作者 | 周夢婷

編輯 | 韓忠強(qiáng)

2022年，對素有“牛市旗手”之稱的券商而言，有些難過。

在1月31日年報(bào)業(yè)績預(yù)告結(jié)束之前，包括東方財(cái)富、麥高證券在內(nèi)的兩家互聯(lián)網(wǎng)券商，共有25家上市券商公布了2022年業(yè)績快報(bào)，其中僅有3家券商凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，在凈利潤下滑的22家中，有18家下滑超45%，過半券商業(yè)績遭遇“腰斬”。

毫無疑問，券商行業(yè)今年交上來的答卷，有些一言難盡。2022年，股市行情不佳，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)，乃至投行業(yè)務(wù)均受到一定程度影響。

然而，相對于傳統(tǒng)券商，東方財(cái)富此次表現(xiàn)相當(dāng)抗跌，基本與去年持平。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展，更為方便的手機(jī)線上投資，成為不少投資者的選擇。在此情形下，傳統(tǒng)券商遭受的沖擊也越來越大。對傳統(tǒng)券商而言，如何在金融科技領(lǐng)域，掌握更多的話語權(quán)，并從互聯(lián)網(wǎng)券商手上爭奪更多的新增業(yè)務(wù)，成為傳統(tǒng)券商的重要課題。

多年來，傳統(tǒng)券商在金融科技領(lǐng)域投入了不少心血，但結(jié)果并不如人意，傳統(tǒng)券商為何難以撬動(dòng)金融科技這塊“鐵板”，互聯(lián)網(wǎng)券商又有哪些短板需要補(bǔ)齊？

過半券商業(yè)績慘遭腰斬

在18家凈利接近“腰斬”的券商中，不乏申萬宏源等大型券商。2022年，申萬宏源凈利潤預(yù)計(jì)下滑62.76%至71.27%，華西證券、中原證券、東興證券、西南證券等下降幅度也都在七成以上。

值得一提的是，有6家券商的業(yè)績出現(xiàn)虧損，他們分別是天風(fēng)證券、哈投股份、國盛金控、太平洋、錦龍股份、湘財(cái)股份。

其中，剛在2022年底收歸于湖北省財(cái)政廳的天風(fēng)證券，業(yè)績表現(xiàn)慘遭墊底，預(yù)計(jì)虧損12.71億元；其次是排名常年倒數(shù)的哈投股份、國盛金控，2022年，分別預(yù)計(jì)虧損9.9億、6.15億，太平洋、錦龍股份、湘財(cái)股份分別預(yù)虧5.3億、4.27億和3.8億。

（圖源/市界整理，數(shù)據(jù)來源各家券商業(yè)績快報(bào)）

“券商一哥”中信證券，也沒有逃過業(yè)績下滑的命運(yùn)，但相對來講，中信證券作為頭部券商，還是展現(xiàn)了自身能力強(qiáng)大的韌性。2022年，中信證券營業(yè)收入同比下滑14.36%至655.33億元，凈利潤為211.21億元，同比下滑8.57%。

招商證券北京某營業(yè)部市場總監(jiān)蔣潮表示，由于2022整個(gè)市場行情從3700點(diǎn)降到2800點(diǎn)，這樣一個(gè)單邊下跌的情況下，整個(gè)行業(yè)平均下降10%至20%，都是一個(gè)比較正常的現(xiàn)象。

值得注意的是，相對于傳統(tǒng)券商，以東方財(cái)富為代表的互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)績表現(xiàn)更為“抗跌”。

三家盈利券商分別是方正證券、東方財(cái)富、麥高證券，其中方正證券是已披露業(yè)績?nèi)讨?，唯一一家凈利潤增長的傳統(tǒng)券商。2022年，方正證券凈利潤預(yù)盈區(qū)間為19.03億至20.95億，同比增長幅度為5%至15%。

方正證券表示，此次業(yè)績預(yù)增的主要原因是，2022 年面對復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境，公司踐行“新起點(diǎn)、新動(dòng)能、新高度”的發(fā)展主題，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)步提升。而方正證券也是國內(nèi)最早一批擁抱互聯(lián)網(wǎng)的券商之一。

