2023年2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。

本次改革涉及的核心內(nèi)容：一是優(yōu)化發(fā)行上市審核注冊(cè)機(jī)制。保持交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的基本架構(gòu)不變，明晰分工，證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位進(jìn)行把關(guān)，提高審核注冊(cè)的效率和可預(yù)期性。二是進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度。新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度。新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。自新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10％不變。三是對(duì)主板再融資、并購重組等出臺(tái)新的管理文件。

興業(yè)證券張啟堯團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱，全面注冊(cè)制改革有望提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)修復(fù)行情繼續(xù)演繹，結(jié)構(gòu)上關(guān)注券商和金融科技相關(guān)板塊。2023年以來A股迎來春季行情，外資是主要驅(qū)動(dòng)力。注冊(cè)制改革有望提振內(nèi)資情緒，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步修復(fù)，推動(dòng)春季行情繼續(xù)演繹。結(jié)構(gòu)上看，隨著全面注冊(cè)制改革推進(jìn)，IPO和再融資等投行業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)擴(kuò)容，券商板塊直接受益；另一方面，金融科技公司也有望受益于券商注冊(cè)制相關(guān)的IT需求擴(kuò)張。

該團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步指出，回顧A股注冊(cè)制改革推進(jìn)的兩個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)，市場(chǎng)均反響積極。一是2019年1月23日深改委審議通過設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制方案；二是2020年4月27日，《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》審議通過；這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)后A股市場(chǎng)均迎來一波上行。未來伴隨著全面注冊(cè)制落地，資本市場(chǎng)將進(jìn)一步助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，多層次資本市場(chǎng)體系也將更加清晰，改革紅利將進(jìn)一步釋放，有望推動(dòng)A股中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。

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