也許你從未想到，和我們休戚相關(guān)的社?；疬\(yùn)營(yíng)得如此優(yōu)秀。公開數(shù)據(jù)顯示，自2000年8月成立以來，社?；鹳Y產(chǎn)總額超2.2萬億，累計(jì)投資收益額突破1萬億，年均投資收益率達(dá)到了8.44%。而在過去10年間，社?；饸v經(jīng)市場(chǎng)多輪牛熊轉(zhuǎn)換，除2008年金融危機(jī)時(shí)略虧以外（同期上證綜指暴跌65.39%），其余各年均實(shí)現(xiàn)了正收益。

9月21日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)母基金專業(yè)委員會(huì)主席、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)原副理事長(zhǎng)王忠民在南京舉辦的“2018宜信財(cái)富投資峰會(huì)”上談了他管理社保基金多年的心得，并闡述了母基金的強(qiáng)大之處，讓投資者深切體會(huì)到了投資母基金不僅僅是個(gè)人投資者的優(yōu)選，甚至也是社?；疬@樣優(yōu)秀大型基金的重要投資模式。

No.1

私募股權(quán)母基金

助力打造萬億美元市值公司

在王忠民看來，今天社會(huì)如果從泛泛的投資角度來說，熱潮已經(jīng)過去，更需要的是專業(yè)、細(xì)分、垂直、頭部、前沿，甚至有時(shí)候頭部、前沿、專業(yè)、細(xì)分到無法想象的地步?！拔覀儚膸资昵暗挠?jì)算機(jī)時(shí)代發(fā)展到十年前的移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，再到今天大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能，場(chǎng)景不斷切換、不斷深化，背后的技術(shù)不斷刷新、技術(shù)應(yīng)用的商業(yè)模式不斷層出，究竟什么樣的投資邏輯才可以把垂直、細(xì)分、專業(yè)、前沿的市場(chǎng)機(jī)會(huì)捕捉得又準(zhǔn)、又好、又透，還可以冒較少的風(fēng)險(xiǎn)呢？”王忠民說，“回首今天世界級(jí)的公司，萬億美元市值的公司，蘋果、谷歌、亞馬遜……這些已經(jīng)成龍的獨(dú)角獸和已經(jīng)成功的萬億美元公司，背后的私募都是母基金，包括進(jìn)一步的股權(quán)投資乃至后續(xù)上市的并購(gòu)、發(fā)展。”

回顧過往18年的投資經(jīng)歷，王忠民認(rèn)為在今天這個(gè)時(shí)代，如果要在垂直領(lǐng)域、專業(yè)領(lǐng)域投資，母基金的投資方式是最好的，因?yàn)槟富鹪谑袌?chǎng)里面待的足夠長(zhǎng)，足以捕捉到最長(zhǎng)、最深、最透的市場(chǎng)改變機(jī)遇，母基金通過不斷的投資、比較、迭代，選出最專業(yè)的基金去做合適的事情，最大化對(duì)獨(dú)角獸的捕捉能力。

No.2

只有母基金

可以凝聚各行各業(yè)的力量

“什么是合伙的力量？合伙的力量在于它是一種深度、廣度的利益契約，一旦有效達(dá)成，既可有效結(jié)合在一起，又可有效持續(xù)，還可長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)不斷地多層構(gòu)設(shè)，直到最終可以有效地分解。今天我們看全球的風(fēng)險(xiǎn)投資、全球的法律事務(wù)、全球的會(huì)計(jì)事務(wù)，掃描全球知名上市公司，能夠走向全球市值第一的公司，所有的背后都離不開合伙的力量。”王忠民在峰會(huì)上表示。

人類以外的其他生物也有合作，比如螞蟻也有組織，今天很多人以狼為圖騰，狼是有組織的行為群體，出入都是以群體方式，在獲得獵物以后，回來是平均分享的。但是，所有的動(dòng)物跟人的差別，就在于只能共貧窮，不能共富貴，人類用一個(gè)合伙制度不僅解決了初期創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)承、艱苦卓絕，還解決了在盈利時(shí)候如何分配的問題。

