2023年3月8日益客食品（301116）（301116）發(fā)布公告稱公司于2023年3月6日接受機構調研，匯添富基金管理股份有限公司李澤昱、興銀基金管理有限責任公司蔡國亮、興證全球基金管理有限公司沈度、廣州瑞民私募證券投資基金管理有限公司黃鵬、鑫元基金管理有限公司袁震、瑞達基金管理有限公司雍秉霖、長信基金管理有限責任公司何增華、中信建投（601066）基金管理有限公司孫文、北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司源樂晟、北京潤暉資產(chǎn)管理有限公司李勇、上海萬納資產(chǎn)管理有限公司楊君弈、富國基金管理有限公司徐哲琪、國華興益資產(chǎn)管理有限公司韓冬偉、上海灃楊資產(chǎn)管理公司曲亮 張楠、石鋒資產(chǎn)管理有限公司楊舒妍、中國人保（601319）資產(chǎn)管理有限公司蔡春根、西安久持投資管理有限公司夏嘉琦、相聚資本管理有限公司白昊龍、佛山市東盈投資管理有限公司周志鵬、上海涇溪投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)鄔丹妮、深圳多鑫投資管理有限公司成佩劍、上海利幄私募基金管理有限公司巫梓菡、國泰基金管理有限公司姜英、深圳前海珞珈方圓資產(chǎn)管理有限公司梁涌、上海贏動私募基金管理有限公司王錢維、禾永投資管理(北京)有限公司馬哲峰、頤和久富投資管理有限公司米永峰、上海樸信投資管理有限公司鄧永琳、EastspringVivian、廣州金控資產(chǎn)管理有限公司黃勇、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司黃鵬、中泰證券（600918）自營分公司唐朝、上海證券有限責任公司劉寧、華安基金管理有限公司胡宜斌、海通證券股份有限公司錢玲玲、中泰證券股份有限公司陳旭、山東千泰私募投資基金管理有限公司宋坤、恒泰證券零售客戶 夏雪冰、嘉實基金管理有限公司謝澤林、中歐基金管理有限公司盧純青、融通基金管理有限公司關山、中金基金管理有限公司高大亮、光大保德信基金管理有限公司張禹參與。

具體內(nèi)容如下：

問：請大概什么時間開始鴨產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能去化，這樣的狀態(tài)將持續(xù)多久？

答：首先，種禽產(chǎn)能由于2019年商品禽苗行情較好，父母代種鴨在2020年初出現(xiàn)存欄高峰期，2020、2021年隨著商品禽苗價格的走低，產(chǎn)能陸續(xù)壓縮，尤其2022年上半年鴨苗價格大幅降低，致使中小規(guī)模父母代種鴨產(chǎn)能壓縮明顯，造成去年三季度以來鴨苗供應量大幅下降。鴨苗價格的大幅提升對屠宰端產(chǎn)能，尤其是白條鴨的屠宰產(chǎn)能降低影響較為明顯。

問：請目前正常情況每日鴨苗供給量大概多少？

答：常規(guī)狀態(tài)是日1,200萬羽左右，目前沒有恢復到常規(guī)狀態(tài)，在日800萬羽左右。

問：請商品代鴨苗的補欄，周期大概需要多久，目前產(chǎn)能去化主要是體現(xiàn)在父母代鴨苗嗎？

答：商品代鴨苗周期較短，一般在38天左右。父母代鴨苗短缺主要有兩個原因，一是完成上一輪補缺的周期較長，二是養(yǎng)殖過程中成本較高。

問：請父母代鴨苗行業(yè)的集中度情況？

答：目前父母代鴨苗集中度較高。除了較集中的頭部企業(yè)之外，家庭農(nóng)場農(nóng)戶養(yǎng)殖種鴨的情況也比較多，并且與企業(yè)長期合作，由企業(yè)收種蛋進行孵化。

問：請與2019年對比，目前父母代鴨苗與祖代鴨苗的存欄，下降了多少？

答：基于行業(yè)交流來看，目前父母代產(chǎn)能較去年相比去化30%左右。

問：請如何看待未來鴨肉綜合售價預期，不同部位產(chǎn)品的價格是否有分化？

答：整體來看，2023年以來鴨產(chǎn)品的銷售價格持續(xù)上升，價格高于去年。目前鴨產(chǎn)品不同部位價格沒有出現(xiàn)明顯分化，隨著高鐵、旅游、商務出行及商圈等行業(yè)的復蘇，頭脖掌翅等鴨副產(chǎn)的價格漲幅略高于主產(chǎn)。

