“支持真私募，打擊亂私募，堅(jiān)決出清偽私募，推動(dòng)形成良好市場秩序和行業(yè)生態(tài)?！?/p>8月30日，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)召開的第三屆會(huì)員代表大會(huì)上做出如上表示。他認(rèn)為，私募股權(quán)基金應(yīng)更加突出回歸行業(yè)本源，堅(jiān)守“真私募”定位。

易會(huì)滿表示，國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)在發(fā)展中偏離了應(yīng)有的定位，以私募之名變相發(fā)行公募產(chǎn)品，隨意設(shè)立資金池，違規(guī)變相吸儲(chǔ)、放貸，甚至擅自自融自用、侵占挪用基金資產(chǎn)。行業(yè)發(fā)展在一定程度上出現(xiàn)了真私募與偽私募并存、優(yōu)秀管理人與“偽”管理人并存、接受登記管理和市場無序生長并存等亂象，損害了行業(yè)形象聲譽(yù)，影響金融安全和社會(huì)穩(wěn)定，這與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是背道而馳的。

截至今年7月底，我國私募基金管理資產(chǎn)規(guī)模接近20萬億元，其中私募股權(quán)和創(chuàng)投基金規(guī)模位居世界第二。

易會(huì)滿表示，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)守監(jiān)管的主責(zé)主業(yè)，推動(dòng)適時(shí)出臺(tái)私募基金條例，持續(xù)完善基金監(jiān)管制度體系，推動(dòng)發(fā)展各類機(jī)構(gòu)投資者，不斷壯大資本市場長期投資力量，進(jìn)一步改進(jìn)監(jiān)管服務(wù)，堅(jiān)決維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。加強(qiáng)與有關(guān)方面的信息共享和政策協(xié)同，主動(dòng)與市場溝通交流，著力構(gòu)建有利于基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的良好生態(tài)，為行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展創(chuàng)造良好外部環(huán)境。

私募理財(cái)亂象多

針對(duì)私募股權(quán)行業(yè)緣何亂象頻發(fā)，以及其后續(xù)發(fā)展方向，多位業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了自己的看法。

金融科技觀察員畢研廣對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，當(dāng)下私募基金確實(shí)有很多亂象存在。有的理財(cái)產(chǎn)品用“私募”的名義進(jìn)行銷售，但實(shí)際上并非私募基金或者私募產(chǎn)品。

這樣的行為讓投資者的認(rèn)識(shí)非常模糊，有些投資者根本不清楚自己買了什么。

其次，私募變相發(fā)行公募產(chǎn)品。合格投資者確認(rèn)門檻降低，拆分銷售也是常態(tài)。很多的銷售平臺(tái)，采用“集合理財(cái)”、“FoF基金等形式”來吸引投資者投資私募產(chǎn)品。并且，有些地方性的金融交易所也成為私募基金的拆分通道。

最后，違規(guī)變相吸儲(chǔ)、放貸甚至自融，在當(dāng)下的資產(chǎn)端特別是房地產(chǎn)企業(yè)尤為常見。從2018年開始，房地產(chǎn)的融資已經(jīng)受限。部分地產(chǎn)企業(yè)為了滿足自身的融資需求，通過私募基金產(chǎn)品進(jìn)行融資。并且，融資形式為“股權(quán)投資基金”。部分股權(quán)投資基金底層資產(chǎn)投資于地產(chǎn)項(xiàng)目的，已經(jīng)出現(xiàn)了“清盤危機(jī)”和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

記者以“私募基金爆雷”作為關(guān)鍵詞搜索發(fā)現(xiàn)，私募基金違法違規(guī)現(xiàn)象確實(shí)不在少數(shù)。僅深圳市南山區(qū)人民檢察院官微（下稱“官微”）就在近期披露了多家私募基金違法違規(guī)的現(xiàn)象。

