（報(bào)告出品方/作者：光大證券 王銳 劉宇辰）

1、新材料在軍工領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用

工業(yè)制品發(fā)展過(guò)程中，設(shè)計(jì)是靈魂，材料是基礎(chǔ)，工藝是關(guān)鍵，測(cè)試是保證。對(duì)于國(guó)防裝備，也不例外。隨著國(guó)防建設(shè)對(duì)于裝備作戰(zhàn)性能要求的提升，以及國(guó)外在高精尖領(lǐng)域?qū)?guó)內(nèi)封鎖的現(xiàn)狀，裝備作為基礎(chǔ)的材料，在性能提升、獨(dú)立自主等方面的需求日益迫切。

新材料涉及領(lǐng)域廣泛，一般指新出現(xiàn)的具有優(yōu)異性能和特殊功能的材料，或是傳統(tǒng)材料改進(jìn)后性能明顯提高和產(chǎn)生新功能的材料，主要包括無(wú)機(jī)非金屬材料、先進(jìn)金屬材料、有機(jī)高分子材料、先進(jìn)復(fù)合材料等。

部分新材料因具備良好的力學(xué)特性及耐高溫、耐蝕性能或某種特定的環(huán)境適應(yīng)性，成為航空航天、動(dòng)力、能源、化工、機(jī)械、冶金、電子信息等國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)和國(guó)防現(xiàn)代化的重要支撐。

當(dāng)前，隨著我國(guó)材料及裝備研發(fā)水平的持續(xù)提升，越來(lái)越多的新材料應(yīng)用在新型的軍機(jī)、火箭、衛(wèi)星、導(dǎo)彈、艦船等軍工裝備中，以提升裝備的性能指標(biāo)。

本文主要對(duì)較為常見的碳纖維及復(fù)合材料、石英纖維、高溫合金、鈦合金等軍工新材料及對(duì)應(yīng)的主要生產(chǎn)供應(yīng)商進(jìn)行梳理和介紹。

2、碳纖維及復(fù)合材料

碳纖維增強(qiáng)復(fù)合材料的突出優(yōu)勢(shì)是其具有目前其他任何材料都無(wú)可比擬的高比強(qiáng)度（強(qiáng)度比密度）及高比剛度（模量比密度）性能。另外，碳纖維增強(qiáng)復(fù)合材料還具有耐腐蝕、耐疲勞等特性。因此，非常適合應(yīng)用于對(duì)減重要求較高的裝備、設(shè)備的生產(chǎn)制造中，如航空航天裝備尤其是軍用航空航天裝備。

根據(jù)《全球碳纖維復(fù)合材料市場(chǎng)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)航空航天領(lǐng)域?qū)τ谔祭w維的需求持續(xù)增長(zhǎng)，2020年市場(chǎng)需求為1700噸，同比增長(zhǎng)21.43%。而全球航空航天領(lǐng)域碳纖維市場(chǎng)需求為16450噸，中國(guó)市場(chǎng)占比較小，未來(lái)隨著中國(guó)航空航天制造業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模有望保持提升趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)軍工領(lǐng)域碳纖維及復(fù)合材料產(chǎn)品的主要供應(yīng)商為中航高科、光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技。

2.1、中航高科（600862.SH）

（1）中航航空高科技股份有限公司(“中航高科”)前身為南通縱橫國(guó)際股份有限公司，由原南通機(jī)床廠改組成立，于1994年5月在上交所上市。

公司以航空新材料研發(fā)生產(chǎn)、高端智能裝備研發(fā)制造為主業(yè)，主要業(yè)務(wù)涉及航空新材料、高端智能裝備、軌道交通零部件、汽車零部件、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。

目前，公司擁有航空工業(yè)復(fù)材、優(yōu)材百慕等六家全資和控股子公司，劃分為“航空新材料”和 “高端智能裝備”兩大業(yè)務(wù)板塊。

子公司航空工業(yè)復(fù)材是集復(fù)合材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)于一體的專業(yè)化高科技公司，業(yè)務(wù)涉及材料、制件、設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、檢測(cè)、服務(wù)為一體的多業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,主要產(chǎn)品為復(fù)合材料原材料（預(yù)浸料、蜂窩等）及民機(jī)復(fù)合材料結(jié)構(gòu)件，主要客戶為航空工業(yè)主機(jī)廠和零部件生產(chǎn)單位，目前正大力推進(jìn)航空復(fù)合材料技術(shù)在民用飛機(jī)、汽車、軌道交通和新能源等領(lǐng)域的應(yīng)用，積極拓展國(guó)際民用航空市場(chǎng)。

