2023年2月8日木林森（002745）（002745）發(fā)布公告稱中信證券胡葉倩雯、上海證券陳宇哲、工銀安盛林高凡、睿遠(yuǎn)基金劉平、興全基金涂圍、華寶基金鄭英亮、東方精工（002611）張勖凱于2023年2月7日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問：朗德萬斯業(yè)務(wù)經(jīng)營情況，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退對朗德萬斯的業(yè)務(wù)的影響。

答：朗德萬斯在海外主要從事照明品牌業(yè)務(wù)，過去幾年，在全球貿(mào)易形勢、區(qū)域戰(zhàn)爭和疫情等因素影響下，營業(yè)收入依舊保持相對的穩(wěn)定。在此期間，公司對朗德萬斯業(yè)務(wù)，組織結(jié)構(gòu)等進(jìn)行整合，朗德萬斯降本增效取得了一定的成效。燈具照明產(chǎn)品作為剛需產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于城市化建設(shè)和更新工業(yè)和家居生活等各類場景，公司對朗德萬斯業(yè)務(wù)未來發(fā)展充滿信心。

問：預(yù)測 2023 年公司 LED 封裝業(yè)務(wù)未來景氣度如何，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是否有新增。

答：隨著疫情減弱，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)，基建工程和地產(chǎn)開工等持續(xù)暖，預(yù)計(jì)進(jìn)入 2023 年，國內(nèi) LED 產(chǎn)業(yè)鏈會逐步反彈。公司 RGB 直顯業(yè)務(wù)特別是小間距產(chǎn)品，如 P1010 和 P1212等型號，主要應(yīng)用于戶外顯示屏廣告屏和室內(nèi)會議一體機(jī)等，市場需求穩(wěn)定增長。

問：公司在海外開展戶儲業(yè)務(wù)，相比其他競爭對手，公司主要優(yōu)勢在哪里？

答：朗德萬斯在歐洲已經(jīng)沉淀很長時間，品牌知名度和認(rèn)可度較高；公司戶儲業(yè)務(wù)可以利用現(xiàn)有海外銷售渠道，快速響應(yīng)戶儲業(yè)務(wù)的開展需求；朗德萬斯成熟的客服中心和安裝維修團(tuán)隊(duì)能夠承擔(dān)部分售前售后工作，降低渠道商后續(xù)運(yùn)維成本；朗德萬斯有 PP 應(yīng)用，在提高用戶體驗(yàn)的同時也能及時跟蹤客戶產(chǎn)品使用情況。

問：目前公司植物照明業(yè)務(wù)開展情況？

答：公司植物照明業(yè)務(wù)主要是通過對 LED 光譜技術(shù)的拓展應(yīng)用，為小麥草、大麥草、苜蓿草和水稻苗等農(nóng)作物的垂直培育提供整體解決方案。除了公司自身 LED 光譜技術(shù)外，公司已經(jīng)跟中國科學(xué)院分子植物科學(xué)卓越創(chuàng)新中心和中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院都市農(nóng)業(yè)研究所開展合作。在北方的新疆、青海、內(nèi)蒙和甘肅等區(qū)域主要開展牧草方艙和植物工廠的業(yè)務(wù)，在南方的成都和湖南等地主要開展水稻秧苗育苗等農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)，目前公司已經(jīng)在多地開展試點(diǎn)項(xiàng)目，部分項(xiàng)目已經(jīng)簽署合作訂單并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交付。

問：公司 UVC 空凈業(yè)務(wù)進(jìn)展情況，銷售情況怎么樣？

答：公司子公司空凈視界的多款產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)證對冠狀病毒具有防護(hù)消殺效果，其中“火雷子”和森林氧吧連續(xù)兩年獲得了“南山獎”，得到行業(yè)專家認(rèn)可。春節(jié)前后，公司森林氧吧、迷你氧吧以及相關(guān)防護(hù)產(chǎn)品，特別是契合兔年主題文化的產(chǎn)品銷量較好。后疫情時代，隨著人們對于室內(nèi)空氣質(zhì)量要求提高，以及 UVC 產(chǎn)品在物流冷鏈和醫(yī)療消殺的應(yīng)用越來越廣泛，為公司 UVC 空凈業(yè)務(wù)提供了良好的市場環(huán)境。

問：公司在戶儲業(yè)務(wù)生產(chǎn)銷售進(jìn)展情況？

答：海外銷售方面，公司正持續(xù)完善國內(nèi)外銷售和設(shè)計(jì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員建設(shè)，持續(xù)開拓新市場與新訂單，同時加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，保障產(chǎn)品及時交付；生產(chǎn)方面，目前公司已經(jīng)組建了技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，洽談上游原材料廠商，籌備儲能電池組的研發(fā)生產(chǎn)。

問：公司戶儲產(chǎn)品利潤率情況？

答：目前我們處在業(yè)務(wù)開展前期，渠道開發(fā)成本費(fèi)用部分較高，隨著戶儲業(yè)務(wù)逐步成熟，戶儲業(yè)務(wù)總體毛利率預(yù)計(jì)在 20-30%之間。

問：朗德萬斯業(yè)務(wù)未來是否會有增長，公司有什么具體規(guī)劃？

答：過去幾年，朗德萬斯有計(jì)劃的進(jìn)行了整合，目前銷售以歐洲和北美為主，近幾年公司重點(diǎn)布局東歐波蘭，捷克及拉美的巴西、阿根廷等地區(qū)市場，國內(nèi)和印度市場也持續(xù)推進(jìn)。未來公司將持續(xù)開拓新市場和新產(chǎn)品的同時，通過優(yōu)化員工激勵方案，調(diào)整人員組織結(jié)構(gòu)等措施持續(xù)推動降本增效，提高盈利能力。

問：公司以海外業(yè)務(wù)為主，匯率波動對公司收入利潤影響情況？

答：一方面公司海外朗德萬斯業(yè)務(wù)主要以各個國家運(yùn)營實(shí)體在當(dāng)?shù)夭捎卯?dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行結(jié)算與交易，另一方面，公司對跨境交易以及境外實(shí)體投資等會受到匯率變動一定程度影響，公司持續(xù)關(guān)注匯率變動情況，根據(jù)實(shí)際情況開展套期保值等措施對沖匯兌風(fēng)險?？傮w來看，匯率波動對公司收入利潤影響較小。

問：公司未來是否會有再融資計(jì)劃，公司有無股權(quán)激勵計(jì)劃。

答：近年來，公司持續(xù)推進(jìn)去杠桿降負(fù)債措施，截止到 2022年第三季度末，公司負(fù)債率已低于 50%，目前公司現(xiàn)金流狀況良好。公司如有再融資以及股權(quán)激勵相關(guān)計(jì)劃，會根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求公告。

木林森（002745）主營業(yè)務(wù)：公司是國內(nèi)LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品的主要供應(yīng)商,主營業(yè)務(wù)是 LED發(fā)光二極管等封裝產(chǎn)品及LED液晶顯示、LED發(fā)光系列產(chǎn)品等應(yīng)用產(chǎn)品的 研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

木林森2022三季報顯示，公司主營收入122.01億元，同比下降9.32%；歸母凈利潤3.94億元，同比下降57.89%；扣非凈利潤3.26億元，同比下降61.41%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入40.92億元，同比下降5.42%；單季度歸母凈利潤1.92億元，同比下降33.79%；單季度扣非凈利潤1.37億元，同比下降49.16%；負(fù)債率47.24%，投資收益4269.88萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1.27億元，毛利率28.45%。

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出1.24億，融資余額減少；融券凈流入4.83萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，木林森（002745）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財(cái)務(wù)相對健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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