官微顯示，6月10日，犯罪嫌疑人陸怡良、邵斌涉嫌非法吸收公眾存款罪一案。

陸怡良和邵斌原為上海中投在線股份有限公司的項(xiàng)目經(jīng)理，離職后到深圳前海玉海樓生態(tài)科技有限公司上海分公司擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)顧問。

深圳前海艾普瑞資產(chǎn)管理有限公司、深圳前海玉海樓生態(tài)科技有限公司在未經(jīng)國家金融部門許可的情況下，通過網(wǎng)站宣傳、派發(fā)宣傳單等方式公開宣傳并發(fā)行私募基金產(chǎn)品，共募集14337萬元，未兌付本金10800萬元。

官微顯示，8月4日，私募基金發(fā)行公司深圳市巨星龍創(chuàng)業(yè)投資基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“巨星龍創(chuàng)投”）負(fù)責(zé)組織領(lǐng)導(dǎo)基金公司工作的邵良軍，涉嫌非法吸收公眾存款罪。

巨星龍創(chuàng)投先后發(fā)行巨星龍-娛人3號(hào)文化投資基金、巨星龍娛人5號(hào)文化投資基金、巨星龍-娛人恒天1號(hào)文化投資基金、巨星龍娛人6號(hào)文化投資基金、巨星龍-娛人恒天2號(hào)文化投資基金、娛人-巨星1號(hào)文化投資基金等多只私募基金產(chǎn)品，并通過與高端會(huì)所交換客戶資源及“路演”等方式向不特定社會(huì)公眾發(fā)布產(chǎn)品，承諾保本付息。

官微顯示，8月26日，小牛資本管理集團(tuán)有限公司先后通過小牛新財(cái)富、小?；痄N售等公司名義對(duì)外發(fā)售私募基金產(chǎn)品。犯罪嫌疑人李先林、劉金科等人在彭鐵的授意指使下，組織私募基金銷售團(tuán)隊(duì)向社會(huì)不特定群眾銷售私募基金產(chǎn)品非法募集資金，涉嫌非法吸收公眾存款罪。

天達(dá)共和律師事務(wù)所合伙人、金融融資部負(fù)責(zé)人張璇律師對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，私募基金整體管理規(guī)模18萬億，增長速度很快，難免會(huì)存在管理產(chǎn)品運(yùn)作不規(guī)范、以“私募”為名實(shí)際設(shè)立資金池、借貸甚至挪用資金等違反監(jiān)管規(guī)定情形，甚至因非法募集等而觸犯刑法。

因何而亂

張璇表示，監(jiān)管部門始終在持續(xù)關(guān)注并對(duì)私募基金領(lǐng)域規(guī)范運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)管。近年來的監(jiān)管力度逐步加大。早在此前出臺(tái)的資管新規(guī)以及2019年底出臺(tái)的私募基金備案須知等文件，明確對(duì)私募基金的募集、開放安排、投資方向、信息披露提出了更嚴(yán)格和清晰的要求。

除了規(guī)范性意見作為綱領(lǐng)，也對(duì)基金管理人不定期予以抽查，包括現(xiàn)場抽查和自查申報(bào)相結(jié)合等方式。此外，也通過開通投資者賬戶的方式增強(qiáng)投資者監(jiān)督權(quán)。這些舉措已經(jīng)成為基金監(jiān)管的常態(tài)。

那么，為何有如此之多的綱領(lǐng)性文件，仍有一些機(jī)構(gòu)在發(fā)展過程中偏離了應(yīng)有的定位呢？

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，這與行業(yè)發(fā)展階段仍處早期，以及法律法規(guī)的“監(jiān)管錯(cuò)位”有關(guān)。

玄甲金融CEO林佳義對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，由于私募行業(yè)在國內(nèi)過去近十年的發(fā)展中，尚處于早期發(fā)展階段，故而監(jiān)管未成熟之前，有不少此類企業(yè)或事件，在過去數(shù)年也有過一些規(guī)模較大的企業(yè)爆雷、跑路或破產(chǎn)，小企業(yè)破產(chǎn)更是數(shù)不勝數(shù)。

