文 | 二掌柜

在千萬(wàn)張臉中，我遇到了你的臉，有一天你變臉了，我翻遍所有的臉譜，去試圖撕下所有的面具，卻發(fā)現(xiàn)你的秘密是那樣的不堪?，F(xiàn)在，有超過(guò)1000家上市公司亮了財(cái)務(wù)底牌，他們的業(yè)績(jī)變臉了，小心他們財(cái)務(wù)洗澡背后的殺器。

A股上市公司有2780多家預(yù)披露2022年的業(yè)績(jī)。按照交易所的規(guī)則：凈利潤(rùn)為負(fù)值、凈利潤(rùn)同比上升或者下降50%以上、扭虧為盈等三類(lèi)上市公司需要進(jìn)行預(yù)披露業(yè)績(jī)。說(shuō)白了，就是業(yè)績(jī)變臉的公司，需要提前預(yù)告，避免突然出現(xiàn)重大的業(yè)績(jī)利空，造成股價(jià)的劇烈波動(dòng)，給投資者帶去不可估量的損失。目前，有超過(guò)1000家上市公司預(yù)告虧損。

中國(guó)國(guó)航以至少370億的預(yù)虧規(guī)模，成為2022年A股預(yù)虧王，中國(guó)東航預(yù)虧360億緊隨其后，南方航空預(yù)虧303億成為探花郎。排名第四的藍(lán)光發(fā)展預(yù)虧219億，而公司市值不到35億。2022年前四名的虧損公司擠進(jìn)了A股開(kāi)市以來(lái)的前10名。至今，海航控股在2020年以687億虧損穩(wěn)居A股開(kāi)市以來(lái)的虧損王地位，緊隨其后的虧損大戶是鹽湖股份466億、ST易購(gòu)441億、華夏幸福398億、康美藥業(yè)310億，正邦科技190億。

2022年虧損前三強(qiáng)均為航空公司，皆因疫情影響，旅客上座率低，以及國(guó)際油價(jià)、匯率貶值等加重運(yùn)營(yíng)成本。令人難以置信的是，虧損王海航控股以至少185億預(yù)虧，擠進(jìn)了2022年度10大虧損榜。而35億市值不到的藍(lán)光發(fā)展，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)虧了58億，還要減值損失160億。預(yù)虧的1000多家上市公司中，有超過(guò)800家像藍(lán)光發(fā)展一樣，進(jìn)行了計(jì)提減值準(zhǔn)備，集中在應(yīng)收賬款、商譽(yù)及日常經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)損耗等方面。交易所擔(dān)心他們玩兒財(cái)務(wù)大洗澡。

青海春天就收到交易所的問(wèn)詢函。公司營(yíng)收在1.57億元—1.64億元之間，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后為1.52億元—1.58億元。公司主營(yíng)酒水銷(xiāo)售、中成藥和冬蟲(chóng)夏草。青海春天預(yù)計(jì)虧損2.19億元—3.09億元。這已經(jīng)是公司連續(xù)三年虧損，而2022年虧損是因?yàn)榫途扑a(chǎn)品仍處于投入階段，還對(duì)部分資產(chǎn)進(jìn)行了減值計(jì)提。

青海春天的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以窺見(jiàn)，還處在市場(chǎng)投入期的酒水成為公司現(xiàn)在的主營(yíng)業(yè)務(wù)。令交易所困惑的就是公司的酒水業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在茅臺(tái)如果說(shuō)自己是行業(yè)老二，恐怕沒(méi)人敢站出來(lái)說(shuō)自己是老大?？汕嗪４禾斓穆?tīng)花系列白酒，動(dòng)輒上幾千甚至上萬(wàn)元，讓貴州茅臺(tái)都汗顏。而聽(tīng)花酒在2020、2021年分別收入1687.26萬(wàn)元和2539.48萬(wàn)元。到了2022年上半年，酒水收入達(dá)到7721.96萬(wàn)元。如果不出意外，整個(gè)2022年的酒水銷(xiāo)售突破1億元。

按照游戲規(guī)則，像青海春天這種連續(xù)多年虧損的公司，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不到1億元，那么公司就會(huì)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。聽(tīng)花系列酒的銷(xiāo)售無(wú)疑成為青海春天的救命稻草，那么有沒(méi)有做大收入規(guī)模規(guī)避退市警示監(jiān)管呢？交易所要求青海春天把前十大客戶及供應(yīng)商的采購(gòu)、合作時(shí)長(zhǎng)、結(jié)算周期、資金流入、物流，他們跟公司以及控股股東之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、大額資金往來(lái)，以及關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等狀況進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。

