中國人從來沒有像現(xiàn)在這樣愛儲蓄。

根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《2022年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，2022年，住戶存款也就是居民存款增加17.84萬億元。較2021年多增7.94萬億元，較2020年多增6.54萬億元，較2019年多增8.14萬億元，超額儲蓄創(chuàng)有統(tǒng)計以來的新高。

進入2023年，人們的儲蓄熱情仍然不止。

《2023年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》，今年1月份人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元。其中，住戶存款增加6.2萬億元，在2022年同期高基數(shù)上繼續(xù)同比多增7900億元。

面對數(shù)額巨大的超額儲蓄，不少人紛紛感覺“哪里不對”，普通人認為這是理所應當?shù)摹蟓h(huán)境讓人不放心，那就必須要多存錢，商家認為這是沒有必要甚至是有損經(jīng)濟發(fā)展的，投資者們盤算著應該投向哪些潛在的受益方向，特別是消費領域，而政策的制定者則更傾向于推演這些資金出籠時可能導致的問題。

整體上看，雖然民間對這件事重要性的認識沒有那么清楚，但應該如何釋放、應對乃至于賺取這些巨量社會財富，已經(jīng)成了許多經(jīng)濟學家、企業(yè)家、投資者非常熱衷討論的話題：?

中房集團原董事長、匯力基金董事長孟曉蘇曾公開表示，如果將其中的三分之一拿出來恢復買房、裝修，中國經(jīng)濟就能夠順利恢復。引來網(wǎng)友一片咒罵。?

在某社交平臺上，認證為“四川農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟學教授”的一名網(wǎng)友發(fā)布文章，建議對50萬以上的存款加收高額利息稅。他認為這是*的促進消費方法。后來，四川農(nóng)業(yè)大學否認了該教授和該言論的存在；?

就連銀保監(jiān)會郭主席說的“將當期總收入*可能地轉(zhuǎn)化為消費和投資”，也被很多人解讀為“要把巨大的個人存款增加額逼入大消費”。

以上這些言論，無一例外在網(wǎng)絡上遭到了“炮轟”。因為超額儲蓄的存在而鼓勵消費，在普通民眾心中已經(jīng)成了“何不食肉糜”的風涼話。

人們一方面超額儲蓄，巨額存款成為“籠中猛虎”的事情再一次重演，但另一方面大家又全都在抱怨沒錢。這當中是否有矛盾之處？為此我們應該弄清楚，超額的儲蓄究竟是從何而來，誰擁有它，又將把這些儲蓄用在何處？

01、儲蓄保增，但非富裕

儲蓄多寡和居民富裕程度兩者之間并不成*正向關聯(lián)。

由于很復雜的歷史原因和文化因素，中國人自古以來都有熱衷于存錢的傳統(tǒng)，儲蓄率一直較高。

根據(jù)國際貨幣基金組織公布的數(shù)據(jù)顯示，中國的國民儲蓄率從20世紀70年代至今一直居世界前列，90年代初居民儲蓄占國民生產(chǎn)總值的35%以上，到2005年中國儲蓄率更是高達51%，而全球平均儲蓄率僅為19.7%。

在特定時期，居民儲蓄的提升，確實是生活富裕的一種表現(xiàn)。但儲蓄多寡和居民富裕程度兩者之間并不成*正向關聯(lián)。

相反，隨著國民經(jīng)濟快速發(fā)展，消費渠道、投資渠道的增多，以及居民對未來收入的預期提高、投資意識的增強，都會推動儲蓄意愿降低，人們會將更多的錢投入到消費和投資中去。

比如在2017年之前，是中國經(jīng)濟持續(xù)高增長的階段，也是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時期，同時也是各類消費繁榮的時期。這一階段，大量社會資金涌入到房、車、各類消費市場，人們的存款持續(xù)轉(zhuǎn)化成消費和 投資。在2017年底，個人存款占人民幣存款的比例已降至40%以下。

2018年是一個轉(zhuǎn)折年。從那時起，我國個人存款余額增速又開始重新回到兩位數(shù)水平，并持續(xù)上升。2022年，我國住戶存款增加超過17.84萬億元，個人存款余額增速超過17%，個人存款占人民幣存款總量比重也近47%，均成為近十幾年來的最高水平。

儲蓄屢創(chuàng)新高，但是普通大眾切身感受來看，并未有“手中有糧，心中不慌”的踏實感。在疫情等多重因素的影響下，過去幾年中國經(jīng)濟幾乎從全方位受到影響，人們無法以樂觀的心態(tài)預判未來——這與2017年之前的情況截然不同。

在這樣的大背景下，居民儲蓄呈現(xiàn)出超乎尋常的增長，只能有一個解釋：擁有存錢能力的人把更多資金從其他渠道抽身出來，開啟預防性儲蓄，用以抵御未來可能出現(xiàn)的不確定性風險。

當然，這樣的防御也勢必造成其他“陣地”的坍塌。

02、買、投皆廢，儲蓄獨大

持幣觀望的人迅速增加。

儲蓄增加，*受影響的肯定是消費。2023年1月17日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2022年國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。2022年社會消費品零售總額439733億元，比上年下降0.2%。

這是有統(tǒng)計以來，該項數(shù)據(jù)第二次出現(xiàn)下跌，也是近三年來的第二次下跌。

中國國家統(tǒng)計局局長康義表示，“2022年，中國整個消費市場受到疫情沖擊較大，特別是聚集性、接觸性消費受限。另外，居民消費意愿也在下降，不敢消費、不便消費問題比較突出?！睌?shù)據(jù)顯示，2022年，中國最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率為32.8%，與資本形成的50.1%的貢獻率相差較大。