問：請2023年公司屠宰量大概增長到多少？兩個募投項目，達產(chǎn)滿產(chǎn)的節(jié)奏如何？

答：公司內(nèi)部計劃預算今年較去年是有所增加的，兩個募投項目產(chǎn)量分別比去年增加35%左右。隨著疫情結束，公司所有工廠的產(chǎn)能利用率更加平穩(wěn)，產(chǎn)量逐漸穩(wěn)定，下半年量會有所增加。

問：請鴨綜合售價預計今年能達到多少或者同比增幅達到多少？

答：鴨肉價格基本每天都在波動，整體價格取決于成本端與消費端，總體來看，今年的綜合售價趨勢向好。

問：請鴨產(chǎn)品的價格漲幅小于鴨苗的漲幅，屠宰端的毛利率情況如何？

答：目前來看，肉鴨的毛利率表現(xiàn)較好，且有持續(xù)提高的趨勢，主要因為高苗價投放的鴨子在3月份中下旬才開始出欄，目前公司屠宰板塊原料毛鴨的收購價格還不是很高。接下來，隨著原料成本的提高，會對毛利率有一定的影響，但綜合來看，目前鴨肉價格還是處在上漲的趨勢。

問：請如何看待今年商品代鴨苗價格走勢和高點？

答：通過行業(yè)內(nèi)交流來看，普遍認為價格在5元/羽左右較為合理，下半年預計會略微落，但依然會保持在較好的盈利區(qū)間內(nèi)。

問：請今年鴨苗的全成本大概是多少？

答：鴨苗的成本受飼料價格、人工成本和折舊攤銷等多種因素影響，會有一定波動，但總體變動不大。預計今年公司種禽板塊經(jīng)營狀況向好。

問：請公司飼料板塊，是以內(nèi)銷內(nèi)供為主嗎？

答：目前公司的飼料以產(chǎn)業(yè)鏈配套，銷售給合作的養(yǎng)殖戶為主。

問：請公司深加工板塊的戰(zhàn)略規(guī)劃以及后續(xù)銷售費用的投入規(guī)劃？

答：公司的基本策略是生轉熟、生轉調，這也是行業(yè)的趨勢。去年公司已經(jīng)在謀劃、布局，以提高轉熟、轉調的比例?；谏罴庸さ母驹谑袌龆撕脱邪l(fā)端，故今年公司會在營銷端有更多的活動，增加銷售費用，用于區(qū)域的競爭、分銷的管理、品牌的建設等市場活動，同時還會在研發(fā)方面加大投入。

問：請公司后續(xù)深加工準備以b端為主，還是以c端為主？

答：現(xiàn)在公司首要目標是建立b端的銷售網(wǎng)絡，特別是流通網(wǎng)絡渠道建立起來，從而打通b端進入c端。

問：公司屠宰、種禽、深加工三個板塊，目前的產(chǎn)能和未來規(guī)劃？

答：公司雞、鴨屠宰在量上屬于頭部企業(yè)，但是從市場份額來看，占比卻很小，主要是因為行業(yè)集中度還較低，未來行業(yè)集中度還有提升空間；公司種禽規(guī)劃是跟著屠宰做產(chǎn)能的配套；公司深加工未來規(guī)劃是逐步增加轉熟、轉調、轉鮮的轉化率，優(yōu)化產(chǎn)品結構，優(yōu)化銷售渠道。

益客食品（301116）主營業(yè)務：禽類屠宰及加工,飼料生產(chǎn)及銷售,商品代禽苗孵化及銷售,以及熟食及調理品的生產(chǎn)與銷售

益客食品2022三季報顯示，公司主營收入133.12億元，同比上升12.6%；歸母凈利潤-3401.05萬元，同比下降171.62%；扣非凈利潤-4193.38萬元，同比下降212.48%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入52.34億元，同比上升27.7%；單季度歸母凈利潤7117.79萬元，同比上升350.03%；單季度扣非凈利潤7084.01萬元，同比上升409.78%；負債率59.19%，投資收益89.49萬元，財務費用5345.11萬元，毛利率2.56%。

該股最近90天內(nèi)無機構評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入3795.38萬，融資余額增加；融券凈流出683.76萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，益客食品（301116）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2星，好價格指標1.5星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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