fā)展，華潤信托家族信托總規(guī)模和單均AUM均位于國內前10名，截止2022年1季度末，業(yè)務規(guī)模已達217.38億元。當下，華潤信托家族信托業(yè)務是戰(zhàn)略轉型業(yè)務和服務信托布局的重中之重，在全國布局、科技系統(tǒng)開發(fā)、專業(yè)團隊搭建等方面給予資源傾斜，規(guī)模化、數(shù)字化、平臺化是未來的發(fā)展方向。公司針對家族業(yè)務已初步形成專屬科技系統(tǒng)群，其中包括個人客戶端的網(wǎng)頁和手機APP，合作機構端的財富傳承管家，內部模塊化運營集成系統(tǒng)支持個人和機構客戶系統(tǒng)，提升客戶體驗的同時提高工作效率。

為了避免出現(xiàn)家族信托服務同質化、缺乏核心競爭力等問題，在家族信托業(yè)務模塊，華潤信托不僅有經(jīng)驗豐富的細分領域人才，還有法律、稅務、資產(chǎn)配置、信息技術專業(yè)人才，來滿足客戶財富傳承、企業(yè)接班、婚姻保護、家族治理、稅務籌劃、多元化資產(chǎn)配置等復雜需求，營銷團隊覆蓋京津冀、長三角和珠三角核心區(qū)域，保證服務響應效率和服務質量。

本文源自金融界