2月1日，證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。這標志著經(jīng)過4年的試點后，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式揚帆起航。

方正富邦基金解讀如下：

金融界：為全面注冊制劃重點，投資人要關注哪些？

方正富邦基金：與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板進行對比，全面注冊制的發(fā)行上市審核機制與現(xiàn)有的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板情況相似，保持交易所審核、證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)的審核注冊架構；同時，進一步改進主板交易制度：1）新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制；2）優(yōu)化盤中臨時停牌制度；3）新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉融通機制，擴大融券券源范圍。但本次改革并未放開主板10％的漲跌幅限制，維持現(xiàn)有投資者適當性要求。

全面注冊制征求意見稿與科創(chuàng)板注冊制試點文件要求基本一致，主要增設“發(fā)行人控股股東和實際控制人及其親屬應當披露所持股份自發(fā)行人股票上市之日起三十六個月不得轉讓的鎖定安排”。

金融界：如何看待全面注冊制給資本市場來的積極影響？

方正富邦基金：全面注冊制實施將提升資本市場支持實體經(jīng)濟的效率，為政策提供支持的產(chǎn)業(yè)提供更好的融資條件。在交易所審核環(huán)節(jié)“證監(jiān)會對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位進行把關”，特定行業(yè)的上市預期仍然會受到限制。

我們認為，全面注冊制不會對市場形成新的資金抽血效應，原因可從以下兩個方面進行觀察。

第一，板塊定位差異，成熟期企業(yè)大多已經(jīng)上市。主板主要是服務于成熟期大型企業(yè)，科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用；創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；北交所與全國股轉系統(tǒng)共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

第二，證監(jiān)會堅持放管結合，加強事前事中事后全過程監(jiān)管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市場主體歸位盡職，營造良好市場生態(tài)。

全面注冊制將加速券商投行業(yè)務集中度提升：預期股權融資規(guī)模將維持高位（22年IPO規(guī)模超5000億元），項目儲備及人員儲備靠前的公司將獲取更高的市場份額，中小券商突圍難度加大。

未來資本市場基礎制度預期仍有優(yōu)化空間：漲跌幅放寬至20％、引入做市商機制等。在交易制度環(huán)節(jié)，這次主要是優(yōu)化了融資融券和轉融通機制，這部分預期將與其他板塊看齊，融券的規(guī)模將提升。在投資端改革方面，預期將持續(xù)引入更多的中長期資金。

本文源自金融界