“不負(fù)新時(shí)代，共赴新征程”，由深圳市私募基金商會(huì)、私募排排網(wǎng)主辦，華寶基金、世紀(jì)證券聯(lián)合主辦，平安證券、中信建投證券、云溪基金、宏錫基金、森瑞投資協(xié)辦，深圳市地方金融監(jiān)督管理局特別聯(lián)合主辦深圳市福田區(qū)人民政府特別支持、母基金研究中心作為戰(zhàn)略支持單位的第十五屆中國(guó)（深圳）私募基金高峰論壇2021年4月22-23日在深圳福田香格里拉大酒店舉辦。

2018年3月24日，深圳天使母基金揭牌暨簽約儀式舉行，深圳政府領(lǐng)導(dǎo)出席會(huì)議并表示，設(shè)立天使母基金是深圳政府為打造“中國(guó)硅谷”、建設(shè)“全球創(chuàng)新之都”實(shí)施的重大戰(zhàn)略部署。成立三年以來(lái)，天使母基金在投早、投小、投科技方面起到政策性引導(dǎo)作用，在深圳市推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研資深度融合激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力等方面做出非凡貢獻(xiàn)。在2021年4月23日上午的會(huì)議上，深圳天使母基金管理公司總經(jīng)理李新建先生給我們帶來(lái)了以“賦能創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，深圳天使母基金助力深圳打造中國(guó)硅谷”為主題的演講。

深圳天使母基金管理公司總經(jīng)理李新建

以下為演講全文：

尊敬的東升會(huì)長(zhǎng)，春瑜會(huì)長(zhǎng)，首先感謝私募基金商會(huì)和私募排排網(wǎng)主辦方給我這個(gè)機(jī)會(huì)，能跟大家匯報(bào)一下天使投資的相關(guān)的一些工作。恭喜前面得獎(jiǎng)團(tuán)隊(duì)，有黑馬、天使、VC、PE。文案寫得很好，當(dāng)你碰到懸崖的時(shí)候，天使投資會(huì)為你搭一座橋，當(dāng)你黑暗的時(shí)候?yàn)槟泓c(diǎn)一盞燈。對(duì)，這就是天使，天使投資機(jī)構(gòu)是為天使企業(yè)服務(wù)的。

深圳天使母基金在市委市政府的高度重視，特別是偉中書記的親自謀劃、親自布局、親自指導(dǎo)推進(jìn)下成立的，成立時(shí)間到現(xiàn)在正好三年。在這三年里我們做了一些創(chuàng)新的實(shí)踐，做了一些工作，也取得了一些成效，也對(duì)我們天使投資行業(yè)做了一些研究和探討。今天我想借這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家匯報(bào)分享一下我們這三年來(lái)做了一些新的創(chuàng)新實(shí)踐，下一步希望我們的私募行業(yè)還能在投早、投小、投科技、投天使的領(lǐng)域給我們的科技創(chuàng)新、創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，為中國(guó)的民族復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)做更多的貢獻(xiàn)。

前面的嘉賓、領(lǐng)導(dǎo)都講到國(guó)內(nèi)的私募行業(yè)，我們的發(fā)展是很快的，這方面的優(yōu)勢(shì)也是很明顯的，早期投資還是存在很大的空間。有幾組數(shù)據(jù)和大家分享，這是早期投資占GDP的比率，我們用最發(fā)達(dá)的以色列和美國(guó)和中國(guó)做了比較。

中國(guó)天使投資占GDP的比率是千分之零點(diǎn)一八，幾乎可以忽略不計(jì)，每年100億人民幣出頭。美國(guó)是千分之零點(diǎn)五七，是我們的三倍多，以色列大概是我們的六倍。我們和美國(guó)做了早期比較，美國(guó)近幾年平均都是120億到130億美元，我們大概也在增長(zhǎng)，2020年180億人民幣，和美國(guó)大概是4倍的差距。灣區(qū)和舊金山、硅谷等地區(qū)的比例差距就更大了。除了深圳、廣州有一點(diǎn)以外，灣區(qū)基本上沒(méi)有什么早期的創(chuàng)新。我們看看舊金山、硅谷占到0.53%，將近30倍的差距。

要感謝川普先生，他發(fā)動(dòng)了科技戰(zhàn)，卡一卡我們的脖子以后，我們自己發(fā)現(xiàn)自己的科技領(lǐng)域創(chuàng)新能力距離發(fā)達(dá)國(guó)家還是不小的。為什么會(huì)造成這樣的現(xiàn)象？我們也可以簡(jiǎn)單的做一些分析，這里也有兩組數(shù)據(jù)。