據(jù)業(yè)績快報(bào)，2022年，東方財(cái)富凈利潤預(yù)計(jì)在80億至90億之間，同比增長幅度為-6.46%至5.23%，基本與去年持平；1月份剛更名為麥高證券的網(wǎng)信證券，凈利潤扭虧為盈，為29億。不過，麥高證券大部分收益來自破產(chǎn)重整。

環(huán)境影響成主因

一般而言，券商業(yè)務(wù)分類主要包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理，細(xì)分下來，每家券商業(yè)務(wù)叫法稍有不同。但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直在券商里占有重要位置。

以中信證券為例，中信證券將業(yè)務(wù)分成了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)及其他，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是其第一大業(yè)務(wù)板塊，2021年占比達(dá)到24%。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也是核心業(yè)務(wù)，其內(nèi)容主要包括開展證券交易營銷，接受投資者委托開立賬戶、處理交易指令、辦理清算交收等經(jīng)營性活動(dòng)。

2022年，是復(fù)雜多變的一年，不論是股票市場，還是債券市場，都遭受到了不小的影響，由此券商經(jīng)營環(huán)境也受到不小的變化。

“2022年受經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，股市整體活躍度不高，影響了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入。”廣科咨詢首席策略師沈萌對市界表示。

多數(shù)券商也在公告中表示，受國內(nèi)資本市場波動(dòng)加大、股債齊跌影響，導(dǎo)致旗下業(yè)務(wù)下滑。

東興證券稱，其2022年業(yè)績下滑原因，是受證券市場波動(dòng)影響，公司權(quán)益性投資業(yè)務(wù)（即股票、基金、債券等產(chǎn)品）收入較上年同期出現(xiàn)一定幅度下滑，與此同時(shí)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入也較上年同期減少。

對于業(yè)績預(yù)虧6.15億元的原因，國盛金控表達(dá)了同樣的意思?！?022年，受二級市場波動(dòng)沖擊，公司營收占比較高的自營、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入大幅減少，弱市背景下，本期公司投資收益同比大幅下降?！?/p>與此同時(shí)，自營業(yè)務(wù)受權(quán)益類市場低迷影響，吞噬了部分券商的業(yè)績，在多家券商公告中，提到了自營業(yè)務(wù)對本期業(yè)績的影響。天風(fēng)證券表示，營收占比較高的自營業(yè)務(wù)收入大幅減少、計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及參股單位出現(xiàn)巨額虧損等原因?qū)е略摴?022年出現(xiàn)虧損。

“2022年，受市場影響，公司證券板塊自營業(yè)務(wù)收入及其子公司收入同比下滑，利潤未達(dá)預(yù)期?！毕尕?cái)股份稱。

相對于傳統(tǒng)券商，互聯(lián)網(wǎng)券商由于業(yè)務(wù)重點(diǎn)更多在每年市場新增業(yè)務(wù)層面，相對受影響較小。

蔣潮認(rèn)為，東方財(cái)富之所以能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)步的增長，是受市場每年新增業(yè)務(wù)的影響，“傳統(tǒng)券商更多資源是集中在存量業(yè)務(wù)上，而互聯(lián)網(wǎng)券商的優(yōu)勢是在每年新增業(yè)務(wù)層面，比如每年市場新增100億的利潤，東方財(cái)富可能就搶走了25億，而傳統(tǒng)券商再去搶剩余的75億，但傳統(tǒng)券商本身就擁有2000億的存量業(yè)務(wù)，相對而言，互聯(lián)網(wǎng)券商受市場行情影響較小。”

東方財(cái)富也坦言，2022年，受資本市場景氣度下降等因素影響，基金發(fā)行及交易規(guī)模同比下降，公司金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下降。但是，公司股基市場（股票基金市場）份額進(jìn)一步提升，交易額同比基本持平，證券業(yè)務(wù)相關(guān)收入同比略有增長。與此同時(shí)，雖然營業(yè)總成本同比略有增長，但其他收益同比增長。因此，東方財(cái)富業(yè)績基本維持原來水平。

金融科技“夢”

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)改變了傳統(tǒng)券商的競爭格局，互聯(lián)網(wǎng)券商的橫空出世，顯示出巨大的生命力，同時(shí)也對傳統(tǒng)券商造成了重大沖擊。

隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的不斷發(fā)展，中國互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶也是在快速增長。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中國互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶從2015年的2.4億人增長至2021年的6.3億人，增長超1.6倍。

互聯(lián)網(wǎng)券商顯然抓住了這波發(fā)展紅利，得以快速增長。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，頭部券商APP月活低于頭部第三方，同花順、新浪財(cái)經(jīng)、東方財(cái)富等APP月活超2000萬。

此外，去年很長一段時(shí)間，東方財(cái)富的市值一度超過中信證券，這些都不得不讓傳統(tǒng)券商提高警惕。近年來，傳統(tǒng)券商也開始主動(dòng)深化金融科技轉(zhuǎn)型以應(yīng)對沖擊。

據(jù)華西證券研報(bào)，證券公司近年IT投入從2012年的51.9億元增至2018年的104.6億元，復(fù)合年增長率為15.5%。一位業(yè)內(nèi)人士向市界透露，“據(jù)我了解，現(xiàn)在券商都在做互聯(lián)網(wǎng)金融科技轉(zhuǎn)型?！?/p>其實(shí)早在2021年之前，券商行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)信息大戰(zhàn)就已展開，多家券商向金融科技發(fā)起沖擊。

2020年6月，中金公司與騰訊合作成立金騰科技信息（深圳）有限公司（下稱“金騰科技”）。金騰科技的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)是以數(shù)字化和金融科技能力，推動(dòng)中金公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)型并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。

此外，2021年2月，天風(fēng)證券將信息技術(shù)中心更名為金融科技中心等，并新設(shè)了金融科技中心客戶與資產(chǎn)分析平臺部，通過調(diào)整組織架構(gòu)進(jìn)而大力發(fā)展金融科技。

頭部券商，中信證券更是不遺余力，在金融科技領(lǐng)域揮灑了不少錢財(cái)。2022年1月27日，中信證券在完成A股募集資金凈額223.18億元的基礎(chǔ)上，計(jì)劃投資30億元用于加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)，占比13.44%。

同年底，華泰證券在公布不超過180億元的配股預(yù)案上，同樣宣布將投入30億元用于加強(qiáng)信息技術(shù)及內(nèi)容運(yùn)營建設(shè)。

在人才是第一生產(chǎn)力的今天，券商們對金融科技領(lǐng)域人才的渴求也是相當(dāng)急切。在申萬宏源官網(wǎng)總部社會(huì)招聘上，對金融科技領(lǐng)域設(shè)置的崗位是20個(gè)職位，是五大部門招聘人數(shù)最多的崗位之一。其中2023年1月4日發(fā)布的“后端開發(fā)工程師-交易系統(tǒng)方向”、“后端研發(fā)工程師-業(yè)務(wù)系統(tǒng)開發(fā)工程師（中臺）”標(biāo)注了紅底加“急”的字樣。

（圖源/申萬宏源官網(wǎng)）

與此同時(shí)，在人才的建設(shè)上，券商出手也是相當(dāng)闊綽。據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，金融機(jī)構(gòu)在金融科技相關(guān)崗位的設(shè)置上，五年開發(fā)經(jīng)驗(yàn)的互聯(lián)網(wǎng)職員，年薪可談至70萬元，且機(jī)構(gòu)對于相關(guān)崗位的預(yù)算松動(dòng)較大，視候選人的個(gè)人情況可酌情增加薪資總包。

市界查詢Boss直聘顯示，中信建投當(dāng)前在招聘大量互聯(lián)網(wǎng)人才，其中大數(shù)據(jù)開發(fā)運(yùn)維工程師，要求3至5年經(jīng)驗(yàn)，給出的條件也是相當(dāng)誘人，月薪可達(dá)3.5萬元，20薪，年薪達(dá)到70萬元；三至五年工作經(jīng)驗(yàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品經(jīng)理，給出了18薪4萬元的薪水，年薪達(dá)到72萬元。

由此可見，券商機(jī)構(gòu)對相關(guān)金融科技人才的重視程度。

思維差別是第一阻礙

然而，不可否認(rèn)的是，即便傳統(tǒng)券商在金融科技領(lǐng)域付出眾多心血，但在該領(lǐng)域的發(fā)展，并沒有激起多大水花，與東方財(cái)富相比，依舊存在一定的差距。

