9月13日晚間，中金公司披露A+H股配股預案，擬采用向原股東配售股份方式，募集資金不超過人民幣270億元。

以中金公司截至2022年6月30日的總股本為基數測算，本次配售股份數量不超過14.48億股，其中A股配股股數不超過8.77億股，H股配股股數不超過5.71億股。配股經中國證監(jiān)會核準后，將在規(guī)定期限內擇機實施。

大股東承諾全額認購

中金公司指出，本次H股配股價格不低于公司刊發(fā)H股配股發(fā)行公告日期前五個交易日公司H股在香港聯(lián)交所的平均港幣收市價的80%，A股和H股配股價格經匯率調整后保持一致。截至9月14日收盤，中金公司A股股價39.00元，H股股價13.20港幣。

即使仍有不少程序需要推進，但在現(xiàn)有配股發(fā)行制度下，分析中金的股本結構可知，本次配股大概率將獲得成功。

在預案中，中金公司控股股東中央匯金投資有限責任公司已承諾，將以現(xiàn)金方式全額認購其在本次配股方案中的可配售股份。

目前中金公司總股本為48.27億股；包括29.23億股A股和19.04億H股。中央匯金為公司第一大股東，持股數量達到19.36億股，且均為A股（仍處于首發(fā)限售期），其持股比例占公司總股本的40.11%、A股總股本的66.23%。按照A股配股股數不超過8.77億股來估算，則中央匯金最高認購股數將達到5.81億股。

由于A股配股采用代銷方式，H股配股采取包銷方式，因此A股發(fā)行成敗是本次配股成敗的關鍵。根據現(xiàn)行的配股制度，當代銷期屆滿，原A股股東認購股票的數量未達到擬配售數量70%，則發(fā)行失敗。而匯金“兜底”后，A股配售部分只需要再發(fā)售約3290萬股，即可達到70%的配股最低線。

截至6月30日，中金公司股東戶數為10.99萬戶，較一季度末的12.79萬戶減少了約1.8萬戶。

此前曾進行三次股權融資 去年凈資本排名行業(yè)第11

近年來，配股成為上市券商補充資本金的重要手段之一。今年以來，已有中信證券、東方證券、財通證券、興業(yè)證券4家券商完成配股，募資總額超過500億元。其中，中信證券以A股募資223.96億元、H股募資60.4億港元（相當于人民幣約49.3億元），合計約273億元募資總額創(chuàng)下了上市券商單次配股募資最高紀錄。

中證協(xié)數據顯示，2021年年底，中信證券以1212億元凈資本排名行業(yè)第一，中金公司凈資本為652.85億元，排名行業(yè)第11名。

在配股預案中，中金公司指出，本次發(fā)行將提升公司的資本實力，縮小與國內其他頭部券商和國際投行的資本差距，推動公司加快規(guī)?；l(fā)展，拓展境內外市場網絡及業(yè)務布局，加大資本投入服務全球客戶綜合跨境需求，在專業(yè)服務、國際業(yè)務、數字化轉型等方面鞏固和提升核心競爭力。

此外，公司還表示，近年來，公司主要風險控制指標持續(xù)符合監(jiān)管標準，但隨著公司持續(xù)發(fā)展并拓展新業(yè)務、新產品，境內外資產負債表業(yè)務規(guī)模不斷擴大，資本杠桿率等主要監(jiān)管指標的壓力日益增加，對凈資本和凈資產規(guī)模提出較高需求。“本次發(fā)行契合公司業(yè)務發(fā)展需要，有助于確保公司持續(xù)滿足凈資本監(jiān)管要求，進一步提升公司抵御風險的能力?！?/p>在拋出本次配股預案之前，中金共進行了三次較大規(guī)模股權融資。

2015年11月，中金實現(xiàn)港股上市，募集資金達54.9億港元（約合45億元人民幣）。2017年9月，中金引進騰訊充當戰(zhàn)略投資者，根據當時公告，騰訊共計認購了中金公司2.075億股H股，價格為每股13.8港元，耗資約28.64億港元。

2020年10月，中金登陸上交所主板，“回A”成功，A股IPO共計募集資金130.3億元，成為第14家“A+H”上市券商。

中金公司指出，近年來，公司通過募集資金的有效運用及時把握市場機遇，持續(xù)推進“數字化、區(qū)域化、國際化”和“中金一家”的戰(zhàn)略部署和資源投入，支持公司各項業(yè)務穩(wěn)健增長。截至2021年末，公司總資產規(guī)模為 6,497.95億元，較年初增長 24.57%；2021 年，公司實現(xiàn)凈利潤108.10 億元，同比增長 48.85%；2021 年，中金公司加權平均凈資產收益率為14.64%，遠高于行業(yè)平均水平，在上市券商中排名第二。

公告顯示，中金公司本次配股如果成功落地，扣除相關發(fā)行費用后，募集資金中，不超過240億元將用于支持業(yè)務發(fā)展資本金需求，增強公司使用資產負債表資源為客戶提供一體化綜合服務的資本實力；另不超過30億元將用于補充其他營運資金相關投入。

中金公司指出，公司將以整體戰(zhàn)略為導向，結合各業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)一管理和分配資本金，資金重點使用方向包括但不限于：資本服務與產品業(yè)務、投資銀行、財富管理、私募股權、資產管理等。

中信證券研究部：配股可能在明年一季度落地 看好H股表現(xiàn)

而對于本次中金配股后對公司價值的提升，行業(yè)內普遍持有較為樂觀態(tài)度。

中信證券研究部在9月14日發(fā)表的點評中指出，2022年上半年，中金公司杠桿率已達到6.3倍，在現(xiàn)有監(jiān)管條件下幾乎達到理論上限。只有通過再融資方式推動資本補充，方有可能推動公司進一步擴張，繼而突破發(fā)展瓶頸。根據中金的業(yè)務體系，股票業(yè)務、FICC 業(yè)務、融資融券業(yè)務以及

科創(chuàng)板跟投可能成為資金利用的主要方向。

中信證券同時指出，本次配股預案目前已經董事會審議通過，后續(xù)須等待中金公司股東大會、A股類別股東會議及H股類別股東會議審議通過，并報中國證監(jiān)會核準后方可正式實施。按照近三年證券行業(yè)A+H股券商配股審批進度，后續(xù)流程仍需三至四個月，預計配股方案可在2023年一季度正式落地。

中信證券經測算后指出，中金公司業(yè)務特質契合資本市場改革方向，長期受益于股權衍生品發(fā)展和中概美股回歸，受益于A股市場機構化和國際化。隨著資本擴容，中金公司資本金業(yè)務有望實現(xiàn)進一步發(fā)展，預計中金公司將繼續(xù)保持其阿爾法屬性。A股參考證券行業(yè)次新股估值溢價，維持A股“持有”、H股“買入”評級。

國泰君安則指出，配股落地后將在短期內攤薄公司 ROE，但公司募資用途規(guī)劃清晰，預計可進一步拓展公司業(yè)務發(fā)展空間，尤其是可助推資本服務與產品等高 ROE 業(yè)務發(fā)展，從而在短期內快速恢復乃至進一步提振ROE水平，并為公司長期可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。國泰君安給予了中金H股“增持”評級，目標價為24.25 港元/股。

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編輯/方剛