“支持真私募，打擊亂私募，堅決出清偽私募，推動形成良好市場秩序和行業(yè)生態(tài)?！?/p>8月30日，中國證監(jiān)會主席易會滿在證券投資基金業(yè)協(xié)會召開的第三屆會員代表大會上做出如上表示。他認為，私募股權(quán)基金應(yīng)更加突出回歸行業(yè)本源，堅守“真私募”定位。

易會滿表示，國內(nèi)一些機構(gòu)在發(fā)展中偏離了應(yīng)有的定位，以私募之名變相發(fā)行公募產(chǎn)品，隨意設(shè)立資金池，違規(guī)變相吸儲、放貸，甚至擅自自融自用、侵占挪用基金資產(chǎn)。行業(yè)發(fā)展在一定程度上出現(xiàn)了真私募與偽私募并存、優(yōu)秀管理人與“偽”管理人并存、接受登記管理和市場無序生長并存等亂象，損害了行業(yè)形象聲譽，影響金融安全和社會穩(wěn)定，這與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是背道而馳的。

截至今年7月底，我國私募基金管理資產(chǎn)規(guī)模接近20萬億元，其中私募股權(quán)和創(chuàng)投基金規(guī)模位居世界第二。

易會滿表示，證監(jiān)會將堅守監(jiān)管的主責主業(yè)，推動適時出臺私募基金條例，持續(xù)完善基金監(jiān)管制度體系，推動發(fā)展各類機構(gòu)投資者，不斷壯大資本市場長期投資力量，進一步改進監(jiān)管服務(wù)，堅決維護公開、公平、公正的市場秩序，切實保護投資者合法權(quán)益。加強與有關(guān)方面的信息共享和政策協(xié)同，主動與市場溝通交流，著力構(gòu)建有利于基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的良好生態(tài)，為行業(yè)機構(gòu)發(fā)展創(chuàng)造良好外部環(huán)境。

私募理財亂象多

針對私募股權(quán)行業(yè)緣何亂象頻發(fā)，以及其后續(xù)發(fā)展方向，多位業(yè)內(nèi)人士表達了自己的看法。

金融科技觀察員畢研廣對第一財經(jīng)表示，當下私募基金確實有很多亂象存在。有的理財產(chǎn)品用“私募”的名義進行銷售，但實際上并非私募基金或者私募產(chǎn)品。

這樣的行為讓投資者的認識非常模糊，有些投資者根本不清楚自己買了什么。

其次，私募變相發(fā)行公募產(chǎn)品。合格投資者確認門檻降低，拆分銷售也是常態(tài)。很多的銷售平臺，采用“集合理財”、“FoF基金等形式”來吸引投資者投資私募產(chǎn)品。并且，有些地方性的金融交易所也成為私募基金的拆分通道。

最后，違規(guī)變相吸儲、放貸甚至自融，在當下的資產(chǎn)端特別是房地產(chǎn)企業(yè)尤為常見。從2018年開始，房地產(chǎn)的融資已經(jīng)受限。部分地產(chǎn)企業(yè)為了滿足自身的融資需求，通過私募基金產(chǎn)品進行融資。并且，融資形式為“股權(quán)投資基金”。部分股權(quán)投資基金底層資產(chǎn)投資于地產(chǎn)項目的，已經(jīng)出現(xiàn)了“清盤危機”和相關(guān)風(fēng)險。

記者以“私募基金爆雷”作為關(guān)鍵詞搜索發(fā)現(xiàn)，私募基金違法違規(guī)現(xiàn)象確實不在少數(shù)。僅深圳市南山區(qū)人民檢察院官微（下稱“官微”）就在近期披露了多家私募基金違法違規(guī)的現(xiàn)象。

官微顯示，6月10日，犯罪嫌疑人陸怡良、邵斌涉嫌非法吸收公眾存款罪一案。

陸怡良和邵斌原為上海中投在線股份有限公司的項目經(jīng)理，離職后到深圳前海玉海樓生態(tài)科技有限公司上海分公司擔任風(fēng)險顧問。

深圳前海艾普瑞資產(chǎn)管理有限公司、深圳前海玉海樓生態(tài)科技有限公司在未經(jīng)國家金融部門許可的情況下，通過網(wǎng)站宣傳、派發(fā)宣傳單等方式公開宣傳并發(fā)行私募基金產(chǎn)品，共募集14337萬元，未兌付本金10800萬元。

官微顯示，8月4日，私募基金發(fā)行公司深圳市巨星龍創(chuàng)業(yè)投資基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“巨星龍創(chuàng)投”）負責組織領(lǐng)導(dǎo)基金公司工作的邵良軍，涉嫌非法吸收公眾存款罪。

巨星龍創(chuàng)投先后發(fā)行巨星龍-娛人3號文化投資基金、巨星龍娛人5號文化投資基金、巨星龍-娛人恒天1號文化投資基金、巨星龍娛人6號文化投資基金、巨星龍-娛人恒天2號文化投資基金、娛人-巨星1號文化投資基金等多只私募基金產(chǎn)品，并通過與高端會所交換客戶資源及“路演”等方式向不特定社會公眾發(fā)布產(chǎn)品，承諾保本付息。

官微顯示，8月26日，小牛資本管理集團有限公司先后通過小牛新財富、小?；痄N售等公司名義對外發(fā)售私募基金產(chǎn)品。犯罪嫌疑人李先林、劉金科等人在彭鐵的授意指使下，組織私募基金銷售團隊向社會不特定群眾銷售私募基金產(chǎn)品非法募集資金，涉嫌非法吸收公眾存款罪。