那么原因在哪呢？沈萌表示，“傳統(tǒng)券商雖然在建設(shè)自己的互聯(lián)網(wǎng)平臺，但是由于傳統(tǒng)觀念、傳統(tǒng)券商模式的負(fù)擔(dān)，及固定思維習(xí)慣等因素的限制，對打破固有利益格局較為抵觸，并沒有從互聯(lián)網(wǎng)角度出發(fā)，所以這方面的努力成效甚微，不能更好服務(wù)客戶?！?/p>蔣潮也表達(dá)了同樣的看法，“缺乏互聯(lián)網(wǎng)思維是限制傳統(tǒng)券商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的最大短板，比如騰訊、阿里、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，它們是如何發(fā)展壯大的？它們的一個(gè)思維模式就是‘先搶客戶后變現(xiàn)’，前期需要大量燒錢?！?/p>“而傳統(tǒng)券商在某種程度上是屬于半壟斷性質(zhì)的，它可能不會(huì)總想著去搶客戶，更多是坐著等客戶，再者傳統(tǒng)券商本身存量客戶較多，所以傳統(tǒng)券商在思維方式上的轉(zhuǎn)變上有些困難。”蔣潮補(bǔ)充道，“如果思維轉(zhuǎn)變不過來的話，傳統(tǒng)券商是肯定跟不上時(shí)代的發(fā)展?！?/p>不可否認(rèn)的是，隨著Z世代的崛起，互聯(lián)網(wǎng)券商賽道的發(fā)展空間廣闊，對傳統(tǒng)券商而言，如何轉(zhuǎn)變思維，抓住互聯(lián)網(wǎng)金融紅利，是其當(dāng)前的重要課題。

但對互聯(lián)網(wǎng)券商而言，當(dāng)前發(fā)展也并不是完美無缺的，線下網(wǎng)點(diǎn)較少是互聯(lián)網(wǎng)券商的一個(gè)劣勢。沈萌表示，“與傳統(tǒng)券商相比，互聯(lián)網(wǎng)券商營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)較少，這就導(dǎo)致利用營業(yè)部開發(fā)當(dāng)?shù)馗鄻I(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的能力不足?！?/p>而金融方面的一些服務(wù)是必須到線下網(wǎng)點(diǎn)才能完成，“有些客戶找不到網(wǎng)點(diǎn)的話，體驗(yàn)感也會(huì)比較差?！笔Y潮說。

當(dāng)前，東方財(cái)富營收主要依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，2021年，東方財(cái)富總營收為130.94億元，其中證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入合計(jì)達(dá)到了71.95億元，占比達(dá)到55%。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商獲客的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，只有在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，可再發(fā)展投行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。

然而，近年來，隨著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭越來越激烈，其收益率也越來越低。在傳統(tǒng)券商的營收構(gòu)成中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入占比已經(jīng)越來越低?！盃I業(yè)網(wǎng)點(diǎn)較少，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)券商不能像傳統(tǒng)券商用營業(yè)部去挖掘所在地區(qū)的投行、資管等業(yè)務(wù)。”沈萌向市界表示。蔣潮也表達(dá)了互聯(lián)網(wǎng)券商在資產(chǎn)管理、投行等業(yè)務(wù)方面，很難有所突破。

另外，由于線下網(wǎng)點(diǎn)的弱勢，在面對高凈值客戶時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)券商也很難與傳統(tǒng)券商媲美?！案邇糁悼蛻?，一般需要面對面地專門維護(hù)，由于互聯(lián)網(wǎng)券商服務(wù)人員可能是一個(gè)機(jī)器人或者人工智能，并不像傳統(tǒng)券商工作人員那么細(xì)致仔細(xì)，而金融的本質(zhì)是信任，所以相對而言，對于高凈值客戶的維護(hù)，互聯(lián)網(wǎng)券商是有所欠缺的?！笔Y潮說。

如此看來，無論是傳統(tǒng)券商還是互聯(lián)網(wǎng)券商，都有自身所存在的問題，如何在發(fā)展過程中，補(bǔ)足自身短板，是留給不同類型券商的不同挑戰(zhàn)。