來源：投資界

近年來，新經(jīng)濟在中國經(jīng)濟增長中日益發(fā)揮出重要作用。特別是在疫情的考驗下，新經(jīng)濟逆勢展現(xiàn)出強大潛力，以5G基站、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為代表的“新基建”也站上風口，成為新經(jīng)濟重要增長點。新格局下，高凈值投資者通過優(yōu)秀的市場化母基金參與投資、占領賽道，從而贏得創(chuàng)新紅利，已逐漸成為業(yè)界共識，并被越來越多的成功案例和數(shù)據(jù)所驗證。

助力投資者擁抱新經(jīng)濟的背后，母基金究竟有著怎樣的優(yōu)勢，高凈值投資者的資產(chǎn)組合中為何需要配置母基金？近期，在宜信財富年度重磅欄目《唐寧會客廳》第一季中，宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧與四位資深投資老兵——峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐，創(chuàng)世伙伴資本創(chuàng)始主管合伙人周煒，蘇州元生創(chuàng)始合伙人陳杰，紅點中國主管合伙人袁文達就此進行了精彩闡釋，揭開母基金投資運作的神秘“面紗”。

李豐：母基金集成功的投資方法論于一身

李豐指出，面對復雜的資本市場投資配置，每一個非專業(yè)的投資人都很難做好，他們面臨的第一關，就是從投資方向、行業(yè)到被投企業(yè)等方面的精準預判。

“對個人投資者來說，預判未來這件事肯定沒人能十拿九穩(wěn)。即使你意識到了趨勢的發(fā)生，認為里頭可能會出來好公司，但最難的地方在于，你得找到那個項目。當公司還處在天使階段、只有一兩個人的小團隊的時候，你怎么能從各種不同創(chuàng)業(yè)方向、各種不同類型的創(chuàng)業(yè)項目里面，看出它們是不是最后能贏的那一個？”

即便找到項目，后續(xù)的難題也堪稱紛繁復雜?！霸缙谕顿Y的另一個難題在于，你再勤奮、再有名、再聰明，可能后來在同一個趨勢上，新的創(chuàng)業(yè)者和團隊比你自己找到的那一個要好，這里頭有一定的概率和運氣成分?！?/p>

此外，運用哪種投資方法論也非?？简炌顿Y者心智?！巴顿Y中永遠會有不同的方法論，比如有的機構會想好了主動找項目，有的機構會靠人脈和網(wǎng)絡吸引項目‘上門’，有人做短期，有人做中期，有人做長期，有人做基本面，有人做量化，背后的邏輯都是基于其長期以來形成的方法論?！?/p>

盡管不論哪種方法論，只要和自身的基因、能力、團隊是一致的，就有可能超過行業(yè)平均水平，獲得較高的回報，但這種方法論不是唯一的，可能是5種、10種甚至更多。

能夠將上述投資痛點一并有效解決的，就是母基金。“對于母基金來說，通過科學的組合與配置，且堅持的時間足夠長，就能把這些成功的方法論組合到一起，從而獲得投資上的優(yōu)勢?！倍?strong>李豐這個觀點，也與宜信財富資產(chǎn)配置黃金三原則中“通過母基金進行長期投資”的理念不謀而合。

周煒：母基金將成個人“牽手”頂級基金唯一通道

在進行早期投資時，個人投資者該直接做天使投資，單打獨斗搏一場，還是通過專業(yè)機構，將風險降到最低？

周煒指出，個人直接做天使投資不是不可以，“但是大家一定要明白，這個投資的成功率是非常非常低的，要投很多項目，才有機會成就一兩個。”

“所以最好還是通過專業(yè)機構，那至于是進母基金還是直接進創(chuàng)投基金，我覺得在成熟市場，至少在美國，很少有頂級的基金會接受個人的投資，一般來說，都是直接通過母基金的方式，這在中國也將成為趨勢。一個成熟的金融市場，每一樣工作一定都是非常專業(yè)的機構在做?！?/p>

此外，由于國際成熟市場資產(chǎn)管理行業(yè)已形成典型的頭部集聚局面，“贏家通吃”的情況越來越常見。“早期投資非常專業(yè)，‘贏家通吃’的局面下，個人投資者能看到潛在獨角獸的概率很低，如果個人直接投基金，在企業(yè)盡調(diào)方面能力相當有限，只能靠感覺去判斷?！?/p>

