過去幾年，私募行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，不乏違法違規(guī)以及失聯(lián)跑路的亂象。亂象背后，問題私募基金退出則一直是個(gè)“老大難”問題。

9月5日，深圳市私募基金協(xié)會(huì)和深圳市投資基金同業(yè)公會(huì)發(fā)布了《深圳市問題私募投資基金退出操作參考（試行）》的通知，規(guī)范引導(dǎo)深圳市轄內(nèi)問題私募投資基金有序退出，行業(yè)可謂期待已久。

作為全國(guó)首份問題私募基金退出指導(dǎo)，它的具體內(nèi)容備受行業(yè)關(guān)注，券商中國(guó)記者梳理退出參考的九大要點(diǎn)，以供投資者參考。

展博投資總裁馮婷婷表示，近段時(shí)間出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)案件，某些私募基金風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，通過私募基金的形式發(fā)行很多類債權(quán)的產(chǎn)品，誤導(dǎo)投資者并且最終產(chǎn)生了巨大的投資損失，由協(xié)會(huì)等行業(yè)組織發(fā)動(dòng)力量共同擬定問題私募投資基金退出操作參考，是非常好的行業(yè)做法，為廣大投資者正常維權(quán)、有效維權(quán)建立了一個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)制，有利于加快問題私募投資基金的清理和風(fēng)險(xiǎn)化解。

看點(diǎn)一：界定問題私募基金

退出參考的適用范圍是實(shí)際經(jīng)營(yíng)地在我市轄區(qū)的私募基金管理人所設(shè)立的私募基金。

問題私募基金是指依照基金合同約定或依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則，基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛，存在涉眾風(fēng)險(xiǎn)等問題的私募基金，包括如下情形：

（一）私募基金管理人發(fā)現(xiàn)私募基金退出存在重大風(fēng)險(xiǎn)，且短期內(nèi)依照現(xiàn)有條件無法解決的；

（二）投資者與私募基金管理人及其他相關(guān)主體就私募基金退出安排無法達(dá)成一致意見，存在重大投資損失的；

（三）私募基金監(jiān)管部門和行業(yè)自律協(xié)會(huì)在檢查工作中發(fā)現(xiàn)私募基金存在重大問題的；

（四）其他影響私募基金退出的重大風(fēng)險(xiǎn)情形。

私募基金退出的相關(guān)參與主體包含私募基金管理人、基金托管人以及私募基金份額持有人等。退出參與機(jī)構(gòu)為清退工作組、投資者大會(huì)、投資者監(jiān)督委員會(huì)。

看點(diǎn)二：要求組建清退組，不少于5人

退出參考指出，清退組是私募基金退出過程中的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)退出期間私募基金的日常工作。

要求清退組成員人數(shù)應(yīng)不少于5人，由私募基金管理人代表、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)代表組成。其中，私募基金管理人代表不少于3人，由私募基金管理人的實(shí)際控制人、法定代表人、高管等擔(dān)任。

專業(yè)中介機(jī)構(gòu)代表應(yīng)不少于2人，由私募基金管理人聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所分別委派專業(yè)人員擔(dān)任。此外，清退組可根據(jù)需要聘請(qǐng)其他專業(yè)機(jī)構(gòu)，如資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律組織等協(xié)助退出工作。

清退組應(yīng)履行以下工作職責(zé)：

（一）對(duì)基金項(xiàng)目進(jìn)行清產(chǎn)核資并出具資產(chǎn)情況說明，編制資產(chǎn)明細(xì)表；配合相關(guān)部門對(duì)私募基金產(chǎn)品、資金、數(shù)據(jù)等相關(guān)信息進(jìn)行核查和監(jiān)督；

（二）管理基金合同、基金資產(chǎn)、財(cái)務(wù)帳冊(cè)、文書檔案、印章證照等相關(guān)資料；

（三）向投監(jiān)會(huì)就清退組設(shè)立和工作開展進(jìn)行說明，公布清退組成員的名單、工作電話和工作郵箱；

（四）組織投資者進(jìn)行基金份額的確認(rèn)和登記，組織召開投資者大會(huì)，組織投資者通過投票等方式對(duì)重大事項(xiàng)進(jìn)行表決；

