公告所披露的原本是一起簡單的大宗減持，但對照前后公告披露情況來看，或牽涉出諸多并不尋常的問題。

2月17日，萬通發(fā)展（600246）控股股東嘉華控股及其一致行動人萬通控股累計減持股份達到1%，減持事項由此公諸市場。根據(jù)公告，嘉華控股及萬通控股通過大宗交易減持公司股份，對應減持比例分別為0.66%和0.37%，合計減持數(shù)量為2117萬股。

這場減持背后，一方面關(guān)聯(lián)到嘉華控股等重要股東方的股份凍結(jié)事項，而萬通發(fā)展對此并未履行及時信息披露；另一方面，萬通控股的減持所對應的股份變動日期，與萬通發(fā)展對凍結(jié)事項的緘默周期之間存在重合，背后是否存在故意延遲披露負面公告以配合減持情形，萬通發(fā)展需要給市場更進一步說明。

減持牽出股權(quán)司法凍結(jié)

嘉華控股及萬通控股的司法凍結(jié)質(zhì)押及司法凍結(jié)，雖然未見萬通發(fā)展披露，不過交易所卻及時關(guān)注到了。

日前，中證登曾向萬通發(fā)展出具《股權(quán)司法凍結(jié)及司法劃轉(zhuǎn)通知》，萬通控股持有的萬通發(fā)展6400萬股被司法凍結(jié)質(zhì)押、3894.55萬股被司法凍結(jié)，合計占公司總股本的5.01%。從比例來看，股份凍結(jié)事項影響重大且已達到信息披露標準。

不過。萬通發(fā)展并未及時披露。交易所曾進行了多次督促，并于2月13日向萬通發(fā)展發(fā)出監(jiān)管工作函，要求核實相關(guān)情況并及時履行信息披露義務(wù)。但此后多日，萬通發(fā)展仍然沒有披露相關(guān)公告。

一直到2月17日，公司發(fā)布了控股股東及其一致行動人通過大宗交易累計減持公司股份2117萬股事項，相關(guān)凍結(jié)情況也因為交易所關(guān)注，嘉華控股及萬通控股的司法凍結(jié)質(zhì)押及司法凍結(jié)事項，才終于初步露出眉目。

即便這樣，市場依然難以看清凍結(jié)背后的真面目。例如，背后的凍結(jié)質(zhì)押或凍結(jié)情況如何，究竟涉及到哪些糾紛，控股股東方面是否有能力償還債務(wù)……對于這些衍生問題，都有待上市公司給出明確答案。

在嘉華控股和萬通控股大宗交易減持公告發(fā)布的同時，交易所問詢函同步發(fā)出，要求萬通發(fā)展核實嘉華控股和萬通控股股份凍結(jié)質(zhì)押或凍結(jié)的具體情況。

值得注意的是，交易所直接要求上市公司，在明知股份凍結(jié)且交易所已明確督促披露的情況下，說明一直未能對外披露的原因。

會否故意拖延？

交易所是在2月13日向萬通發(fā)展發(fā)出的監(jiān)管工作函，要求核實相關(guān)情況并及時履行信息披露義務(wù)；而萬通控股大宗減持的披露中，變動日期截止日為2月15日，這說明，兩者之間存在重疊。

一方面是未履行股份凍結(jié)事項披露，另一方面是相關(guān)股東方的可能性減持。按照邏輯推衍，這不僅關(guān)系到嘉華控股的信息披露問題，而且不排除牽涉到內(nèi)幕交易等違法行為的可能性。

因此，在交易所問詢函中，要求萬通發(fā)展向相關(guān)股東核實，是否存在利用相關(guān)信息未予披露的時間窗口進行股票買賣的情況，公司是否存在故意延遲披露負面公告以配合相關(guān)股東減持股份的情形。

2月19日晚，萬通發(fā)展控股股東及其一致行動人部分股份被司法凍結(jié)的公告終于姍姍來遲，與投資人見面。根據(jù)公告，嘉華控股330萬股被司法凍結(jié)，占其持股總數(shù)的0.51%，占公司總股本的0.16%；萬通控股持有3.47億股，占公司總股本的16.89%，其中3894萬股被司法凍結(jié)，已質(zhì)押股份6400萬股被司法凍結(jié)，合計被司法凍結(jié)超過1億股，占其持股總數(shù)的29.67%，占公司總股本的5.01%。

由此，萬通發(fā)展控股股東及其一致行動人累計被司法凍結(jié)股份數(shù)量為1.076億股，占其持有股份數(shù)的10.80%，占公司總股本的5.24%。這份來遲的重要股東股份被司法凍結(jié)數(shù)據(jù)，終于被市場所知。

20日盤面，截至記者發(fā)稿，萬通發(fā)展股價跌停。

為何會出現(xiàn)超過1億股的股份司法凍結(jié)呢？原因與一場糾紛有關(guān)。2018年，嘉華控股曾與中融信托簽署《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購合同》《股票質(zhì)押合同》，不過此后產(chǎn)生合同糾紛。

當時，中融信托向嘉華控股提供借款14.08億元，為此嘉華控股及萬通控股向中融信托提供了充足的擔保抵押物，其中所持有的土地及房屋抵押物市場評估值超過15億元，還另有股權(quán)進行質(zhì)押。后者方面，包括嘉華控股及子公司持有的萬通控股約85%股權(quán)的質(zhì)押擔保、萬通控股持有的萬通發(fā)展6400萬股(按目前市值約4.5億元的股票)質(zhì)押等。這成為中融信托申請股權(quán)凍結(jié)股權(quán)的背景。

近些年來，嘉華控股涉及到的糾紛并非只有中融信托一家。此前證券時報曾獨家報道過嘉華控股和“和祥系”之間一場曠日持久的借貸糾紛有關(guān)，本息合計超過10億元規(guī)模。