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2月8日，紹興市財(cái)政局發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)紹興市產(chǎn)業(yè)基金管理辦法（修訂）的通知》。
此次，《紹興市產(chǎn)業(yè)基金管理辦法》修訂內(nèi)容主要為：
（一）第三條原文為“市產(chǎn)業(yè)基金投資項(xiàng)目是指圍繞我市支持引導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)經(jīng)典產(chǎn)業(yè)以及其他符合我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)向的戰(zhàn)略類、技術(shù)類產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目等。包括圍繞戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈項(xiàng)目，省市縣長(zhǎng)工程項(xiàng)目，國(guó)家級(jí)、省級(jí)、市級(jí)重大科技創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)等。擇優(yōu)投向本市項(xiàng)目，不得投資于市外項(xiàng)目”，現(xiàn)刪除“擇優(yōu)投向本市項(xiàng)目，不得投資于市外項(xiàng)目”。
（二）第十七條“市產(chǎn)業(yè)基金參股的直投項(xiàng)目和子基金應(yīng)具備以下基本條件……”中要求“原則上應(yīng)在紹興市注冊(cè)。注冊(cè)在市外的，須經(jīng)基金管委會(huì)批準(zhǔn)”，現(xiàn)刪除“原則上應(yīng)在紹興市注冊(cè)。注冊(cè)在市外的，須經(jīng)基金管委會(huì)批準(zhǔn)”要求。
母基金研究中心認(rèn)為，本次修訂使紹興市產(chǎn)業(yè)基金更加市場(chǎng)化：取消了只投向本市項(xiàng)目的限制，且子基金不強(qiáng)制在紹興市注冊(cè)，取消了注冊(cè)要求。
在管理辦法里，還提到數(shù)條對(duì)GP極有吸引力的措施，運(yùn)作機(jī)制十分市場(chǎng)化：
市產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作遵循客觀規(guī)律，給予一定投資風(fēng)險(xiǎn)容忍度，并健全盡職免責(zé)機(jī)制。
市產(chǎn)業(yè)基金參股的直投項(xiàng)目和子基金應(yīng)具備以下基本條件：
1.重點(diǎn)投向符合我市產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)方向，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提升等重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)立；
2.非定向基金累計(jì)投資于紹興市企業(yè)的資金原則上不低于市級(jí)及以下政府（管委會(huì)）產(chǎn)業(yè)基金等的參股金額；
返投金額“原則上不低于市級(jí)及以下政府（管委會(huì)）產(chǎn)業(yè)基金等的參股金額”，這意味著返投金額僅為1倍，對(duì)GP來(lái)說(shuō)這可謂是天花板級(jí)別的友好程度。
去年11月，紹興市產(chǎn)業(yè)基金作為地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，委托深投控資本按市場(chǎng)化方式運(yùn)作，首期規(guī)模為150億元人民幣，是深投控資本管理的第一只地方區(qū)域性引導(dǎo)母基金。
紹興市產(chǎn)業(yè)基金委托專業(yè)“管家”管理，是推動(dòng)政府引導(dǎo)基金運(yùn)作管理市場(chǎng)化、專業(yè)化的重要一步，具有示范性意義。
當(dāng)前，引導(dǎo)基金逐步邁入規(guī)范化發(fā)展的階段，市場(chǎng)化成為引導(dǎo)基金發(fā)展的關(guān)鍵詞。政府引導(dǎo)基金正進(jìn)入存量?jī)?yōu)化階段，對(duì)基金精細(xì)化管理、運(yùn)營(yíng)效率提升做出更高要求，而以市場(chǎng)化倒逼政府引導(dǎo)基金變革是未來(lái)趨勢(shì)。通過與市場(chǎng)化的基金管理人合作，出資撬動(dòng)社會(huì)資本設(shè)立專項(xiàng)基金，實(shí)現(xiàn)專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)、資金與企業(yè)在市場(chǎng)機(jī)制下的合作，吸引資金投入到市場(chǎng)上的實(shí)體企業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，這就是政府引導(dǎo)基金的市場(chǎng)化運(yùn)作模式，而且是經(jīng)過實(shí)踐檢驗(yàn)了的市場(chǎng)化模式。
我們關(guān)注到，去年以來(lái)，多地省市引導(dǎo)基金都開始逐步探索市場(chǎng)化運(yùn)作的決策機(jī)制，弱化政府干預(yù)，擇優(yōu)選取投研能力強(qiáng)的管理人，放權(quán)給專業(yè)的市場(chǎng)化管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)作引導(dǎo)基金，提高管理效率和專業(yè)能力，同時(shí)簡(jiǎn)化冗余的手續(xù)流程。地方政府引導(dǎo)基金對(duì)管理人的信任和充分授權(quán)是雙方合作的關(guān)鍵。
許多母基金發(fā)達(dá)地區(qū)的專業(yè)管理模式正在向外地輸出，密集擔(dān)任外地母基金的“管家”：