（2）在復(fù)合材料領(lǐng)域，公司子公司航空工業(yè)復(fù)材繼承了航空工業(yè)多年積累的航空復(fù)合材料原材料生產(chǎn)工藝，在復(fù)合材料原材料技術(shù)和產(chǎn)業(yè)規(guī)模方面均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，復(fù)合材料設(shè)計(jì)技術(shù)和工程化能力在國(guó)內(nèi)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

先后承擔(dān)了多種型號(hào)飛機(jī)復(fù)合材料原材料和結(jié)構(gòu)件的研制和攻關(guān)研究，在高性能樹脂及預(yù)浸料技術(shù)、高性能復(fù)合材料新型結(jié)構(gòu)、樹脂基復(fù)合材料制造技術(shù)、金屬基及陶瓷基（含C/C）復(fù)合材料成型技術(shù)、材料表征與測(cè)試技術(shù)、先進(jìn)無(wú)損檢測(cè)技術(shù)等方面處于國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)地位。

至2020年末，公司已在北京順義建成面積13.5萬(wàn)平方米的復(fù)合材料科研生產(chǎn)園區(qū)，在南通建設(shè)了民用預(yù)浸料和大尺寸蜂窩生產(chǎn)線，具備了復(fù)合材料研制生產(chǎn)及配套條件。

先進(jìn)的預(yù)浸料生產(chǎn)線、樹脂生產(chǎn)線和國(guó)內(nèi)唯一的大規(guī)格自動(dòng)化芳綸紙蜂窩生產(chǎn)線投入使用，形成了航空復(fù)合材料原材料生產(chǎn)、技術(shù)開發(fā)、工程試制和綜合技術(shù)服務(wù)開展所需的試驗(yàn)手段和條件，為航空復(fù)合材料應(yīng)用水平的提升奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)和有利條件。

2.2、光威復(fù)材（300699.SZ）

（1）威海光威復(fù)合材料股份有限公司(“光威復(fù)材”)前身為威海市碳素漁竿廠，2014年10月整體改制為股份有限公司，2017年9月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

公司業(yè)務(wù)涵蓋碳纖維、經(jīng)編織物和機(jī)織物、系列化的樹脂體系、各種預(yù)浸料、復(fù)合材料構(gòu)制件和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)、裝備設(shè)計(jì)制造等上下游，依托在碳纖維領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為復(fù)合材料業(yè)務(wù)的系統(tǒng)方案提供商。

目前公司業(yè)務(wù)主要分為碳纖維、通用新材料、能源新材料、復(fù)合材料、精密機(jī)械五大板塊。

（2）公司是我國(guó)最早實(shí)施碳纖維國(guó)產(chǎn)化事業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，也是我國(guó)碳纖維國(guó)產(chǎn)化事業(yè)的成功實(shí)踐者，由于公司在國(guó)內(nèi)率先研發(fā)成功并實(shí)施了碳纖維的產(chǎn)業(yè)化，打破了西方國(guó)家對(duì)我國(guó)碳纖維的壟斷地位以及技術(shù)、裝備的封鎖，確保了我國(guó)國(guó)防軍工裝備發(fā)展對(duì)關(guān)鍵材料碳纖維的急需，帶動(dòng)我國(guó)碳纖維產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有并不斷發(fā)展，形成了公司在我國(guó)航空航天領(lǐng)域碳纖維主力供應(yīng)商地位。

公司擁有深厚的產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景和多年的樹脂基復(fù)合材料加工制造經(jīng)驗(yàn)，近二十年來(lái)，致力于 碳纖維的國(guó)產(chǎn)化和碳纖維產(chǎn)品升級(jí)和豐富，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向、以技術(shù)為引擎，成功研發(fā)高強(qiáng)、高強(qiáng)中模、高模、高強(qiáng)高模系列化產(chǎn)品，并在各領(lǐng)域得到應(yīng)用。

