深圳市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)國(guó)際財(cái)富管理中心的意見(jiàn)(公開(kāi)征求意見(jiàn)稿)》，構(gòu)筑財(cái)富管理生態(tài)鏈，明確金融機(jī)構(gòu)、私募及風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、第三方機(jī)構(gòu)和專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)模式。其中金融機(jī)構(gòu)可提供資產(chǎn)管理、私人銀行、家族信托、基金銷售、投資顧問(wèn)等專業(yè)服務(wù)。

《意見(jiàn)》鼓勵(lì)深圳財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品、拓展服務(wù)范圍、強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，包括開(kāi)發(fā)管理人合理讓利型基金、養(yǎng)老金融創(chuàng)新發(fā)展、推動(dòng)深交所探索上市公司股東通過(guò)家族信托持股的合理化路徑等。

深圳特區(qū)將“改革開(kāi)放發(fā)源地”和“財(cái)富管理中心”兩張名片巧妙結(jié)合，提出探索深港澳保險(xiǎn)資金跨境運(yùn)用；支持建設(shè)大灣區(qū)債券平臺(tái)，推動(dòng)跨境債券試點(diǎn)；鼓勵(lì)港澳資和外資機(jī)構(gòu)在深設(shè)立理財(cái)子或是投資入股商業(yè)銀行理財(cái)子、養(yǎng)老金管理公司；鼓勵(lì)兩岸機(jī)構(gòu)申請(qǐng)QDII/RQDII/QDIE/TRS/QFLP/WFOE PFM資格；鼓勵(lì)深圳財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在港澳及境外以新設(shè)機(jī)構(gòu)、兼并收購(gòu)、戰(zhàn)略入股等方式拓展國(guó)際財(cái)富管理市場(chǎng)；加強(qiáng)人民幣國(guó)際投貸基金功能等。

8月11日，深圳市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)國(guó)際財(cái)富管理中心的意見(jiàn)(公開(kāi)征求意見(jiàn)稿)》（下稱《意見(jiàn)》）?！兑庖?jiàn)》刻畫(huà)了財(cái)富管理的全版圖，并制定了“到2025年，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托等財(cái)富管理總規(guī)模達(dá)30萬(wàn)億元以上，吸引培育具有較強(qiáng)影響力的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)不少于100家，注冊(cè)的QFLP、QDIE、WFOE PFM試點(diǎn)機(jī)構(gòu)不少于300家”的目標(biāo)。

一、構(gòu)筑財(cái)富管理全生態(tài)

《意見(jiàn)》以“前海深港國(guó)際金融城、香蜜湖新金融中心、紅嶺新興金融產(chǎn)業(yè)帶、深圳灣科技金融核心區(qū)”作為財(cái)富管理資源集聚區(qū)，按照“創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品-投資-代銷-專業(yè)服務(wù)”的產(chǎn)業(yè)鏈流程，構(gòu)建并培育深圳地區(qū)財(cái)富管理全生態(tài)，明確各環(huán)節(jié)服務(wù)主體和服務(wù)模式。具體來(lái)說(shuō)：