2022年9月，深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司與鄭州天使母基金簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，正式接管鄭州天使母基金。深圳天使母基金由深圳市引導(dǎo)基金出資成立，目前規(guī)模100億元，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的天使投資類政府引導(dǎo)基金之一，鄭州天使母基金規(guī)模為50億，是落實(shí)河南省委省政府關(guān)于大力發(fā)展天使風(fēng)投行業(yè)有關(guān)規(guī)劃的具體落地措施。
2022年7月，財(cái)通證券宣布，經(jīng)過兩輪激烈角逐，財(cái)通資本在眾多投資機(jī)構(gòu)中脫穎而出，成功中標(biāo)臨海100億元產(chǎn)業(yè)母基金管理人。據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金成立于2021年12月，是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時(shí)兼顧效益性的基金。
2022年2月揭牌成立的管理規(guī)模達(dá)100億元的海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金，也采取了公司制的組織形式，功能定位為省級(jí)政府引導(dǎo)母基金，并由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人。
2022年2月，河南投資集團(tuán)匯融基金與元禾辰坤舉行河南省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金合作簽約儀式。作為河南省“十四五”期間創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的承接主體，河南投資集團(tuán)委托匯融基金管理公司作為基金管理人，引入元禾辰坤作為共同合伙人，合作設(shè)立河南省創(chuàng)投引導(dǎo)基金。
我們認(rèn)為，當(dāng)前許多地區(qū)都設(shè)立了引導(dǎo)基金，但在運(yùn)作管理方面沒有足夠豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，委托外部的專業(yè)機(jī)構(gòu)管理，是政府引導(dǎo)基金運(yùn)作管理走向市場(chǎng)化、專業(yè)化的體現(xiàn)，有利于提高資金的使用效率。如今地市級(jí)和區(qū)縣級(jí)的引導(dǎo)基金越來(lái)越多了，意味著可能會(huì)有越來(lái)越多引導(dǎo)基金聘請(qǐng)外援。我們預(yù)計(jì)，在2023年，從絕對(duì)數(shù)上來(lái)看，引導(dǎo)基金外聘“管家”會(huì)是一種趨勢(shì)，但具有國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)將會(huì)被優(yōu)先考慮。
此次，《紹興市產(chǎn)業(yè)基金管理辦法》修訂內(nèi)容主要為：
（一）第三條原文為“市產(chǎn)業(yè)基金投資項(xiàng)目是指圍繞我市支持引導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)經(jīng)典產(chǎn)業(yè)以及其他符合我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)向的戰(zhàn)略類、技術(shù)類產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目等。包括圍繞戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈項(xiàng)目，省市縣長(zhǎng)工程項(xiàng)目，國(guó)家級(jí)、省級(jí)、市級(jí)重大科技創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)等。擇優(yōu)投向本市項(xiàng)目，不得投資于市外項(xiàng)目”，現(xiàn)刪除“擇優(yōu)投向本市項(xiàng)目，不得投資于市外項(xiàng)目”。
（二）第十七條“市產(chǎn)業(yè)基金參股的直投項(xiàng)目和子基金應(yīng)具備以下基本條件……”中要求“原則上應(yīng)在紹興市注冊(cè)。注冊(cè)在市外的，須經(jīng)基金管委會(huì)批準(zhǔn)”，現(xiàn)刪除“原則上應(yīng)在紹興市注冊(cè)。注冊(cè)在市外的，須經(jīng)基金管委會(huì)批準(zhǔn)”要求。
母基金研究中心認(rèn)為，本次修訂使紹興市產(chǎn)業(yè)基金更加市場(chǎng)化：取消了只投向本市項(xiàng)目的限制，且子基金不強(qiáng)制在紹興市注冊(cè)，取消了注冊(cè)要求。
在管理辦法里，還提到數(shù)條對(duì)GP極有吸引力的措施，運(yùn)作機(jī)制十分市場(chǎng)化：
市產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作遵循客觀規(guī)律，給予一定投資風(fēng)險(xiǎn)容忍度，并健全盡職免責(zé)機(jī)制。
市產(chǎn)業(yè)基金參股的直投項(xiàng)目和子基金應(yīng)具備以下基本條件：
1.重點(diǎn)投向符合我市產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)方向，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提升等重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)立；
