近日，多家上市險企1月保費數(shù)據(jù)已出爐。其中，7家上市險企壽險總保費共計4850億元，6家上市險企財險保費收入1402億元。而在數(shù)據(jù)公告披露后的首個交易日，保險板塊股價走強(qiáng)，多只個股大漲。

同期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布對保險行業(yè)的研究報告，定調(diào)保險股估值研判方向，其中，多次被提及的是從年后起，主導(dǎo)保險板塊走勢的更多是基本面的預(yù)期，這或也解釋了為何保險股走出新一輪行情。

在多家券商機(jī)構(gòu)看來，盡管1月份負(fù)債端數(shù)據(jù)同比承壓，但考慮到主要受春節(jié)假期等外部因素影響，代理人展業(yè)受限，因此行業(yè)整體仍然顯示出較好的改善跡象。此外，從2月起，行業(yè)迎來全面復(fù)工，負(fù)債端展業(yè)能力有所恢復(fù)，更為令行業(yè)振奮的是消費需求持續(xù)復(fù)蘇，因此多機(jī)構(gòu)看好行業(yè)后市發(fā)展，基本面修復(fù)可期。

此外，上市險企普遍進(jìn)入轉(zhuǎn)型改革深水區(qū)，加速推進(jìn)拐點到來。

比如中國人壽在去年上半年開始在個險渠道實施"眾鑫計劃",提升產(chǎn)能，華泰證券認(rèn)為，代理人的NBV產(chǎn)能預(yù)計在2023年繼續(xù)提升,有望抵消人力規(guī)模下降對NBV的影響。另外,隨著疫情防控措施的優(yōu)化,壽險銷售環(huán)境逐步改善,積壓的保障需求也有望逐步釋放,利好代理人展業(yè)。

陽光保險則在個險渠道專注價值轉(zhuǎn)型，差異化經(jīng)營策略和代理人制度推動匹配市場需求并提升隊伍產(chǎn)能。據(jù)統(tǒng)計，陽光人壽核心的活躍代理人數(shù)量基本保持穩(wěn)定，但活躍代理人人均產(chǎn)能在去年上半年實現(xiàn)了20%的正增長，體現(xiàn)了代理人提質(zhì)增效的成果。

財險方面，陽光保險持續(xù)深耕風(fēng)險定價能力，在精細(xì)化的成本管控之下，陽光財險賠付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，費用率也持續(xù)下降，2022年上半年達(dá)到34.5%，基本面改善顯著。

開源證券最新研報預(yù)計，壽險方面，2月新單同比有望改善，預(yù)計2023Q1 上市險企NBV同比增速有望轉(zhuǎn)正；展望看，全年儲蓄型產(chǎn)品需求仍然將保持較高水平，保障型產(chǎn)品需求或隨居民收入預(yù)期共同修復(fù)。財險方面，部分消費需求或隨著傳統(tǒng)燃油車購置稅優(yōu)惠和新能源車補貼政策的推出而提前透支，短期內(nèi)乘用車銷售或承壓，傳導(dǎo)至車險保費有所波動，但隨后或?qū)㈦S經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所修復(fù)。

浙商證券表示，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好，保險負(fù)債端有望持續(xù)修復(fù)，資產(chǎn)端亦將伴隨權(quán)益市場向好、利率上行及地產(chǎn)風(fēng)險緩釋不斷改善。保險板塊當(dāng)前估值仍處于歷史低位，安全邊際高，資負(fù)共振驅(qū)動板塊上行，維持行業(yè)“看好”評級。

信達(dá)證券研報表示，整體看，各大險企壽險改革進(jìn)程逐步深入，壽險業(yè)務(wù)表現(xiàn)提升效果逐漸顯現(xiàn)，目前線下經(jīng)濟(jì)活動也逐步恢復(fù)正常，后續(xù)隨著各大險企2、3月份（后春節(jié)時段）營銷活動的深入開展，產(chǎn)品供給端也有望迎來更多增量，我們認(rèn)為壽險月度保費或有望從2月份起迎來更多邊際改善，另外在2H22相對較低同期基數(shù)和儲蓄型產(chǎn)品需求不斷提升的背景下，主要上市險企壽險NBV缺口也有望逐步收窄。

申銀萬國研報指出，經(jīng)過近期一輪調(diào)整，A股壽險公司歷史估值分位已經(jīng)退回到6%-13%的底部區(qū)間。當(dāng)前行業(yè)處于低負(fù)債端預(yù)期的印證過程，2-3月啟動業(yè)績二次沖刺、4月會計準(zhǔn)則切換下利潤有彈性、經(jīng)濟(jì)向好及低基數(shù)下投資端將明顯改善，強(qiáng)烈看好保險板塊。

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