最新變動(dòng)！國(guó)聯(lián)證券將收購(gòu)中融基金的股權(quán)比例為75.5％。此前，國(guó)聯(lián)證券有意收購(gòu)中融基金100％股權(quán)。

國(guó)聯(lián)證券放棄全資收購(gòu)中融基金股權(quán)。

2月22日晚間，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布公告表示，鑒于原股東持有的中融基金剩余24.5％股權(quán)仍處于質(zhì)押狀態(tài)，根據(jù)相關(guān)協(xié)議，國(guó)聯(lián)證券將收購(gòu)中融基金的股權(quán)比例為75.5％。此前，國(guó)聯(lián)證券有意收購(gòu)中融基金100％股權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管沒(méi)有100％控股，但國(guó)聯(lián)證券依舊有望成為中融基金的大股東，通過(guò)外延并購(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化其自身的財(cái)富管理能力。若后續(xù)中融基金收購(gòu)順利，有望為國(guó)聯(lián)證券的業(yè)務(wù)帶來(lái)可觀的增長(zhǎng)，所以對(duì)其本身有利好的一面。

收購(gòu)75.5％股權(quán)

2月以來(lái)，國(guó)聯(lián)證券持續(xù)推進(jìn)收購(gòu)中融基金股權(quán)事項(xiàng)，加速布局公募業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看，國(guó)聯(lián)證券曾于2月7日官宣收購(gòu)中融基金100％股權(quán)。據(jù)其當(dāng)日發(fā)布的公告，公司審議并通過(guò)了《關(guān)于收購(gòu)中融基金100％股權(quán)的議案》，同意公司通過(guò)摘牌方式收購(gòu)中融信托所持有的中融基金51％股權(quán)，此外還將通過(guò)協(xié)議受讓方式收購(gòu)上海融晟所持有中融基金49％股權(quán)。

2月14日，國(guó)聯(lián)證券與上海融晟簽署了《關(guān)于中融基金管理有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定在公司取得中融信托所持有中融基金51％股權(quán)的前提下，公司將以7.22億元的價(jià)格購(gòu)買上海融晟所持有中融基金49％股權(quán)中的24.5％。

2月16日，國(guó)聯(lián)證券收到上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所出具的書面通知，確認(rèn)公司成為中融信托所持有中融基金 51％股權(quán)的受讓方，競(jìng)價(jià)成交價(jià)款為15.03億元。

而就在昨日晚間，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布最新公告表示，鑒于原股東上海融晟持有的中融基金剩余24.5％股權(quán)仍處于質(zhì)押狀態(tài)，公司于2023年2月22日與上海融晟簽署了《關(guān)于中融基金管理有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，約定公司不再收購(gòu)上述仍處于質(zhì)押狀態(tài)的中融基金24.5％股權(quán)。

最新公告顯示，截至本公告披露日，根據(jù)公司與中融信托、上海融晟簽署的相關(guān)協(xié)議，公司收購(gòu)中融基金的股權(quán)比例為75.5％。相關(guān)協(xié)議需待收購(gòu)中融基金事宜獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批通過(guò)后方可生效。

提升資管能力

國(guó)聯(lián)證券本打算收購(gòu)中融基金100％股權(quán)，此次未能全資收購(gòu)，對(duì)其本身是否有所影響？

對(duì)此，安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“盡管沒(méi)有100％控股，但國(guó)聯(lián)證券依舊有望成為中融基金的大股東，通過(guò)外延并購(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化其自身的財(cái)富管理能力。若后續(xù)中融基金收購(gòu)順利，有望為國(guó)聯(lián)證券的業(yè)務(wù)帶來(lái)可觀的增長(zhǎng)，所以對(duì)其本身有利好的一面。”

據(jù)悉，國(guó)聯(lián)證券此次收購(gòu)的中融基金近年來(lái)發(fā)展迅速，已成為千億級(jí)基金公司。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，中融基金管理規(guī)模為1107.54億元。其中，股票型規(guī)模16.14億元，混合型104.94億元，債券型713.91億元，貨幣市場(chǎng)基金270.2億元。

2021年，中融基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4.71億元，凈利潤(rùn)約0.77億元，扣非歸母凈利潤(rùn)約0.75億元；2022年1-9月，中融基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.36億元，凈利潤(rùn)約0.06億元，扣非歸母凈利潤(rùn)約0.09億元。

華創(chuàng)證券研報(bào)指出，中融基金在債基方面具備一定優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)上，資管收入短板有望明顯提升。收購(gòu)中融基金能彌補(bǔ)雙方財(cái)富管理業(yè)務(wù)能力，基金投顧+代銷有望幫助中融基金提升權(quán)益資管能力。

該機(jī)構(gòu)指出，截至2022年底，中融基金股混基AUM 121億元，2017年以來(lái)股混基市占率總體保持在0.1％~0.2％之間。債券型基金AUM（資產(chǎn)規(guī)模） 713.9億元，市占率逐步提升，2020年末最高達(dá)1.3％，2021年來(lái)市占率在0.9％~1％之間。貨幣型基金AUM 270億元，市占率0.26％。

搶灘公募賽道

近年來(lái)，國(guó)聯(lián)證券加快布局公募業(yè)務(wù)。

早在2020年，國(guó)聯(lián)證券就曾公告稱，擬以1.15億元收購(gòu)法國(guó)洛希爾銀行持有的中海基金25％股權(quán)，將持股比例從33.41％提升至58.41％，以獲取中?；鹂毓晒蓶|地位。

然而，2021年，因在約定期間中海信托未放棄其所享有的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的協(xié)議約定，上述先決條件未能滿足，法國(guó)洛希爾銀行提出終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，國(guó)聯(lián)證券最終只能放棄。