1、 科技成果的轉(zhuǎn)化率還比較低。2019年中國(guó)的專利申請(qǐng)量已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，排第一了，大家會(huì)拿這個(gè)做文章，中國(guó)的科技研究已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，但有學(xué)者研究分析得出，我們的科技成果轉(zhuǎn)化率6%，美國(guó)的科技成果轉(zhuǎn)化率50%，這不是一般的差距。所以現(xiàn)在國(guó)家在“十四五”里科技政策和科技環(huán)境的改革方面就要解決科技成果轉(zhuǎn)化的問(wèn)題，我們不要唯論文、唯獎(jiǎng)項(xiàng)、唯文章來(lái)分配科技資金。

2、社會(huì)資本的投資率還不夠。近三年來(lái)，早期放在種子輪、天使輪和Pre-A輪，到了和VC、PE的比較，募資的角度社會(huì)資本差距很低，長(zhǎng)線資金很小，整體的規(guī)模很小小，現(xiàn)在需要引導(dǎo)社會(huì)資本上早期投資。早期投資投得少，更多的社會(huì)資本投在VC、PE和二級(jí)市場(chǎng)領(lǐng)域，為什么？我們的項(xiàng)目源頭活水，剛才說(shuō)科技研究這塊有些差距。同時(shí)我們?cè)谕度谫Y雙方的對(duì)接中可以發(fā)現(xiàn)，資本更偏向于VC、PE和二級(jí)市場(chǎng)，我們?cè)谠缙诘耐度敫鞣矫娑即嬖谝恍﹩?wèn)題，需要去完善。

此外，我們還缺乏幫助初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的投后服務(wù)體系。怎么搭這個(gè)橋、怎么點(diǎn)那個(gè)燈，這是需要我們?cè)谡麄€(gè)生態(tài)體系里完善的，包括政策監(jiān)管和政策扶持里對(duì)早期投資并沒(méi)有更好的或者更吸引的政策，現(xiàn)在這兩年逐步出臺(tái)了一些。投后服務(wù)里更加。

剛才說(shuō)搭橋也好、點(diǎn)燈也好，我們的天使投資人要幫助創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)隊(duì)一起創(chuàng)業(yè)，解決方方面面的問(wèn)題，不像VC、PE的投入只是資金的支持，適當(dāng)在資本和其他資源里做些對(duì)接，企業(yè)本身就有成長(zhǎng)的空間。天使企業(yè)的經(jīng)受的考驗(yàn)就好比要跨過(guò)死亡谷，成功率非常低。我們統(tǒng)計(jì)，就算美國(guó)也不到5%真正的成功率。

后面還有一個(gè)問(wèn)題是退出。我們這里把中國(guó)的早期投資和美國(guó)早期投資的退出渠道做了對(duì)比，我們的退出約60%是IPO。真正的早期企業(yè)跨過(guò)死亡谷，持續(xù)成長(zhǎng)達(dá)到社會(huì)認(rèn)可的比率、幾率很小，通過(guò)并購(gòu)方式退出的比例只有20%。

美國(guó)的早期市場(chǎng)IPO的只有3.5%，90%以上的都是并購(gòu)?fù)顺龅摹，F(xiàn)在我們也在加大并購(gòu)力度，我們的創(chuàng)業(yè)者總歸想把創(chuàng)業(yè)成果當(dāng)成一輩子的事業(yè)干，這是很敬業(yè)的事，但并不一定是科學(xué)合理的事。我們需要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候把接力棒交給更合適的人、更有能力的人，這是文化的問(wèn)題。包括我們的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，真正的并購(gòu)主體也不是很明顯，我們的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在干自己的產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新鏈、創(chuàng)新戰(zhàn)略并不是很明確，并購(gòu)的主體、并購(gòu)的主動(dòng)方也不夠。

其實(shí)這個(gè)問(wèn)題很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在我們的科技迭代、技術(shù)迭代很快，初創(chuàng)的團(tuán)隊(duì)有很好的技術(shù)、很好的產(chǎn)品，但是在技術(shù)快速更新迭代的背景下，小企業(yè)是沒(méi)有這樣的資本和能力持續(xù)創(chuàng)新的。你必須交給他的下一棒，所以初創(chuàng)企業(yè)是在發(fā)展的森林里的小樹苗，最后必須要到大樹的懷抱里形成大的森林才能為社會(huì)做更大的貢獻(xiàn)。以上是天使、初創(chuàng)企業(yè)投資的現(xiàn)狀。