公司是一家覆蓋碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)企業(yè)，能夠?yàn)槎喾N復(fù)合材料相關(guān)業(yè)務(wù)需求提供系統(tǒng)的解決方案。

2.3、中簡(jiǎn)科技（300777.SZ）

（1）中簡(jiǎn)科技股份有限公司（“中簡(jiǎn)科技”）由前身中簡(jiǎn)科技發(fā)展有限公司于2015年8月整體改制成立，2019年5月于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

公司是專業(yè)從事高性能碳纖維及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為碳纖維及其織物，公司成立以來(lái)始終聚焦主業(yè)、堅(jiān)持自主創(chuàng)新，圍繞高性能碳纖維產(chǎn)業(yè)化開展研發(fā)制備工作，已率先實(shí)現(xiàn)了ZT7系列高性能碳纖維產(chǎn)品在國(guó)家航空航天關(guān)鍵系列裝備的穩(wěn)定批量應(yīng)用。

（2）公司主要生產(chǎn)ZT7及以上級(jí)高性能碳纖維系列產(chǎn)品，在基礎(chǔ)研發(fā)、技術(shù)要求、工藝規(guī)范等方面與一般民用產(chǎn)品有所不同，是航空航天高端碳纖維應(yīng)用高技術(shù)壁壘和高起點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)的體現(xiàn)，公司依托深厚的技術(shù)積淀、自主設(shè)計(jì)的國(guó)產(chǎn)化設(shè)備、以及豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，能夠穩(wěn)定批量生產(chǎn)航空航天所需的高性能碳纖維及其織物。

隨著公司產(chǎn)能進(jìn)一步提升，將提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公司在國(guó)內(nèi)航空航天領(lǐng)域及民用中高端市場(chǎng)的地位。

碳纖維生產(chǎn)技術(shù)積累層面，公司自主研發(fā)了高強(qiáng)型 ZT7 系列（高于 T700 級(jí)）、ZT8 系列（T800 級(jí)）、ZT9 系列（T1000/T1100 級(jí)）碳纖維和高模型 ZM40J（M40J 級(jí)）、ZM40X（M40X 級(jí)）級(jí)石墨纖維的制備工藝，并成功實(shí)現(xiàn)工程化，產(chǎn)品各項(xiàng)關(guān)鍵性能指標(biāo)已達(dá)到國(guó)際同類產(chǎn)品的先進(jìn)水平。

3、石英纖維及復(fù)合材料

石英棒可熔融制成石英纖維絲和石英棉，石英纖維絲經(jīng)過(guò)后期紡織工藝可織成各種規(guī)格的石英紗、石英布、石英套管、石英繩、石英帶等。

石英纖維由于具有強(qiáng)度高、介電常數(shù)和介電損耗小、耐高溫、膨脹系數(shù)小、耐腐蝕、可設(shè)計(jì)性能好等一系列特點(diǎn)，是航空航天領(lǐng)域不可或缺的戰(zhàn)略材料。

石英纖維在高頻和 700℃以下工作區(qū)域內(nèi)，保持最低而穩(wěn)定的介電常數(shù)和介電損耗。

這些優(yōu)異的性能使之成為多種航空、航天飛行器關(guān)鍵部位的結(jié)構(gòu)增強(qiáng)、透波、隔熱材料。

國(guó)內(nèi)軍工領(lǐng)域石英纖維產(chǎn)品的主要供應(yīng)商為菲利華。

3.1、菲利華（300395.SZ）

（1）湖北菲利華石英玻璃股份有限公司（“菲利華”）于2006年4月由原有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，于2014年9月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。

公司主要從事新材料產(chǎn)品及裝備的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)；石英玻璃材料、石英玻璃制品、石英玻璃纖維材料、復(fù)合材料及制品的制造與銷售。

其中石英玻璃纖維和以石英玻璃纖維為基材的復(fù)合材料具有優(yōu)良的耐高溫、耐燒蝕、高透波與電絕緣性能，是廣泛應(yīng)用于航空航天與海洋裝備領(lǐng)域的功能材料。