銀行等金融機(jī)構(gòu)作為全產(chǎn)業(yè)鏈參與者，既可以創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，提升資產(chǎn)管理、私人銀行、家族信托等業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，也可以提供基金銷售、投資顧問(wèn)等服務(wù)。 私募及風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是以市場(chǎng)化運(yùn)作的方式補(bǔ)充發(fā)展資金的重要一環(huán)?！兑庖?jiàn)》提出了三類創(chuàng)新性的私募基金創(chuàng)設(shè)模式，分別是（1）“政策性母基金+經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及讓利的子基金”，可覆蓋天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組等全周期；（2）“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金（CVC基金）”，可優(yōu)先引導(dǎo)資金投向深圳產(chǎn)業(yè)部門認(rèn)可的處在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的科技企業(yè)；（3）以二級(jí)市場(chǎng)為投資標(biāo)的的“市場(chǎng)化私募股權(quán)投資二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）”。 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可提供基金代銷等服務(wù)，但需申請(qǐng)金融產(chǎn)品銷售、公募基金投顧等牌照。 第三方獨(dú)立/外包機(jī)構(gòu)提供投資分析、風(fēng)險(xiǎn)管理、稅收籌劃、基金登記、估值核算、基金評(píng)價(jià)、資產(chǎn)托管、信息技術(shù)、指數(shù)開(kāi)發(fā)等專業(yè)性服務(wù)，以及提供會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律、咨詢、信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)評(píng)估、資信服務(wù)、不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理等輔助性服務(wù)。針對(duì)上述專業(yè)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)設(shè)、基金產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)、服務(wù)模式的建立，深圳金管局均有補(bǔ)貼政策。例如對(duì)在深落戶的金融機(jī)構(gòu)子公司、專營(yíng)機(jī)構(gòu)和事業(yè)部給予不超過(guò)5000萬(wàn)元的一次性落戶獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)CVC基金參照股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)享受一次性落戶獎(jiǎng)勵(lì)、投資貢獻(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)、退出投資收益獎(jiǎng)勵(lì)、購(gòu)房租房補(bǔ)貼等；對(duì)第三方機(jī)構(gòu)提升管理規(guī)模、拓展業(yè)務(wù)范圍的給予獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)服務(wù)貢獻(xiàn)大、服務(wù)模式創(chuàng)新的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)給予一定獎(jiǎng)勵(lì)等。

二、鼓勵(lì)產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新

《意見(jiàn)》鼓勵(lì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)范圍創(chuàng)新、信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面積極探索。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，《意見(jiàn)》鼓勵(lì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)“環(huán)境、社會(huì)、治理基金（ESG基金）、基金中基金（FOF）、管理人中管理人（MOM）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資基金（REITs）、管理人合理讓利型基金”等創(chuàng)新產(chǎn)品?！兑庖?jiàn)》還提出“支持深交所推出大灣區(qū)科創(chuàng)指數(shù)及交易型開(kāi)放式基金（ETF）產(chǎn)品”、“鼓勵(lì)公募基金管理人申請(qǐng)專項(xiàng)公募REITs基金管理人資質(zhì)，培育孵化優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目”，以更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 2022年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》中提到“積極推動(dòng)管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展”?！肮芾砣撕侠碜尷突稹钡膶?shí)質(zhì)在于通過(guò)基金管理費(fèi)的“讓利”，打破“旱澇保收”的固定管理費(fèi)，實(shí)現(xiàn)基金管理人和投資者的利益捆綁。雖然監(jiān)管對(duì)“管理人合理讓利型基金”并未有明確定義，但目前產(chǎn)品方案大致分為“不賺錢不收管理費(fèi)”、“按照業(yè)績(jī)分檔收取管理費(fèi)”、“基金管理規(guī)模越大管理費(fèi)越低”等幾類。截止2022年8月17日，易方達(dá)、華夏、博時(shí)、嘉實(shí)等10多家基金公司已正式上報(bào)“管理人合理讓利型基金”產(chǎn)品方案。服務(wù)范圍方面，《意見(jiàn)》鼓勵(lì)將服務(wù)范圍拓展到“慈善事業(yè)、遺產(chǎn)規(guī)劃、稅收籌劃、風(fēng)險(xiǎn)管理、家族事務(wù)管理”等。此外，《意見(jiàn)》特別提到“養(yǎng)老金融”的創(chuàng)新發(fā)展，提出“建立以個(gè)人賬戶為基礎(chǔ)的多層次補(bǔ)充養(yǎng)老體系，鼓勵(lì)各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)基金等養(yǎng)老金融產(chǎn)品，鼓勵(lì)發(fā)展養(yǎng)老基金投顧等專業(yè)服務(wù)”。信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，《意見(jiàn)》指出“探索推動(dòng)信托財(cái)產(chǎn)登記制度立法和非交易過(guò)戶試點(diǎn)，推動(dòng)深交所探索上市公司股東通過(guò)家族信托持股的合理化路徑，鼓勵(lì)慈善信托參與公益創(chuàng)投，探索慈善信托在社會(huì)可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)影響力投資方面發(fā)揮更積極作用”。數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，《意見(jiàn)》提出“鼓勵(lì)各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)積極穩(wěn)妥推動(dòng)金融科技在客戶營(yíng)銷、投顧投研、估值定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等環(huán)節(jié)的探索應(yīng)用，構(gòu)建線上自助化、標(biāo)準(zhǔn)化，線下專業(yè)化、個(gè)性化，良性互動(dòng)的財(cái)富管理服務(wù)模式”。三、“開(kāi)放”與“財(cái)富管理”相結(jié)合