2.非定向基金累計(jì)投資于紹興市企業(yè)的資金原則上不低于市級(jí)及以下政府（管委會(huì)）產(chǎn)業(yè)基金等的參股金額；
返投金額“原則上不低于市級(jí)及以下政府（管委會(huì)）產(chǎn)業(yè)基金等的參股金額”，這意味著返投金額僅為1倍，對(duì)GP來(lái)說(shuō)這可謂是天花板級(jí)別的友好程度。
去年11月，紹興市產(chǎn)業(yè)基金作為地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，委托深投控資本按市場(chǎng)化方式運(yùn)作，首期規(guī)模為150億元人民幣，是深投控資本管理的第一只地方區(qū)域性引導(dǎo)母基金。
紹興市產(chǎn)業(yè)基金委托專業(yè)“管家”管理，是推動(dòng)政府引導(dǎo)基金運(yùn)作管理市場(chǎng)化、專業(yè)化的重要一步，具有示范性意義。
當(dāng)前，引導(dǎo)基金逐步邁入規(guī)范化發(fā)展的階段，市場(chǎng)化成為引導(dǎo)基金發(fā)展的關(guān)鍵詞。政府引導(dǎo)基金正進(jìn)入存量?jī)?yōu)化階段，對(duì)基金精細(xì)化管理、運(yùn)營(yíng)效率提升做出更高要求，而以市場(chǎng)化倒逼政府引導(dǎo)基金變革是未來(lái)趨勢(shì)。通過與市場(chǎng)化的基金管理人合作，出資撬動(dòng)社會(huì)資本設(shè)立專項(xiàng)基金，實(shí)現(xiàn)專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)、資金與企業(yè)在市場(chǎng)機(jī)制下的合作，吸引資金投入到市場(chǎng)上的實(shí)體企業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，這就是政府引導(dǎo)基金的市場(chǎng)化運(yùn)作模式，而且是經(jīng)過實(shí)踐檢驗(yàn)了的市場(chǎng)化模式。
我們關(guān)注到，去年以來(lái)，多地省市引導(dǎo)基金都開始逐步探索市場(chǎng)化運(yùn)作的決策機(jī)制，弱化政府干預(yù)，擇優(yōu)選取投研能力強(qiáng)的管理人，放權(quán)給專業(yè)的市場(chǎng)化管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)作引導(dǎo)基金，提高管理效率和專業(yè)能力，同時(shí)簡(jiǎn)化冗余的手續(xù)流程。地方政府引導(dǎo)基金對(duì)管理人的信任和充分授權(quán)是雙方合作的關(guān)鍵。
許多母基金發(fā)達(dá)地區(qū)的專業(yè)管理模式正在向外地輸出，密集擔(dān)任外地母基金的“管家”：
2022年9月，深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司與鄭州天使母基金簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，正式接管鄭州天使母基金。深圳天使母基金由深圳市引導(dǎo)基金出資成立，目前規(guī)模100億元，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的天使投資類政府引導(dǎo)基金之一，鄭州天使母基金規(guī)模為50億，是落實(shí)河南省委省政府關(guān)于大力發(fā)展天使風(fēng)投行業(yè)有關(guān)規(guī)劃的具體落地措施。
2022年7月，財(cái)通證券宣布，經(jīng)過兩輪激烈角逐，財(cái)通資本在眾多投資機(jī)構(gòu)中脫穎而出，成功中標(biāo)臨海100億元產(chǎn)業(yè)母基金管理人。據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金成立于2021年12月，是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時(shí)兼顧效益性的基金。
2022年2月揭牌成立的管理規(guī)模達(dá)100億元的海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金，也采取了公司制的組織形式，功能定位為省級(jí)政府引導(dǎo)母基金，并由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人。
2022年2月，河南投資集團(tuán)匯融基金與元禾辰坤舉行河南省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金合作簽約儀式。作為河南省“十四五”期間創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的承接主體，河南投資集團(tuán)委托匯融基金管理公司作為基金管理人，引入元禾辰坤作為共同合伙人，合作設(shè)立河南省創(chuàng)投引導(dǎo)基金。
我們認(rèn)為，當(dāng)前許多地區(qū)都設(shè)立了引導(dǎo)基金，但在運(yùn)作管理方面沒有足夠豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，委托外部的專業(yè)機(jī)構(gòu)管理，是政府引導(dǎo)基金運(yùn)作管理走向市場(chǎng)化、專業(yè)化的體現(xiàn)，有利于提高資金的使用效率。如今地市級(jí)和區(qū)縣級(jí)的引導(dǎo)基金越來(lái)越多了，意味著可能會(huì)有越來(lái)越多引導(dǎo)基金聘請(qǐng)外援。我們預(yù)計(jì)，在2023年，從絕對(duì)數(shù)上來(lái)看，引導(dǎo)基金外聘“管家”會(huì)是一種趨勢(shì)，但具有國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)將會(huì)被優(yōu)先考慮。
