央廣網(wǎng)北京3月6日消息（記者 曹倩）3月5日上午，十四屆全國人大一次會議在人民大會堂開幕，中國政府工作報告（以下簡稱為《報告》）同期出爐。

《報告》指出，2022年是黨和國家歷史上極為重要的一年，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長3%，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1206萬人，年末城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降到5.5%，居民消費價格上漲2%。貨物進出口總額增長7.7%。財政赤字率控制在2.8%，中央財政收支符合預(yù)算、支出略有結(jié)余。國際收支保持平衡，人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

今年發(fā)展主要預(yù)期目標是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費價格漲幅3%左右；居民收入增長與經(jīng)濟增長基本同步；進出口促穩(wěn)提質(zhì)，國際收支基本平衡；糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗和主要污染物排放量繼續(xù)下降，重點控制化石能源消費，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)定改善。

央廣資本眼搜集了十家券商的觀點，券商普遍認為，今年《報告》經(jīng)濟目標圍繞“質(zhì)升量穩(wěn)”展開，兩會政策落地整體符合市場預(yù)期，定調(diào)的總量政策目標溫和，將延續(xù)“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”總基調(diào)。穩(wěn)健的經(jīng)濟目標背后體現(xiàn)了政府對經(jīng)濟內(nèi)生修復(fù)的信心、對現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和高質(zhì)量發(fā)展的要求以及對重大經(jīng)濟金融風險的關(guān)注。隨著兩會后穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，疊加內(nèi)資有望接力外資入市，市場行情有望進一步向上。

中信證券：從政策目標到政策實施力度的表述均偏溫和

中信證券表示，今年《報告》從政策目標到政策實施力度的表述均偏溫和——5%左右的經(jīng)濟增長目標，3%的預(yù)算赤字率，3.8萬億新增專項債規(guī)模以及“精準有力”的貨幣政策。穩(wěn)健的經(jīng)濟目標背后體現(xiàn)了政府對經(jīng)濟內(nèi)生修復(fù)的信心、對現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和高質(zhì)量發(fā)展的要求以及對重大經(jīng)濟金融風險的關(guān)注。

結(jié)構(gòu)性改革方面，一方面《報告》提出要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，發(fā)展與安全并重是未來產(chǎn)業(yè)政策的主旋律，另一方面《報告》著重強調(diào)落實“兩個毫不動搖”，更大力度吸引和利用外資，中信證券認為，這有助于緩解“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的壓力，提振市場主體信心，以市場活力帶動經(jīng)濟恢復(fù)。

最后《報告》還強調(diào)防范化解金融風險是今年政策的重點工作，關(guān)注后續(xù)金融體制改革和金融工作會議的部署，預(yù)計讓利實體經(jīng)濟、強化反腐問責、加強風險監(jiān)控是重點方向。

廣發(fā)證券：A股市場將圍繞主線“買變化”的兩大線索配置

廣發(fā)證券將2023年兩會《報告》核心要點總結(jié)為：第一，GDP增速目標為5%左右，延續(xù)“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”總基調(diào)。第二，擴內(nèi)需首要任務(wù)延續(xù)，“把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置”。第三，科技政策強調(diào)新型舉國體制下“核心技術(shù)攻關(guān)”。第四，產(chǎn)業(yè)政策明確“高端化、智能化、綠色化”。第五，防范金融“區(qū)域性”“系統(tǒng)性”風險，深化“金融體制改革”。第六，國企改革強調(diào)提高“核心競爭力”“堅持分類改革”，關(guān)注經(jīng)濟和社會兩個責任關(guān)系。

《報告》基本延續(xù)中央經(jīng)濟工作會議基調(diào)，經(jīng)濟目標圍繞“質(zhì)升量穩(wěn)”展開。2023年經(jīng)濟底部回暖，最需要重視的要素因子是“變化”，2023年A股市場將圍繞主線“買變化”的兩大線索配置。

線索一是“困境反轉(zhuǎn)”，優(yōu)選消費建材、通用設(shè)備、創(chuàng)新藥、中藥。線索二是“政策反轉(zhuǎn)”，“央國企重估”和“數(shù)字中國”有望成為穩(wěn)增長的新抓手，如運營商、建筑、半導(dǎo)體、信創(chuàng)。

招商證券：溫和復(fù)蘇 支持A股演繹“結(jié)構(gòu)牛”的特征

廣發(fā)證券認為，經(jīng)濟增長目標5%左右是此前市場預(yù)期的下限水平，弱化強復(fù)蘇預(yù)期，而今年更大概率是溫和復(fù)蘇。在此背景下，順周期板塊的催化或有所減弱，企業(yè)盈利增速回升的彈性有限，支持A股演繹“結(jié)構(gòu)?！钡奶卣?。