因此，選擇專業(yè)的機構做好資產(chǎn)配置，通過母基金進行投資，能夠從多個維度保證個人投資的安全性?！霸诒M調(diào)方面，母基金做的非常全面，這也是很多機構最歡迎的方式?！?/p>

周煒表示，母基金的優(yōu)勢在諸如美國這樣的成熟市場已得到反復驗證，在中國也將成為趨勢，有效幫助個人投資者抓住創(chuàng)投行業(yè)的東風，甚至親自參與到獨角獸的早期培育中，而宜信財富在這方面一直走在前面。

“我們經(jīng)歷過宜信財富母基金團隊的盡調(diào)，他們并沒有因為我和唐寧是朋友而給‘開后門’，盡調(diào)依然全面完整，這種專業(yè)性讓我們尊重。到最后能走多遠，取決于你和誰走，我們和宜信財富可以有更多合作?！?/p>

陳杰：母基金可助力觸達創(chuàng)新最前沿

2020 年是21世紀新十年的開始，以信息技術和數(shù)字技術為代表的新一輪全球技術革命將提速和成熟，人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、5G、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、自動化、生物制藥等技術將有更大的發(fā)展，其中已誕生或正在誕生獨角獸級別的企業(yè)。

個人投資者在參與投資科技創(chuàng)新類企業(yè)之中時，如何去偽存真，有效識別出真正的黑馬企業(yè)？陳杰指出，母基金可以幫助投資者實現(xiàn)這一訴求?！安还苁峭顿Y一級市場還是二級市場，都要關注創(chuàng)始人和管理層，看團隊是否聚焦業(yè)務，創(chuàng)始人有沒有激情。但個人投資者不一定能接觸到創(chuàng)始人，要通過母基金的盡調(diào)、走訪，以及專業(yè)機構給出的專業(yè)判斷來決策。”

優(yōu)秀的市場化母基金是高凈值投資者參與其中的上佳選擇。以醫(yī)療健康行業(yè)為例，個人投資者通過與該行業(yè)專業(yè)機構的合作，在專業(yè)團隊的助力下，投資者將有機會了解到自己不熟悉的制藥、新藥、診斷和醫(yī)療器械等領域的發(fā)展趨勢，以及相關公司的技術能力、創(chuàng)始人團隊綜合能力等關鍵性細節(jié)。

而頭部母基金的優(yōu)勢在于，其能夠與個人投資者難以觸及的頭部基金合作，擅長把資產(chǎn)投放其中，再借由頭部基金進入到一、二級市場、房地產(chǎn)等市場，最終幫助投資者成功進入行業(yè)，觸達創(chuàng)業(yè)最前沿，共享科技創(chuàng)新的紅利。

從股權投資角度來看，宜信財富通過與優(yōu)秀生態(tài)圈合作伙伴的共同努力，目前已經(jīng)實現(xiàn)整個投資組合中有1/3覆蓋醫(yī)療健康領域，形成“進可攻退可守”的格局，投資者也得以通過母基金的方式參與其中，一起觸達創(chuàng)新最前沿所帶來的絕佳投資機會。

袁文達：母基金可分散風險，持續(xù)“捕獲”獨角獸

全球新冠肺炎疫情多點暴發(fā)并擴散蔓延，危機之下，個人投資者該如何通過有效的投資對沖疫情影響，乃至獲得“捕獲”獨角獸的機會，得到更高的投資回報？

袁文達強調(diào)了個人投資者通過母基金“捕獲”獨角獸的重要性和必要性。“無論是在國內(nèi)還是在國外，對機構投資人而言，市場化的母基金一直都扮演著非常重要的角色，通過配置不同階段的賽道來分散風險穿越投資周期，符合早期風投跨周期的特征?！?/p>

值得注意的是，在投資者參與新經(jīng)濟的過程中，相較于單一基金，母基金具備明顯優(yōu)勢。一支母基金往往投資于幾支甚至幾十支基金產(chǎn)品，這使得母基金天然具備分散性，風險遠比投資單只基金要低得多。