也許有人會問，被存下來的這部分錢為什么不去投資呢？

遺憾的是，投資是另一個被人們放棄的“重要陣地”。

2022年，各種類型的投資方向——股票債券、理財產(chǎn)品甚至是房地產(chǎn)和期貨市場，均遭遇了歷史級的波動，給投資者留下了難忘的記憶。

全年來看，A股主要股指均收跌，其中上證指數(shù)全年下跌15.13%，年內(nèi)數(shù)次跌破3000點。深證指數(shù)跌幅也高達25%。科創(chuàng)50指數(shù)全年下跌31.35%，創(chuàng)業(yè)板指全年跌幅達29.37%。

國內(nèi)股指慘淡，海外市場也不分伯仲。道瓊斯指數(shù)一年跌幅超過9%，納斯達克指數(shù)2022年跌幅更是接近35%。

理財方面，2022年銀行理財兩次出現(xiàn)“破凈”潮，大面積的收益受損讓更多人意識到銀行理財雖然收益率不高，但也是有損失本金的風險的，于是持幣觀望的人迅速增加。

央行2022年四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查結果也表明：傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7個百分點；傾向于“更多投資”的居民占15.5%，比上季減少3.7個百分點。

當然，最不能忽視的一個因素就是房地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷。在以往中國家庭普遍的資產(chǎn)配置結構中，房地產(chǎn)所占比例高達65%左右，同時房貸也支撐著銀行機構大量面向居民的貸款業(yè)務。

但根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，2022年居民貸款總額的增量已經(jīng)開始收縮。2022年居民貸款增加3.83萬億元，增量同比少增4.09萬億元。其中，短期貸款增加1.08萬億元、中長期貸款增加2.75萬億元，同比分別少增7600億元、3.33萬億元。

其中，以購房貸款為主力的住戶中長期貸款增量為2015年以來*。房地產(chǎn)市場的波動，直接導致了居民購房意愿的不足。這種情況下所產(chǎn)生的大量資金沉淀，或許是超額儲蓄的重要來源。

除此以外，疫情以來居民就業(yè)、收入的不穩(wěn)定性也隨之增加，在多重因素作用下，“廣積糧、少嘚瑟、低調(diào)躺平、放棄報復性消費”似乎成了越來越多人的消費觀。

03、不是肥肉，而是底線

飲鴆止渴式的虛假繁榮是毫無意義的。

2023年1月，恰逢疫情防控政策調(diào)整后的春節(jié)之月，許多商品出現(xiàn)了供銷兩旺的情況。人們看到了消費的潛力。

最典型的是煙花。在中國多年禁放令有所松動之后，2023年的春節(jié)，全國處處處處煙花似錦。過去三年里，湖南瀏陽的煙花生產(chǎn)遭遇了多次停工、滯銷的困境，但今年春節(jié)供不應求。這也帶動了A股*一個煙花概念上市公司——ST熊貓在2022年末大漲50%以上。

再比如電影和旅游，這些被疫情壓抑了足足三年的消費品類，出現(xiàn)了難得一見的熱鬧局面。

在《流浪地球2》《滿江紅》等重磅影片的帶動下，2023年春節(jié)檔（1月21日至1月27日）電影票房為67.58億元，同比增長11.89%，成為中國影史春節(jié)檔總票房第二名；觀影人次為1.29億，同比增長13.16%。

經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，今年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3．08億人次，同比增長23．1%，恢復至2019年同期的88．6%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758．43億元，同比增長30%，恢復至2019年同期的73．1%。

但這些局部的繁榮，是否能真正代表“報復性消費”的到來？是不是意味著人們未來還會持續(xù)性地拿出自己儲蓄的資金，投入到消費和投資中去？

恐怕并不盡然。

首先，很多人對疫情的擔憂還遠未消散。雖然國內(nèi)*波疫情已經(jīng)過去，但根據(jù)海外的實際情況，有可能會出現(xiàn)2-3波的反復。人們對疫情的恐懼心理仍然存在，特別是疫情會導致經(jīng)濟受到?jīng)_擊和影響已經(jīng)成為人們的共識，這會直接到影響人們對未來經(jīng)濟形勢的判斷。

其次，2023年以來，金融市場有煥然一新的氣勢。1月上證指數(shù)全月上漲5.39%，創(chuàng)2010年以來最強開局；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指月漲幅也分別達到8.94%和9.97%。但總體來說，由于2022年的坑太深，爬坡不易，信心的恢復還需要一個過程。除非短時間出臺大規(guī)模刺激政策，否則金融市場總體上仍然缺乏大規(guī)模繁榮的基礎。

金融是樂觀者的游戲。如果沒有一個相對樂觀的氛圍，那些躺在銀行賬戶上的儲蓄資金，很難能主動流轉(zhuǎn)出去。監(jiān)管層、企業(yè)家、投資者們的呼吁，并不能解決所有問題，也無法在現(xiàn)階段徹底說服這些儲蓄財富的所有者們重新變得樂觀起來。

尤其是，超額儲蓄不是某一部分人的肥肉，而是人們對未來的底線。

畢竟，決定經(jīng)濟發(fā)展水平的不是儲蓄，而是需要更多復雜的、多方面因素的匯總集合。人們需要的不是來自別人鼓勵，而是真真正正從自己內(nèi)心出發(fā)的、對未來的人生的積極展望。

提升居民對未來生活的安全感，才是超額儲蓄最終形成消費和投資的關鍵。單純鼓勵消費，只能讓人又陷入消費主義的陷阱中。對于商家和投資者來說，也應該意識到飲鴆止渴式的虛假繁榮是毫無意義的。

總而言之，冬天雖然已經(jīng)過去，但春暖花開的日子暫時還沒有到來，人們恢復對未來的樂觀心態(tài)尚需時日。在這種情況下，攢錢還會繼續(xù)。