（五）制定、執(zhí)行退出方案；

（六）定期向投資者進(jìn)行信息披露、解答疑問；

（七）收集、整理投資者及其他相關(guān)各方的意見，建立與投資者、投監(jiān)會(huì)成員的溝通調(diào)解機(jī)制；

（八）參與私募基金退出的其他工作。

并且要求，清退組應(yīng)于成立之日起六十日內(nèi)組織清產(chǎn)核資，制定退出方案及退出工作時(shí)間計(jì)劃。清退組組長(zhǎng)為必備職位，原則上應(yīng)由私募基金管理人的實(shí)際控制人或法定代表人擔(dān)任。

看點(diǎn)三：明確投資者大會(huì)和投監(jiān)會(huì)權(quán)責(zé)

退出參考指出，投資者大會(huì)是私募基金退出中的權(quán)力機(jī)構(gòu)，代表全體投資者的利益。對(duì)事關(guān)全體投資者共同利益的重大事項(xiàng)，通過投資者大會(huì)進(jìn)行表決。

投監(jiān)會(huì)是私募基金退出過程中的常設(shè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)，代表投資者大會(huì)監(jiān)督私募基金退出活動(dòng)。

其中，投資者依據(jù)基金合同、匯款憑證等證明材料對(duì)剩余基金份額進(jìn)行確認(rèn)。投資者自成功確認(rèn)之日起成為投資者大會(huì)成員，表決方式可采取現(xiàn)場(chǎng)投票、網(wǎng)絡(luò)投票、通訊投票、郵寄投票等有效形式進(jìn)行。

投監(jiān)會(huì)成員經(jīng)投資者大會(huì)選舉產(chǎn)生，原則上應(yīng)由3至7人奇數(shù)位組成。同時(shí)，設(shè)置2至4人候補(bǔ)成員。

退出參考還明確了投監(jiān)會(huì)應(yīng)履行如下工作職責(zé)：

（一）對(duì)清退組的日常工作進(jìn)行監(jiān)督，如發(fā)現(xiàn)清退組有損害投資者利益的行為，及時(shí)予以糾正；

（二）監(jiān)督退出方案的實(shí)施；

（三）提議召開投資者大會(huì)；

（四）及時(shí)匯總投資者及其他相關(guān)各方意見，積極與清退組溝通；做好投資者內(nèi)部溝通解釋工作，引導(dǎo)投資者理性維權(quán)；

（五）不得利用職權(quán)牟取私利，或干涉清退組的正常工作；

（六）投資者大會(huì)授權(quán)的其他職責(zé)。

看點(diǎn)四：三個(gè)“三分之二”的表決規(guī)則

參照《公司法》中關(guān)于股東大會(huì)的規(guī)定，投資者可通過召開投資者大會(huì)進(jìn)行重大事項(xiàng)表決。

第一個(gè)“三分之二”是指召開投資者大會(huì)須滿足投資者持有基金份額占總投資金額三分之二以上的要求，投資者基金份額未達(dá)到要求的，則重新組織召開投資者大會(huì)。

后兩個(gè)“三分之二”則是指投資者在進(jìn)行重大事項(xiàng)表決的過程中，須同時(shí)達(dá)到投資者人數(shù)及所持基金份額的三分之二以上。

協(xié)會(huì)表示，“三分之二”的表決規(guī)則是目前現(xiàn)行法律法規(guī)、制度規(guī)范普遍采用的，有一定的代表意義和支撐，能夠切實(shí)解決訴求不一的困境，真正推動(dòng)問題解決，維護(hù)大多數(shù)投資者訴求和利益。

看點(diǎn)五：要求發(fā)出退出通知、清產(chǎn)核資、制定退出方案

退出參考要求，清退組應(yīng)根據(jù)私募基金管理人的情況，通知投資者私募基金退出相關(guān)事宜，負(fù)責(zé)組織開展私募基金清產(chǎn)核資工作，牽頭制定有針對(duì)性的退出方案。

退出通知內(nèi)容包括：

（一） 私募基金的退出決定；（二） 退出工作時(shí)間計(jì)劃；（三） 投資者維權(quán)的渠道、方法和途徑；（四） 投資者參與重大事項(xiàng)表決的渠道、方式及規(guī)則；（五） 其他事項(xiàng)。

清產(chǎn)核資包括：

（一）投資者名單、基金規(guī)模、基金產(chǎn)品備案情況；（二）資金流向及使用情況；（三）基金資產(chǎn)、收益情況；（四）用于退出的其他資產(chǎn)情況；（五）私募基金管理人的注資情況

退出方案內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括：

（一）退出背景及原因；（二）清退組名單；（三）投監(jiān)會(huì)選舉方式；（四）清產(chǎn)核資基本情況；（五）退出期限；（六）退出方式；（七）其他與退出相關(guān)的必要事項(xiàng)。