德恒律師事務(wù)所合伙人郭衛(wèi)鋒表示，這些私募基金亂象源自行業(yè)治理體系的缺失，現(xiàn)有法律法規(guī)不能完全適用私募基金行業(yè)。

郭衛(wèi)鋒，目前行業(yè)監(jiān)管的一大難點(diǎn)是缺少上位法。他建議，未來修訂《基金法》時(shí)，能夠增強(qiáng)法律包容性和適用性。

改革已見成效

雖然私募股權(quán)基金行業(yè)發(fā)展目前仍處于初期，但在多位業(yè)內(nèi)人士眼中，監(jiān)管改革其實(shí)已初見成效。

郭衛(wèi)鋒表示，“私募亂象其實(shí)一直都是存在的，但隨著監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度之后，已有很大好轉(zhuǎn)，個(gè)人認(rèn)為已經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)可控?！?/p>他認(rèn)為，總體來看，私募基金行業(yè)已經(jīng)從“魚龍混雜、野蠻生長”走向了規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展的軌道。易主席講話釋放的信號(hào)是，行業(yè)亂象仍然存在，市場風(fēng)險(xiǎn)尚未出清，“強(qiáng)監(jiān)管”思路可能仍會(huì)在一定時(shí)間內(nèi)延續(xù)。

林佳義表示，易主席本次講話是相對(duì)客觀的，也是推動(dòng)監(jiān)管成熟化的一個(gè)發(fā)言，符合行業(yè)發(fā)展的進(jìn)程。

私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩認(rèn)為，本次易主席講話釋放的信號(hào)是不言而喻的，那就是指導(dǎo)行業(yè)長期規(guī)范發(fā)展，做好做強(qiáng)，發(fā)揮私募應(yīng)有的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

對(duì)于未來監(jiān)管如何繼續(xù)整治私募股權(quán)行業(yè)，諸多業(yè)內(nèi)人士也給出了自己的看法。

林佳義認(rèn)為，主要的有效動(dòng)作可以從該行業(yè)參與的主體及環(huán)節(jié)上進(jìn)行有效的體系化建設(shè)及引導(dǎo)，比如清理不規(guī)范企業(yè)，并落實(shí)相應(yīng)違規(guī)懲戒措施；對(duì)參與行業(yè)的各個(gè)主體（企業(yè)、銷售、投資人等）進(jìn)行相應(yīng)環(huán)節(jié)的引導(dǎo)，降低各個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)并提升成熟度；貫徹產(chǎn)品凈值化披露等。

榮浩認(rèn)為，接下來，監(jiān)管層或?qū)囊韵聨讉€(gè)方面來整治這些亂象：募集端對(duì)合格投資人的認(rèn)定可能趨嚴(yán)，私募姓私，避免資金屬性和風(fēng)險(xiǎn)偏好不適合的散戶變相入場。對(duì)管理人投資范圍嚴(yán)格限制，避免“掛羊頭賣狗肉”；基金管理項(xiàng)目進(jìn)程披露制，保持投資人和管理人信息對(duì)稱。對(duì)資金托管方要求會(huì)更嚴(yán)格，對(duì)資金劃撥把關(guān)嚴(yán)格，杜絕資金的超范圍投資和關(guān)聯(lián)交易等。

郭衛(wèi)鋒認(rèn)為，行業(yè)監(jiān)管部門應(yīng)加快完善法律法規(guī)體系，落實(shí)“統(tǒng)一監(jiān)管、功能監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管”的原則；基金業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)持續(xù)發(fā)揮規(guī)范、引導(dǎo)的自律管理作用，完善扶優(yōu)限劣、分層分類的自律管理體系；托管機(jī)構(gòu)、審計(jì)法律服務(wù)機(jī)構(gòu)及市場評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)積極發(fā)揮監(jiān)督作用。