同時，專業(yè)的母基金管理人擁有比個人投資者廣泛的信息來源和專業(yè)的甄選能力，他們對基金經(jīng)紀人的深入考察是普通投資者所做不到的。這種專業(yè)度、資產(chǎn)配置多樣性和分散性投資，能夠幫助投資有效規(guī)避波動，也為資產(chǎn)組合增加了高收益可能。

袁文達特別提到了宜信財富母基金在頂級賽道上作為領跑者的優(yōu)勢?！凹t點中國有超過30家機構投資人，包括國家主權基金、國際知名慈善捐贈基金、全球知名大學捐贈基金等，可以說接觸的投資機構類型非常廣，其中宜信財富母基金團隊的專業(yè)度令人敬佩，也是為數(shù)不多的能夠進入硅谷主流基金的中國機構投資人，屬于鳳毛麟角，體現(xiàn)出宜信財富母基金在資產(chǎn)配置、行業(yè)理解和賽道布局方面的綜合實力?！?/p>

唐寧：母基金讓個人投資者享有機構投資者“待遇”

在顛覆式創(chuàng)新無處不在，新經(jīng)濟和數(shù)字化席卷全球的今天，如何把握各行業(yè)的投資熱點，做到從容布局，成為個人投資者尤為關注的問題。對此，唐寧以宜信財富私募股權母基金多年來的深耕實踐給出了答案：提前看到未來10- 20年，以終為始在今天行動，與專業(yè)的管理人合作，通過母基金的方式投到正確的明日之星中，安全觸達創(chuàng)投最前沿。

唐寧結合宜信財富在行業(yè)內(nèi)多年來的深耕實踐指出，對于高凈值投資者來說，實現(xiàn)風險可控、回報可期最好的方式，就是母基金。

“母基金可以投到不同的專業(yè)投資機構，包括各個細分領域，把各個門派的高手整合到一起，個人投資者可以享有機構投資者才有的機會，對個人投資者是非常好的選擇。這不僅僅是財務投資，而是戰(zhàn)略乃至資源整合的決策，從而實現(xiàn)財富增值。”

在今年1月份的《宜信財富2020年資產(chǎn)配置策略指引》（下稱“指引”）發(fā)布會上，宜信財富一組新出爐的數(shù)據(jù)成為媒體報道的焦點——如果投資者根據(jù)每一年《指引》配置宜信財富各類母基金和產(chǎn)品，那么2016年收益是9.1%，2017年的收益將會是10.1%，2018年收益仍穩(wěn)定在8.1%（全球大類資產(chǎn)平均收益水平僅為2.1%），2019年的收益則是10.8%。

連續(xù)4年回報達到或接近雙位數(shù)的背后，是宜信財富對資產(chǎn)配置黃金三原則（跨資產(chǎn)類別配置、跨地域國別配置、超配另類資產(chǎn)，并堅持以母基金的方式進行投資）的持之以恒。因此，無論市場如何變化，經(jīng)濟進入什么樣的周期，還是取得了較為穩(wěn)健的成績。

以母基金促進社會資源配置優(yōu)化，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，支持實體經(jīng)濟，促進大眾富裕階層及高凈值人士的資金優(yōu)化配置，使長期投資成為可能，這是宜信財富一直堅持的事情。正因如此，宜信財富私募股權母基金長期布局的行業(yè)和企業(yè)在這次疫情中得以發(fā)揮出積極作用。很多有遠見卓識的高凈值人士早已通過參與母基金的形式積極扶持科創(chuàng)企業(yè)，實現(xiàn)了擁抱新經(jīng)濟下的紅利和機遇這一預期。

母基金作為長線投資基金，具有穿越資本寒冬，經(jīng)濟周期的能力，仍處于重要發(fā)展機遇期?？梢灶A見的是，隨著中國母基金行業(yè)在資金募集管理方面進一步正規(guī)化規(guī)范化，退出渠道不斷打通，中國母基金行業(yè)未來的市場空間和發(fā)展依然可期。

提示：

本文僅作為知識分享，非宜信官方觀點。本文不構成任何投資建議，對內(nèi)容的準確與完整不做承諾與保障。過往表現(xiàn)不代表未來業(yè)績，投資可能帶來本金損失；任何人據(jù)此做出投資決策，風險自擔。

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作者/牧森

編輯 / 段陽濤

圖片來源 /視覺中國