（2）在航空航天領(lǐng)域，石英玻璃纖維是不可或缺的戰(zhàn)略材料。

公司是全球少數(shù)幾家具有石英玻璃纖維批量生產(chǎn)能力的制造商之一，也是國(guó)內(nèi)航空航天領(lǐng)域 用石英玻璃纖維的主導(dǎo)供應(yīng)商。為進(jìn)一步提升石英玻璃纖維性能，公司根據(jù)市場(chǎng)和客戶需求，持續(xù)開發(fā)石英玻璃纖維系列產(chǎn)品，并延伸石英玻璃纖維產(chǎn)業(yè)鏈，拓展石英玻璃纖維立體編織、石英玻璃纖維增強(qiáng)復(fù)合材料制造領(lǐng)域。

公司立足于高性能石英玻璃纖維和低成本機(jī)織物的技術(shù)特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，開展了先進(jìn)結(jié)構(gòu)與功能一體化防隔熱復(fù)合材料和高絕緣石英玻璃纖維復(fù)合材料的研發(fā)工作。

目前已有三個(gè)型號(hào)的復(fù)合材料產(chǎn)品研發(fā)成功，通過(guò)了相關(guān)試驗(yàn)的考核；另有多個(gè)型號(hào)高性能復(fù)合材料項(xiàng)目在研發(fā)中。新研項(xiàng)目不論在技術(shù)的先進(jìn)程度上，還是在應(yīng)用的廣泛程度上均有較大突破。

4、鈦合金

鈦具有密度小、比強(qiáng)度高、導(dǎo)熱系數(shù)低、耐高溫低溫性能好，耐腐蝕能力強(qiáng)、生物相容性好等突出特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于航空、航天、艦船、兵器、生物醫(yī)療、化工冶金、海洋工程、體育休閑等領(lǐng)域。

鈦合金是以鈦為基加入適量其他元素，調(diào)整基體相組成和綜合物理化學(xué)性能而形成的合金。鈦及鈦合金對(duì)一個(gè)國(guó)家的國(guó)防、經(jīng)濟(jì)及科技的發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。

航空領(lǐng)域?yàn)槔?，鈦合金是飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)的主要結(jié)構(gòu)材料之一，主要用于飛機(jī)的起落架部件、機(jī)身的梁、框和緊固件等，發(fā)動(dòng)機(jī)風(fēng)扇、壓氣機(jī)、葉片、鼓筒、機(jī)匣、軸等，以及直升機(jī)槳轂、連接件等。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)航空航天鈦材銷量持續(xù)上漲。隨著國(guó)內(nèi)軍用新機(jī)型的定型批產(chǎn)，2020年鈦材銷量增速明顯加快，達(dá)到15546噸，同比增長(zhǎng)54.09%。

國(guó)內(nèi)軍工領(lǐng)域鈦合金產(chǎn)品的主要供應(yīng)商為寶鈦股份、西部超導(dǎo)、西部材料。

4.1、寶鈦股份（600456.SH）

（1）寶雞鈦業(yè)股份有限公司（“寶鈦股份”）由寶鈦集團(tuán)有限公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合西北有色金屬研究院、中國(guó)有色金屬進(jìn)出口陜西公司、西北工業(yè)大學(xué)、中南大學(xué)和陜西省華夏物業(yè)公司發(fā)起設(shè)立，2002年上交所上市。

公司主要從事鈦及鈦合金的生產(chǎn)、加工和銷售，是中國(guó)最大的鈦及鈦合金生產(chǎn)、科研基地。 公司擁有國(guó)際先進(jìn)、完善的鈦材生產(chǎn)體系，主要產(chǎn)品為各種規(guī)格的鈦及鈦合金板、帶、箔、管、棒、線、鍛件、鑄件等加工材料和各種金屬?gòu)?fù)合材產(chǎn)品，主要應(yīng)用于航空、航天、船舶、石油、化工、冶金工業(yè)等下游領(lǐng)域。

