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2月28日，多家券商出爐了美團的Q4業(yè)績前瞻報告，其中外賣業(yè)務和本地商業(yè)板塊收入均超預期，到店和新業(yè)務板塊出現(xiàn)較大虧損。 東方證券數(shù)據(jù)指出，美團22Q4 整體受疫情影響大，預計Q4收入583.4億（yoy+18%，此前預期 yoy+16%），調(diào)整后營業(yè)利潤2億（此前預期6900萬），調(diào)整后凈利潤9.4億（利潤率1.6%），都略優(yōu)于此前預期。展望2023年隨外部環(huán)境正向邊際變化，疫情達峰和消費復蘇快于預期，業(yè)績恢復或加速。
預期核心本地商業(yè)營業(yè)收入420.2億（yoy+13.5%,此前預期yoy+11.5%），調(diào)整后營業(yè)利潤69.5億（OPM 16.5%）。其中，外賣業(yè)務訂單增速優(yōu)于預期，盈利穩(wěn)健保持高位，預計10-11月訂單增速約 6.3%/5.5%，處于低位。外賣日均訂單 4582萬（yoy+7.8%，此前預期 yoy+5%），同時伴隨有效的用戶激勵，預計收入增速大于訂單增速，單均盈利穩(wěn)健。東吳證券報告稱，預計Q4餐飲外賣收入達312億元( yoy+19%)，其中12月防疫政策優(yōu)化之后配送服務費率階段性提升；預計騎手成本同比略有提升，補貼率同比環(huán)比均有所下滑，單均盈利1元人民幣，對應運營利潤41.75億元，運營利潤率13.4%，同比提升明顯。同期超預期的還有閃購業(yè)務，預期Q4總訂單量5.1億單(yoy+47%)，繼續(xù)保持高速增長。預計Q4閃購業(yè)務收入同比增長59%，達32.55億元，補貼率同比下滑，對應運營虧損3.1億元，運營虧損率同比收窄。東吳證券預計22Q4到店酒旅業(yè)務收入74億元，同比-16%，運營利潤率同比下降至42.5%，貢獻運營利潤31.5億元。主要是12月階段性感染率上升亦壓制了該業(yè)務修復。此外，東方證券指出，新業(yè)務板塊出現(xiàn)較大虧損，預計22Q4新業(yè)務收入165億（yoy+32%），調(diào)整后經(jīng)營虧損67.5億。其中優(yōu)選虧損收窄，其他新業(yè)務或因Q4季節(jié)性騎手成本增加和疫情原因虧損環(huán)比增加。展望 2023 年，新業(yè)務減虧是持續(xù)主題，尤其優(yōu)選方向。東方證券表示，美團作為和線下實體業(yè)態(tài)結(jié)合更深的互聯(lián)網(wǎng)平臺，業(yè)績一定程度上受疫情及管控波動影響，但相較線下，美團歷史業(yè)績表現(xiàn)更具有韌性，盈利展現(xiàn)彈性。短期看股價波動主要受交易層面影響（騰訊減持后資金流動），長期看本地生活服務線上化滲透率仍處于低位，美團外賣壁壘深，到店業(yè)務和競品具有一定差異化，持續(xù)看好美團持續(xù)潛力。預測公司22-24年每股收益-0.95/1.44/4.21元（原預測-1.00/1.05/3.85元），預計23年收入1417億元；到店及酒旅預計23年實現(xiàn)利潤182億元；新業(yè)務只考慮社區(qū)團購估值，預計23年GMV1556億元。公司合理估值為 13654 億港元，目標價220.48港元。
預期核心本地商業(yè)營業(yè)收入420.2億（yoy+13.5%,此前預期yoy+11.5%），調(diào)整后營業(yè)利潤69.5億（OPM 16.5%）。其中，外賣業(yè)務訂單增速優(yōu)于預期，盈利穩(wěn)健保持高位，預計10-11月訂單增速約 6.3%/5.5%，處于低位。外賣日均訂單 4582萬（yoy+7.8%，此前預期 yoy+5%），同時伴隨有效的用戶激勵，預計收入增速大于訂單增速，單均盈利穩(wěn)健。東吳證券報告稱，預計Q4餐飲外賣收入達312億元( yoy+19%)，其中12月防疫政策優(yōu)化之后配送服務費率階段性提升；預計騎手成本同比略有提升，補貼率同比環(huán)比均有所下滑，單均盈利1元人民幣，對應運營利潤41.75億元，運營利潤率13.4%，同比提升明顯。同期超預期的還有閃購業(yè)務，預期Q4總訂單量5.1億單(yoy+47%)，繼續(xù)保持高速增長。預計Q4閃購業(yè)務收入同比增長59%，達32.55億元，補貼率同比下滑，對應運營虧損3.1億元，運營虧損率同比收窄。東吳證券預計22Q4到店酒旅業(yè)務收入74億元，同比-16%，運營利潤率同比下降至42.5%，貢獻運營利潤31.5億元。主要是12月階段性感染率上升亦壓制了該業(yè)務修復。此外，東方證券指出，新業(yè)務板塊出現(xiàn)較大虧損，預計22Q4新業(yè)務收入165億（yoy+32%），調(diào)整后經(jīng)營虧損67.5億。其中優(yōu)選虧損收窄，其他新業(yè)務或因Q4季節(jié)性騎手成本增加和疫情原因虧損環(huán)比增加。展望 2023 年，新業(yè)務減虧是持續(xù)主題，尤其優(yōu)選方向。東方證券表示，美團作為和線下實體業(yè)態(tài)結(jié)合更深的互聯(lián)網(wǎng)平臺，業(yè)績一定程度上受疫情及管控波動影響，但相較線下，美團歷史業(yè)績表現(xiàn)更具有韌性，盈利展現(xiàn)彈性。短期看股價波動主要受交易層面影響（騰訊減持后資金流動），長期看本地生活服務線上化滲透率仍處于低位，美團外賣壁壘深，到店業(yè)務和競品具有一定差異化，持續(xù)看好美團持續(xù)潛力。預測公司22-24年每股收益-0.95/1.44/4.21元（原預測-1.00/1.05/3.85元），預計23年收入1417億元；到店及酒旅預計23年實現(xiàn)利潤182億元；新業(yè)務只考慮社區(qū)團購估值，預計23年GMV1556億元。公司合理估值為 13654 億港元，目標價220.48港元。