天達共和律師事務(wù)所合伙人、金融融資部負責人張璇律師對第一財經(jīng)表示，私募基金整體管理規(guī)模18萬億，增長速度很快，難免會存在管理產(chǎn)品運作不規(guī)范、以“私募”為名實際設(shè)立資金池、借貸甚至挪用資金等違反監(jiān)管規(guī)定情形，甚至因非法募集等而觸犯刑法。

因何而亂

張璇表示，監(jiān)管部門始終在持續(xù)關(guān)注并對私募基金領(lǐng)域規(guī)范運作進行監(jiān)管。近年來的監(jiān)管力度逐步加大。早在此前出臺的資管新規(guī)以及2019年底出臺的私募基金備案須知等文件，明確對私募基金的募集、開放安排、投資方向、信息披露提出了更嚴格和清晰的要求。

除了規(guī)范性意見作為綱領(lǐng)，也對基金管理人不定期予以抽查，包括現(xiàn)場抽查和自查申報相結(jié)合等方式。此外，也通過開通投資者賬戶的方式增強投資者監(jiān)督權(quán)。這些舉措已經(jīng)成為基金監(jiān)管的常態(tài)。

那么，為何有如此之多的綱領(lǐng)性文件，仍有一些機構(gòu)在發(fā)展過程中偏離了應(yīng)有的定位呢？

多位業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)表示，這與行業(yè)發(fā)展階段仍處早期，以及法律法規(guī)的“監(jiān)管錯位”有關(guān)。

玄甲金融CEO林佳義對第一財經(jīng)表示，由于私募行業(yè)在國內(nèi)過去近十年的發(fā)展中，尚處于早期發(fā)展階段，故而監(jiān)管未成熟之前，有不少此類企業(yè)或事件，在過去數(shù)年也有過一些規(guī)模較大的企業(yè)爆雷、跑路或破產(chǎn)，小企業(yè)破產(chǎn)更是數(shù)不勝數(shù)。

德恒律師事務(wù)所合伙人郭衛(wèi)鋒表示，這些私募基金亂象源自行業(yè)治理體系的缺失，現(xiàn)有法律法規(guī)不能完全適用私募基金行業(yè)。

郭衛(wèi)鋒，目前行業(yè)監(jiān)管的一大難點是缺少上位法。他建議，未來修訂《基金法》時，能夠增強法律包容性和適用性。

改革已見成效

雖然私募股權(quán)基金行業(yè)發(fā)展目前仍處于初期，但在多位業(yè)內(nèi)人士眼中，監(jiān)管改革其實已初見成效。

郭衛(wèi)鋒表示，“私募亂象其實一直都是存在的，但隨著監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度之后，已有很大好轉(zhuǎn)，個人認為已經(jīng)風(fēng)險可控?！?/p>他認為，總體來看，私募基金行業(yè)已經(jīng)從“魚龍混雜、野蠻生長”走向了規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展的軌道。易主席講話釋放的信號是，行業(yè)亂象仍然存在，市場風(fēng)險尚未出清，“強監(jiān)管”思路可能仍會在一定時間內(nèi)延續(xù)。

林佳義表示，易主席本次講話是相對客觀的，也是推動監(jiān)管成熟化的一個發(fā)言，符合行業(yè)發(fā)展的進程。

私募排排網(wǎng)財富管理合伙人榮浩認為，本次易主席講話釋放的信號是不言而喻的，那就是指導(dǎo)行業(yè)長期規(guī)范發(fā)展，做好做強，發(fā)揮私募應(yīng)有的服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。

對于未來監(jiān)管如何繼續(xù)整治私募股權(quán)行業(yè)，諸多業(yè)內(nèi)人士也給出了自己的看法。

林佳義認為，主要的有效動作可以從該行業(yè)參與的主體及環(huán)節(jié)上進行有效的體系化建設(shè)及引導(dǎo)，比如清理不規(guī)范企業(yè)，并落實相應(yīng)違規(guī)懲戒措施；對參與行業(yè)的各個主體（企業(yè)、銷售、投資人等）進行相應(yīng)環(huán)節(jié)的引導(dǎo)，降低各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險并提升成熟度；貫徹產(chǎn)品凈值化披露等。

榮浩認為，接下來，監(jiān)管層或?qū)囊韵聨讉€方面來整治這些亂象：募集端對合格投資人的認定可能趨嚴，私募姓私，避免資金屬性和風(fēng)險偏好不適合的散戶變相入場。對管理人投資范圍嚴格限制，避免“掛羊頭賣狗肉”；基金管理項目進程披露制，保持投資人和管理人信息對稱。對資金托管方要求會更嚴格，對資金劃撥把關(guān)嚴格，杜絕資金的超范圍投資和關(guān)聯(lián)交易等。

郭衛(wèi)鋒認為，行業(yè)監(jiān)管部門應(yīng)加快完善法律法規(guī)體系，落實“統(tǒng)一監(jiān)管、功能監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管”的原則；基金業(yè)協(xié)會應(yīng)持續(xù)發(fā)揮規(guī)范、引導(dǎo)的自律管理作用，完善扶優(yōu)限劣、分層分類的自律管理體系；托管機構(gòu)、審計法律服務(wù)機構(gòu)及市場評價機構(gòu)應(yīng)積極發(fā)揮監(jiān)督作用。