政策基調(diào)新增“連續(xù)性針對性”，貨幣政策延續(xù)精準有力的定調(diào)，結(jié)合央行近期發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報告，貨幣政策短期回歸常態(tài)，預(yù)計全年市場利率圍繞政策利率波動，難有更進一步寬松，A股大幅提估值的空間較為有限。

結(jié)構(gòu)方面，我們需要注意包括但不限于以下關(guān)鍵詞帶來的投資機會，補強產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)自主可控、國產(chǎn)替代領(lǐng)域；促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的軟件開發(fā)，自動化領(lǐng)域等；數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)領(lǐng)域；新能源新技術(shù)、人工智能、生物制造等領(lǐng)域的前沿技術(shù)。新型能源體系涉及的綠電、新能源新技術(shù)等；深化國資國企改革，完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理的央企國企等。

中金公司：增長目標和工作方向的明確有利于穩(wěn)定市場信心

中金公司表示，3月開始A股市場有所回暖，成交逐步回升。當前來看，部分影響市場的積極因素正逐步累積。中期來看，美國增長下行、通脹中樞逐步回落仍是大概率事件，中外增長預(yù)期反向背景下，人民幣未來仍有升值空間，外資重回凈流入也有望為A股市場資金面帶來支持。

具體而言，首先，經(jīng)濟活動繼續(xù)修復(fù)且超出市場預(yù)期，而經(jīng)濟基本面企穩(wěn)是市場回升的決定性因素，目前經(jīng)濟活力的持續(xù)修復(fù)有望繼續(xù)提振市場信心。

其次，兩會繼續(xù)傳遞穩(wěn)增長、促改革信號。《報告》設(shè)定了5%的GDP增長目標，重點工作任務(wù)延續(xù)了中央經(jīng)濟工作會議的部署，基本符合市場預(yù)期，增長目標和工作方向的明確有利于穩(wěn)定市場信心。再次，人民幣有升值空間，外資有望重回凈流入。

配置方面，建議投資者以經(jīng)濟復(fù)蘇為主線，關(guān)注政策支持等三大領(lǐng)域：一是泛消費行業(yè)和地產(chǎn)鏈，二是數(shù)字經(jīng)濟等成長領(lǐng)域，三是受益于國企改革與“中國特色估值體系”建設(shè)的相關(guān)領(lǐng)域。

平安證券：三條高質(zhì)量發(fā)展的交易邏輯得到進一步強化

平安證券稱，GDP增長目標5.0%左右，更注重調(diào)結(jié)構(gòu)。今年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，整體基調(diào)更注重高質(zhì)量發(fā)展。在此背景下，各類政策要加大協(xié)調(diào)配合，共促高質(zhì)量發(fā)展合力。

一是財政政策，“積極的財政政策要加力提效”，赤字率上升至3%，專項債3.8萬億，進一步完善稅費優(yōu)惠政策，加快實施“十四五”重大工程；二是貨幣政策，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”，在與名義經(jīng)濟增速基本匹配的要求下，再寬松的可能性有限；三是產(chǎn)業(yè)政策，要發(fā)展與安全并舉，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，著力補強產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)；四是社會政策，要落實落細就業(yè)優(yōu)先政策。另外，要有效防范化解重大經(jīng)濟金融風險，關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部房企風險以及地方政府債務(wù)風險。

結(jié)合《報告》的基調(diào)和重點工作來看，對于資本市場而言，三條高質(zhì)量發(fā)展的交易邏輯得到進一步強化。第一條主線是交易成長，即“安全與發(fā)展”主題下的科技成長與制造成長，計算機、通信、電子、機械、軍工、新能源等高端制造業(yè)。第二條主線是交易國企改革，深化國企國資改革的政策高度大幅抬升，央國企估值打開更大政策空間，特別是科技、制造與能源礦產(chǎn)的領(lǐng)域。第三條主線是交易消費復(fù)蘇，關(guān)注出行、物流、食品飲料、汽車以及醫(yī)藥等板塊的全年機會。

東吳證券：科技和金融領(lǐng)域機構(gòu)改革是兩會后的政策主線

東吳證券點評稱，2023年的《報告》對市場而言存在一定的預(yù)期差：一是在疫后經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期的背景下，并未像外媒報道的那樣上調(diào)經(jīng)濟增速目標；二是宏觀政策并沒有在去年中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)的基礎(chǔ)上進一步發(fā)力。

東吳證券認為，這背后反映了一個事實：即政府對2023年的經(jīng)濟復(fù)蘇持謹慎樂觀，尤其是在政府換屆之年，需要給新一屆政府保留政策空間；同時，外部環(huán)境不確定性的加大，以及財政可持續(xù)性的存疑。因此，除了對穩(wěn)定和安全一如既往的重視外，我們認為當前迫切需求的科技和金融領(lǐng)域機構(gòu)改革，也是兩會后的政策主線。