退出方案應(yīng)列明附件，附件內(nèi)容包括：

（一）退出方案制定依據(jù)；（二）退出承諾書；（三）其他須列明的事項(xiàng)。

看點(diǎn)六：定期披露工作進(jìn)展

清退組應(yīng)依法處置相關(guān)基金資產(chǎn)，應(yīng)結(jié)合私募基金投資標(biāo)的的具體情況，有序推進(jìn)資產(chǎn)變現(xiàn)方案的實(shí)施，提高資產(chǎn)處置效率，最大程度維護(hù)投資者的權(quán)益。資產(chǎn)清收、處置后的回款應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照退出方案執(zhí)行。

此外，清退組應(yīng)定期向投監(jiān)會(huì)披露資產(chǎn)清收、處置及分配工作進(jìn)展情況，披露信息主要包括：

（一）回款情況說明；

（二）資金分配進(jìn)度表；

（三）資金來源說明；

（四）資金分配方案實(shí)施情況；

（五）第三方機(jī)構(gòu)參與退出情況；

（六）其他事項(xiàng)。

看點(diǎn)七：2億元以下、50人以下，可用簡(jiǎn)易程序退出

存在以下任一情形的私募基金，可適用簡(jiǎn)易程序退出：

（一）私募基金規(guī)模在2億元以下且自然人投資者50人以下；

（二）私募基金管理人的股東、實(shí)際控制人有意愿且有能力向全體投資者清償，且能夠與全體投資者達(dá)成和解協(xié)議；

（三）其他有必要適用的情形。

簡(jiǎn)易程序具體流程由私募基金管理人參照一般程序適當(dāng)簡(jiǎn)化，簡(jiǎn)化后流程應(yīng)及時(shí)向投資者公示。

看點(diǎn)八：引入專業(yè)中介機(jī)構(gòu)

退出參考明確提出私募基金在退出過程中應(yīng)引進(jìn)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行清產(chǎn)核資，對(duì)兌付方案的內(nèi)容和制定原則提供詳盡的指導(dǎo)，有利于保護(hù)投資者利益，降低私募機(jī)構(gòu)出現(xiàn)二次違約的風(fēng)險(xiǎn)。

協(xié)會(huì)表示，引入專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和約束，本身就是私募基金行業(yè)自律和社會(huì)監(jiān)督的重要力量。一方面，因私募基金管理人違約造成投資者利益受到損害，投資者信任度降低，存在重大事項(xiàng)共識(shí)難以達(dá)成等問題；另一方面，私募基金退出過程中還存在資產(chǎn)底數(shù)不清、難以制定可執(zhí)行兌付方案的問題。

律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所是持牌的專業(yè)服務(wù)提供者，獨(dú)立性高、合規(guī)意識(shí)強(qiáng)，有主管部門監(jiān)督。專業(yè)中介機(jī)構(gòu)介入，有助于提升兌付方案的質(zhì)量和可行性。

看點(diǎn)九：建立材料備存機(jī)制

退出參考要求，清退組及投監(jiān)會(huì)組成和履職的會(huì)議紀(jì)要、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)出具的《盡職調(diào)查報(bào)告》及《專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告》、重大事項(xiàng)表決通過后的《退出方案》、資產(chǎn)處置及兌付的工作底稿等材料，形成書面報(bào)告后供退出參與方隨時(shí)查詢。

協(xié)會(huì)表示，明確材料備存機(jī)制維護(hù)了投資者在私募基金退出過程中的知情權(quán)、參與權(quán)和表決權(quán)，有效提升了退出方案的廣泛認(rèn)可度及可執(zhí)行性，促進(jìn)退出流程始終公正透明，有利于私募基金退出的監(jiān)督。

“加快清理問題私募基金，不僅有利于保護(hù)投資者的資金回收及安全，對(duì)于整個(gè)私募基金行業(yè)的良性發(fā)展也很有幫助。私募證券基金是所有私募投資基金中透明度最高的品種，問題私募中，證券類私募基金產(chǎn)品一般較少，對(duì)其他各種問題私募的清理、整頓、退出操作，有利于凈化市場(chǎng)，讓投資者認(rèn)清什么樣的私募產(chǎn)品最容易出問題，讓真正好的產(chǎn)品進(jìn)入到投資者的視野，保護(hù)投資者利益，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效配置?！瘪T婷婷說。

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