崔力 攝/視覺重慶

近期，各地對政府產(chǎn)業(yè)投資和創(chuàng)新投資基金進(jìn)一步加大重視力度。2月18日，廣州宣布成立總規(guī)模共計(jì)2000億元的廣州產(chǎn)業(yè)投資母基金、廣州創(chuàng)新投資母基金。其中，1500億元的廣州產(chǎn)業(yè)投資母基金將以公司制形式落戶南沙區(qū)，重點(diǎn)投資半導(dǎo)體與集成電路、新能源、生物醫(yī)藥與健康、先進(jìn)制造、新一代信息技術(shù)、新消費(fèi)等重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，與鏈主企業(yè)、產(chǎn)業(yè)龍頭、頭部機(jī)構(gòu)合作為廣州引入一批重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，逐步構(gòu)建形成超6000億元的產(chǎn)業(yè)基金集群?？傄?guī)模500億元的廣州創(chuàng)新投資母基金將采用有限合伙形式落戶南沙區(qū)，發(fā)揮“以投促創(chuàng)”功能，服務(wù)廣州科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，聯(lián)動社會資本用幾年時間形成超2000億的創(chuàng)投基金集群，致力于投早、投小、投科技。

新重慶建設(shè)，“新”在國家高質(zhì)量發(fā)展版圖中爭創(chuàng)新的地位。把握各地超級母基金發(fā)展風(fēng)潮，推動創(chuàng)投、產(chǎn)投基金的發(fā)展，有利于助力重慶開辟新領(lǐng)域新賽道，塑造新動能新優(yōu)勢，助推新重慶建設(shè)。要從新重慶建設(shè)大局出發(fā)，積極推動重慶創(chuàng)投、產(chǎn)投基金的能級躍升，設(shè)立“超級母基金”引導(dǎo)重慶基金行業(yè)不斷做大做強(qiáng)。

一、從淡馬錫到“超級母基金”

成立于1974年的淡馬錫控股公司 (Temasek Holdings) 是一家新加坡的投資公司，新加坡政府財(cái)政部對其擁有100%的股權(quán)。從最初的投資組合總值僅為3.54億新元,到2021年3810億新元（約合18000億人民幣）的投資組合凈值，增長超過1000倍。近五十年來，淡馬錫的復(fù)合年化股東總回報率為14%左右。作為一家著眼未來的投資機(jī)構(gòu)，長期持有是其投資的特點(diǎn)之一，但具體的投資標(biāo)的則多是具有高流動性的。

淡馬錫的成功，在東亞社會中取得了很強(qiáng)的示范效應(yīng)。在金融中心香港，去年底香港發(fā)布的施政報告中，香港特首李家超表示，在政府投資的“治理體系”方面，已指示財(cái)政司司長成立全新的“香港投資管理有限公司”。新設(shè)立的“香港投資管理有限公司”被外界形容為“港版淡馬錫”，旨在引進(jìn)、投資高端、高增值的產(chǎn)業(yè)。

淡馬錫模式也受到內(nèi)地各地的青睞，如北京國管、深圳國資委等也被稱為中國版淡馬錫。這些政府主導(dǎo)的投資機(jī)構(gòu)往往不太注重投資項(xiàng)目的短期收益，而是致力于培育新興具有地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新，許多?。ㄊ校┲卮笳顿Y基金都交由國資運(yùn)營公司設(shè)立組建。主要呈現(xiàn)以下趨勢：

一是總體呈現(xiàn)東高西低格局。東部發(fā)達(dá)地區(qū)是政府引導(dǎo)基金的高地，在清科研究中心公布的“2022年中國政府引導(dǎo)基金50強(qiáng)榜單”中，東部省市明顯強(qiáng)勢，比如深圳市政府投資引導(dǎo)基金、山東省新舊動能轉(zhuǎn)換引導(dǎo)基金、天津市海河引導(dǎo)基金、南京市政府投資基金、浙江省政府產(chǎn)業(yè)基金、廈門市產(chǎn)業(yè)投資基金、江蘇省政府投資基金（有限合伙）、青島市新舊動能轉(zhuǎn)換引導(dǎo)基金、杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金分別占了前10名中的9名。

二是內(nèi)陸地區(qū)的“極”化明顯。內(nèi)陸地區(qū)的強(qiáng)勢基金集聚在少數(shù)省市。前述榜單的前20名中，僅有安徽省高新投母基金這樣的內(nèi)陸省市基金入榜。在前21到前30名中，有河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金、重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等內(nèi)陸省市基金。在前30到前50名中，有成都市重大產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資基金、大西安基金、光谷產(chǎn)業(yè)基金、吉林省產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、武漢市科技創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金等內(nèi)陸基金。安徽、河南、重慶、湖北、四川等省市是內(nèi)陸地區(qū)的政府投資基金強(qiáng)極。

三是“超級母基金”旺盛發(fā)展。不僅僅是廣州，全國不少地方都在打造“超級母基金”。今年1月，安徽省提出設(shè)立總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，并提出要構(gòu)建更加繁茂的“基金叢林”。春節(jié)后，西安提出將建立總規(guī)模不低于1000億元的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈基金集群，帶動先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目投資規(guī)模超過3000億元。浙江也表示，將進(jìn)一步強(qiáng)化基金引導(dǎo)的作用，設(shè)立迭代產(chǎn)業(yè)基金3.0版，設(shè)立五只規(guī)模不低于百億級的產(chǎn)業(yè)基金。

二、新重慶建設(shè)可組建“超級母基金”

近年來，重慶積極探索財(cái)政資金“變補(bǔ)為投”，先后組建了天使、科風(fēng)投、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、戰(zhàn)略新興等政府投資基金，在推動要素集聚、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展上已經(jīng)取得初步成效。

