受A股市場寬幅波動、單家機構(gòu)業(yè)績起伏、量化投資熱度降溫等因素影響，截至5月31日，今年以來國內(nèi)已有5家頭部證券私募機構(gòu)掉出了資產(chǎn)管理規(guī)模的“百億俱樂部”。在2021年頭部化趨勢繼續(xù)強化、當年11月國內(nèi)百億級機構(gòu)總數(shù)首次突破百家之后，證券私募行業(yè)格局正在發(fā)生變化。

頭部梯隊遭遇“強洗牌”

5月31日，國內(nèi)某第三方機構(gòu)向中國證券報·中證金牛座記者提供的兩份不同時點百億級私募名單顯示，截至5月31日，國內(nèi)證券私募行業(yè)共有109家機構(gòu)的資產(chǎn)管理規(guī)模超過100億元，其中股票策略私募共78家。而在今年1月，該機構(gòu)統(tǒng)計的百億級證券私募機構(gòu)為114家。

兩張名單對比，共有5家私募退出了百億級私募行列。這5家私募分別是：望正資產(chǎn)、嘉懇資產(chǎn)、煜德投資、同犇資產(chǎn)、赫富投資。從策略類型來看，除赫富投資為股票量化策略外，其余4家均為主觀多頭策略的股票私募機構(gòu)。

國內(nèi)部分成立較早的證券私募機構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：某第三方機構(gòu)

進一步將時點前推，2021年以來，還有兩家業(yè)內(nèi)知名私募機構(gòu)掉出了“百億級梯隊”，分別為彤源投資、于翼資產(chǎn)。來自第三方機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，彤源投資的最新規(guī)模為“50億至100億元”；于翼資產(chǎn)的最新規(guī)模為“10億至20億元”。

這兩家私募機構(gòu)規(guī)?！暗絷牎钡闹饕?，均為核心基金經(jīng)理或核心投研團隊的出走。其中，彤源投資原核心人物管華雨離職另外創(chuàng)立了“合遠基金”；于翼資產(chǎn)核心人物陳忠投奔沖積資產(chǎn)，推動了沖積資產(chǎn)成功晉級百億規(guī)模。

盡管今年以來百億級私募機構(gòu)總數(shù)出現(xiàn)下滑，但近兩年證券私募行業(yè)的頭部效應同樣明顯。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年末，國內(nèi)百億私募數(shù)量僅為63家。而在2021年，國內(nèi)百億級私募數(shù)量持續(xù)增長，在2021年11月一舉突破100家整數(shù)大關(guān)。

業(yè)績?nèi)允侵饕剖?/strong>

有渠道知情人士表示，今年以來中證500等A股主要股指出現(xiàn)回調(diào)，赫富投資量化指數(shù)增強策略等股票多頭產(chǎn)品占比較大，是導致其規(guī)模萎縮的主要原因。后期其規(guī)模能否重新企穩(wěn)向上，更多仍依賴于其能否延續(xù)以往的超額收益業(yè)績表現(xiàn)。

作為“價值投資派”的同犇投資，其規(guī)模從去年下半年以來經(jīng)歷較大的回撤，主要由于其配置的港股和A股的消費股均出現(xiàn)大幅回調(diào)?？紤]到過往的歷史業(yè)績因素，未來其業(yè)績的修復能力是公司“規(guī)模能否迎來修復”的關(guān)鍵。

私募排排網(wǎng)財富管理合伙人夏盛尹表示，頭部私募機構(gòu)“洗牌”的原因，一方面是今年市場震蕩下行導致私募凈值的下跌和資金的贖回，百億級私募中有七成左右為股票策略，一些頭部管理人產(chǎn)品凈值回撤幅度較大，規(guī)模隨之縮水；另一方面，去年以來“規(guī)模、收益、波動率”的“不可能三角”，出現(xiàn)“極值性演繹”，部分私募投資者對百億級私募的“信仰”明顯弱化，認購熱情和持有信心有所下降。

好買基金研究總監(jiān)曾令華稱，“牛市業(yè)績好的私募，在市場震蕩調(diào)整中可能表現(xiàn)不好”。“今年股票多頭策略私募產(chǎn)品凈值的平均跌幅在15%左右，回撤大的超過20%甚至30%。凈值下跌疊加客戶贖回，導致了規(guī)模的雙重萎縮?！痹钊A表示。

格上旗下金樟投資研究員謝詩琦指出，近年來，在國內(nèi)資管行業(yè)整體大發(fā)展的背景下，證券私募行業(yè)的“馬太效應”“頭部效應”會始終存在，百億級頭部私募機構(gòu)更需要根據(jù)自身的策略適應性、規(guī)模適應性密切關(guān)注自身策略運作的實際效果，在客戶體驗和資產(chǎn)管理規(guī)模之間做好平衡?！耙环矫?，以投資者利益為重的管理人，更容易積累長期口碑；另一方面，隨著管理規(guī)模的增加，頭部私募在投研方面要更加廣泛和細化，不斷拓展能力圈?！敝x詩琦稱。

編輯：于紅波