證監(jiān)會(huì)對(duì)6家國(guó)內(nèi)券商發(fā)放碳市場(chǎng)準(zhǔn)入無異議函，而此前已有兩家券商已獲準(zhǔn)可以參與試點(diǎn)碳排放權(quán)交易。迄今為止，國(guó)內(nèi)至少已有8家券商準(zhǔn)入?yún)⑴c碳排放權(quán)交易。券商大舉進(jìn)軍碳市場(chǎng)，不禁讓人浮想聯(lián)翩。

全國(guó)碳市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入漸行漸近

《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》中規(guī)定“重點(diǎn)排放單位以及符合國(guó)家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，是全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的交易主體。”但目前為止，全國(guó)碳市場(chǎng)的參與主體僅為重點(diǎn)排放企業(yè)。此前也曾傳言，全國(guó)碳市場(chǎng)將盡快批準(zhǔn)投資機(jī)構(gòu)入市，但一直未曾落實(shí)。全國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展離不開投資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，而此前試點(diǎn)碳市場(chǎng)也曾有券商試水多年。因此我們可以確定的是，全國(guó)碳市場(chǎng)對(duì)于專業(yè)機(jī)構(gòu)的納入交易將會(huì)加速，而券商作為金融業(yè)的專業(yè)的投資者，也將會(huì)優(yōu)先作為第一批機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入全國(guó)碳市場(chǎng)。

券商進(jìn)入碳市場(chǎng)做什么？

來賺錢。

金融市場(chǎng)一直流傳著造富的神話，從倒賣國(guó)庫(kù)券、到百萬股民闖深圳，從股權(quán)分置改革到注冊(cè)制等。而在雙碳目標(biāo)的指引下，碳市場(chǎng)成為因?yàn)椴毮康耐顿Y品。由于區(qū)域試點(diǎn)碳市場(chǎng)的規(guī)模容量較小，因此大部分券商并沒有引起重視，而全國(guó)碳市場(chǎng)是各大券商不可忽視的碳資產(chǎn)投資市場(chǎng)，因此可見的未來，主流的券商都會(huì)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。需要注意的是，開始階段券商都是以自營(yíng)盤的方式參與到碳市場(chǎng)，這是對(duì)非專業(yè)投資者的保護(hù)，但同時(shí)也說明券商也是信心滿滿的來賺錢了。

券商在碳市場(chǎng)中如何賺錢？

與其他金融交易市場(chǎng)類似，在沒有期貨市場(chǎng)的情況下，碳排放權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣也存在著投資性機(jī)會(huì)、交易性機(jī)會(huì)、以及一二級(jí)市場(chǎng)套利等盈利的方式，應(yīng)該說對(duì)于券商來說，這些賺錢的方式都是非常的熟悉。交易市場(chǎng)本身是零合博弈的場(chǎng)所，比如我們的A股市場(chǎng)流傳著“7賠2平1賺”的說法，而期貨等投資市場(chǎng)也充斥著“大魚吃小魚”的游戲。券商進(jìn)入碳市場(chǎng)以后，將會(huì)賺誰錢呢？重點(diǎn)排放企業(yè)？或是其他投資機(jī)構(gòu)？也或是等待著積極入市的個(gè)人投資者？

碳價(jià)如何估值？

對(duì)于券商這一類的專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)來說，對(duì)于碳價(jià)的短中長(zhǎng)期的估值是非常重要的，而個(gè)人如果想投資及參與碳市場(chǎng)，同樣需要了解碳價(jià)的估值體系。但碳市場(chǎng)是個(gè)非常特殊的市場(chǎng)，其是一個(gè)純粹的人為設(shè)計(jì)的交易市場(chǎng)，如強(qiáng)制性減排市場(chǎng)有三大基本前提：排放權(quán)明確、交易成本遠(yuǎn)低于社會(huì)減排成本以及總量控制。其中前兩個(gè)前提，來自于經(jīng)濟(jì)學(xué)中科斯定理的設(shè)計(jì)，所以簡(jiǎn)單的認(rèn)為碳價(jià)將趨同于社會(huì)減排成本是不科學(xué)的。同樣的，自愿減排市場(chǎng)的碳價(jià)也受最基本的供需關(guān)系的影響。因此碳價(jià)估值并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的類比歐盟碳市場(chǎng)就可以了，其本身也是非常專業(yè)的。也請(qǐng)大家關(guān)注我的公眾號(hào)，今后也將帶給大家最專業(yè)的碳價(jià)分析的一些方法與手段。

展望

無論如何，券商大舉進(jìn)入碳市場(chǎng)是一件好事，標(biāo)志著碳市場(chǎng)的投資向著專業(yè)化邁進(jìn)。但同時(shí)，也意味著“狼來了”！