新京報貝殼財經(jīng)訊（記者胡萌）2月1日，中國證監(jiān)會就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見。中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，以全面注冊制為牽引的資本市場改革是推進(jìn)資本要素市場化至關(guān)重要的一環(huán)，其意義主要體現(xiàn)四個方面。

一是助力資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。注冊制下的上市條件可能更加多元化，從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的改革經(jīng)驗(yàn)來看，均不再對公司的盈利業(yè)績、資產(chǎn)和股本等財務(wù)指標(biāo)上設(shè)立硬性條件，而是更加關(guān)注企業(yè)的營業(yè)收入和持續(xù)經(jīng)營能力；同時，部分板塊也允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市。這些舉措，增強(qiáng)了資本市場的包容性，擴(kuò)寬了企業(yè)準(zhǔn)入，助力直接融資占比的提升。全面注冊制改革有助于完善中國多層次資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)。從金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，對助力中國實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、更好服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略都具備積極意義。

二是深化市場化改革，將企業(yè)價值判斷交予市場。注冊制本質(zhì)上是以信息披露為核心的發(fā)行制度，讓市場選擇真正有價值的企業(yè)，發(fā)揮市場在資源配置中的作用。注冊制下，IPO定價更加合理和市場化，未來有望進(jìn)一步優(yōu)化定價模式，注重發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)投研定價能力和“看門人”作用；優(yōu)化IPO體制，緩解IPO堰塞湖情況和退市比率低下，導(dǎo)致的“殼”資源現(xiàn)象；全面注冊制有望明確上退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步優(yōu)化我國上市企業(yè)質(zhì)量，發(fā)揮資本市場的資源配置功能。

三是發(fā)行效率將進(jìn)一步提升，企業(yè)投融資環(huán)境進(jìn)一步改善。注冊制改革后，在充分信息披露基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)變?yōu)樾问綄彶?，縮短了審核周期，有助于減少企業(yè)上市排隊(duì)時間，提升發(fā)行效率，減少發(fā)行成本。

四是優(yōu)化監(jiān)管職能。注冊制強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，將核準(zhǔn)制下發(fā)行條件中由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更嚴(yán)格、更全面精準(zhǔn)的信息披露要求。注冊制下，證監(jiān)會將審核權(quán)力下放到交易所，由交易所設(shè)定企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行審核并出具審核意見。而證監(jiān)會主要進(jìn)行注冊審核，關(guān)注交易所發(fā)行上市審核內(nèi)容有無遺漏，審核程序是否符合規(guī)定，以及發(fā)行人在發(fā)行條件和信息披露要求的重大方面是否符合相關(guān)規(guī)定。注冊制將從根本上改變我國的證券市場的監(jiān)管、審核現(xiàn)狀，進(jìn)一步發(fā)揮交易所的主體作用。監(jiān)管機(jī)構(gòu)將回歸監(jiān)管本原，將工作重點(diǎn)從事前把關(guān)，向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。同時，完善和優(yōu)化IPO 制度框架，進(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)、完善監(jiān)管執(zhí)法手段、加大對虛假披露與欺詐發(fā)行賠償?shù)冗`法行為的打擊力度。

編輯 岳彩周 校對 柳寶慶