交易所見(jiàn)過(guò)太多的妖魔鬼怪，他們用關(guān)聯(lián)交易手法做大營(yíng)收或者利潤(rùn)，為了逃避監(jiān)管，甚至不惜偽造客戶，以及偽造整個(gè)交易過(guò)程。交易所對(duì)青海春天，尤其是比茅臺(tái)還刺眼的聽(tīng)花系列酒持懷疑態(tài)度。交易所還讓青海春天說(shuō)明那些難以形成穩(wěn)定業(yè)務(wù)模式的業(yè)務(wù)，以及是否存在應(yīng)扣除收入未按照規(guī)定扣除的情況，如果扣除后的營(yíng)收觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

聽(tīng)花系列酒是青海春天的老板夢(mèng)里得到的商業(yè)秘密，現(xiàn)在整個(gè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)如同夢(mèng)幻一般存在。電視劇《狂飆》里有一個(gè)細(xì)節(jié)，犯罪集團(tuán)為了規(guī)避高利貸犯罪，讓貸款人以幾千元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)他們幾塊錢(qián)成本的酒。當(dāng)一家只有一兩個(gè)億營(yíng)收的公司，因?yàn)橐粋€(gè)概念而將市值炒到五六十億，那么他們具有強(qiáng)烈的造假動(dòng)力，用幾千甚至上萬(wàn)元的價(jià)格，買(mǎi)下成本只有幾十元的產(chǎn)品，買(mǎi)到退市風(fēng)險(xiǎn)警示的安全線上，通過(guò)炒股就能賺麻了。

通過(guò)減值計(jì)提來(lái)操控業(yè)績(jī)一直都是交易所關(guān)注的焦點(diǎn)。*ST新文同樣遭遇問(wèn)詢，因?yàn)楣绢A(yù)虧主要是對(duì)旗下公司部分資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。交易所要求公司逐項(xiàng)說(shuō)明存貨、其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)、其他權(quán)益工具投資、商譽(yù)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)的減值計(jì)提一句，是否存在為充分計(jì)提減值準(zhǔn)備規(guī)避凈資產(chǎn)為負(fù)的情形。藍(lán)光發(fā)展就因?yàn)閮糍Y產(chǎn)為負(fù)而面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。

800多家進(jìn)行減值計(jì)提的上市公司中，還有不少商譽(yù)計(jì)提。交易所更關(guān)注那些對(duì)賭期剛結(jié)束就進(jìn)行大規(guī)模的商譽(yù)減值計(jì)提。前些年，影視類(lèi)上市公司經(jīng)常出現(xiàn)明星們成立皮包公司，上市公司以數(shù)億甚至數(shù)十億的商譽(yù)資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)，業(yè)績(jī)對(duì)賭結(jié)束后，明星們卷款而去，上市公司收購(gòu)的高商譽(yù)公司一地雞毛，立即陷入巨額虧損。華誼兄弟就遭遇了交易所的問(wèn)詢。

減值計(jì)提是上市公司財(cái)務(wù)處理的正常操作，可以通過(guò)少計(jì)提資產(chǎn)減值來(lái)規(guī)避退市，也可以通過(guò)多計(jì)提來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)洗澡，第二個(gè)財(cái)年可以通過(guò)回沖，達(dá)到凈利潤(rùn)為正，規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。曾經(jīng)，也有上市公司將減值計(jì)提當(dāng)成掩蓋利益輸送的工具，尤其是涉及到應(yīng)收賬款、預(yù)付款、借款等，減值計(jì)提后，這些資產(chǎn)可能變成老板在上市公司體外的巨大利益。

上市公司業(yè)績(jī)變臉，除了客觀的宏觀因素，主觀的算計(jì)往往隱藏著不可告人的目的。資本市場(chǎng)就是一個(gè)江湖，往往那些打扮的像妖魔鬼怪的，更容易吸引來(lái)妖魔鬼怪。如果投資者頭腦發(fā)熱，可能有一天你會(huì)陷入無(wú)限的痛苦之中，甚至?xí)袊@，上市公司的各種猜疑、撒謊、目的，越來(lái)越像婚姻。面對(duì)千家上市公司的虧損底牌，也許，老百姓會(huì)說(shuō)，他們那都是城隍廟里講故事，鬼話連篇啊。