成立于2014年的重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，截至2022年8月末，已發(fā)起設(shè)立子基金累計(jì)投資項(xiàng)目418個，投資金額235.37億元，帶動其它社會資本投資387.64億元。成立于2015年的重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金（渝富資本作為管理人），也直投了重慶萬國半導(dǎo)體、京東方B12項(xiàng)目多家企業(yè)，積極助推了全市先進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2022年市里組建了重慶市產(chǎn)業(yè)投資基金，它是由市政府主導(dǎo)設(shè)立、按市場化方式運(yùn)作的投資基金。市財(cái)政局出資設(shè)立重慶市產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限責(zé)任公司，受托管理基金，基金目標(biāo)規(guī)模為400億元。

但總體而言，重慶的政府投資基金領(lǐng)域仍存在著一些問題：一是規(guī)模不夠強(qiáng)大，上千億規(guī)模的“超級母基金”尚未出現(xiàn)，難以為萬億規(guī)模產(chǎn)業(yè)集群和優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)生態(tài)提供強(qiáng)勁支撐。二是投資方向不夠聚焦，像500億規(guī)模的聚焦半導(dǎo)體及集成電路的廣州前沿科技產(chǎn)業(yè)基金，在重慶尚未出現(xiàn)。

三是“基金叢林”不夠茂密，廣州的中科宇航、廣汽資本基金發(fā)揮了鏈主作用，成為產(chǎn)業(yè)鏈的組織者和招商的推動者，重慶的資源組織、產(chǎn)業(yè)服務(wù)型基金尚待發(fā)展。四是基金跨地合作水平尚待提升，首期規(guī)模200億元、總規(guī)模1000億元的粵港澳大灣區(qū)科創(chuàng)基金，總認(rèn)繳規(guī)模超過140億元的長三角產(chǎn)業(yè)基金一期、二期等，彰顯著跨地基金的旺盛發(fā)展勢頭，成渝地區(qū)有總規(guī)模100億元的雙城經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展基金，但在跨區(qū)域基金的規(guī)模、實(shí)力等方面仍需要進(jìn)一步提升。

新重慶建設(shè)有著今后五年GDP和人均GDP“分別邁過4萬億元、12萬元大關(guān)。全社會研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入年均增長10%以上，高新技術(shù)企業(yè)、科技型企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙倍增長、數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重超過50%”等宏大目標(biāo)，需要打造實(shí)力強(qiáng)勁的“超級母基金”和繁榮的“基金森林”來推動?？稍谌缦路矫姘l(fā)力：

一是創(chuàng)立千億以上規(guī)模的“超級母基金”，以推動萬億產(chǎn)業(yè)發(fā)展。超級母基金針對重慶在電子信息、汽車兩大萬億產(chǎn)業(yè)之外有培育新的萬億產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略需求，推動高端裝備、生命健康、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等有前途、有實(shí)力的千億產(chǎn)業(yè)不斷做大規(guī)模，將來成長為重慶新的支柱產(chǎn)業(yè)，以成熟項(xiàng)目為重點(diǎn)，“以資招商聚商”引入一批重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，助力重慶高質(zhì)量構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。設(shè)立人才與成果轉(zhuǎn)化、天使投資和種子投資專項(xiàng)基金，支持科創(chuàng)工作，加快成果轉(zhuǎn)化。

二是發(fā)力打造基金叢林，促進(jìn)“以投促產(chǎn)”“以投促創(chuàng)”。推動政府投資基金從資源注入者成長為資源的組織者，推動成立產(chǎn)業(yè)投資基金集群和基金“矩陣”，促進(jìn)子基金在行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)精耕細(xì)作。特別除了市級層面外，進(jìn)一步支持兩江基金、高新區(qū)種子基金等重點(diǎn)區(qū)域產(chǎn)投、創(chuàng)投基金發(fā)展。產(chǎn)投基金方面，發(fā)揮“鏈主作用”，吸引更多配套企業(yè)落地重慶，并對當(dāng)?shù)馗叨酥圃鞓I(yè)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生輻射帶動作用。創(chuàng)投方面，針對未來產(chǎn)業(yè)的主要方向，建設(shè)一批培育關(guān)鍵共性技術(shù)的專業(yè)型基金。

去年一區(qū)兩群協(xié)調(diào)發(fā)展首支區(qū)域性產(chǎn)業(yè)投資基金啟動運(yùn)行

三是發(fā)揮基金服務(wù)功能，促進(jìn)政府投資基金成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展新型“基礎(chǔ)設(shè)施”。對政府產(chǎn)投、創(chuàng)投基金采取“開源”募資形式，吸引機(jī)構(gòu)投資者、民間資本和國際資本加入其中。做好開放式服務(wù)，用好政府投資基金的金融資源稟賦，通過金融工具為GP、產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供全方位金融服務(wù)。強(qiáng)化對產(chǎn)業(yè)發(fā)展和招商引資支持作用，發(fā)揮政府大基金招投引聚優(yōu)勢，吸引自帶產(chǎn)業(yè)鏈資源的華為哈勃、騰訊戰(zhàn)投、厚天資本（小米生態(tài)鏈背景）等優(yōu)秀機(jī)構(gòu)和資本，暢通“產(chǎn)科金”循環(huán)，在地區(qū)形成良性的產(chǎn)投、創(chuàng)投生態(tài)圈。舉辦產(chǎn)投、創(chuàng)投行業(yè)活動和促進(jìn)成渝地區(qū)基金聯(lián)動，大力營造區(qū)域產(chǎn)投、創(chuàng)投發(fā)展氛圍，打造國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)基金了解、投身成渝地區(qū)發(fā)展的會客廳、大通道。