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對于金融業(yè)而言，不少同行試水了ChatGPT寫行業(yè)分析報告，寫量化策略的代碼，分析貨幣政策等等。盡管深度的分析ChatGPT仍舊難以勝任，但基本的科普性質(zhì)的分析，ChatGPT的不少回答已經(jīng)是有模有樣了。分析師、策略師、理財師們紛紛開始擔(dān)憂，未來的工作是否會隨著AI的發(fā)展而被取代？
為此，金融投資報記者專訪了交行總行私人銀行部首席財富顧問、零售板塊投研團隊負(fù)責(zé)人陳伯憲先生。
陳伯憲交通銀行總行私人銀行部首席財富顧問零售板塊投研團隊負(fù)責(zé)人陳伯憲：在這輪ChatGPT爆火之前，人工智能早已應(yīng)用于財富管理行業(yè)。比如海外早在2008年前后就出現(xiàn)了以wealthfront、betterment為代表的智能投顧公司。區(qū)別于傳統(tǒng)的人工投顧，海外智能投顧經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了指數(shù)化、低費率、量化資產(chǎn)配置模型為特點的財富管理特色。
在國內(nèi)，各家銀行其實在多年前都試水了智能投顧，國內(nèi)第三方財富管理公司如支付寶聯(lián)合先鋒集團，理財通聯(lián)合貝萊德，也都試點了類似的業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)經(jīng)過多年的發(fā)展，似乎呈現(xiàn)出“雷聲大、雨點小”的特點，傳統(tǒng)的投資顧問似乎都快忽視了智能投顧這個曾經(jīng)火熱的詞匯。
陳伯憲：在探討人工智能與財富管理行業(yè)的關(guān)系時，我們?nèi)耘f需要回到財富管理行業(yè)的本源，我們究竟是為客戶在解決什么問題。
簡單來說，越是AUM較低的客戶，越關(guān)注于資產(chǎn)的保值增值；越是AUM較高的客戶，財富管理需求越是趨于綜合性，包含投融資、法律、稅務(wù)、資產(chǎn)保全、財富傳承甚至是精神層面的家族價值觀的傳承等。
就如ChatGPT所展示的能力那般，人工智能對于基礎(chǔ)工作的替代不容置喙，我相信人工智能未來設(shè)計一些標(biāo)準(zhǔn)化的組合方案不是難點，結(jié)合客戶的年齡、風(fēng)險偏好等內(nèi)容，結(jié)合所處機構(gòu)的產(chǎn)品貨架，自動化生成通用性的組合模板是指日可待的，且其運行效果并不會太差。
相比于當(dāng)下客戶經(jīng)理動輒管戶成百上千戶，從5萬元的客戶覆蓋至 600 萬元以上的私銀客戶，人工智能對于覆蓋長尾客戶的方案會極大的提升生產(chǎn)率，不論對客戶還是客戶經(jīng)理而言都是好事。而解放產(chǎn)能的客戶經(jīng)理則應(yīng)該更需要專注于高凈值客戶的綜合需求。
根據(jù)美國市場數(shù)據(jù)展示，以JPMorgan為代表的成熟機構(gòu)而言，其客戶經(jīng)理管戶的上限是不到200戶，如果往更超高凈值客戶而言，管戶數(shù)將更少?？蛻艚?jīng)理需要覆蓋好這高凈值客戶的投資規(guī)劃、財務(wù)規(guī)劃等方案，在其組合中融入更加個性化的需求解決方案。
陳伯憲：除了人工智能的優(yōu)點，我們再談?wù)勊谪敻还芾硇袠I(yè)應(yīng)用的天然缺陷。如果我們把財富管理的客戶進一步聚焦到私人銀行客戶或者超高凈值客戶，客戶差異化的需求會顯著上升，因此，海外大行私銀客戶經(jīng)理能夠覆蓋的平均管戶數(shù)是遠少于上文提到的平均200戶。
因為他們需要面對的是每個客戶千人千面的綜合需求，此時簡單的、標(biāo)準(zhǔn)化的解決方案已經(jīng)無力解決客戶需求，投資顧問需要花費更多的精力跟客戶深入溝通，了解客戶的多樣化需求，甚至是“客戶自己都不知道的需求?！?/p>
這里所涉及的復(fù)雜問題，往往沒有先例，最后都是根據(jù)投資顧問過往的豐富經(jīng)驗和專業(yè)能力，給出綜合的、創(chuàng)新的解決方案，這是人工智能當(dāng)前無力實現(xiàn)的領(lǐng)域。