當(dāng)然我們現(xiàn)在做了很多工作，可以看看我們的基礎(chǔ)研發(fā)投入，十來(lái)年我們的年均增長(zhǎng)率是13.7%，美國(guó)雖然也在增長(zhǎng)，他是4.5%，我們?cè)谥鸩阶汾s。

我們的國(guó)家政策、國(guó)家戰(zhàn)略包括各地方的政策、財(cái)政資金的支持，都在鼓勵(lì)我們投早、投小、投科技。在源頭上加大技術(shù)研究，在投資領(lǐng)域和資金支持方面引導(dǎo)我們的社會(huì)資本的投向。這也是我們創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展必須的工作。

深圳本地的市場(chǎng)營(yíng)商環(huán)境、科研體系，粵港澳大灣區(qū)的驅(qū)動(dòng)都有很大的優(yōu)勢(shì)，這個(gè)我不介紹了，大家聽(tīng)得很多了，不管是宏觀政策、政府引導(dǎo)還是市場(chǎng)需要，現(xiàn)在發(fā)展天使投資都正當(dāng)其時(shí)。

三年前成立天使母基金以后，各個(gè)地方政府都在支持天使的發(fā)展，可以說(shuō)現(xiàn)在迎來(lái)了天使投資發(fā)展的春天。在這個(gè)領(lǐng)域我們提出來(lái)全過(guò)程的創(chuàng)新生態(tài)鏈，從基礎(chǔ)研究到技術(shù)攻關(guān)、成果產(chǎn)業(yè)化到市場(chǎng)科技金融的支持、人才的支撐一個(gè)都不能少，這才是我們國(guó)家創(chuàng)新引領(lǐng)的戰(zhàn)略所需要解決的問(wèn)題。

深圳天使母基金當(dāng)前是100億的規(guī)模， 90%投子基金，10%做直投，最核心的是生態(tài)運(yùn)營(yíng)。通過(guò)搭一個(gè)幫助初創(chuàng)企業(yè)跨過(guò)死亡之谷，持續(xù)成長(zhǎng)發(fā)展的平臺(tái)，我們的使命是引領(lǐng)天使投資行業(yè)、培育優(yōu)秀初創(chuàng)企業(yè)。這個(gè)行業(yè)其實(shí)有很多需要解決的文化問(wèn)題、認(rèn)識(shí)的問(wèn)題和態(tài)度的問(wèn)題。

簡(jiǎn)單介紹一下這只基金，主要是彌補(bǔ)早期市場(chǎng)失靈的方面，政策有形的手要起一些引領(lǐng)作用。規(guī)模最大100億，出資比例可達(dá)40%。

還有引導(dǎo)讓利的方式，超額收益全部讓利，讓給管理人和其他LP。主要投向戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)這些硬科技，真正的原始創(chuàng)新領(lǐng)域。百分之百必須投天使企業(yè)，待會(huì)兒我會(huì)更多介紹一下我們的生態(tài)服務(wù)體系，怎么樣用這個(gè)平臺(tái)服務(wù)初創(chuàng)企業(yè)。

市場(chǎng)化運(yùn)作和盡職免責(zé)機(jī)制作為政府引導(dǎo)基金也很重要。偉中書記去年在央視《對(duì)話》欄目說(shuō)了兩點(diǎn)：一是市場(chǎng)化運(yùn)作，政府官員在規(guī)則制定出來(lái)以后不再參與，交給母基金的市場(chǎng)運(yùn)作，母基金對(duì)子基金也是。二是搭建盡職免責(zé)機(jī)制，只要不是違法違規(guī)、徇私舞弊的就免責(zé)。

三大業(yè)務(wù)有機(jī)整合在一個(gè)平臺(tái)體系里，這個(gè)就簡(jiǎn)單匯報(bào)一下現(xiàn)在的工作，現(xiàn)在到三年，我們合作54只基金，承諾出資62億，實(shí)際出了33個(gè)億，合作的子基金的背景要么是頭部的榜單機(jī)構(gòu)要么是新型的高校、科研院所、孵化器，外資背景，產(chǎn)業(yè)VC的背景都有。

項(xiàng)目方面我們投了300多筆，將近300多個(gè)項(xiàng)目，行業(yè)的分類和VC的結(jié)構(gòu)差不多，估值上，從交割兩年的情況來(lái)說(shuō)，大概18%左右的估值增長(zhǎng)，到現(xiàn)在為止300多筆，還沒(méi)有出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的。總的來(lái)講，在科技領(lǐng)域有足夠、一定的科技領(lǐng)先性，這個(gè)企業(yè)在早期還是有一定的成長(zhǎng)空間。

