2023年2月17日牧原股份（002714）投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，長(zhǎng)江證券陳佳、金鷹基金蔣程浩、博道基金陳磊、華夏理財(cái)郝國(guó)剛、萬家基金邱庚韜、敦和資產(chǎn)吳極、建信信托張培祥參與。

具體內(nèi)容如下：

問：2022年經(jīng)營(yíng)情況？

答：2022年公司營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為1,220.00億元-1,270.00億元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為135.00億元-155.00億元，盈利情況較去年同期明顯提升。2022年三季度末公司整體資產(chǎn)負(fù)債率在61%左右，由于四季度盈利狀況好轉(zhuǎn)，2022年末公司整體資產(chǎn)負(fù)債率將顯著下降。2022年公司出欄生豬6,120.1萬頭，包括仔豬555.8萬頭，種豬34.6萬頭。公司2022年全年平均商品豬完全成本在15.7元/kg左右，完全成本在下半年有明顯下降，第四季度公司商品豬完全成本已降至15.5元/kg以下。2022年公司共屠宰生豬超過700萬頭，屠宰板塊整體虧損在7億元-8億元左右。公司能繁母豬數(shù)量在2022年底達(dá)到了281.5萬頭，近兩個(gè)月能繁母豬較去年末略有增長(zhǎng)。隨著去年下半年部分在建項(xiàng)目的陸續(xù)復(fù)工與投產(chǎn)，目前公司整體養(yǎng)殖產(chǎn)能為7,500萬頭/年左右，屠宰產(chǎn)能為2,900萬頭/年。

問：公司近期的各項(xiàng)養(yǎng)殖指標(biāo)情況？

答：隨著前期各項(xiàng)管理措施的逐步落地，現(xiàn)階段公司的養(yǎng)殖指標(biāo)均明顯改善，PSY在27左右，全程成活率在86%左右，窩均活仔數(shù)超過12。

問：公司2022年、2023年的成本目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)情況？

答：公司2022年年底商品豬完全成本略低于15.5元/kg，2022年末較年初飼料原材料價(jià)格上漲對(duì)公司商品豬完全成本影響在0.9元/kg左右，剔除相關(guān)影響后，公司已基本實(shí)現(xiàn)年度成本下降目標(biāo)。下一步公司仍將繼續(xù)優(yōu)化管理，提高生產(chǎn)成績(jī)，降低成本。從歷史數(shù)據(jù)來看，飼料原材料價(jià)格已處于歷史高位，預(yù)計(jì)今年飼料原材料價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的可能性較小。公司將持續(xù)采取多種措施降低原糧價(jià)格上漲的影響，降低采購(gòu)成本；同時(shí)會(huì)持續(xù)做好生豬健康管理、疫病凈化，在營(yíng)養(yǎng)配方和智能化設(shè)備方面加大研發(fā)投入，并將加大精細(xì)化管理力度，使得養(yǎng)殖成績(jī)進(jìn)一步提升，生產(chǎn)效率進(jìn)一步提高，養(yǎng)殖成本持續(xù)降低。

問：公司的凍品庫(kù)存情況？

答：公司屠宰業(yè)務(wù)為了滿足部分凍品客戶的正常需求，存在一部分保留的合理凍品庫(kù)存。近期肉食下游部分客戶對(duì)凍品采購(gòu)及需求有所提升，公司將結(jié)合實(shí)際生產(chǎn)情況與市場(chǎng)行情，滿足下游客戶合理需求。

問：公司屠宰業(yè)務(wù)今年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)？

答：2022年公司累計(jì)屠宰生豬超過700萬頭，由于屠宰板塊投產(chǎn)時(shí)間短，短期內(nèi)投產(chǎn)產(chǎn)能較大，且多個(gè)屠宰廠處于建設(shè)階段，屠宰板塊去年全年尚未實(shí)現(xiàn)盈利。截至目前，公司屠宰板塊已投產(chǎn)10家屠宰廠，投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)為2,900萬頭/年。目前仍有4家屠宰廠處于建設(shè)階段，建成后屠宰產(chǎn)能將接近4,000萬頭/年。公司屠宰業(yè)務(wù)今年將持續(xù)開拓銷售渠道，擴(kuò)大客戶群體，從而提升整體產(chǎn)能利用率。公司屠宰板塊今年將努力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能利用率達(dá)到50%左右的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。同時(shí)屠宰板塊會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)管理，不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)與客戶滿意度，爭(zhēng)取盡快實(shí)現(xiàn)盈利

牧原股份主營(yíng)業(yè)務(wù)：生豬的養(yǎng)殖銷售、生豬屠宰

牧原股份2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入807.74億元，同比上升43.52%；歸母凈利潤(rùn)15.12億元，同比下降82.63%；扣非凈利潤(rùn)13.0億元，同比下降84.97%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入365.06億元，同比上升147.6%；單季度歸母凈利潤(rùn)81.96億元，同比上升1097.41%；單季度扣非凈利潤(rùn)81.71億元，同比上升1140.27%；負(fù)債率61.47%，投資收益2862.88萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用21.3億元，毛利率8.46%。

該股最近90天內(nèi)共有23家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)19家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為68.72。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出5.3億，融資余額減少；融券凈流出8997.06萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，牧原股份行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0~5星，最高5星)

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