（2）公司在鈦行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，同時(shí)是美國(guó)波音、法國(guó)空客、法國(guó)斯奈克瑪、美國(guó)古德里奇、加拿大龐巴迪、英國(guó)羅爾斯－羅伊斯等公司的戰(zhàn)略合作伙伴。

依托公司強(qiáng)大的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司順利實(shí)施完成多項(xiàng)國(guó)家重大科技專項(xiàng)、863計(jì)劃項(xiàng)目、國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃、國(guó)家發(fā)改委海洋工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，航空、航天、深海空間站等預(yù)研項(xiàng)目有序推進(jìn)。

4.2、西部超導(dǎo)（688122.SH）

（1）西部超導(dǎo)材料科技股份有限公司（“西部超導(dǎo)”）系由西部超導(dǎo)材料科技有限公司整體變更設(shè)立的股份有限公司，2019年7月于上海證券交易所科創(chuàng)板上市。

公司主要從事高端鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品和高性能高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

主要產(chǎn)品有三類，第一類是高端鈦合金材料，包括棒材、絲材和鍛坯等；第二類是超導(dǎo)產(chǎn)品，包括鈮鈦錠棒、鈮鈦超導(dǎo)線材、鈮三錫超導(dǎo)線材和超導(dǎo)磁體等；第三類是高性能高溫合金材料，包括變形高溫合金、鑄造和粉末高溫合金母合金等。

（2）公司是我國(guó)高端鈦合金棒絲材、鍛坯主要研發(fā)生產(chǎn)基地之一；是目前國(guó)內(nèi)唯一的低溫超導(dǎo)線材生產(chǎn)企業(yè)，是目前全球唯一的鈮鈦錠棒、超導(dǎo)線材、超導(dǎo)磁體的全流程生產(chǎn)企業(yè)；也是我國(guó)高性能高溫合金材料重點(diǎn)研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)之一。

公司產(chǎn)品以“國(guó)際先進(jìn)、國(guó)內(nèi)空白、解決急需”為定位，始終服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，補(bǔ)上了我國(guó)新型戰(zhàn)機(jī)、大飛機(jī)、直升機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、艦船制造所需關(guān)鍵材料的“短板”。

4.3、西部材料（002149.SZ）

（1）西部金屬材料股份有限公司（“西部材料”）是2000年12月由西北有色金屬研究院聯(lián)合株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司等發(fā)起人共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，于2007年8月在深圳證券交易所上市。

公司是主要從事稀有金屬材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的新材料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，擁有鈦及鈦合金加工材、層狀金屬?gòu)?fù)合材料等八大業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空航天、核電、環(huán)保、海洋工程、石化、化工、冶金、電力等行業(yè)和眾多國(guó)家大型項(xiàng)目。

（2）公司是我國(guó)稀有金屬新材料行業(yè)的領(lǐng)先者，是由重點(diǎn)科研院所轉(zhuǎn)制設(shè)立并上市的高新技術(shù)企業(yè)。

公司鈦加工產(chǎn)業(yè)采取“高端發(fā)展”和“低成本制造”策略，提高中高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額、擴(kuò)大銷售領(lǐng)域及規(guī)模。

為滿足我國(guó)航空航天、艦船、海洋工程、兵器等行業(yè)對(duì)高性能低成本鈦合金板材的迫切需求，公司積極推動(dòng)募投項(xiàng)目《高性能低成本鈦合金生產(chǎn)線技改項(xiàng)目》建設(shè)。

同時(shí)，西部材料聯(lián)合技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目也同步展開。

公司推動(dòng)西部鈦業(yè)股權(quán)收購(gòu)工作，持股比例從2020年初的66%增加至2021年6月底的88.3%，未來(lái)隨著西部鈦業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)提升，可進(jìn)一步增厚公司的歸母利潤(rùn)。

2020年投資參股朝陽(yáng)金達(dá)鈦業(yè)，持股比例8%，實(shí)現(xiàn)公司與上游原材料供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作，為公司軍工用鈦材的原材料供應(yīng)提供了有力的保障。