華西證券：A股指數(shù)有望實現(xiàn)震蕩中上移

華西證券表示，A股步入兩會行情，《報告》設(shè)立的GDP增速目標符合市場預(yù)期，當前國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢明朗，預(yù)計后續(xù)政策“強刺激”的概率不高，財政和貨幣政策相對穩(wěn)健。擴內(nèi)需、促消費將是全年穩(wěn)增長的重要抓手，同時硬科技、安全、數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域有望迎產(chǎn)業(yè)政策催化。

總的來說，伴隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)和企業(yè)財報的驗證，A股指數(shù)有望實現(xiàn)震蕩中上移，海外加息預(yù)期和地緣事件更多是短期擾動。

配置上，建議投資者關(guān)注三條主線：一是復(fù)蘇相關(guān)的醫(yī)藥、食品飲料。二是產(chǎn)業(yè)政策支持的數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)、新能源部分領(lǐng)域。三是通信、傳媒、券商、計算機等。

中航證券：政策邊際信號相對偏中性 穩(wěn)增長仍是重心

中航證券稱，《報告》5%左右的GDP增長目標符合預(yù)期，釋放偏中性政策信號。目標與市場預(yù)期基本一致。

考慮到全球經(jīng)濟大概率放緩，以及近三年的疫情對企業(yè)和居民部門資產(chǎn)負債表的沖擊可能存在持續(xù)影響，5%左右的目標既不保守、也不激進，政策邊際信號相對偏中性。

已經(jīng)公布的PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)對應(yīng)復(fù)蘇正在進行中，而《報告》釋放的信號顯示穩(wěn)增長仍是當前政策重心，至少現(xiàn)階段政策力度回撤的風險較低，這樣的經(jīng)濟+政策組合有利于市場風險偏好抬升。

華泰證券：總量重點工作部署體現(xiàn)由“穩(wěn)”到“進”

華泰證券指出，今年《報告》在大部分總量政策、宏觀產(chǎn)業(yè)政策、關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)政策上，定調(diào)與去年中央經(jīng)濟工作會議保持基本一致。本次《報告》對于權(quán)益市場，或有三點啟示。

具體而言，一是貨幣更“穩(wěn)”，財政趨“寬”，信貸結(jié)構(gòu)性（中長期貸款）繼續(xù)增長的組合，或意味著國內(nèi)長端利率水平有上行推力、后續(xù)權(quán)益行情更多由分子端驅(qū)動。二是總量重點工作部署體現(xiàn)由“穩(wěn)”到“進”，地產(chǎn)和平臺經(jīng)濟維持暖風，A/H股分母端風險偏好有支撐。三是產(chǎn)業(yè)政策聚焦消費、科技，新增強調(diào)大宗消費，或意味著后續(xù)政策引導(dǎo)將從服務(wù)消費的復(fù)蘇轉(zhuǎn)向廣義商品消費。

此外，引進和利用外資、對外開放政策方面，在今年《報告》中的表述，也有比較明顯的邊際變化：第一，表述順位明顯上移；第二，對外開放的政策抓手，今年重點提及“積極推動加入CPTPP”（與去年中央經(jīng)濟工作會議的表述基本一致）。

海通證券：政策端有望持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長

海通證券表示，2023年3月5日，《報告》明確了今年國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)期增長目標為5%左右。從5%左右的GDP增速目標中，可以看出2023年較明確的穩(wěn)增長信號，政策端有望持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長。

借鑒歷史，2022年10月底以來，行情屬于牛市初期第一波上漲，目前或未結(jié)束。對應(yīng)到A股市場層面，隨著兩會后穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，助推我國宏微觀基本面走向復(fù)蘇，疊加內(nèi)資有望接力外資入市，市場行情有望進一步向上。展望后市，短期看行業(yè)可能趨于均衡。著眼全年，圍繞《報告》指引的政策脈絡(luò)，數(shù)字經(jīng)濟代表的成長空間或更大。

當前我國產(chǎn)業(yè)政策聚焦“發(fā)展”與“安全”，同時強調(diào)科技政策聚焦自立自強，表明當前我國建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系核心主要在于發(fā)展關(guān)鍵科技領(lǐng)域；此外要保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控和安全可靠，科技、能源、國防和糧食等領(lǐng)域都將是政府長期支持的重點方向。因此，加快建設(shè)科技領(lǐng)域代表的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，既能成為我國高質(zhì)量發(fā)展的著力點，也與“推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化”的目標契合。（央廣資本眼）

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