《意見(jiàn)》將深圳特區(qū)“開(kāi)放高地”和“財(cái)富管理中心”兩張名片巧妙結(jié)合，從互聯(lián)互通、金融機(jī)構(gòu)“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”、發(fā)展跨境及離岸財(cái)富管理業(yè)務(wù)三方面布局財(cái)富管理市場(chǎng)的開(kāi)放和融合。

互聯(lián)互通方面，《意見(jiàn)》提出推廣和拓展“跨境理財(cái)通”；將ETF、REITs納入“深港通”；擴(kuò)大跨境金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)品種和規(guī)模；探索深港澳保險(xiǎn)資金跨境運(yùn)用；組建“政府產(chǎn)業(yè)基金+社會(huì)資本”跨境母基金；以及“支持建設(shè)大灣區(qū)債券平臺(tái)，推動(dòng)跨境債券產(chǎn)品試點(diǎn)落地實(shí)施”。

“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)自2021年10月落地后迎來(lái)了蓬勃發(fā)展，“北向通”熱度要高于“南向通”。截至2022年7月末，粵港澳大灣區(qū)參與“跨境理財(cái)通”個(gè)人投資者合計(jì)32542人，包括港澳投資者22222人，內(nèi)地投資者10320人，涉及相關(guān)資金跨境匯劃11805筆，金額11.91億元?！氨毕蛲ā焙汀澳舷蛲ā狈謩e存在1500億元的總額度限制，截止2022年7月末，“北向通”和“南向通”凈流入量分別為2.78億元、1.76億元，占總額度的0.19%和0.12%。

分品種來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品是“北向通”下最受港澳投資者青睞的產(chǎn)品。而存款則是內(nèi)地投資者的主要投資方向。截至2022年7月末，參與“跨境理財(cái)通”的個(gè)人投資者購(gòu)買投資產(chǎn)品市值余額為3.86億元。其中，北向通項(xiàng)下，港澳個(gè)人投資者持有境內(nèi)投資產(chǎn)品市值余額為2.14億元，包含理財(cái)產(chǎn)品1.60億元、基金產(chǎn)品0.54億元；南向通項(xiàng)下，內(nèi)地個(gè)人投資者持有港澳投資產(chǎn)品市值余額為1.72億元，包含投資基金0.17億元、債券0.01億元、存款1.54億元。以建行為例，“北向通”共提供超100只基金和24只理財(cái)產(chǎn)品，“南向通”亦提供超100只基金和11種幣種存款產(chǎn)品；此外建行還為“北向通”開(kāi)戶客戶和“南向通”定期存款敘做和外幣兌換客戶提供500港幣獎(jiǎng)勵(lì)。

大灣區(qū)內(nèi)地九市中，深圳、廣州、珠海三市合計(jì)的“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)匯劃金額占比高于70%。各試點(diǎn)銀行中，國(guó)有銀行辦理“跨境理財(cái)通”資金匯劃量最大，占比為49.93%；股份制銀行占38.99%；外資銀行占11.08%。