我們投的一些項(xiàng)目也有獲獎(jiǎng)的，這里重點(diǎn)跟大家匯報(bào)一下我們搭的生態(tài)平臺(tái)和生態(tài)體系。剛才我們說(shuō)了，科技成果轉(zhuǎn)化率不高有很多問(wèn)題，現(xiàn)在國(guó)家在鼓勵(lì)科研、教授或是科研團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)，其實(shí)這里的轉(zhuǎn)化率會(huì)比較低，作為企業(yè)家和科學(xué)家是完全不一樣的素質(zhì)要求。所以除了科技成果的轉(zhuǎn)化以外，我們初創(chuàng)企業(yè)和科研成果的聯(lián)合、合作很重要。

另外我們的并購(gòu)不夠，是因?yàn)榇笃髽I(yè)沒(méi)有并購(gòu)欲望還是大企業(yè)在創(chuàng)新體系里沒(méi)有搭建并購(gòu)體系，還是初創(chuàng)企業(yè)不愿意分享股權(quán)？初創(chuàng)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)資源的結(jié)合也很重要。加大投資并購(gòu)?fù)顺龅那?，將科研成果和產(chǎn)業(yè)資源于初創(chuàng)企業(yè)以及我們現(xiàn)在已成的資本體系，四部分資源結(jié)合起來(lái)，相信能夠把早期企業(yè)的發(fā)展或是早期企業(yè)的成長(zhǎng)能夠提上一個(gè)臺(tái)階。

我們做的還包括搭建種子庫(kù)、天使薈、增值賦能、聯(lián)盟等增值體系服務(wù)初創(chuàng)企業(yè)。比如說(shuō)種子庫(kù)，現(xiàn)在我們子基金投的項(xiàng)目，科研機(jī)構(gòu)拿來(lái)的科研成果都在種子庫(kù)，我們會(huì)以服務(wù)的體系為項(xiàng)目搭平臺(tái)。

深港澳天使投資人聯(lián)盟中，產(chǎn)業(yè)孵化機(jī)構(gòu)，金融投資機(jī)構(gòu)和相關(guān)服務(wù)初創(chuàng)企業(yè)的機(jī)構(gòu)專家成立創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，支持初創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)，提供技術(shù)、管理、資源的支持。

同時(shí)我們也跟各個(gè)區(qū)合作，我們和福田區(qū)在上梅林成立了天使薈，1萬(wàn)平米，給我們初創(chuàng)企業(yè)入住提供便利、提供支持。福田區(qū)初創(chuàng)企業(yè)三折的租金，降低初創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，同時(shí)給他相應(yīng)的服務(wù)體系。

我們整個(gè)從政策、空間、項(xiàng)目路演、金融信貸、資源對(duì)接、人才招聘、專業(yè)培訓(xùn)、媒體宣傳，為企業(yè)搭建一整套運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系。三年來(lái)我們的兩個(gè)使命在逐步的實(shí)現(xiàn)，也跟合作的天使基金伙伴一起，在整個(gè)行業(yè)里做出了一定的貢獻(xiàn)。像剛才談到的這幾個(gè)指標(biāo)，在深圳都有比較大的提高。

一大批初創(chuàng)企業(yè)得到的資本的支持和增值的服務(wù)，300多個(gè)項(xiàng)目里有15個(gè)估值已經(jīng)超過(guò)了1億美元，我們把他們叫做潛在的“獨(dú)角獸”，作為重點(diǎn)培養(yǎng)和支持。

大概就這么多，深圳以這種方式支持初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展獲得了中央督查組的表?yè)P(yáng)。

以這樣的平臺(tái)助力深圳打造成中國(guó)的硅谷，助力深圳成長(zhǎng)為創(chuàng)投、風(fēng)投之都，創(chuàng)新創(chuàng)意之都是我們的目標(biāo)，助力在國(guó)內(nèi)作為示范城市、作為世界領(lǐng)先的城市的深圳做出相應(yīng)的貢獻(xiàn)。早期的投入、科研的發(fā)展這是國(guó)之強(qiáng)者，也是深圳要去引導(dǎo)、去做的。希望通過(guò)母基金和生態(tài)體系的搭建培養(yǎng)出十個(gè)獨(dú)角獸、一百個(gè)高成長(zhǎng)的科技企業(yè)、一千家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)企業(yè)，偉中書記有一句話：如果能培養(yǎng)出一個(gè)華為、一個(gè)騰訊，這100億不算什么。

今天跟大家分享這么多，希望跟大家多合作，一起幫助天使企業(yè)的成長(zhǎng)，為深圳的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展和國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略做出貢獻(xiàn)。謝謝大家！