三星電子的2022年并不順利。

從2022年第三季度開始，三星電子的營業(yè)利潤出現下滑，第四季度數據更顯慘烈。數據顯示，三星電子去年第四季度營業(yè)利潤為4.3061萬億韓元，同比下降68.95%，環(huán)比下降60.28%；同樣銷售額也出現下跌，同比降低8%至70.46萬億韓元。

無獨有偶，全年的營業(yè)利潤也受到重創(chuàng)。2022年全年，三星電子實現營業(yè)利潤43.38萬億韓元，較2021年的51.63萬億韓元相比，同比下降15.99%。但銷售額數據還算可觀，較2021年的279.6萬億韓元，增長8.09%至302.23萬億韓元。

結合具體業(yè)務來看，在第四季度，通常占三星電子營業(yè)利潤約70%的DS業(yè)務（即半導體事業(yè)部，包含三星存儲、代工、大規(guī)模集成電路業(yè)務），其銷售額為20.07萬億韓元，營業(yè)利潤為2700億韓元，與2021年第四季度8.84萬億韓元的營業(yè)利潤相比下降了97%。根據近期芯片制造商所發(fā)布的財報數據，三星電子半導體業(yè)務的跌幅是最顯著的。

作為全球*的NAND與DRAM芯片生產商，三星電子近期的財務表現，第四季度存儲業(yè)務同比下降了38%，也透露出存儲行業(yè)的遇冷的訊息。

通信行業(yè)資深分析師孫永杰告訴DoNews，三星電子的銷售額和營業(yè)利潤出現下滑，是意料之中的事情?！安粌H是存儲行業(yè)，而是整個科技行業(yè)全下滑。在客觀市場因素的影響下，市場需求減弱，在厲害的企業(yè)也扛不住。存儲芯片是半導體行業(yè)中最基礎的，市場供需也會*反映在芯片的出貨量上，如服務器離不開存儲，隨著云計算廠商的業(yè)務放緩，也會間接使存儲芯片需求減弱?！?/p>

但這種狀況不可能一直持續(xù)下去，結合過往經驗來看，存儲芯片行業(yè)遇冷呈現周期性變化，上一次“遇冷”還是在2019年左右。而面對此次市場行情，“2023年下半年會出現轉好”似乎達成了共識。不僅三星電子預計下半年市場需求開始復蘇，高通也預計稱“有大量未使用零件庫存的客戶，將在今年年中左右結束庫存削減工作，在下半年恢復更可預測的訂單模式?！?/p>

這也反映在了股價上，在1月31日發(fā)布財報當日，三星電子韓股(005930.KR)盤中跌超3%，之后股價就有所回升。

圖片來源：谷歌財經網站截圖

01.大環(huán)境使然 難獨善其身

事實上，三星電子營業(yè)利潤的下降，從第三季度財報中便能看出窺出一二。

作為主營的半導體業(yè)務，在第三季度營業(yè)利潤為5.12萬億韓元，環(huán)比降低48.7%，再到第四季度環(huán)比下滑94.7%。此外，三星電子預計2023年*季度收益還將相應下降。

造成業(yè)績下滑的原因無外乎存儲半導體價格下滑和系統(tǒng)半導體庫存創(chuàng)下新高等。

具體來看，針對DRAM，原因在于因經濟不確定性和客戶對庫存削減的立場保持不變，服務器的需求受到限制，還有移動和PC需求的疲軟；NAND，則是由于客戶的庫存調整，對服務器SSD的需求有些停滯不前。同時，由于庫存調整導致銷售疲軟和主要組件銷售額下降，也導致系統(tǒng)LSI業(yè)務收益下降。

身為“存儲一哥”的三星電子，也是行業(yè)的縮影。

同為存儲行業(yè)的SK海力士，在2022年第四季度營業(yè)虧損1.7萬億韓元，營業(yè)虧損率22%；美光科技在2023財年*季度中，營收同比下降了47%至40.9億美元。世界半導體貿易統(tǒng)計組織（WSTS）發(fā)布報告稱，2023年半導體市場規(guī)模將同比減少4.1%，降至5565億美元。而2023年降幅*的是市場規(guī)模占比兩成多的存儲芯片，預計將比2022年減少17%。

為應對市場變化，通過減產、降價成為企業(yè)自救的方式。去年9月底鎧俠就宣布，旗下位于日本的兩座位NAND閃存工廠從2022年10月開始晶圓生產量將減少約30%。同年11月份美光科技宣布，將所有DRAM和NAND晶圓產量減少約20%（與截至9月1日的2022 財年第四財季相比）。SK海力士也曾在發(fā)布2022財年第三季度財報時定下減產基調，今后將圍繞收益較低的存儲產品進行減產。

