券商業(yè)務(wù)，大致可以分為四塊：投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營投資、資產(chǎn)管理。互聯(lián)網(wǎng)時代交易傭金越來越低，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不好做；自營投資則是看市場情況，運(yùn)氣好多賺，運(yùn)氣不好虧損。

投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)，做好了可以提升公司估值。其中投行業(yè)務(wù)受益于注冊制的全面推行，直接融資增加，主板IPO業(yè)務(wù)增長。財富管理業(yè)務(wù)是證券行業(yè)業(yè)績的潛在增長點(diǎn)，包含兩塊，資產(chǎn)配置能力和旗下公募基金。

一參一控規(guī)則下，證券公司多數(shù)都有旗下公募基金，公募基金成為證券公司開展財富業(yè)務(wù)的重要抓手。

東方證券旗下有東證資管和匯添富基金，持股分別為100%和35.4%。匯添富基金非貨基規(guī)模排名第六，東證資管主動管理能力優(yōu)秀、東方紅牌子響亮。

長城證券旗下有景順長城和長城基金，持股比例分別為49%和47%。景順長城基金非貨基規(guī)模排名第十四。

東方證券和長城證券，旗下公募基金是利潤的主要來源。

興業(yè)證券旗下有興業(yè)全球基金和南方基金，持股比例分別為51%和10%。興業(yè)全球基金非貨基規(guī)模排名第十七，是知名的主動管理公募基金；南方基金非貨基規(guī)模排名第四。

廣發(fā)證券旗下有易方達(dá)基金和廣發(fā)基金，持股比例分別為22.65%和54.5%。易方達(dá)基金非貨基規(guī)模排名第一，廣發(fā)基金非貨基規(guī)模排名第三。

招商證券旗下有招商基金和博時基金，持股比例分別為45%和49%。招商基金非貨基規(guī)模排名第五，博時基金非貨基規(guī)模排名第七。

興業(yè)證券、廣發(fā)證券、招商證券，旗下公募貢獻(xiàn)了20%-40%的利潤。

中信證券旗下有華夏基金，持股比例62.2%，華夏基金非貨基規(guī)模排名第二。

華泰證券旗下有華泰柏瑞基金和南方基金，持股比例分別為49%和45%。

中信和華泰旗下也都有優(yōu)質(zhì)公募基金，不過利潤貢獻(xiàn)占比較低。華泰證券拋出了280億元規(guī)模的配股計劃，對其股價形成壓制。

東方財富旗下有天天基金網(wǎng)和東財基金，持股比例都是100%。東財基金剛剛起步，但天天基金是頭部三方基金銷售平臺。

券商是周期性行業(yè)，當(dāng)權(quán)益市場較好的時候，券商號稱“牛市旗手”、“牛市放大器”。經(jīng)過了兩年的熊市后，資本市場有望回暖，券商直接受益。這是分析券商股的短視角，看的是時機(jī)。

另外，總財富增長下的財富管理業(yè)務(wù)，充滿想象空間。大類資產(chǎn)配置能力優(yōu)異，買方投顧規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容和擁有優(yōu)質(zhì)公募子公司的證券公司有望直接受益。這是分析券商股的長視角，看的是公司。

長城證券、東方證券、廣發(fā)證券、東方財富，四家公司財富管理業(yè)務(wù)較強(qiáng)或者財富管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤較大。長城證券和東方證券市值較小，彈性強(qiáng)一些；廣發(fā)證券和東方財富市值較大，彈性低但業(yè)務(wù)穩(wěn)健性強(qiáng)。