我們一般把有限合伙人叫做“LP”，生活中“LP”是老婆，其實(shí)合伙企業(yè)中對(duì)“LP”的要求和老婆的社會(huì)定位近乎相同，在責(zé)任結(jié)婚以后，無論家庭是否盈利、盈利多少，所有的東西都是捆在一起的，而且要能夠傳承給下一代的子女?；橐鋈缡牵蓹?quán)投資也如是，都是一種堅(jiān)定不移的“合伙”。

No.3

大潮退去

母基金的回報(bào)不落

市場(chǎng)有漲有落，投資的難點(diǎn)不在于漲潮的時(shí)候，而在于潮落的時(shí)候怎么辦？我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)潮水褪去，裸泳時(shí)代母基金有它的投資邏輯，依然能夠讓投資者掙錢，比如我們今天只看一個(gè)工具，優(yōu)先股。

為什么2008年美國(guó)政府掙了一筆錢？所有的股價(jià)都在跌、所有的公司都缺錢、所有公司的杠桿中斷的時(shí)候，政府號(hào)召企業(yè)把股權(quán)拿出來重新估值，讓母基金通過購(gòu)買優(yōu)先股進(jìn)入，以較低的價(jià)格獲得股權(quán)，幫助企業(yè)注資渡過難關(guān)，完善治理結(jié)構(gòu)。比如巴菲特當(dāng)時(shí)注入了高盛，美國(guó)財(cái)政部也是用這樣的方式拯救了很多今天看起來全球頂級(jí)的銀行。在企業(yè)渡過難關(guān)之后，再用20%的年化回報(bào)把股權(quán)回購(gòu)回去，讓企業(yè)的拯救以市場(chǎng)交易的形式完成，而母基金最終在危機(jī)中還掙錢了，讓原有的股東不僅存在了、掙錢了、還發(fā)展了。

“我有時(shí)候特別后悔，金融危機(jī)時(shí)我賬上有不少美元資產(chǎn)，如果能夠投資優(yōu)先股，現(xiàn)在想想是多掙錢的一件事情啊?！蓖踔颐裼哪乇硎?。

很多人都在說今年的股權(quán)投資市場(chǎng)面臨拐點(diǎn)，募資難，作為管理資產(chǎn)2.2萬億，累積收益超萬億的大型基金管理人，這些對(duì)母基金的看法不知道對(duì)你是否會(huì)有所觸動(dòng)呢？

中國(guó)股權(quán)投資的明天會(huì)怎么樣？母基金的投資對(duì)象已經(jīng)是全球注冊(cè)、全球稅優(yōu)、全球發(fā)展，可以在全球選擇不同幣種和不同投資邏輯，可以選擇去香港退出還是去美國(guó)市場(chǎng)退出，在這樣多動(dòng)態(tài)、多調(diào)整的環(huán)境中，也只有母基金能夠做到最優(yōu)的組合。

無論明天日出日落，潮漲潮落；也不管市場(chǎng)細(xì)分到什么程度，社會(huì)變化快慢如何；不管現(xiàn)實(shí)多骨感、多糾結(jié)，只要堅(jiān)持投資于母基金，就一定能夠在未來的股權(quán)投資生態(tài)中找到新的贏利點(diǎn)，從而長(zhǎng)久立于不敗之地。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅作為知識(shí)分享，非宜信官方觀點(diǎn)。本文不構(gòu)成任何投資建議，對(duì)內(nèi)容的準(zhǔn)確與完整不做承諾與保障。過往表現(xiàn)不代表未來業(yè)績(jī)，投資可能帶來本金損失；任何人據(jù)此做出投資決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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內(nèi)容來源 原創(chuàng)

圖片來源 視覺中國(guó)、宜信財(cái)富

編輯 / 財(cái)富君