據(jù)了解，一直以來(lái)，國(guó)聯(lián)證券以基金投顧為抓手推動(dòng)泛財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，是首批7家基金投顧試點(diǎn)券商中唯一的中小型券商。公開資料顯示，截至2022年一季度，國(guó)聯(lián)證券基金投顧業(yè)務(wù)簽約戶數(shù)20.17萬(wàn)戶，簽約資產(chǎn)規(guī)模74.13億元，兩項(xiàng)指標(biāo)分列第2/5位，先發(fā)優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。

可以看到，券商加速公募業(yè)務(wù)已成常態(tài)。那么，為何券商要極力布局公募業(yè)務(wù)？

“券商通過(guò)快速獲取成熟的公募基金牌照，拓寬公募基金領(lǐng)域版圖，可以發(fā)揮現(xiàn)有資源優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)業(yè)務(wù)整合提升和泛財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，從而進(jìn)一步豐富客戶服務(wù)手段，完善綜合金融服務(wù)體系?！眲r表示。

同時(shí)，劉巖認(rèn)為，現(xiàn)在整個(gè)券商布局全面財(cái)富管理其實(shí)就是在搶奪市場(chǎng)有限的資產(chǎn)管理份額，券商業(yè)務(wù)的核心就是要擴(kuò)展產(chǎn)品銷售規(guī)模，目前很多券商都是幫其他基金做大做強(qiáng)，其實(shí)相當(dāng)于為他人做嫁衣?；鸸驹酱笤谶x擇券商方面就越強(qiáng)勢(shì)，也就擁有更強(qiáng)大的話語(yǔ)權(quán)。

“如果券商同時(shí)能擴(kuò)展自己本身基金的品牌效應(yīng)和管理規(guī)模就具有更好的自主可控性，這也是大家在爭(zhēng)取這個(gè)牌照的一個(gè)核心原因?！?/strong>劉巖說(shuō)道。

需要承認(rèn)的是，中小券商在加速公募業(yè)務(wù)方面具有相當(dāng)?shù)碾y度。

私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，中小券商布局公募的難度主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是代銷業(yè)務(wù)推廣和渠道建設(shè)需要發(fā)力；二是作為股東在投研能力的支持需要加強(qiáng)；三是對(duì)行業(yè)高質(zhì)量人才吸引需要更加強(qiáng)化。

劉巖表示，一個(gè)中小規(guī)模的券商在公募基金上要做出成績(jī)來(lái)，最重要的是它的投資能力和投資實(shí)力，也就是最后現(xiàn)在看到的是他們?cè)趽尮蓟鹋普眨乱徊綉?yīng)該就是搶專業(yè)的投資人才。目前在市場(chǎng)上，成熟的投資人才和成熟的投資團(tuán)隊(duì)還是很稀缺的，這個(gè)是最難的一點(diǎn)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)能否成功最后都要體現(xiàn)在投資水平上。

券商板塊受益

近期，各大券商面對(duì)全面注冊(cè)制改革都在摩拳擦掌、積極應(yīng)對(duì)。行業(yè)方面，券商正不斷加快布局公募基金業(yè)務(wù)、提升主動(dòng)管理能力。現(xiàn)在看來(lái)，券商板塊的投資價(jià)值幾何？

對(duì)此，劉巖認(rèn)為，現(xiàn)在券商板塊是否有投資價(jià)值，主要看兩方面：一是注冊(cè)制條件下的投行投資能力，注冊(cè)制并不是對(duì)每個(gè)券商都有益，投行比較強(qiáng)的，尤其是布局中小企業(yè)IPO客戶的，他們的投行能力在注冊(cè)制下是有益的；二是財(cái)富管理能力，但這一點(diǎn)需要品牌的認(rèn)同度、專業(yè)的投資人才以及時(shí)間對(duì)投資業(yè)績(jī)的檢驗(yàn)。

安信證券指出，“對(duì)于券商板塊，我們認(rèn)為開年以來(lái)，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期抬升，市場(chǎng)做多情緒明顯提升，大趨勢(shì)逐步向好行情下券商板塊將明顯受益。近期券商板塊有所回調(diào)，當(dāng)前估值水平仍未充分反映券商基本面修復(fù)和市場(chǎng)情緒的提振，看好全面注冊(cè)制落地、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性邊際寬松下券商估值水平的提升空間?！?/p>關(guān)于投資標(biāo)的方面，安信證券建議投資者重點(diǎn)關(guān)注：一是投行業(yè)務(wù)主線邏輯，布局全面注冊(cè)制：國(guó)金證券、中信證券、中金公司；二是大資管業(yè)務(wù)主線，業(yè)績(jī)改善明顯：東方證券、興業(yè)證券；三是財(cái)富管理優(yōu)質(zhì)龍頭，業(yè)績(jī)彈性大，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固：東方財(cái)富。

招商證券認(rèn)為，全面注冊(cè)制的落地標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型，未來(lái)投行是價(jià)值挖掘、盡職調(diào)查、資產(chǎn)定價(jià)、合規(guī)審查、項(xiàng)目承銷等綜合能力、全鏈路的競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)期頭部券商將持續(xù)受益，業(yè)務(wù)集中度進(jìn)一步提升。轉(zhuǎn)融通新規(guī)降低了券商參與轉(zhuǎn)融通的成本，信用業(yè)務(wù)空間進(jìn)一步釋放。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著2023年市場(chǎng)信心回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利好政策的出臺(tái)，交投活躍度及風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)有望驅(qū)動(dòng)券商業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)。注冊(cè)制下，頭部券商、兩融業(yè)績(jī)彈性強(qiáng)券商及金融科技類公司有望受益。可關(guān)注中信證券、東方財(cái)富等。

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