雖然目前三星電子尚未明確表明存在減產舉措，但業(yè)界預測，三星可能會加入到減產行列中，以應對價格下跌和供過于求的局面。

02.手握有糧：投資、擴產

是誰給了三星電子“勇氣”——三星電子選擇今年不會削減投資，這是有別于其他企業(yè)對外所發(fā)布的消息。

誠如，美光總裁兼首席執(zhí)行官 Sanjay Mehrotra在12 月 22 日的電話會議上表示，除了向當局提交 2023 年裁員 10% 以降低成本的計劃外，在資本支出上，2023 財年資本支出將從之前的 80億美元目標和 2022 財年的 120億美元水平下調至 70億美元至 75 億美元之間。近日，SK海力士在一份聲明中表示：“隨著經營環(huán)境的不確定性提高，公司將減少投資和費用以集中于高成長性行業(yè)，*限度地減少因市況惡化產生的影響。”

三星電子卻背道而馳，重申之前的規(guī)劃——繼續(xù)進行必要的基礎設施投資，以應對中長期需求，并確保我們?yōu)榇怂璧幕緷崈羰?。因此，總而言之，今年的（資本支出）計劃預計與前幾年類似。

在孫永杰看來，這是三星電子的常規(guī)操作，不足為奇。他表示，三星電子在NADA閃存市場能夠殺出重圍，是得益于2006-2009年間一系列逆勢增資擴張。在行業(yè)低迷期，三星電子通過逆勢“加倉”，最終擊敗當時日本“國家隊”爾必達和東芝等市場份額*于三星電子的企業(yè)，打贏了一場翻身仗。

“回過頭來看，三星電子的財報數據，盡管第四季度表現不好，但現在首先是考驗‘家底’的時候。”數據顯示，截至2022年9月底，三星持有約128.8萬億韓元（約合1010億美元）現金。這是SK海力士和美光科技等企業(yè)無法相比的。

孫永杰表示，其次蘋果給的DRAM芯片大單，也增加了三星電子的底氣。

據悉，長江存儲在遭遇技術約束后，三星電子在西安的一個三期NAND閃存項目，進入了蘋果智能手機NAND閃存供應鏈。該項目總投資高達3000億元人民幣。目前，這個工廠的定位是三星電子NAND閃存半導體的生產基地，與前兩期項目的產能合并后，將占據三星電子NAND全球總產能的40%。

公開資料顯示，三星電子可能會在今年開始降價，包括NAND閃存在內，以進一步提高在全球存儲芯片市場的份額。

“在逆勢時，他要增資同時擴大產能，完了之后就去壓低成本，通過這個手段先去壓對手。這是目前三星電子的思路?！?/p>

03.打鐵還需自身硬：提升良率

三星電子不僅躬身于存儲芯片，還專注于邏輯芯片的先進制程工藝。

具體來看，在NAND領域，NAND制造商做的激烈技術角逐，集中在增加垂直層數上。SK海力士和美光都已推出200多層的NAND技術，三星電子也是當仁不讓，目前，三星電子生產的第八代V-NAND高達230層；第9代V-NAND也已在研發(fā)過程中，預計2024年量產。

在DRAM領域，三星電子為推進10nm范圍以外的微縮，也在不斷突破嘗試。面向*季度，三星表示，將繼續(xù)通過積極解決LPDDR5x等高端產品的需求，及時為服務器和PC快速增長的DDR5需求做好準備，從而*限度地減少任何不利影響。

以上兩者，無論是技術上還是行業(yè)中都占有一席之地。但在先進制程上，三星電子卻處于劣勢。

與之相比的是臺積電。三星電子于去年6月30日，在發(fā)布的新聞中稱其基于3nm工藝節(jié)點的芯片已經開始初步生產，成為全球*家實現3nm芯片量產的廠商。臺積電則是在去年8月底宣布3nm即將量產。在時間上，三星電子占據了優(yōu)勢，盡管如此，但在過去幾年的競爭中，因產品良率的問題受到詬病。

據Business Next采訪報道，半導體行業(yè)分析師和專家估計，目前臺積電的3nm良率可能在60%-70%，最高在75%-80%。相比之下，三星電子的3nm良率才10%-20%。就目前而言，三星3nm芯片訂單僅有自家的獵戶座芯片，而蘋果已經正式向臺積電下了3nm芯片訂單。

在最新的財報中，三星電子透露稱，3納米*代工藝目前正在大規(guī)模生產，產量穩(wěn)定，根據*代大規(guī)模生產經驗，3納米第二代工藝的發(fā)展正在迅速發(fā)展。2023年，三星將努力為3納米第二代流程贏得新客戶，專注于*代2納米流程的開發(fā)，并繼續(xù)開發(fā)專業(yè)和成熟的流程，以便在汽車/物聯(lián)網等應用程序中實現多樣化。

由此可見，三星電子能否在先進制程中扭轉局面，還需夯實自身實力。