張利靜 中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

中證網(wǎng)訊（記者 張利靜）2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，以全面注冊(cè)制為牽引的資本市場(chǎng)改革是推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化至關(guān)重要的一環(huán)，其意義主要體現(xiàn)在四個(gè)方面。

首先是助力資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。注冊(cè)制下的上市條件可能更加多元化，從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的改革經(jīng)驗(yàn)來看，均不再對(duì)公司的盈利業(yè)績(jī)、資產(chǎn)和股本等財(cái)務(wù)指標(biāo)上設(shè)立硬性條件，而是更加關(guān)注企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；同時(shí)，部分板塊也允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市。這些舉措，增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的包容性，擴(kuò)寬了企業(yè)準(zhǔn)入，助力直接融資占比的提升。全面注冊(cè)制改革有助于完善中國(guó)多層次資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。從金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，對(duì)助力中國(guó)實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、更好服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略都具備積極意義。

其次是深化市場(chǎng)化改革，將企業(yè)價(jià)值判斷交予市場(chǎng)。注冊(cè)制本質(zhì)上是以信息披露為核心的發(fā)行制度，讓市場(chǎng)選擇真正有價(jià)值的企業(yè)，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的作用。注冊(cè)制下，IPO定價(jià)更加合理和市場(chǎng)化，未來有望進(jìn)一步優(yōu)化定價(jià)模式，注重發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)投研定價(jià)能力和“看門人”作用；優(yōu)化IPO體制，緩解IPO堰塞湖情況和退市比率低下，導(dǎo)致的“殼”資源現(xiàn)象；全面注冊(cè)制有望明確上退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)上市企業(yè)質(zhì)量，發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置功能。

再次是發(fā)行效率將進(jìn)一步提升，企業(yè)投融資環(huán)境的進(jìn)一步改善。注冊(cè)制改革后，在充分信息披露基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)變?yōu)樾问綄彶椋s短了審核周期，有助于減少企業(yè)上市排隊(duì)時(shí)間，提升發(fā)行效率，減少發(fā)行成本。

最后是優(yōu)化監(jiān)管職能。注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，將核準(zhǔn)制下發(fā)行條件中由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更嚴(yán)格、更全面精準(zhǔn)的信息披露要求。注冊(cè)制下，證監(jiān)會(huì)將審核權(quán)力下放到交易所，由交易所設(shè)定企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行審核并出具審核意見。而證監(jiān)會(huì)主要進(jìn)行注冊(cè)審核，關(guān)注交易所發(fā)行上市審核內(nèi)容有無遺漏，審核程序是否符合規(guī)定，以及發(fā)行人在發(fā)行條件和信息披露要求的重大方面是否符合相關(guān)規(guī)定。注冊(cè)制將從根本上改變我國(guó)的證券市場(chǎng)的監(jiān)管、審核現(xiàn)狀，進(jìn)一步發(fā)揮交易所的主體作用。監(jiān)管機(jī)構(gòu)將回歸監(jiān)管本原，將工作重點(diǎn)從事前把關(guān)，向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。同時(shí)，完善和優(yōu)化IPO制度框架，進(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)、完善監(jiān)管執(zhí)法手段、加大對(duì)虛假披露與欺詐發(fā)行賠償?shù)冗`法行為的打擊力度。