科創(chuàng)板 視覺中國 資料圖

科創(chuàng)板即將迎來第二批做市商！

10月14日晚間，招商證券（600999.SH、06099.HK）、東吳證券（601555.SH）、興業(yè)證券（601377.SH）公告表示，上市證券做市交易業(yè)務資格已獲中國證監(jiān)會核準。

此前在10月13日晚間，中信證券（600030.SH、06030.HK）、國泰君安證券（601211.SH、02611.HK）也公告表示，上市證券做市交易業(yè)務資格已獲中國證監(jiān)會核準。

澎湃新聞記者了解到，第二批6家券商的科創(chuàng)板做市商資格于近日獲批，分別為中信證券、國泰君安、招商證券、東吳證券、興業(yè)證券、浙商證券（601878.SH）。至此，加上9月15日獲批科創(chuàng)板做市商資格的8家券商，科創(chuàng)板做市商已擴容至14家。

科創(chuàng)板做市商持續(xù)擴容

科創(chuàng)板做市制度落地后，券商踴躍成為科創(chuàng)板做市商。

依據(jù)證監(jiān)會2022年5月13日發(fā)布的《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務試點規(guī)定》（簡稱《試點規(guī)定》），符合最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近3年分類評級在A類A級（含）以上等條件的證券公司（即做市商），經(jīng)證監(jiān)會核準取得上市證券做市交易業(yè)務資格的，可以試點從事科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務。

據(jù)招商證券衍生投資部執(zhí)行董事唐勝橋此前介紹，市場上符合要求的券商均在準備科創(chuàng)板做市業(yè)務資格申請。

9月15日，首批8家券商的科創(chuàng)板做市商資格獲批，申萬宏源證券（000166.SZ、06806.HK）、華泰證券（601688.SH）、中國銀河（601881.SH、06881.HK）、中信建投（601066.SH）、東方證券（600958.SH、03958.HK）、財通證券（601108.SH）、國信證券（002736.SZ）、國金證券（600109.SH）率先獲得資格。

在14家獲批券商之外，也有券商在積極謀求科創(chuàng)板做市商資格。記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，方正證券（601901.SH）、光大證券（601788.SH、06178.HK）、天風證券（601162.SH）等券商也已在董事會或股東大會層面通過了申請開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務的議案。

對于首批試點資格的券商業(yè)務結(jié)構(gòu)等將迎來哪些變化，唐勝橋認為，由于科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務還在試點階段，可能拿到“資格證”的前期無法為公司帶來顯著的盈利變化，只是增加了一塊業(yè)務，相信未來隨著試點的拓展，該業(yè)務在公司的收入權(quán)重會逐步提升。

“在業(yè)務開展初期，做市商的首要目標是維護市場穩(wěn)定、為市場提供流動性，盈利來源可能主要是交易所做市服務激勵?！闭猩套C券進一步指出，隨著做市標的數(shù)量和業(yè)務規(guī)模的增加以及風險對沖手段的豐富，做市策略和系統(tǒng)的持續(xù)優(yōu)化將使做市商可以獲得除交易所激勵以外的如做市標的組合持倉及交易的盈利。

海通證券研報還指出，獲批科創(chuàng)板做市資格有利于轉(zhuǎn)變過去偏通道的傳統(tǒng)業(yè)務模式，進一步加強投行資本化轉(zhuǎn)型。券商通過整合資本、投研、交易優(yōu)勢，優(yōu)化盈利模式，豐富利潤來源，有望迎來高質(zhì)量可持續(xù)的發(fā)展。

券商多維度發(fā)力科創(chuàng)板做市業(yè)務

獲批后，券商將怎樣開展做市業(yè)務？

據(jù)浙商證券董事長吳承根介紹，在“上市證券做市交易業(yè)務”資格獲批之前，浙商證券已開展了新三板做市業(yè)務和銀行間債券做市業(yè)務，取得良好成效，培養(yǎng)了一支專業(yè)隊伍，為上市證券做市業(yè)務做了較為充分的前期準備。

招商證券預計，業(yè)務模式前期以使用自有資金買入做市標的為主，該模式流程簡單、效率較高，只需要通過二級市場買入即可獲得做市持倉；交易機制前期以報價為主，即做市商在連續(xù)競價期間為市場提供持續(xù)買賣報價，而詢價將作為報價的補充而提供部分流動性。

具體到做市標的，招商證券指出，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務實施細則》，做市標的的選擇將主要根據(jù)業(yè)務需要，重點為公司作為保薦機構(gòu)且在持續(xù)督導期內(nèi)的科創(chuàng)板股票提供做市服務。其次，該公司將從公司基本面、行業(yè)代表性和二級市場流動性均較好的科創(chuàng)50指數(shù)成分股中選取做市標的。此外，該公司將結(jié)合市場需求，為科創(chuàng)板市場亟須改善流動性的股票提供做市服務。

接下去，浙商證券表示將在制度、人員、資金、設備、技術(shù)和場地等方面進行全面資源調(diào)動，認真做好科創(chuàng)板做市業(yè)務上線準備，助力科創(chuàng)板混合做市平穩(wěn)開展。

科創(chuàng)板做市制度加速落地，多方受益

隨著科創(chuàng)板做市商擴容，科創(chuàng)板做市制度也在加速落地，有望給資本市場帶來哪些改變？

參考新三板，浙商證券指出，做市交易制度能有效提高股票的流動性。新三板做市交易較集合競價交易有著明顯的流動性優(yōu)勢。從換手率觀察，做市交易的月均換手率達到1.658%，集合競價交易的換手率為0.421%。

“科創(chuàng)板引入做市商的混合交易制度，是我國股票市場交易制度的一大創(chuàng)新?！眳浅懈M一步指出，做市商的引入不僅能提高股票的流動性、降低股票價格的波動性，還為其他板塊引入做市商制度打下基礎。

對于科創(chuàng)板上市公司，唐勝橋認為，券商可以為其提供從承銷保薦到研究咨詢再到交易做市等全方位、全鏈條的中介服務。同時，科創(chuàng)板上市公司均為科技創(chuàng)新型企業(yè)，需要市場給予高估值溢價，以便更好地發(fā)展業(yè)務。而引入做市商機制可以更充分地發(fā)揮直接融資功能，更有效地配置社會資源，吸引社會資本投入國家科技創(chuàng)新等重點領域。

“科創(chuàng)板做市商業(yè)務為我國市場發(fā)展提供了更加多元、全面的融資渠道?！贝笸C券研報還指出，科創(chuàng)板做市商業(yè)務是券商自營業(yè)務的一次重大發(fā)展，有助于開拓券商創(chuàng)新相關(guān)業(yè)務，開展多元化展業(yè)模式。

西部證券同樣認為，做市交易作為一項新業(yè)務，對券商的綜合金融服務能力要求較高，且設置準入門檻，有望成為頭部券商的業(yè)績增長點。