5、高溫合金

在軍工領(lǐng)域，鎳基高溫合金是現(xiàn)代航空發(fā)動(dòng)機(jī)、航天器和火箭發(fā)動(dòng)機(jī)以及艦船和工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)的關(guān)鍵熱端部件材料（如渦輪葉片、導(dǎo)向器葉片、渦輪盤、燃燒室等），也是核反應(yīng)堆、化工設(shè)備、煤轉(zhuǎn)化技術(shù)等方面需要的重要高溫結(jié)構(gòu)材料。

以航空領(lǐng)域?yàn)槔?，隨著對(duì)新型的先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)推重比的要求不斷提高，對(duì)高性能高溫合金材料的依賴也越來(lái)越大。

新型的先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)中，高溫合金用量占發(fā)動(dòng)機(jī)總重量的40%-60%以上，主要用于燃燒室、導(dǎo)向器、渦輪葉片和渦輪盤四大熱端部件，此外還用于機(jī)匣、環(huán)件、加力燃燒室和尾噴口等部件。

國(guó)內(nèi)軍工領(lǐng)域高溫合金產(chǎn)品的主要供應(yīng)商為撫順特鋼、鋼研高納、西部超導(dǎo)、圖南股份。

5.1、撫順特鋼（600399.SH）

（1）撫順特殊鋼股份有限公司(“撫順特鋼”)系由撫順特殊鋼(集團(tuán))有限責(zé)任公司、冶金部北京鋼鐵設(shè)計(jì)研究總院等共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，于2000年12月在上交所上市。

公司以特殊鋼和合金材料的研發(fā)制造為主營(yíng)業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為高溫合金、不銹鋼、工模具鋼、合金結(jié)構(gòu)鋼等。

公司是我國(guó)最早的特殊鋼企業(yè)之一，具備較好的技術(shù)基礎(chǔ)，擁有先進(jìn)的冶金裝備，長(zhǎng)期承擔(dān)國(guó)家大量特殊鋼新材料的研發(fā)任務(wù)。

公司的四大主打產(chǎn)品高溫合金、超高強(qiáng)度鋼、特冶不銹鋼、高檔工模具鋼在國(guó)內(nèi)特鋼行業(yè)具有一定的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品廣泛服務(wù)于航空航天、國(guó)防軍工、能源電力、石油化工、交通運(yùn)輸、機(jī)械機(jī)電、環(huán)保節(jié)能等六大領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)重要的特殊鋼新材料供應(yīng)商之一。

（2）近年來(lái)，公司高端產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率始終保持較高水平，為了進(jìn)一步推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，打破公司重點(diǎn)產(chǎn)品產(chǎn)能瓶頸，進(jìn)一步鞏固公司行業(yè)地位，公司正在建設(shè)重要生產(chǎn)項(xiàng)目及技術(shù)改造項(xiàng)目，包括均質(zhì)高強(qiáng)度大規(guī)格高溫合金、超高強(qiáng)度鋼工程化建設(shè)項(xiàng)目，高溫合金、高強(qiáng)鋼產(chǎn)業(yè)化技術(shù)改造項(xiàng)目等。

其中均質(zhì)高強(qiáng)度大規(guī)格高溫合金、超高強(qiáng)度鋼工程化建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年6月左右投產(chǎn)；鍛造廠新建70MN快鍛機(jī)技術(shù)改造工程預(yù)計(jì)2022年初投入生產(chǎn)；高溫合金、高強(qiáng)鋼產(chǎn)業(yè)化技術(shù)改造項(xiàng)目（1 期）預(yù)計(jì)2022年下半年陸續(xù)投入生產(chǎn)。

隨著我國(guó)航空、航天及能源動(dòng)力燃機(jī)領(lǐng)域快速發(fā)展，未來(lái)幾年對(duì)軍民用飛機(jī)發(fā)展過(guò)程中的高溫合金、超高強(qiáng)度鋼等原材料市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，公司作為國(guó)內(nèi)高溫合金重要供應(yīng)商，及時(shí)布局產(chǎn)能和技術(shù)積累，有望實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。

5.2、鋼研高納（300034.SZ）

（1）北京鋼研高納科技股份有限公司（“鋼研高納”）前身為北京鋼研高納科技有限責(zé)任公司，由中國(guó)鋼研科技集團(tuán)有限公司、新冶高科技集團(tuán)有限公司出資，于2002年11月成立，于2009年12月在深圳證券交易所上市。