金融機(jī)構(gòu)“引進(jìn)來(lái)”方面，鼓勵(lì)港澳資/外資在深設(shè)立理財(cái)子公司，或是參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財(cái)子以及養(yǎng)老金管理公司；支持香港有限合伙基金（LPF）在深設(shè)立QFLP/QDIE；鼓勵(lì)香港財(cái)富管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)外商獨(dú)資私募證券投資機(jī)構(gòu)（WFOE PFM）試點(diǎn)資質(zhì)，探索用同一主體開(kāi)展QDIE、WFOE PFM試點(diǎn)；支持香港家族辦公室在深成立實(shí)體并申請(qǐng)私募管理人、基金投顧、金融產(chǎn)品銷售等牌照。

WFOE PFM，即外資私募，于2016年6月獲準(zhǔn)設(shè)立并在境內(nèi)開(kāi)展私募基金業(yè)務(wù)。截止2022年5月，已有35家全球知名資管機(jī)構(gòu)獲得PFM牌照，包括瑞銀、橋水、施羅德、野村、羅素、元盛、安盛等。WFOE PFM公司實(shí)繳注冊(cè)資本普遍較大，大多數(shù)公司超400萬(wàn)美元，但管理規(guī)模相對(duì)較小，絕大多數(shù)公司在5億元以下。WFOE PFM已備案的產(chǎn)品策略包含股票策略、固收策略、CTA策略、宏觀策略、FOF策略等。其優(yōu)勢(shì)在于具備較強(qiáng)的投研能力和國(guó)際資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，銷售方面具有一定的“品牌”優(yōu)勢(shì)且具備較完善的風(fēng)控與合規(guī)體系。

金融機(jī)構(gòu)“走出去”方面，鼓勵(lì)深圳財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在港澳及境外以新設(shè)機(jī)構(gòu)、兼并收購(gòu)、戰(zhàn)略入股等方式拓展國(guó)際財(cái)富管理市場(chǎng)；鼓勵(lì)深圳財(cái)富管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)QDII/RQDII/QDIE/TRS資質(zhì)；鼓勵(lì)深風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在港LPF進(jìn)行融資和開(kāi)拓境外業(yè)務(wù)，學(xué)習(xí)香港及境外先進(jìn)資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和有益業(yè)務(wù)模式；擴(kuò)大FT賬戶試點(diǎn)，探索深港聯(lián)動(dòng)開(kāi)展離岸證券投資、離岸基金管理等業(yè)務(wù)創(chuàng)新。跨境及離岸業(yè)務(wù)方面，《意見(jiàn)》提出推廣“深港通”、“債券通”、“跨境理財(cái)通”、“互換通”；支持深港共同開(kāi)發(fā)以人民幣計(jì)價(jià)、交易的金融產(chǎn)品；支持前海開(kāi)設(shè)FT賬戶參與香港銀行間市場(chǎng)；支持在香港設(shè)立投資平臺(tái)并申請(qǐng)資管牌照，從而推動(dòng)深圳人民幣投貸基金走向國(guó)際化：聯(lián)動(dòng)香港開(kāi)展數(shù)字人民幣跨境支付試點(diǎn)等。人民幣國(guó)際投貸基金是資本金融項(xiàng)目下人民幣跨境使用的新形式，通過(guò)資金運(yùn)作開(kāi)展人民幣境外直接投資和海外貸款業(yè)務(wù)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)“走出去”。具體來(lái)說(shuō)，人民幣國(guó)際投貸基金可采用“母子基金”形式，即境內(nèi)母基金可將募集的人民幣資金調(diào)撥給境外子基金，進(jìn)而開(kāi)展海外投融資業(yè)務(wù)。人民幣國(guó)際投貸基金具備“境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、投貸聯(lián)動(dòng)、本外幣聯(lián)動(dòng)”等特征。