比如，許多超高凈值客戶側(cè)重的需求早已超越基本的財富保值增值，從許多銀行對于超高凈值客戶需求的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，客戶可能更專注于“無形”的家族價值觀的傳承，希望后代基業(yè)長青。我想短期應(yīng)該難以讓AI去理解一個家族的價值觀，去總結(jié)梳理客戶的家風(fēng)家訓(xùn)，去設(shè)計家族傳承的頂層設(shè)計“家族憲章”。
陳伯憲：無須諱言，當(dāng)下的人工智能想要解決超高凈值客戶的復(fù)雜的綜合性需求仍然路途遙遙，大家聚焦的主要是人工智能對于投資端的作用。但即使在資產(chǎn)組合端，人工智能也有其難以解決的痛點。
首先，金融投資本身就是人類社會最復(fù)雜的智力活動之一，在這個領(lǐng)域的名言就是“歷史無法代表未來”，我們可以不斷“喂”給人工智能歷史數(shù)據(jù)，但我們總會遭遇樣本外的情況，所以，即使是組合設(shè)計上，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)再精妙的量化投資模型，都無法克服“黑天鵝”的問題。因此，想讓AI完全替代人類去做投資，這遠比讓AI負(fù)責(zé)有具體規(guī)則的活動如下棋、打游戲等難得多。
其次，財富管理行業(yè)區(qū)別于資產(chǎn)管理行業(yè)而言，財富管理行業(yè)專注于零售客戶而非機構(gòu)投資者，因此，除了投資業(yè)績之外，投資顧問還要負(fù)責(zé)投資者教育、投資者的陪伴等有“溫度”的行為。
優(yōu)秀的投顧會循循善誘的給新客戶梳理正確的投資理念，會通過歷史上詳實的案例安撫首次經(jīng)歷市場波折的客戶。這些有“溫度”的活動，很難被機器所取代，即使是同樣的案例與同樣的話術(shù)，客戶是更希望一個富有經(jīng)驗的投資顧問講述，還是一臺冰冷的機器閃爍文字來安撫，答案不言而喻。
這也是曾經(jīng)有研究機構(gòu)說，未來最不會被人工智能替代的行業(yè)就是心理咨詢師，因為人類終究是感性的，即使AI經(jīng)驗再豐富，人的陪伴對于心理咨詢而言是完全無法替代的。我想這在財富管理行業(yè)的道理是同樣的，我們面對的客戶是活生生的人，遭遇市場大跌會有非理性的恐慌，需要客戶經(jīng)理有“溫度”的心理按摩，需要一個有經(jīng)驗的形象來告訴他沒關(guān)系，你接下來該怎么做，我想這些工作也是機器無法替代的。
陳伯憲：當(dāng)下的中國市場，財富管理行業(yè)仍處于早期萌芽階段，盡管體量較大，但是客戶的投資經(jīng)驗與客戶經(jīng)理的服務(wù)能力都與成熟市場差異巨大。廣大老百姓在《資管新規(guī)》實施后仍舊難以適應(yīng)凈值化轉(zhuǎn)型的影響，仍舊習(xí)慣于單一產(chǎn)品的買賣，追漲殺跌的擇時。
在欠缺投資者教育的背景下，僅僅通過人工智能設(shè)計組合，大概率是無法滿足當(dāng)下的客戶需求的，這也是為何各家機構(gòu)在試水智能投顧之后，紛紛回到了內(nèi)功的修煉上，如建立投研體系、投資顧問體系，提升專業(yè)化隊伍的專業(yè)能力，建立投資者教育的資料庫等……，與其擔(dān)心人工智能對于財富管理的替代，我想每個從業(yè)者更應(yīng)該好好把當(dāng)下的基礎(chǔ)夯實，切切實實的以客戶為中心，提升客戶的財富管理體驗。
金融服務(wù)工作27年
前招商銀行總行私人銀行部首席資深投資顧問
2016年獲選招商銀行第一屆全行十大杰出人才（7萬人選出）招商銀行總行30周年專訪、出書
招商銀行任職期間制定全行第一單法律規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、最大保險金信托
2017年成立招商銀行首單家族憲章擅長于私人財富綜合解決方案
2021年最新著作——陳伯憲家族信托講義
編輯|賀夢璐 校檢|袁鋼 審核|姚彥如本文為｜金融投資報jrtzb028(微信號)｜未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載 如需轉(zhuǎn)載，請聯(lián)系金妹兒轉(zhuǎn)載須在正文開頭顯著位置
