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券商中國記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，已經(jīng)披露的38家上市券商3季度累計實現(xiàn)自營凈收入593.44億元，比去年同期減少617.18億元，有4家公司逆勢增長。
市場人士在接受券商中國記者采訪時表示，市場波動帶來了自營收入的劇烈變化。雖然非方向性權益投資策略等理念逐步受各家券商重視，但是目前市場各方仍難擺脫靠天吃飯的局面，增強券商自營投資收入穩(wěn)定性仍然任重道遠。
“今年投資難度非常大，無論是個人投資者還是機構投資者都難獨善其身。從公募和私募基金來看，機構投資者壓力普遍較大，券商自營也難以超越市場大勢?！鄙虾Ｒ患胰套誀I業(yè)務負責人對券商中國記者表示。
券商中國記者通過東方財富Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前已經(jīng)有38家券商披露了三季報。累計實現(xiàn)自營業(yè)務凈收入593.44億元，比去年同期的1210.62億元大幅減少617.18億元。該統(tǒng)計口徑中，自營業(yè)務凈收入=投資收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允價值變動收益。
數(shù)據(jù)上看，自營業(yè)務凈收入規(guī)模前三的上市券商分別為中信證券、中金公司和申萬宏源。其中中信證券前三季度累計實現(xiàn)自營凈收入124.08億元，是唯一一家超過100億的券商。緊隨其后的中金公司和申萬宏源，分別實現(xiàn)71.億元和52.56億元的自營凈收入。
從絕對金額上看，自營業(yè)務凈收入減少最多的券商是海通證券，由去年的107.10億元降至1.31億元，減少了105.78億元。海通證券三季報顯示，公司2022年前三季度累計實現(xiàn)投資收益13.14億元，其中對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益8.56億元，公允價值變動收益為-3.27億元。去年同期，海通證券的投資收益高達84.79億元，公允價值變動收益為31.46億元。海通證券前三季度實現(xiàn)凈利潤60.75億元，同比減少48.63%。公司表示，營業(yè)收入、凈利潤等指標下降主要是投資收益、公允價值變動收益、其他業(yè)務收入等營業(yè)收入減少。此外，華泰證券和廣發(fā)證券自營業(yè)務凈收入同比減少都超過50億元。
自營業(yè)務凈收入為負——也就是該業(yè)務虧損的券商有7家，分別為廣發(fā)證券、西南證券、東興證券、中泰證券、國元證券、興業(yè)證券、長江證券。長江證券自營業(yè)務凈收入為-11.46億元，在統(tǒng)計的數(shù)據(jù)中虧損最多。其中，投資收益為-2.08億元，公允價值變動收益為-9.55億元。
“理論上券商自營投資品種包括了股、債以及金融衍生品等多個標的，但是大多數(shù)券商的自營投資波動的來源還是依靠股票，”前述券商自營負責人對記者表示，“在國內(nèi)市場，股票投資還是以方向性投資為主，主要是股價上漲帶來收益，在高波動行情或者單邊下行的行情中，券商自營很難擺脫大趨勢，這也是國內(nèi)主動投資普遍面臨的問題?！?/p>
不過，即便是在今年行情普遍低迷的情況下，也有一些券商實現(xiàn)了逆勢增長。券商中國記者統(tǒng)計，截至10月28日披露的數(shù)據(jù)中，有包括方正證券、光大證券、華林證券、華安證券等多家券商的自營業(yè)務凈收入實現(xiàn)了正增長。
方正證券的自營業(yè)務凈收入從去年同期的5.37億元增長至10.6億元。光大證券則從5.15億元增長至10.31億元，增幅高達100%。
一些券商自營業(yè)務表現(xiàn)較少，被歸功于在交易中去方向性的成功。
方正證券今年上半年自營業(yè)績就表現(xiàn)較好，該公司副總裁崔肖此前接受券商中國記者采訪時也表示，今年上半年自營業(yè)務凈收入增長，與該公司權益投資放棄單一的股票多頭策略，轉而加強非方向性投資策略有關，同時，開發(fā)和運用衍生品金融工具熨平市場波動的影響，從而增強業(yè)績的穩(wěn)定性。
“在今年的行情中取得比較好的收益，說明公司投資策略在今年是非常成功的，無論是主動擇時還是加強非方向投資策略，都是非常值得贊揚的?！鼻笆鋈套誀I負責人對記者表示。
事實上，隨著市場不斷發(fā)展，各家券商自營規(guī)模在逐步增加，豐富交易策略，增加非方向性的權益投資策略已經(jīng)成為各家券商的普遍共識。
比如，中國銀河證券前三季度實現(xiàn)自營業(yè)務凈收入48.69億元，同比僅小幅下滑1.26%。銀河證券此前在中報中表示，報告期內(nèi)，公司繼續(xù)強化權益投資管理，重新組建專業(yè)權益投資部門，秉承價值投資理念，強化投資管理能力，豐富權益投資工具，拓展投資模式和投資領域。公司不斷尋求投資多元化發(fā)展，擴大量化投資、基金投資、定向增發(fā)投資、可轉債及私募可交債投資等業(yè)務規(guī)模，在A股、港股等多個市場進行投資布局，并靈活采取期貨對沖手段，在市場劇烈波動中有效控制回撤。
中銀證券在中報中也表示，公司投資交易業(yè)務遵循“穩(wěn)健進取”的總體戰(zhàn)略，權益投資持續(xù)加強投研體系建設，同時積極探索低波動盈利模式，穩(wěn)步推進向多元化投資管理模式轉變，加強非方向性投資策略開發(fā)和運用。
不過前述自營業(yè)務負責人也表示，業(yè)績表現(xiàn)較好的券商大多數(shù)為中小券商，自營規(guī)模不大，一定程度上也可能是“船小掉頭快”的結果，在A股市場由于工具相對較少，去方向性的投資策略難以充分實現(xiàn)。
“不過，最近兩年監(jiān)管在制度上提供了更多的機會，比如場外期權的發(fā)展、科創(chuàng)板即將推出的做市制度等，對于券商自營實現(xiàn)去方向化都非常有幫助?！痹撟誀I負責人表示，券商自營擺脫靠天吃飯還任重道遠，希望市場各方能為主動投資提供更好的環(huán)境。