公司主要產(chǎn)品高溫合金、鋁合金、鎂合金和鈦合金是制造航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)用核心部件的關(guān)鍵材料，也是大型發(fā)電設(shè)備，如工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)、氦氣輪機(jī)、煙氣輪機(jī)、火力發(fā)電機(jī)組等動(dòng)力裝置的核心材料。

（2）公司掌握了高溫合金、鈦鋁合金、輕質(zhì)合金等材料的熔煉、鑄造、粉末、變形等工藝及特種檢測(cè)技術(shù)。

公司是我國(guó)高溫合金及輕質(zhì)合金領(lǐng)域技術(shù)水平最為先進(jìn)、生產(chǎn)種類最為齊全的企業(yè)之一，是國(guó)內(nèi)航空、航天、兵器、艦船和核電等行業(yè)重要的研發(fā)生產(chǎn)基地。

自1958年以來(lái)，公司共研制各類高溫合金120余種。其中，變形高溫合金90余種，粉末高溫合金10余種，均占全國(guó)該類型合金80%以上。

5.3、圖南股份（300855.SZ）

（1）前身是成立于1991年的丹陽(yáng)市精密合金廠，后改制為丹陽(yáng)市精密合金廠有限公司，2015年整體變更為江蘇圖南合金股份有限公司，2020年7月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

公司的主要產(chǎn)品包括鑄造高溫合金、變形高溫合金、特種不銹鋼等高性能合金材料及其制品，主要應(yīng)用在包含航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、核電裝備等軍用及高端民用領(lǐng)域。

（2）高溫合金行業(yè)具有技術(shù)含量高、制備工藝相對(duì)復(fù)雜和加工難度高的特點(diǎn)，我國(guó)高溫合金行業(yè)從業(yè)企業(yè)數(shù)量少，高端航空用高溫合金的有效產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，具有較大的市場(chǎng)空間。

公司是國(guó)內(nèi)高溫合金生產(chǎn)企業(yè)中少數(shù)同時(shí)具備生產(chǎn)鑄造高溫合金母合金、精密鑄件、變形高溫合金產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈工業(yè)化生產(chǎn)能力的企業(yè)。

公司針對(duì)軍品的多品種、小批量采購(gòu)特性，有效的發(fā)揮了全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，形成了具有高品質(zhì)、高精度和專業(yè)化產(chǎn)線等特點(diǎn)的生產(chǎn)方式，擁有產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司已成為國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)用大型復(fù)雜薄壁高溫合金結(jié)構(gòu)件的重要供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)用高溫合金和不銹鋼無(wú)縫管的主要供應(yīng)商，承擔(dān)了我國(guó)多款重點(diǎn)型號(hào)航空發(fā)動(dòng)機(jī)材料、關(guān)鍵部件的配套科研和生產(chǎn)任務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

（1）技術(shù)創(chuàng)新速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

軍工產(chǎn)品技術(shù)復(fù)雜、涉及知識(shí)技術(shù)領(lǐng)域廣，研發(fā)進(jìn)展存在不及預(yù)期的可能。

（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致優(yōu)勢(shì)地位下降的風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)軍工市場(chǎng)逐步降低準(zhǔn)入資質(zhì)要求，使得競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。從業(yè)企業(yè)有可能因缺乏競(jìng)爭(zhēng)力導(dǎo)致市場(chǎng)份額降低，營(yíng)收及利潤(rùn)下降。

（3）國(guó)際業(yè)務(wù)受中美貿(mào)易摩擦、新冠疫情影響的風(fēng)險(xiǎn)

部分企業(yè)涉及配套產(chǎn)品、技術(shù)需要引進(jìn)的情況，若中美貿(mào)易摩擦加劇，有可能引進(jìn)渠道受到限制從而影響生產(chǎn)順利進(jìn)行。新冠疫情在全球范圍內(nèi)仍未得到有效控制，對(duì)于下游需求的恢復(fù)，以及企業(yè)的正常生產(chǎn)，有帶來(lái)影響的風(fēng)險(xiǎn)。

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